中國(guó)依舊是跨境IPO企業(yè)的主要來源地

趙愛玲

近日，安永發(fā)布了《中國(guó)內(nèi)地和香港首次公開募股（IPO）市場(chǎng)調(diào)研》報(bào)告，總結(jié)2020年全球及大中華區(qū)IPO活動(dòng)并展望2021年市場(chǎng)前景。報(bào)告稱，在新冠肺炎疫情影響下，全球IPO活動(dòng)仍保持一定的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)有1，338家企業(yè)在全球上市，同比上升17%；籌資額上升27%，預(yù)計(jì)為2，654億美元。

“2020全球籌資額前10排名中中國(guó)企業(yè)占了半壁江山。”安永華明審計(jì)服務(wù)合伙人李康表示，得益于疫情的快速控制，2020年中概股赴美上市活動(dòng)依舊保持熱情，多家獨(dú)角獸企業(yè)的上市大幅度推高了籌資額。

中國(guó)企業(yè)在全球前十大IPO排名中高居前三甲

李康稱，中國(guó)企業(yè)在全球前十大IPO排名中高居前三甲。其中，第一、二、三、六、八名都是中國(guó)企業(yè)。“排名第一的中芯國(guó)際屬于中概股回A股上市。排名第二的是京東也是中概股，但是它是回到了香港證券交易所上市，之后的京滬高鐵和京東健康，也是在香港證券交易所上市。”他說。

李康表示，中概股的二次上市是2020年香港證券交易所的一大特點(diǎn)。香港證券交易所在2020年的中概股二次上市企業(yè)共9家。從行業(yè)分布看，TMT（科技、媒體和通信）和生命健康行業(yè)列前兩位，這兩大行業(yè)也是現(xiàn)在所說的新經(jīng)濟(jì)的代表行業(yè)。

值得一提的是，按籌資額排名，中國(guó)內(nèi)地和香港表現(xiàn)相當(dāng)突出，IPO數(shù)量和籌資額與2019年同期相比分別增長(zhǎng)了49%和55%，占全球總量的40%和45%。安永大中華地區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽稱，中國(guó)內(nèi)地的疫情得到有效控制，以及證券科創(chuàng)板的平穩(wěn)運(yùn)行，推動(dòng)A股IPO籌資額創(chuàng)2010年以來新高且平均籌資額保持高位。

“新冠肺炎疫情影響全球經(jīng)濟(jì)，但各地的IPO市場(chǎng)仍充滿韌性并持續(xù)增長(zhǎng)；特別是中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)，在IPO總數(shù)量和集資額方面均表現(xiàn)強(qiáng)勁。在新常態(tài)下，企業(yè)紛紛抓緊上市機(jī)遇，以擴(kuò)大資本基礎(chǔ)并為未來發(fā)展注入新動(dòng)能，應(yīng)對(duì)2021年仍然存在高度不確定性的市場(chǎng)前景。”何兆烽說。

中概股赴美上市活動(dòng)熱情不減

盡管2020年全球的跨境IPO活動(dòng)受疫情影響，中國(guó)依舊是跨境IPO企業(yè)的主要來源地。李康稱，2020年共有35家中國(guó)企業(yè)首發(fā)上市，陸金所、貝殼和小鵬汽車等多家中國(guó)內(nèi)地和香港企業(yè)上市大幅度推高籌資額并達(dá)到123.2億美元，比2019年上升233%。李康表示：“得益于疫情的快速控制，2020年中概股赴美上市活動(dòng)依舊保持熱情，多家獨(dú)角獸企業(yè)的上市大幅度推高了籌資額，頭部效應(yīng)明顯，從數(shù)據(jù)來看中國(guó)內(nèi)地和香港企業(yè)仍然是主力軍。業(yè)績(jī)層面，中概股整體表現(xiàn)良好，平均首日回報(bào)為近三年來最高。”李康稱，2020年35家赴美上市的內(nèi)地企業(yè)在納斯達(dá)克證券交易所上市的有27家、在紐約證券交易所上市的有8家。從籌資額看，在紐約證券交易所上市的內(nèi)地企業(yè)籌資額共達(dá)到77.17億美元。

據(jù)了解，截至2020年11月底，共有217家中概股在納斯達(dá)克證券交易所、紐約證券交易所和美國(guó)證券交易所交易，總市值達(dá)到2.2萬(wàn)億美元。2020年12月18日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將美國(guó)會(huì)此前通過的《外國(guó)公司問責(zé)法案》簽署成法。該法要求嚴(yán)格在美上市外國(guó)公司向美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露信息的義務(wù)。美相關(guān)議員表示，該法主要針對(duì)中國(guó)。而由于《外國(guó)公司問責(zé)法案》于2019年提交，2020年5月在參議院投票通過，已經(jīng)在美上市和計(jì)劃上市的中資企業(yè)前期已開始尋求除赴美上市外的其他選擇。

