民營企業股權激勵存在的問題及對策

陳敏

摘 要：在民營企業發展過程中，企業所擁有的人才數量與人才質量直接影響著企業的管理效益和發展壯大，當前民營企業尤其是規模相對較小的企業在人才引進方面還相對處于劣勢，不利于企業的健康持續發展。部分民營企業以員工持股這一股權激勵方式來吸引、留住并激勵人才，有助于將企業員工個人利益和企業整體利益建立有機聯系，將員工個人價值的實現轉化為實現股東整體價值，促進企業價值最大化。為充分發揮股權激勵在民營企業的重要價值，本文著重探究民營企業股權激勵中存在的問題與對策。

關鍵詞：民營企業;股權激勵;問題;對策

一、前言

民營企業要充分增強人員凝聚力，做好人才引進與培養工作，需要不斷創新企業員工激勵機制與薪酬管理方式，使員工發展與企業發展建立緊密結合。股權激勵機制在民營企業應用，能夠為企業員工增強凝聚力，促進民營企業健康持續發展奠定堅實基礎。而目前民營企業對于股權激勵的運用在認識、業績評價機制、資本市場效率、道德風險控制等方面還存在一定不足，不利于股權激勵價值的充分發揮。為此，有必要深入探究民營企業股權激勵當中存在的問題，針對性提出相應優化對策。

二、民營企業股權激勵存在的問題

（一）對股權激勵缺乏正確認識

一些民營企業在運用股權激勵機制過程中，對股權激勵缺乏正確的認識，部分高級經理人沒有充分認識到股權期權屬于一種選擇權，它和能夠直接進行轉售的股票存在不同之處。相比股票來說，股票期權具有更大風險，而一些經理人直接將股票期權等同于股票持有。另外，一些民營企業對于股權激勵的運用會體現出一定強制性，將這一激勵手段以行政命令形式開展。股權激勵屬于利益誘導手段，并非屬于強制性的條例，若企業在運用股權激勵過程中對股權激勵所可能發揮的作用做出了錯誤估計，或錯誤判斷股權激勵的重要性，只是簡單地將股權激勵等同于獎勵，這將使得企業員工不能正確認識到股權激勵是一種風險和收益并存的統一體，一旦后期面對約束，一些員工就會出現抵觸情緒，這與股權激勵使用初衷相違背。

（二）業績評價機制不夠科學

民營企業應用股權激勵機制，通常需要企業建立完整、規范的內部管理體系，并結合股權激勵配套制定健全的績效考核體系。由于民營企業主要的股權激勵對象是核心人才、技術骨干與高級經理人，運用中的核心問題是激勵分配股權數量。在國外一些企業通常在對經理人進行業績評價時，將股價當作一個重要指標，而我國民營企業在引用這一激勵制度時沒有充分看到我國目前股票市場存在的不完善與弱勢問題，根據當前股票市場現狀，企業股價并不能對企業實際經營狀況實現真實反映，這就使得企業經理人雖然在努力工作，卻并不能一定使得企業股價上漲，甚至反而因其他因素影響出現股價下跌情況，這將直接影響到股權激勵的公正性。為此，民營企業需要針對股權激勵健全地制定業績評價機制，以充分發揮股權激勵所應具備的長期激勵作用。

（三）資本市場效率處于偏低水平

股票波動會對企業股票期權風險與收益產生影響，而受到我國股票市場的不成熟現狀影響，國內資本市場股價與企業業績情況兩者相關度偏低，很多非市場因素會對股市股票價格產生影響。另外，企業股票價格與企業實際經營狀況并沒有很強的相關性，而且資本市場存在較多投機行為，在企業股票無法對企業實際經營狀況實現真實反映情況下，股票期權擁有者將很難明確評估預期收益，這將直接影響到股權激勵本應發揮的激勵作用。

