“翹尾”行情難持久“豬周期”拐點顯現

“小雪腌菜、大雪腌肉”，2020 年大雪節氣過去之后，受多省腌臘需求提振，豬肉價格再次迎來反彈。業內人士表示，受消費旺季因素影響，元旦、春節雙節之前，豬肉整體將呈現平穩上漲態勢。不過，考慮到生豬供給穩步恢復、春節后豬肉消費需求將跳水，生豬價格有望在節后迎來拐點，2021年全年整體也將處于下降通道。

值得注意的是，2020年最后一個交易日，大連商品交易所（簡稱大商所）對外發布了生豬期貨合約上市相關參數，其中首批上市交易合約為LH2109、LH2111、LH2201三個合約。據市場人士分析，2021 年下半年生豬價格將因產能恢復而跌至25元/千克左右甚至更低，因此，生豬期貨價格也將遠低于當前生豬市場價格。

年末“翹尾巴”

“前一段時間就漲價了，本來想著過兩天能落一落，誰知道漲得更厲害了！”生活在北京豐臺區的李阿姨去超市買肉時發現，最近豬肉價格漲得厲害。李阿姨家在華中地區，長期跟孩子生活在北京，保留了冬天腌臘肉的習慣，最近她買了15 kg肉來腌臘，沒想到1 kg豬肉比前幾天貴出來好幾塊錢。

農業農村部最新數據顯示，截至2021 年1 月4 日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為45.95元/千克，較2020年11月末累計漲幅達14.99%。

實際上，這輪豬肉漲價源于2020 年10 月底。從供應源頭生豬市場來看，經過短暫調整之后，11月以來生豬價格拾階而上。卓創資訊數據顯示，截至2021 年1 月4日，全國外三元生豬出欄均價為37.06 元/千克，較最近一輪漲價起點2020 年10 月27 日的29.08 元/千克累計漲幅達27.44%。

針對此輪生豬價格上漲的原因，武漢金龍集團投融資經理雷晨分析，除了因四季度是傳統豬肉消費旺季，需求量增加導致價格上漲之外，非洲豬瘟再次局部暴發也影響了生豬產量。

卓創資訊生豬分析師馬麗媛也表示，近期我國北方地區局部疫情較前期嚴重，拖累生豬恢復速度。不過，市場供應整體仍保持正增長。此外，南方地區供應亦持續增加，生豬復產步伐持續推進。

就雙節市場表現來看，“我的農產品網”農產品事業部副總經理王濤表示，根據數據統計，2021 年1 月份國內規模養殖企業出欄計劃較2020年12月份增加15%～17%，但下游需求也將同比有所增加，因此預計2021年1月份前半月生豬價格或將平穩運行，進入下旬，隨著各地屠宰場陸續進入備貨階段，生豬價格或會迎來小幅提漲。不過，相較上年同期水平，2021 年元旦、春節豬肉價格總體仍偏低。

產能將陸續釋放

雖然雙節豬肉需求增加占據上風，但從2020 年大型養殖企業在大規模地擴張建場情況來看，2021 年生豬供應增加有望“接棒”并占據主導。

“2021年，國內新增生豬產能將會開始陸續釋放。”王濤表示，截至2020年10月份，我國生豬存欄為3.7億頭，同比增長20.7%，其中能繁母豬存欄達到3 822萬頭，已恢復到2017 年末水平的86%，據此計算隨后一年內的生豬生產數量，其頭數可以達到64 974萬頭，即約為6.5億頭；截至11月份，我國能繁母豬存欄量上升至4 100萬頭。由此可見，我國目前生豬存欄量以及能繁母豬的存欄量均在不斷增加。

這一點也得到官方數據的驗證。農業農村部畜牧獸醫局副局長魏宏陽在2020 年12 月15 日舉行的生豬生產形勢新聞通氣會上表示，截至11月末，全國能繁母豬存欄量已連續14 個月增長，生豬存欄量已連續10 個月增長。截至11 月底，全國生豬存欄量和能繁母豬存欄量均已恢復到常年水平的90%以上，“年底前生豬生產基本恢復到接近常年水平”任務提前完成。

另據農業農村部定點監測環比數據推算，2020年11月末全國能繁母豬存欄量超過4 100萬頭、生豬存欄量超過4億頭，生豬產能已恢復到2017年底的90%以上。11月，規模豬場新生仔豬超過3 100萬頭，比年初增長94.1%。全國規模豬場比年初增加1.6萬家，散養戶比年初增加228萬戶。

從豬周期運行軌跡來看，一般而言，母豬從懷孕到仔豬出生需要4個月，1個月后仔豬體質量達到7 kg出欄轉到育肥，養大到商品豬出欄需要5個月。因此，即可從能繁母豬存欄情況判斷未來10個月商品豬出欄情況。而根據農業農村部2020 年11 月能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上判斷，2021年下半年生豬出欄有望接近常年水平。

遠期價格將處于下降通道

接受采訪的多位養殖企業普遍認為，隨著生豬供給穩步恢復、進口凍肉數量增加，市場供應有望于2021年下半年恢復正常，因此遠期價格不具備上漲基礎，整體有望處于下降通道。而在不發生重大疫情疫病與重大政策變動的前提下，考慮生豬產銷、季節性因素、替代品、成本等因素，春節后生豬價格有望迎來拐點，全年均價較大可能會維持在25元/千克下方。

“生豬產能將會在2021年陸續釋放，且產業會快速向頭部企業聚集。”雷晨認為，目前大型養殖企業對于非洲豬瘟的防疫均有了一定經驗，養殖風險會越來越小，豬肉價格也會隨著產能釋放逐步下跌，預計全年平均肥豬價格在20～22元/千克左右。

根據目前大商所發布信息，生豬期貨首批掛牌合約為LH2109、LH2111、LH2201 三個合約，均為遠月合約，生豬現貨遠期價格走向值得關注。王濤表示，在經歷了春節前備貨之后，2021年2月中旬之前，豬價將進入震蕩緩跌期，波動幅度或不大，有望維持在31 元/千克上下波動。2 月中下旬，隨著供應端產能的釋放，疊加需求的減少，春節過后，豬價或會開啟連降模式。預計4 月底豬價或將跌至28.5～29.0元/千克。不過，由于今年冬季仔豬發病率及死亡率較往年同期有所上升，因此預計5月份生豬出欄量或將縮減，價格也會迎來跌后反彈行情，價格或會漲至29.5-30.5元/千克。此后，步入三季度，由于夏季是豬肉產品的消費淡季，同時8-9 月份隨著低價凍品入市，疊加在豬肉替代品等多利空因素影響下，預計9月生豬價格將呈現下跌態勢，或會維持在22.0～24.0元/千克。

雷晨也認為，2021 年9 月份生豬價格有望在22～24元/千克左右，此后可能開始急速下跌。

就在“豬周期”即將迎來拐點之際，生豬期貨將于2021年1月8日在大連商品交易所正式掛牌交易，將為行業提供規避價格波動風險的重要工具。

平安證券大消費行業分析師提醒投資者，生豬期貨掛牌的首個合約為9月合約，價格肯定要遠低于當前現貨市場價格，投資者交易時需要注意。生豬期貨上市將有助于調節遠期供給，養殖場通過套保業務提前鎖定生豬銷售價格，屠宰企業、貿易商提前鎖定原材料采購價格，減少生豬價格波動帶來的風險。后非瘟時代，市場參與主體已由中小散戶快速向養殖集團、規模場轉變，遠期價格對生產指引更具重要意義。