談到《外國(guó)公司問責(zé)法》會(huì)不會(huì)對(duì)中概股上市產(chǎn)生影響，李康稱，該法案長(zhǎng)期影響可能還需要再做進(jìn)一步的觀望。“但從過去IPO實(shí)踐來看，實(shí)際IPO數(shù)量并沒有受到非常明顯的影響，相反在這兩年，中概股的赴美上市還是保持了非常高位的水平。2018年3月到2019年2月赴美上市IPO數(shù)量是41，到2020年上市公司數(shù)量是39，跟法案提出之前一年的數(shù)量持平。從2019年6月到2019年12月，IPO數(shù)量是19家，從2020年6月到2020年12月同期半年相比IPO數(shù)量是24家，籌資額還有大幅上升。”李康表示。

中概股回歸和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市助推香港IPO市場(chǎng)

何兆烽稱，香港市場(chǎng)2020年預(yù)計(jì)共有144家公司首發(fā)上市，籌資額3，905億港元，盡管IPO數(shù)量減少11%，但中概股的二次上市推高了籌資額，使籌資額上升24%。香港新股定價(jià)普遍偏樂觀，投資者申購(gòu)新股熱情升高，平均超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)206倍，比2019年增加227%。行業(yè)方面，物業(yè)服務(wù)企業(yè)上市迎來爆發(fā)期帶動(dòng)房地產(chǎn)位列IPO數(shù)量首位，科技、傳媒和通信企業(yè)位列籌資額首位。

“2020年共有9家在美上市的中概股以二次上市方式回歸香港市場(chǎng)，共籌集資金1，313億港元，占全年集資總額34%。中概股的二次上市受到了投資者的歡迎，全部獲得超額認(rèn)購(gòu)。綜觀十大IPO的行業(yè)分布，61%的籌資額是來自新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，表現(xiàn)十分優(yōu)異。”何兆烽說。

何兆烽認(rèn)為，受惠于快速?gòu)?fù)蘇和發(fā)展的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)，香港經(jīng)濟(jì)有望恢復(fù)正增長(zhǎng)。隨著中概股回歸熱潮延續(xù)，符合條件的企業(yè)版同股不同權(quán)中概股可來香港進(jìn)行第二次上市；此外，滬深港通的投資范圍有望擴(kuò)大，有利于吸引更多新股赴港上市。預(yù)計(jì)2021年新經(jīng)濟(jì)公司如科技、傳媒和通訊、醫(yī)療健康等企業(yè)仍然是IPO市場(chǎng)的増長(zhǎng)引擎。而房地產(chǎn)、零售與消費(fèi)品等香港傳統(tǒng)的熱門板塊也會(huì)是增長(zhǎng)主力。然而全球疫情帶來的負(fù)面影響還未消退等不利因素或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，香港經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存在。

延伸閱讀：2020年注冊(cè)制助力上海證券交易所IPO數(shù)量全球第一

安永華明審計(jì)服務(wù)合伙人張寧寧稱，2020年A股市場(chǎng)全年有395家公司首發(fā)上市，由于多家百億級(jí)企業(yè)上市以及注冊(cè)制的實(shí)行，2020年籌資額達(dá)到了4，707億元人民幣，創(chuàng)2010年以來新高，平均籌資額也保持在近年來的高位。與2019年相比，IPO數(shù)量和籌資額同比分別增長(zhǎng)97%和86%，可見疫情并未影響上市活動(dòng)。2020年依然是中小型IPO占據(jù)主力，超過三成的集資額來自10億元人民幣以下的IPO，略高于2019年同期。

從行業(yè)來看，百億級(jí)IPO助力科技、媒體和通信成為籌資額第一的行業(yè)，工業(yè)行業(yè)位列IPO數(shù)量第一。從地區(qū)來看，江蘇和上海分列IPO數(shù)量和籌資額首位，得益于中芯國(guó)際的上市，上海新股籌資額名列第一，北京僅次于上海位列第二。

張寧寧說，2020年10月，國(guó)務(wù)院提出“全面推行、分步實(shí)施證券發(fā)行注冊(cè)制” ，注冊(cè)制的實(shí)施有力地推進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板的上市速度。報(bào)告顯示，通過注冊(cè)制發(fā)行的IPO項(xiàng)目已經(jīng)超過審核制，數(shù)量和籌資額分別占全年總量的53%和61%。A股市場(chǎng)展現(xiàn)出積極擁抱注冊(cè)制的態(tài)勢(shì)，注冊(cè)制下的排隊(duì)企業(yè)占A股全部排隊(duì)上市企業(yè)的76%，新股發(fā)行通過率攀升至95%。科創(chuàng)板更超越主板，IPO數(shù)量和集資額在A股各板中均列第一。

注冊(cè)制落地后，新股發(fā)行采用以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)、配售機(jī)制。新股發(fā)行進(jìn)一步市場(chǎng)化，新股上市前五天不設(shè)漲跌幅限制。科創(chuàng)板與實(shí)施注冊(cè)制后的創(chuàng)業(yè)板首日漲幅均超過100%。科創(chuàng)板平均首日回報(bào)率升至187%的峰值，深圳創(chuàng)業(yè)板亦升至158%，平均首日回報(bào)高于其他板塊。張寧寧認(rèn)為，推行實(shí)施證券發(fā)行注冊(cè)制，帶動(dòng)資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，同時(shí)完善更具包容性的多層次資本市場(chǎng)關(guān)系，助力深化改革A股市場(chǎng)。她表示：“證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)制和退出機(jī)制改革對(duì)提升上市公司整體質(zhì)量具有重要作用，有助市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。”