中石油VS中石化：大小強弱與未來

經事平

簡況篇：

英雄問出處

中國石油，中國石化，是中國的兩大國有油氣公司，江湖人稱“兩桶油”。

中國石油脫胎于石油部。1988年石油部撤銷，成立中國石油天然氣總公司;1998年，成立中國石油天然集團公司。2017年，公司完成由全民所有向有限責任公司的改制，再度更名：中國石油天然氣集團有限公司。

中國石化作為企業，成立時間稍早：1983年，叫中國石化總公司;1998年，重組成為中國石油化工集團公司。2018年，經過改制，公司官名：中國石油化工集團有限公司。

兩花共一枝

中國石油天然氣集團有限公司，簡稱“中國石油”或“中石油”;中國石油化工集團有限公司，簡稱“中國石化”或“中石化”。

越簡單，越本質。通過簡稱，可以看到這家兩公司的區別，一個偏重石油天然氣的勘探開發，一個偏重煉油與化工。再直白一點，就是一個產油，一個煉油。

但事情往往沒有那么簡單。1998年改革后，兩家公司都成了上下游一體化公司，都是既生產油氣，又煉油做化工，中間有儲有運，還有大把加油站，無外乎就是你那個多點兒，我這個多點兒。最早他們在中國大地上的“勢力范圍”，還有點“劃江而治”的意思，現在則是互相滲透，就看誰本事大、能力強、占得多。

不論是上游、中油還是下游，再或者一體化，直到今天，“兩桶油”都是保障中國國家能源安全的基石公司的根本性質，始終沒有改變。

大小篇：沒有最大，只有更大

中國石油和中國石化，給人的第一印象是“大”。有多大？或許身在其中的人也說不清楚。

大之一：人員多。

兩家公司動輒稱自己有“百萬石油大軍”。確實，人多，是兩桶油的一大特點。《財富》雜志發布的“2019年世界500強50家員工人數最多的公司”榜單，其中顯示中國石油員工人數為138萬人，中國石化為130萬人?；蛟S，這還沒有算上他們的退休人員。在中國，也只有國家電網公司能超過“兩桶油”的員工數量了。

采油煉油，勘探開發……這些活聽起來既危險又艱苦，似乎不適合女性。但是，兩桶油的員工中，女性數量并不少：中國石油43萬，占比31.16%;中國石化33萬，占比25.38%。

從這一點上看，上游業務居多的中國石油，提供給女性的就業機會更多，對女性就業更為友好。

人員數量對比。數據來源：2020 年財富世界500 強

?大之二：收入多。

富可敵國，人們常用這樣的話形容一個人或者一家企業。從收入的角度而言，中國石油和中國石化確實“富可敵國”，年營業收入早已經進入“萬億俱樂部”。

根據上市公司財報，2021年前三季度，中國石油的營業收入是18803.41億元（除非特別標注，本文的元均為人民幣），中國石化的營業收入是20033.5億元。中國石化以1230.09億元力壓中國石油。不過2021財年尚未結束，第四季度是否能形勢逆轉或拉開差距，結果尚未可知。

在財富世界500強2021年排行榜上，中國石油以第四位的成績略略領先于中國石化一個位次。在這份榜單中，中國石油2020年的收入是2839.576億美元，中國石化的收入是2837.276億美元，按照目前的匯率折合成人民幣，都是1.8萬億元多一些，兩家相差無幾，可謂比翼齊飛。

2021年前三季度營收對比（億元）。數據來源：各公司前三季度財報。

2020年營收對比（億元）。數據來源：中石油2020年報、中石化2020年報

大之三：資產多。

對很多百姓而言，破家值萬貫。中國石油和中國石化都有著數十年的歷史，也都成為資產龐大的公司。

資產就是家底。在2021年《財富》世界500強排行榜上，中國石油的總資產6266.167億美元，而中國石化的資產為3432.89億美元。中國石油家大業大，資產是中國石化的1.83倍。

每年的年報，是各個企業向投資者和公眾公布自己詳情的“白紙黑字”。根據他們的年度報告，中國石油的資產總額超過4萬億，而中國石化則為2.24萬億。

通常，資產中包括一項中國要的內容，那就是負債：借錢搞經營，是企業經常性行為。資產減去負債，就是凈資產了。以凈資產論，2020年，中國石油為23192.42億，中國石化為11621.13億，精確到小數點后兩位再四舍五入，中國石油凈資產是中國石化的2倍。

大之四：業務多。

雖然在成立之初決策者的動機是讓中國石油多生產石油天然氣，讓中國石化以油氣為原料多煉油多生產化工品，但是兩家公司在幾十年的發展過程中，都成為上下游一體化的龐然大物了。

