新形勢下加強股權項目投后管理的路徑探究

孫華群 浙江富春江環保熱電股份有限公司

一、股權項目投后管理的原則

（1）全面性原則。投后管理人員對目標企業進行全面監控，其主要內容有：企業管理和財務狀況，國家宏觀政策，投資安全，產業現狀，市場競爭和產業鏈等。

（2）謹慎性原則。當進行投資時，應謹慎對待任何風險，將其降到最低。

（3）重要性原則。選擇對公司有重大影響的問題，軟硬兼施，不是所有的問題都要納入管理，要注意方法。

二、股權項目投后管理存在的問題

（一）合同及章程的制定不能有效保障參股股東的利益

全體股東的權利和義務以及公司治理的性質在協議和章程中都有明確的規定，從而形成了公司治理的基本規范，在項目公司的后續監管和對股東權益的尊重中發揮了關鍵作用，因此，合作協議和章程對具體的業務條款和含義具有重要意義。由股東共同起草的合作或聯營協議草案，一般只針對參加股東協商的各方，但草案中規定的條件往往有利于控制方，因此可能存在一定的風險，防范的關鍵是談判水平、談判隊伍的專業技能、談判經驗以及談判的公正性，把以往合同談判和股權項目管理的經驗教訓運用到新一輪談判中，可以有效預防和彌補相關漏洞，發揮項目管理經驗的重要作用。

（二）派出董監事因種種原因難以充分發揮自身作用

被派出的董事、監事的能力參差不齊，有的還流于形式，無法充分發揮派出董事、監事應有的作用。

（1）職責履行能力不足。個別董事和監管者，特別是初次擔任董事和監管者職務的人，不清楚自己的工作職責和重要性，不了解公司治理準則和規章制度，不了解本機構的有關規定，不了解本機構的管理能力，不了解本機構履行職責的能力，不了解本機構的專業業務培訓，因此很難專業而有效地履行監管職責。

（2）身兼多職難以深入監管。派出的董事、監事基本為兼職人員，大部分為機構內部的高級職員，有的還兼任數家公司的董事、監事。此外，董事和監事長的日常工作強度也比較高，通常對待自己的兼職工作會顯得流于形式。

（三）信息掌握不全面、不及時

信息是決策的基礎。公司股東只有在對股權項目信息進行充分控制后，才能理性地行使自己的權利，公司對個人參股項目信息不全面、不及時，信息點薄弱，主要表現為信息獲取途徑有限。實際上，關于控股項目的信息主要來自控股項目提交的"兩會"申請和公司日常工作底稿，其中大多數缺少或很少提到受股東影響的公司的活動和財務信息，因此，往往決策者關于控股項目的信息非常有限。

三、股權項目投后管理的主要內容及建議

（一）建立完善的管理機制

投后管理是公司外部投資制度和管理方法的基礎，是完成公司管理任務的依據，公司內部管理機制的完善是其保證。（1）被投資單位應當定期提交財務報表。投后管理人員應通過適當的指標分析比較，及時發現問題，提出解決方案。（2）定期出席被投單位股東大會和董事會，要求被投單位提前準備議案內容，派出的管理者應該仔細地研究建議和論證。為了不斷地了解和掌握公司的動態，領導要認真學習，積極參與，以了解市場、行業、企業，準確記錄上下游企業的業務往來。

（二）提高管理意識并搭建內部管理架構

投后管理與企業業績緊密相關，對企業經營管理水平有很大影響，良好的投后管理與未來退出的關系緊密相關。投資機構應設立專門的投后管理部門，配備專職投后管理人員，提升專業化水平，明確崗位職責，確保投后管理工作質量。

（三）完善間接投后管理平臺建設及運作機制

（1）加大間接參股管理資源支持。建立間接投資平臺，必然會導致間接投資項目增加，管理成本增加，為保證分級管理的順利進行，需要及時提供充足的人力、財力支持。（2）完善間接股權項目投后管理機制。建立信息管理基本制度；支持企業集團加強資金項目管理，采取適當的評估方法，實行分級管理，有效地控制企業集團。

（四）完善公司法人治理結構，強化董事會、監事會監管職能

要明確"三會一層"職責，實現董事會之間的相互制約與支持，形成協調、控制和平衡董事會的運作，加強對管理層的評價和約束，在董事會開展相關工作時，要充分發揮管理層的積極性。要充分認識董事會和監事會運作的獨立性，同時強化董事會和監事會的監督權，以保證董事會和監事會對企業的監督更加全面、深入，有助于及時采取防范措施，盡可能避免投資損失。創業者大多具有技術背景，以研發、產品市場為主，往往忽視或缺乏與資本市場對接的資源，不能充分利用資本市場進行融資。后續融資對于被投資單位，特別是新創企業的成長過程非常重要。另外，資金管理人員可以通過多種融資渠道與你投資的其它投資機構合作。

四、結論

在投資評估之后，要通過擴大投資渠道，對合作股東進行評估，加強合同法規審查，充分發揮產權代表作用，靈活運用多種方式維護資本權益，建立健全股權退出機制等措施，加強對企業股權投資項目的管理，使企業股權投資項目統一集中管理，使股權資產管理平臺的作用最大化，從而達到保持和增加企業資產負債的目的。