基于企業負債融資的財務效應分析

馬嘉悅 國家能源集團資本控股有限公司

很多企業為了能更好地發展，滿足經濟生產需求，會采取融資手段來解決企業經營擴張、上下游關系和財務競爭等方面的問題。從我國目前的經濟發展現狀來看，融資手段種類較多，負債融資是最常見、使用范圍最廣的融資手段之一。任何投資都不可能百分百順風順水，負債融資為企業帶來資金周轉的好處的同時，也給企業帶來了不少風險。由此，負債融資很可能成為企業發展的一把雙刃劍。通過對企業負債融資對財務效應方面分析，有利因素更加突出。

一、負債融資的定義

負債融資，通俗地說就是，企業通過對外欠債的方式籌集資金獲得資本來謀求發展的一種融資手段。負債融資的具體方式主要有借款、商業信用、租賃和發行債券等。長期負債融資和短期負債融資是其中最常見的形式。長期負債融資可以滿足企業長期發展資金不足的問題，還債的壓力小，風險相對較低，但是成本較高、限制也條件多。短期負債融資資金到位快，容易獲取，融資有彈性，成本也較低，但其償還其期短，融資風險較高。以中國現在發展形勢來看，負債融資是企業經營的最有效的融資手段，可以很好地緩解企業經濟壓力，為企業后續發展提供基礎。

二、負債融資的積極影響

（一）財務杠桿效應

企業通過負債融資獲得了經濟基礎。可以擴大規模發展經濟，債務的利息是固定不變的，只要在負債期間企業經濟發展得當，盈利大于債務的固定利息，企業就能不斷地發展下去，這就是企業在負債融資中的財務杠桿效應。

（二）節稅效應

負債融資的情況下，企業借款的利息可以作為費用在稅前扣除，因而企業可以少交一部分所得稅。在企業債務稅前成本與權益成本相同的情況下，減少了一部分稅收，企業減少了交稅總額，也讓負債融資相對成本低的優勢顯露出來。如今，我國的經濟體制被不段的完善，人民、企業時刻關注的稅收政策也得到了相應的改善，在資金壓力大的情況下通過一些稅收優惠政策適當減少稅收來減緩負擔，提高了企業的經營利潤，增強了市場競爭力。

（三）提高企業的信譽

隨著經濟全球化趨勢越來越明顯，企業在面對全世界同行的競爭壓力下，資金充裕成為當下競爭中最有力的因素，企業的不斷壯大也需要大量的資金來支撐，而這些資金大部分企業不可能完全靠投資者投入的資金。當企業實施負債融資，定期歸還其債務和利息，不僅讓企業解決資金周轉不及時的問題，還讓外界對本企業的信譽有所提升，經營狀況良好，值得信賴。

（四）減少代理沖突的工具

當企業不斷發展壯大，外部股東隨之增多，面對高風險和利益沖突時，很容易發生管理權和股權分離的現象，這就產生了代理和委托之間的沖突，負債融資和其他的融資方式相比，可以有效地減少此沖突的產生。

三、負債融資的不利影響

（一）加大了企業的資產負債率

資產負債率=負債總額/資產總額。企業負債增加時，資產和負債同時增加，則資產負債率提高。一般企業的資產負債率在45%—60%之間，其評價企業資產負債率是否合理，還要看看企業是重資產還是輕資產，以及企業的其他影響因素。對負債率比較高的企業，其融資能償還能力就可能比較差，所經歷的風險高。

（二）企業的經營結果低于財務費用的風險

合理的資金成本可以在應納稅所得額前列支，但企業一味地高負債，持續增高財務費用，導致企業的經營利潤無法承擔高額的財務費用時，勢必造成企業虧損，經營業績下滑。

（三）高負債帶來了高杠桿也帶來了高風險

適度的負債經營，確實可以對企業的生產經營起到事半功倍的效果，而且用別人的錢做買賣資金壓力小了很多。但是高負債一定要與企業的經營效果、經營效率相匹配，要確保資金有足夠的資金周轉效率；否則當企業無力償還債務時，企業信用全無，高負債所帶來的最危險的高風險就是現金流的斷裂，甚至企業倒在了高負債的杠桿下。

（四）過度依賴負債經營的風險

企業經營活動產生的現金凈流量持續為負時，企業已經不具備造血機能了，如果此時的企業不是研究如何改善經營，不是想辦法“止血”或“造血”，而是繼續依靠負債來給企業輸血，企業存活的概率和經營風險該有多大，當外部的輸血無法實現時，企業就垮了下來。

總之，適度的負債經營有利于企業快速發展，但加大負債經營，必然給企業帶來較高的財務風險，以及導致無法持續經營。

四、負債融資改進建議

（一）規范負債融資風險原則

要充分認識到負債融資對企業帶來風險。投資永遠都有風險的，是不可避免，不可消除的。所以只能在投資中多點心眼，謹慎投資，提高防范意識。其次也要制定明確的可行性目標。一般來說，目標越高其風險也就越大。最重要的是要遵守法律法規。在法治社會的中國，如果采取不合法的措施，給企業帶來的不僅是高風險，更可能是毀滅性的傷害。

（二）優化企業財務結構

優化財務結構，首先就必須對財務有清楚的認知，對財務核算要真實、準確、完整，進行財務管理時要避免過高的負債率，有效地控制在財務結構中負債率的增長也能使企業財務壓力沒有那么大。企業要根據自身的財務結構，適當地采用合理的負債融資手段。企業的財務管理層面，也需要實時對公司的財務現狀分析，對風險及時作出合理化的解決方案。

五、結語

總而言之，負債融資對企業發展提供了一個相對好的融資手段，在企業壯大自身實力和開拓更廣大市場有著功不可沒的效果。如果運營得當，其收益必將能讓企業更上一層樓，但如果經營不當，其不良后果可能對企業來說是滅頂之災。合理的融資風險，才會讓企業有無限的發展前景。