2020年總資產凈資產對比（億元）

業務鏈條長，是兩家公司的一個顯著特點。舉凡涉及油氣領域的各個環節，比如勘探開發、儲運、煉化、銷售，以及與此相關的制造業等等，兩家公司都有。其業務鏈上的業務品種之多，只有你想象不到的——若干年前，它們還擁有學校、幼兒園、物業，企業辦的像政府?，F在兩家公司又開始涉足新能源：光伏，氫能，加之投資觸角廣泛，產業鏈還在不斷擴展、延伸。

業務覆蓋空間范圍大。兩家企業都是跨國公司，除了在中國業務犬牙交錯，在海外也是積極布局。這其中，中國石油獨領風騷：已經形成中亞-俄羅斯、中東、非洲、美洲和亞太5大油氣合作區，在全球32個國家共管理運行88個油氣合作項目，可謂油氣業務全球布局。

2020年，中國石化中國大陸營業收入為1.72萬億元，占營業總收入的81.90%;其他地區營業收入為0.39萬億元，占營業總收入的18.29%。而當年中石油境內營業收入為1.21萬億元，占營業總收入的62.69%;其他地區營業收入為0.72萬億元，占營業總收入的37.36%。

強弱篇：梅須遜雪三分白

大不等于強。在做強的道路上，雖然中國石化領先一步，但這兩家企業都有很長的路要走。

科技力：中國石油≈中國石化

上天易，入地難。

石油天然氣的勘探開發，現在是越來越難了。唯有依靠技術進步，才能獲取具有經濟性的油氣。而所謂上天易、入地難，在看不到摸不著的地下找到并開采出油氣，挑戰性不小。煉油和化工，更需要技術不斷升級，才能滿足人類對新材料不斷增加的欲求。

正因為如此，科技創新力，成為衡量企業是不是強的重要標準之一。

-專利

從發明專利的角度而言，中國石化數量遠遠超過中國石油。2017-2020年，中國石化的發明專利授權量達到11183件，而中國石油的數量是4035件。中國石化是中國石油的2.77倍。

中石油與中石化營業區域。數據來源：中財網

2017年-2020年發明專利授權量（件）。數據來源：國家專利網。

更為關鍵的是，在2017-2020年四年間，中國石化所獲得的發明專利授權量總體是呈上升趨勢的，而中國石油的趨勢線，則出現了向下的趨勢。

2020年，中國石油申請專利6814件，獲得授權專利5290件;中國石化2020年申請專利7972件，獲得授權專利5140件。在專利獲授權的比例上，中國石油以77.63%勝過中國石化的64.84%。

2020年中石油的科研投入為227.59億元;中石化的研發投入為144.14億元。

-獲獎

從2000年開始，中共中央、國務院每年一度，在北京隆重舉行國家科學技術獎勵大會，會上，會頒出五項國家科學技術獎：國家最高科學技術獎、國家自然科學獎、國家技術發明獎、國家科學技術進步獎和中華人民共和國國際科學技術合作獎。能獲得其中某一項，也算殊榮加身。

國家科學技術獎中最牛的是國家最高科學技術獎。要獲得這個獎，需要報請國家主席簽署，并且由國家主席頒發證書和獎金。獎金數額由國務院規定，目前獎金額為800萬元人民幣。

2007年，中國石化的閔恩澤以其在石油化工領域的卓越貢獻，而獲得國家最高科學技術獎。

-院士

通常情況下，院士是一些國家所設立的科學技術方面的最高學術稱號。在中國，有中國科學院和中國工程院的兩種院士。

2017-2020年國家科學技術獎（發明獎+進步獎）對比（件）。數據來源：綜合自多家媒體。

鑒于中國石油和中國石化兩家公司的科學技術人員以工程技術為主，以中國工程院院士的數量來衡量兩家公司頂尖的科技人才，更符合實際情況。

2017年，工程院院士數量，以中國石化為多，有23名，中國石油為21名。由于2018、2019年數據難考，這兩年暫且忽略。2020年，兩家公司用有的工程院院士數量發生逆轉，以中國石油擁有23名領先。截至目前，兩家公司都擁有24名中國工程院院士，可謂不分伯仲。

2017-2020年院士數量（個）。數據來源：國家科學技術獎勵工作辦公室

2020年中國石油中國石化員工學歷構成。數據來源：同花順和公司年報。

院士代表了科技水準的高度，而研究型高學歷員工的多少，則代表了科技水平的潛力。2020年，中國石油碩士及以上學歷員工占比3.57%，這個比例少于中國石化的5.10%。

