構(gòu)建新三板公司信息披露違規(guī)預(yù)警模型及防范建議

賈瑩瑩 河北鴻泰融新工程項(xiàng)目咨詢股份有限公司

所謂新三板，主要是指為全國(guó)所有中小型企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的一個(gè)系統(tǒng)。新三板雖然上市門檻比較低，但其資本結(jié)構(gòu)相對(duì)比較完善，不僅可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速融資，還能夠提升股權(quán)方面的流動(dòng)性。此外，通過(guò)新三板公司還能夠快速提升企業(yè)的市場(chǎng)知名度，因此備受中小型企業(yè)的歡迎。新三板公司采取信息披露的方式來(lái)吸引更多的投資者，并以此作為公司維持正常運(yùn)營(yíng)以及未來(lái)發(fā)展的重要資金來(lái)源，其中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)想借此方式提升對(duì)市場(chǎng)資源方面的配置效率，而作為投資者，則想通過(guò)信息披露來(lái)為自己的決策提供相應(yīng)的信息參考和數(shù)據(jù)支撐。由此可見(jiàn)，對(duì)于新三板公司和與之利益有關(guān)聯(lián)的企業(yè)而言，確保信息披露的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性是推動(dòng)其發(fā)展的巨大動(dòng)力。

一、新三板公司針對(duì)信息披露中的違規(guī)問(wèn)題構(gòu)建相應(yīng)的預(yù)警模型

（一）模型構(gòu)建原理

對(duì)于新三板公司而言，其在建立信息披露方面的預(yù)警模型時(shí)，其主要是根據(jù)BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的原理進(jìn)行模型構(gòu)建。該神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是仿生物型的，通過(guò)模擬人腦部神經(jīng)構(gòu)建起來(lái)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，因此不僅可以解決更為復(fù)雜的問(wèn)題，而且具備自學(xué)能力。此外，雖然BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在容錯(cuò)方面的能力相對(duì)較好，但仍存在許多不足之處，如算法無(wú)法快速收斂、應(yīng)用實(shí)例同其具有的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模之間存在矛盾、對(duì)樣本過(guò)于依賴等。此BP 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)包括輸入層部分、隱含層部分以及輸出層部分，其中神經(jīng)只和與其相鄰的上下層進(jìn)行相連，所以只要選取的參數(shù)是科學(xué)、合理的，那么就可以減少誤差。

（二）指標(biāo)選取標(biāo)準(zhǔn)

對(duì)此預(yù)警模型的指標(biāo)進(jìn)行選取時(shí)，主要有兩個(gè)方面，既可以從預(yù)警變量方面進(jìn)行選取，也可以從狀態(tài)變量方面進(jìn)行選取。預(yù)警變量的選取角度主要從違規(guī)公司具有的財(cái)務(wù)情況、治理情況、市場(chǎng)交易情況以及產(chǎn)生違規(guī)行為的原因等進(jìn)行考慮；狀態(tài)變量的選取角度主要從違規(guī)行為具體的發(fā)生情況和嚴(yán)重情況進(jìn)行考慮。

（三）模型構(gòu)建

針對(duì)信息披露過(guò)程中出現(xiàn)的違規(guī)事件建立相應(yīng)的預(yù)警模型。其違規(guī)行為和個(gè)指標(biāo)之間可能呈現(xiàn)出線性關(guān)系或者非線性關(guān)系，基于此，為確保構(gòu)建的模型更加穩(wěn)健，本文從2016-2018 年所有在信息披露方面出現(xiàn)違規(guī)行為的新三板公司中選出156 個(gè)樣本，其中不包括停止掛牌的公司，并在這156 個(gè)樣本中選取130 個(gè)資產(chǎn)總額相近和掛牌時(shí)間相差不多的同行業(yè)公司為建模樣本，余下的26個(gè)位檢驗(yàn)樣本，然后利用Matlab2015 進(jìn)行建模。

（四）結(jié)果驗(yàn)證

模型構(gòu)建好以后，需對(duì)其展開(kāi)學(xué)習(xí)和相應(yīng)的訓(xùn)練，并對(duì)其各方面性能進(jìn)行驗(yàn)證，如果該預(yù)警模型檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)其效果符合要求，則需將其違規(guī)預(yù)警分成正常警報(bào)部分和違規(guī)警報(bào)部分，并針對(duì)具體的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)情況劃分其輸出結(jié)果?？捎眉t色和綠色來(lái)區(qū)分違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)程度。假如輸出結(jié)果處于（0.5，+∞）內(nèi)，則表示違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)比較高且極易受到處罰，此時(shí)違規(guī)警報(bào)為紅色；假如輸出結(jié)果處于（-∞，0.5）內(nèi)，則表示違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)比較低且不容易受到處罰，此時(shí)違規(guī)警報(bào)為綠色。

二、針對(duì)新三板公司有關(guān)信息披露中出現(xiàn)的違規(guī)問(wèn)題提出相應(yīng)的防范建議

（一）完善外部監(jiān)督體系

新三板公司實(shí)施信息披露的時(shí)候，其監(jiān)管方式主要是依靠掛牌公司的自己管理以及全國(guó)范圍內(nèi)的股轉(zhuǎn)公司自己進(jìn)行監(jiān)督，所以在對(duì)信息披露進(jìn)行監(jiān)管時(shí)不僅覆蓋面窄、監(jiān)督力度不夠，而且違法成本十分低廉、缺乏強(qiáng)烈的監(jiān)管意識(shí)。為確保新三板公司能夠合法合理的進(jìn)行信息披露，其監(jiān)管部門需構(gòu)建完善的監(jiān)管體系，對(duì)層次、全方位的對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)管部門可結(jié)合預(yù)警模型對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題，精準(zhǔn)打擊各種違規(guī)行為，對(duì)出現(xiàn)紅色預(yù)警的新三板公司必須予以重點(diǎn)監(jiān)管；對(duì)于出現(xiàn)綠色預(yù)警的新三板公司可以通過(guò)中介機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。此外，還應(yīng)加強(qiáng)投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)方面的認(rèn)知，針對(duì)投資者之間發(fā)生的糾紛建立相應(yīng)的解決機(jī)制，以此保護(hù)其合法權(quán)益。

（二）加強(qiáng)內(nèi)部管理體系的建設(shè)

目前新三板公司在信息披露方面的違規(guī)現(xiàn)象十分多，這主要是由于缺乏內(nèi)控機(jī)制，所以必須加強(qiáng)內(nèi)部管理體系的建設(shè)。基于此，新三板公司需先明確其組織結(jié)構(gòu)的權(quán)責(zé)，提升中小型股東的參與積極性，形成科學(xué)分權(quán)和合理制衡的局面。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，對(duì)新三板公司具有的重點(diǎn)指標(biāo)必須加強(qiáng)監(jiān)控，結(jié)合預(yù)警模型中的各項(xiàng)指標(biāo)體系，對(duì)新三板公司進(jìn)行內(nèi)控管理，做到早發(fā)現(xiàn)、早處理，以此有效規(guī)避違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，由于公司財(cái)務(wù)方面而言，不僅極易發(fā)生違規(guī)行為，而且違規(guī)行為還十分隱蔽，因此必須對(duì)關(guān)鍵崗位進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，提升員工的專業(yè)素養(yǎng)。