內部控制有效性對企業價值的影響研究

楊陽 江蘇大學財務處

企業價值是企業實力和地位的重要指標之一，想要讓企業價值最大化，就要從企業內部控制出發考慮。因為對內部控制的不夠重視，很多原本具有良好發展前景的企業破產倒閉，在21 世紀初，美國安然，世通等知名企業因破產而被揭露出的財務相關信息資源偽造虛報案，在美國形成市場局勢振蕩的同時，也引發了世界資本運作市場與社會的巨大震動。資本市場中的投資者們開始感到慌亂，資本市場未來的發展前景也變得渺茫，社會開始思考企業的內部控制是否得到了足夠的重視。為了改善這一問題，美國相關政府部門與國會探討研究后，正式發布《薩班斯-奧克斯利法案》，其中第一項內容即為：“發揮證券法律的權威性，保證企業信息披露的真實準確，以保護廣大投資者的合法權益。”內部控制理論從此由理論向現實發生轉變。

一、內部控制的理論分析

（一）內部控制的基本定義

在20 世紀的90 年代，石油危機、金融危機、世界經濟危機接踵而至，企業面臨的風險越來越大，同時全球經濟的一體化發展開始成為不可避免的主流趨勢。COSO 于1992 年發布了一篇著名文章，即《內部控制——整合框架》，該文獻是內部控制領域最為權威的文獻之一，該文獻給了內部控制一個定義：“財務報告的可靠與否，生產經營效果的好壞，企業行為是否合法合規，都是企業管理層實施企業內部控制的必要環節和重要目標。”依據我國的《企業內部控制基本規范》所闡述的，內部控制包含五大關鍵目標，即如何保證企業行為合法合規，保護企業資產的安全穩定，財務信息披露準確，經營效率飛速提升，企業戰略穩步實現。縱觀如今眾多學者的研究，大多都是在圍繞內部控制的三大目標開展研究的，第一是企業的經營目標，即運用內部控制優化企業生產經營的過程，實現企業盈利的目標；第二是企業的財務報告目標，即確保財務報告披露的真實性，避免財務報告使用者被不對稱的信息所誤導；第三是企業的合規性目標，即任何的企業行為，都不能觸碰法律的紅線，切實遵守企業的法律原則。

（二）內部控制的有效性

在整個學術界對于內部控制的有效性，還沒有進行一個科學合理的定義，畢馬威頒發的《內部控制：實務指南》中曾給出定義，“內部控制必須同時滿足設計有效性與執行有效性的要求才是切實有效的。”這一概念在COSO 報告也有所反應：“企業內部控制真正有效的情境在于，日常經營過程中的各種企業行為都是合法合規的，財務信息及時準確披露，經營目標都會順利實現。”

從以上機構對內部控制有效性進行有好處的一系列探索，我們就可以把內部控制進行深度的總結，并且把它定義為：企業多方面經營目標實現的過程中，內部控制所能提供保障的預期程度。

綜上所述，本文認為有效的內部控制作為企業所有者實施的管理工具，不僅在企業整體層面保證企業戰略目標的實現，而且在企業經營的各個過程和環節促進的企業各部分的有機“聯動”和“串聯”。越是有效的內部控制，在企業管理活動中的作用越是明顯，也越是不可或缺。

二、內部控制有效性對企業價值的影響機理研究

（一）理論基礎-價值管理理論

價值管理是由美國的管理學者肯·布蘭佳（Ken Blanchard）所提出的，他個人認為依照價值理論來管理公司，并且采用適合公司的特定經營方式，才能夠實現價值最大化目標。

價值管理方法把是否能給利益相關者帶來效益，作為評估價值管理方法的標準。這需要企業在日常運營過程中遵守相關價值法則，通過采用不同方式來評估企業價值，包括托賓Q 值、現金流量貼現法等等。盡管各項指標的計算方式和評價方法都不相同，但只要企業選取一個指標進行連續觀察，都可以對企業價值進行評估。