本科及以上學歷的員工，中國石油占比37.22%，這一比例又比中國石化的32.62%高出近5個百分點。數十萬受過高等教育的員工，讓兩家公司在科技突破方面，有了更大的可能性。

-科研投入

在科研投入上，中國石油呈現出領先中國石化的態勢。兩家公司發布的財報顯示，2018-2020年三年間，中國石油的研發投入超過604.81億，而中國石化的研發投入同期合計為394.44億，僅為中國石油的60.86%。

盡管兩家公司在研發投入上，每年都呈現出微幅增加的態勢，但是比起動輒萬億的營收，這點投入基本上就是“灑灑水”。

2018-2021前三季度研發投入對比（億元）。數據來源：各公司年報。

中石油中石化2020年上半年專利與研發投入情況。數據來源：2020 年年報。

市場力：中國石化>中國石油

產品角度

中國石油的產品，大多數時間里是“皇帝的女兒不愁嫁”。2020年，中國石油原油產量9.218億桶。中國每年消耗大量原油，對外依存度超過70%。因此，中國石油原有產品不愁賣。中國石油的可銷售天然氣產量為1195.25億立方米，這也是不愁賣的東西——尤其是在綠色發展的大背景下，中國天然氣總體來說，依然是稀缺品。

中國石化的產品，大多數時間里是“土財主的兒子全靠搶”。中國石化也生產石油天然氣，但2020年兩者產量分別是2.8022億桶和303.65億立方米，分別是中國石油的三分之一和四分之一。中國石化的產品，占大頭的是汽油和柴油等成品油，以及大量的化工產品。成品油的市場價格早就放開，不但面臨中國石油的競爭，也面臨大大小小的地煉競爭。大多數化工產品所處的境地，概莫如此。

意識角度

在某種程度上，產品的屬性決定了人的意識。放在兩桶油身上，翻譯過來的意思就是：中國石化的人，更具有市場意識，而中國石油的人，市場意識就差得多。而意識又決定了行為，或者說能力。

舉個簡單的例子。2020年疫情嚴重，天然氣稍稍顯得過剩，兩家公司開展了一番市場爭奪戰，最終中國石油敗下陣來，據說被中國石化搶了不少省份的份額。

再舉一個例子，比如非油業務，也就是加油站里不是油品銷售的業務。中國石油這方面有昆侖好客，中國石化有中石化易捷。加油站里賣東西，純屬市場化行為。2017年，中石化易捷的銷售額就已經達到519.5億元，到2018年，就達到了620億元。而中國石油的好客昆侖，2017年銷售額為190億元，僅為同年中石化易捷的36.6%。2018年，昆侖好客銷售額達到254億元，距離中石化易捷，仍有很大差距。

賺錢力：中國石化>中國石油

中國石油和中國石化，都是日賺斗金的主——這一斗，基數是以億元計。兩家企業所處行業特殊，不賺錢是不可能得，關鍵是，凈賺多少，以及用了多大代價賺這么多。

-凈利潤

綜合而言，在一年凈賺多少這個問題上，大多數時間里，是中國石化超過中國石油。

在2016-2021前三季度這6個時間段內，中國石化五次凈利潤超過了中國石油。

-ROA&ROE

對一家企業而言，賺錢多少是一回事，賺錢的效率是另一回事。專業人員常用ROA和ROE兩個指標來做衡量。

ROA，資產收益率，也就是每單位的資產能創造多少利潤。

ROE，凈資產收益率，也就是每單位凈資產創造多少利潤。

這兩個數值越高，說明企業賺錢的能力越大、賺錢的效率越高。

返回來看中國石油和中國石化。在2021年《財富》世界500強排行榜上，中國石油的總資產6266.167億美元，而中國石化的資產為3432.89億美元。而當年，中國石油的ROA是1.5，中國石化的ROA是5.1。這意味著，中國石油用了6000多億美元的資產賺了90多億美元，中國石化用了3000多億美元的資產，賺了50多億美元。如果中國石化的資產也有6000多億美元，那么賺的錢要超過100億美元。孰強孰弱，不言自明。

2016-2021 年前三季度凈利潤對比（億元）。數據來源：億牛網

2016-2021前三季度ROA對比（%）

2016-2021前三季度ROE對比（%）。數據來源：億牛網

不過這種情況也在改善。根據最新數據，中國石化2021年前三季度的凈資產收益率7.01%，比上年同期增長4.56個百分點;中國石油2021年前三季度的凈資產收益率6.03%，比上年同期增長了5.2個百分點，增速好于中國石化。