淺談PPP項目融資難點及處理

田華菡 中國電建集團成都勘測設計研究院有限公司

PPP 項目對城市建設、市場環境、投資發展等眾多領域發展需要的高度迎合，促使政府部門的財政資金壓力實現了有效緩解，并降低了社會主體投資行為的風險隱患。然而，當下PPP 項目專項融資法律規定尚未得到完善，政府部門對項目正面提出的管理要求也逐漸嚴苛，使PPP 項目健康發展遭遇大量牽制、阻礙。部分項目會因資金儲備不足陷入暫時擱淺的尷尬困境；或是不能在合同約定工期內順利竣工、投入社會使用等，皆為政府部門、投資群體的利益效益帶來了負面影響。

一、PPP項目融資難點分析

（一）PPP 項目風險較大

PPP 項目持有投資數額大且周期長的常規性特征明顯，導致項目融資活動無法對可獲收益、風險預判以及政府部門履約實力施以實時精準的掌控，僅根據地方財政增收能力的剖析、評估并不能斷定地區未來發展走向、狀況。

（二）PPP 項目缺乏規范性

項目實施中，由于許多現實客觀因素，在項目執行時仍未及時錄入財政部PPP 綜合信息平臺項目庫，也或者未獲取財評、環評、物評等銀行規定的重要、必需手續、資格，也或者是未取得政府的相關許可，項目實施時內容與前期報批手續內容不一致等問題，使后續銀行融資審核工作各流程、程序無法有序推進。

（三）項目公司構成性質

項目公司核心主體的構成形式為政府部門、私人機構，其中后者多為融資主體，即成立一個負責單獨資金核算任務的項目公司。鑒于此，當政府部門在PPP 項目協議中不能提供豐厚保底政策條件，或私人機構收益能力欠缺時，銀行將提高授信審批資格標準，致使融資成本隨即提升，間接造成項目公司自體獨立融資能力疲軟。

（四）政府支持力度不足

PPP 項目執行的關鍵目的是幫助當地政府部門緩釋財政債務壓力、處理經濟風險。在規劃項目風險分配工作中，政府部門往往會將項目的設計、施工、資金、運維以及融資方面的成本預算、利率變化、項目失敗等高商業類風險交由社會參與方負責，缺乏政府部門應有的有力支撐[1]。

二、PPP項目融資難點的應對措施

（一）股東借款

向股東借款作為時效性較強的籌資形式之一，可為項目公司迅速籌集到可觀的資金資源。然而，股東借款行為受約定協議內具體股東人數的限制影響，出現股東群體按照出資比例確定實際借款數額的現象將具有高概率，直接延長有關資料、手續的辦理時間。另外，融資成本同樣需取決于各股東間的商定現況。但一般情況下，股東群體提出的實際借款利率通常較低，或與銀行同期貸款持平。

（二）銀行貸款

該措施在實施推進中，較依賴項目公司各類手續資料的真實、完整性，如權證資料、合同、可研、初設等，任意一項缺失均會造成銀行貸款資格審核的不通過。不僅如此，還需擁有股東群體收費權質押、擔保等多樣附屬條款。然而，通過該措施得到銀行批準后，將可依托項目建設、運營的實質年限進行融資活動，且融資周期長可恰好匹配項目自體使用需求[2]。

（三）其他社會資本投資入股

當前，各地符合股權直投條件的金融組織、機構包含了信托公司、保險機構、政企合作及私募股權投資基金等，這些機構對該措施較易形成與項目周期不相契合的問題，利用率較低，但可收獲到較為優質的融資成效。

（四）信托計劃

銀行或保險資金可將信托計劃作為基本載體、渠道獲得、項目融資參與的活動資格。但因成本較高，與秉持低融資投入成本的PPP 項目原則相違背，使該措施不易被項目公司選用。但如今，各信托機構正積極順應金融領域發展主流浪潮與內部市場大態勢，創新推出了諸多實用、前沿工具參加項目融資。以此適應市場時下變革波動、變化，持有一定可用前景與規模的客觀市場范圍。

（五）鼓勵社會資本參與

一方面，社會資本需立足“按績效付費”這一根本性機制，著眼優化、改良項目治理，喚醒自身主觀驅動，加強項目運營控制針對性。在保障利益效益基礎上，采取績效考核的形式逐漸提升投資收益；另一方面，社會資本需塑造出堅定的社會責任精神、意識。作為新常態下市場經濟關鍵性構成部分，社會資本應主動投身于公益性質的PPP 項目投資活動中，自主響應、推崇地區地方政策，進入國家建設基層、一線[3]。

三、總結語

綜上所述，PPP 項目歸根結底就是將實體項目設定為核心基礎，在此前提下開展的相關作業活動。且項目主體與項目融資行為具有連帶效應，二者密不可分。而項目自身收益展望、施工計劃、可研報告等各類風險均可損害、降低其融資能力、實效。因此，PPP 項目需具備較為充足的資金資源、豐厚的參與方支撐條件、有力的政府部門地方政策支持。將可確保項目整體初期融資、后期還貸等重要環節、業務的有序、穩定推進，保證項目可在約定工期內保質保量的圓滿竣工，為地區大眾提供惠民性工程、建筑。