（四）股票期權計劃會引發道德風險問題

近年來，我國不斷推進股權分置改革步伐，這使得二級市場流通性不斷增強，促使股權激勵具有更優良的市場基礎，并且上市公司在利用股票期權計劃實現長效激勵機制建立并對公司治理結構加以完善過程中具有更扎實的法律基礎。而現代企業治理結構當中，經營權和所有權保持相分離狀態，企業股東和經理人在契約簽訂基礎上保持委托代理關系，雙方由于不具備統一的追求目標，且雙方所掌握的信息存在不對稱性，這在實際工作開展中有可能導致管理層發生道德風險問題。

三、民營企業股權激勵優化對策

（一）深刻認識股權激勵

民營企業在運用股權激勵機制期間，要對股權激勵有一個正確、深刻的認識，且企業員工都應糾正以往對股權激勵存在的錯誤觀點，充分看到股權激勵并非一種義務，而是一種權利，了解到股權激勵是指股權持有人在股權有效期當中有權根據個人意愿決定是否對股權進行購買。具體的講，也就是在實際當中若股票期權持有人覺得購買股權對自身是有利的，可自行決定進行購買，企業要同步售予相應股權;相反，若股票期權持有人經過多方面考慮放棄行權，那么企業不可強迫員工作出購買行為。民營企業將股權激勵當做一種激勵手段，就要認識到股權激勵的風險與收益并存，并且管理人員要注意向股權持有人解釋相關內涵，使股權持有人了解到持有股票期權除了能夠獲得收益，還需要承擔一定風險，從而以更平穩的心態面對這一機制。

（二）健全地制定業績評價機制

民營企業需要針對股權激勵健全地制定相應業績考核制度，特別是要對激勵對象加強業績考核與有關測評。在實際考核當中，涉及到的考核指標要有效、全面，比如可通過平衡計分卡或國外EVA等考核辦法確保考核能夠公正、公平的反應激勵對象真實情況。另外，民營企業要結合實際情況的變化，差異化的設計考核方案、考核指標以及考核模式，在此基礎上保證股權激勵機制可以發揮其應有效用。

（三）優化外部資本市場，同步將企業股票價格與業績掛鉤

民營企業運用股權激勵機制，首先要完善的建立企業治理結構，并對管理層加強內部監督，以防管理層做出冒險行為和短期行為，整個股權激勵操作體現程序化、規范化，防止出現暗箱操作現象，同時要注重適當引入具備法律效應的契約。民營企業進行股權激勵操作前，要注重優選公司經理人，確保公司經理人具有良好的素質，在此基礎上對其進行激勵。為此，需要民營企業和職業經理人兩者之間進行雙向選擇，并結合時代發展要求創新經理人選聘機制，按照經理人市場相關規則與規律行事，促使經理人能夠充分發揮個人才能。由于我國股票市場還缺乏完善和成熟的管理機制，所以民營企業落實股權激勵機制的時候要對企業自身股票價格加強管理，為使民營企業實現更穩定的發展，企業可將股票價格和業績掛鉤，以更準確的通過股票反映企業經營狀況，促使企業股票在相關資本市場中具有更高信譽，在此基礎上使企業員工更加信任股權激勵機制。

（四）關注防范股權激勵中涉及到的道德風險

為了有效防范股權激勵當中發生道德風險，首先要求企業完善股權激勵涉及到的薪酬信息披露制度。同時，股票期權計劃當中需要對管理層債權期和具體行權條件實現合理化設定。其次，股票期權計劃當中，要合理、明確的設定期權定價模型和相關修正方法。最后，民營企業在期權授予期以及股票出售前期，為了防止管理層對股票價格作出短期操縱行為，可創新的設計亞式期權條款。

四、結束語

近年來，我國民營企業不斷增強綜合實力，在我國目前經濟發展中已成為極富活力與生機的關鍵性組成部分。民營企業要繼續做大做強，離不開技術骨干和高層管理者的支持，為了使民營企業具有更充足的人才力量，有必要合理應用股權激勵機制，并在應用期間充分認識到股權激勵機制落實存在的不足，及時采取有效對策加以優化，在股權激勵機制作用充分發揮下促進民營企業健康穩定發展。

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