2020：全面建成小康社會下的股市

俞中

深滬兩市綜指從上周開始到目前都在第二只腳腳底之下運行，這樣，第三只腳后反彈的基本結束，也就意味著向第四只腳進發的開始。按預測，這只腳腳底的走出，很可能要運行一年或以上的時間。這也是對在該問題上觀點的一個小修正。同樣的修正是對第五只腳的，即：2014年底至2015年上半年或可產生第五只腳腳底。果真這樣，也就意味著第五輪大行情的開始。

第四輪大行情（深綜235-1584點；滬綜998-6124點）很犀利（2005年7月—2007年10月），走了兩年多一點。隨著分紅新股的不斷上市，已上市股不斷加入分紅大軍，不分紅和虧損股的不斷退市，整個股市規律的逐漸改變，投機炒作市將讓位于投資分紅市。處于過渡階段的第五輪大行情將會體現出這種規律的逐步變化性。炒作市規律的余威未窮盡前是一定會頑強地表現自己的，投資分紅市規律在成長中也不會一帆風順，這將會使第五輪大行情可能不那么犀利，在時間上可能會拖長。預計第五輪大行情可能會走三至五年或更長。

這種預測之前是分散作出的。本次綜合表達出來，只作了一點修正。可以說，這種預測和我國2020年全面建成小康社會目標的實現，是相適應的和相宜的。我們注意到，正值十八大召開前夕，胡錦濤和習近平分別在省部級主要領導干部專題研討班開班式和結業式上都強調的：“在未來5年為到2020年如期實現全面建成小康社會目標打下具有決定性意義的基礎，進而到本世紀中葉基本實現社會主義現代化”。這是具有雙重意義的新傳承、新的承上啟下。該段話對股市所具有的特別意義正在于：從現在到未來5年的打基礎階段和到2020年目標的如期實現。這也就是說，從現在到2017年，是重質量、重實效的奠定階段，恰好又是經濟發展方式的轉變時期。股市近期的走勢是符合這種轉變時期的調整變化的。如前所預測的2013年的第四只腳及反彈，2015年初前后第五只腳腳底的出現和第五輪大行情的同時產生，既和之前的三只腳走勢一樣都反映了該轉變時期的調整變化，又提前反映出2017年后向全面建成小康社會的沖刺階段。這也符合股市對國民經濟的發展有提前反映的中長期預示規律性。而第五輪大行情可能會拖延三至五年的預測，應是預示反映2020年全面建成小康社會目標實現的一種有依據的提前分析。

中央政治局7月31日的會議討論研究了當前經濟形勢和經濟工作：“以加快轉變經濟發展方式為主線，堅持穩中求進的工作總基調，把穩增長放在更加重要的位置，以擴大內需為戰略基點，以發展實體經濟為堅實基礎……”會議特別強調，“堅定不移地貫徹執行房地產市場調控政策，堅決抑制投機投資性需求，切實防止房價反彈……滿足居民合理的自住性住房需求”。事實上，從增速主動下調以來，房地產被嚴格調控，上半年國民經濟增長仍維持在7.8%。這說明，不靠房地產拉動，靠經濟發展方式轉型，是可以達到穩中求進的。但房地產調控的長期性和艱巨性是可以預期的。因為有人總想利用政策縫隙走老路，總想再掀房地產泡沫熱潮。這不僅有違經濟發展方式轉型的正常進程，而且使泡沫越吹越大，最后變得不可收拾。這是不被允許的，也是多數人不愿看到的。靠房地產拉動才能使GDP高增長說法的不合規性已顯現無疑。與此相應的是：股市中房地產股前些日子的異動反映了想走老路的思潮和做法，但終究還是拗不過中央符合民意民心的調控決心和實際督查。隨著房地產價值的合理回歸，地產股價格的合理回歸也是可以預期的。這也符合股市仍在調整的整體趨勢。

最后，從第二輪開始，根據每一輪大行情都比前一輪大行情的點位高，即創出新高的特點，第五只腳后的第五輪大行情應也可比第四輪大行情（深綜1584點；滬綜6124點）點位高。但最后還需股市實踐檢驗。

(作者系深圳大學產業經濟研究中心特邀副研究員、民盟盟員)