價值管理的價值在于：第一，價值管理會從企業戰略入手，任何投資行為都以企業長遠利益為側重點，避免發展的短期局限性；第二，價值管理理論下企業的機會成本也是尤為重要的，這是與傳統的管理模式都不相同的。第三，價值管理并不僅僅關注企業某一方面的行為，而是基于企業多方面的綜合，摒棄企業價值的狹隘性觀念。第四，企業價值的提升是價值管理理論的最終落腳點，該目標將會指導企業日常經營活動，使得企業行為得以實現合規化和價值化。

（二）內部控制有效性對企業價值的具體影響

基于上述的理論闡述，我們可以發現內部控制的有效性與企業價值息息相關，對其影響重大。一方面，在企業內部控制實施有效的前提下，各項活動有序運行，企業價值越易得到提高；另一方面，企業完成了既定的戰略目標，實現的企業價值的螺旋式上升，也是企業內部控制得以質變的過程。具體影響可以從以下幾個方面展開。

1.內部控制的發展豐富了企業價值理論

內部控制在國內外的演變歷程，從企業內部牽制轉為內部控制制度，從內部控制三要素增加至五要素，最后形成了內部控制風險管理框架，這是內部控制優化發展的動態過程。隨著經濟的不斷發展，企業的管理問題逐漸顯現，多方面矛盾也逐漸暴露出來，很多企業管理方法都不能有效應對，學者們開始逐漸關注企業價值的各方面問題，試圖運用內部控制手段，以解決企業的管理難題，繼而企業價值研究領域“百花齊放”，相關理論研究層出不窮，企業價值理論也日趨科學化和標準化。

2.內部控制為企業帶來價值飛躍

越來越多的企業已經摒棄了“利潤最大化”的觀念，將發展目標集中于如何在未來五至十年，甚至在更長的時間里，保證企業價值的穩步提升。在長期發展的過程中，企業各方面要素包括供應商、顧客、人力資源、財務管理等如何實現有效契合對于企業來說將是極為關鍵的，而內部控制就是與生俱來的“潤滑劑”，合理整合企業資源，發揮資源的內在作用，長此以往在企業內部形成一個有效機制，企業管理水平就會實現大為提升。在這樣的情況下，企業會持續良性發展，企業價值必然會得到提高，盈利也是必然。

3.內部控制滲透于企業價值管理的各方面

企業價值是價值管理理論研究的范疇，如何提高企業價值也是價值管理的具體表現和追求目標。而內部控制活動作為價值管理的有效工具之一，是企業價值管理的必經過程，企業從采購活動、生產經營、銷售回款至日常管理活動等，都可見內部控制的影子。內部控制已和企業日常經營密不可分，難以想象沒有內部控制的企業能夠生存下去。同樣，內部控制也以企業價值的提升為出發點，企業價值的高低也是內部控制有效與否的“檢驗尺”，只有企業價值得到了提升，才說明企業內部控制活動是有效的。

4.內部控制全方位把控企業價值活動

內部控制并不僅僅是企業管理層的工作，需要企業所有部門的配合參與，需要得到企業全體員工的積極響應。企業作為各項資源的整合體，發展也是綜合的，其內部控制并不會僅僅局限于某個方面或者環節，因為即使該環節管理優異，一旦其他環節出現缺失，內部控制也會出現漏洞，企業管理就會出現“失控”的情形。因此，企業管理層是內部控制的發起者和主導者，他們會從企業整體的高度出發，運用一定的管理方法將所有部門和員工聯合起來，全方位、多層次地實現企業內部控制。

三、對策和建議

首先，從國家法律層面保障內部控制制度的完善，促進內部控制不再停留于紙面，在資本市場日益活躍的背景下，越來越多的財務造假行為得到曝光，應在處罰企業的同時將完善內部控制作為配套處理意見，使得企業“想要內控”。其次，組織學者研究如何實現企業內部控制與企業現行其他管理制度的有效契合，避免因實行內部控制而影響了正常生產經營，使得企業“可以內控”。再次，對企業管理層和企業員工進行定期宣傳，讓他們了解內部控制的理念和精髓，以案例形式呈現出內部控制的優越性，使得企業“理解內控”。最后，內部控制需得到監督才能有效開展并完善，相關部門應明確規范內部控制信息的披露方式、披露主體和具體內容，使得企業“披露內控”。