市場行情

學剛看市

沿海地區現貨煤價漲幅擴大

近1 周來，環渤海地區現貨煤價的漲幅呈現擴大之勢，單周價格漲幅超過100 元/t，其中5500kcal/kg 和5000kcal/kg 現貨動力煤的報盤價格分別達到1100 元/t 左右和1000 元/t 左右，超過了2008年動力煤交易價格的歷史最高紀錄。

分析認為，消費企業在下游地區對現貨動力煤不計成本的高價搶購，是導致北方港口現貨煤價出現快速上漲的主要原因。而影響近期北方港口動力煤市場的主要因素還有以下幾個方面：

第一，主要產地動力煤供不應求局面延續。近期鄂爾多斯和榆林地區兩大產地，由于煤礦嚴格按照核定產能生產，產量釋放有限，爭搶煤炭資源之勢仍在延續，煤炭市場持續處于供不應求的狀態，煤礦漲價頻繁且漲幅加大。具體看，產地煤炭資源的爭搶主要體現在幾個方面：當地內銷與外銷之間爭搶煤炭資源；當地區域內電廠的發電用煤與非電煤需求（煤化工、建材、水泥煤炭需求等）爭搶煤炭資源；盈利狀況較好形勢下，鐵路煤炭發運企業和公路煤炭發運企業之間相互爭搶煤炭資源；鐵路直達銷售與鐵路進港銷售方式之間爭搶煤炭資源；大型煤炭企業與普通煤炭發運或貿易企業之間爭搶煤炭資源。

第二，長江內現貨煤價大漲助推北方港口煤價上行。元旦過后，隨著兩輪寒潮低溫天氣的到來和用電需求的增加，沿海沿江地區部分發電企業的電煤日耗水平再度被不斷拉高，電煤日耗同比增加顯著，導致部分發電企業的電煤庫存可用天數急劇下降，多個電廠出現電煤庫存告急局面，為了保證電力生產，少數來不及向北方港口采購的發電企業，對供貨周期較短的長江內現貨動力煤采取了不計成本的“搶購”方式；但是由于長江內各港的動力煤庫存已經降至2016年以來的低位，可供資源嚴重不足，使得長江內動力煤供不應求狀況升級，交易價格大幅上行，而且現貨動力煤價格的上漲速度和幅度均顯著高于同期北方港口，從而對北方港口現貨煤價形成較強的推漲作用。

第三，針對北方港口動力煤的新一輪采購高峰顯現。數據顯示，近1 周來北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）錨地待裝煤炭船舶數量再度攀升（見附圖1），已經達到了240 艘以上近年來罕見的高位水平，比2020 年同期增加了160艘，比2020 年8 月上旬的近期低點增加了200 艘左右，表明在既往出現或者未來再度出現寒潮低溫天氣的影響下，針對北方港口動力煤的采購需求出現了新一輪高峰。

與此同時，在新一輪需求高峰的影響下，北方四港的“貨船比”指標在近期再度下探（見附圖2），在不斷刷新近年來最低記錄的同時，也預示北方港口動力煤市場的賣方市場傾向進一步增強，現貨煤價上漲走勢得到更大支持。

第四，動力煤價格指數停發帶來一定負面影響。從2020年12月30日起，幾個在國內、特別是在北方港口影響力比較大的、直接參與現貨動力煤交易定價的動力煤價格指數全部暫停發布（或指數水平失真）之后，部分煤種的定價依據缺失、部分煤種的價格參照標準嚴重失真，加之動力煤期貨交易受控，導致幾乎所有現貨動力煤價格指針全面缺失，現貨動力煤交易陷入價格信號失靈和交易信息不對稱局面，個別或真、或假的高價成交信息泛濫并廣泛傳播，“追漲”局面使得看漲情緒持續發酵，也是造成現貨動力煤交易價格價格暴漲的重要原因之一。

第五，動力煤保供力度加大、效果漸顯。一方面，2021年1月8日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，要求加大力度做好能源安全穩定保供，群眾安全溫暖過冬優先，并提出了5 項具體措施，其中涉及到煤炭的有：要督促煤炭主產區和重點企業在確保安全前提下挖潛增產，加強運力保障，有序動用儲備，多措并舉保持煤炭供需平衡；要壓實各方保供責任，督促嚴格按合同保障煤炭、電力、天然氣供應，加強安全生產監管，及時查處價格違法違規行為；要完善能源保供長效機制，全面加強能源產供儲銷體系建設，加快儲氣、儲煤設施和應急備用電源建設，科學發揮煤電對高峰用電的支撐作用，切實保障能源安全。

另一方面，海關總署最新公布的數據顯示，2020年12 月份我國進口煤炭達到3907.5 萬t，環比2020年11 月份大幅增加2740.4 萬t、增長了234.8%，同比增加3630.3 萬t、增長了1310%，對緩和國內動力煤市場的供不應求局面起到積極作用，也表明通過增加進口煤炭保證國內供應的努力取得明顯效果。

港口錨地船繼續增加 煤價仍有上漲空間

受新一輪寒潮、凍煤增多及疫情部分區域外運受阻影響，港口卸車數量下降，庫存繼續低位下行，短期增量困難。在環渤海港口，各主流煤種報價繼續上漲，部分貿易商捂貨惜售。從目前沿海地區用電負荷、電廠存煤以及上游發運、港口存煤、下錨船數量等情況進行綜合分析，后續煤炭市場有可能繼續保持供不應求走勢，此輪煤價上漲或超預期。賣方市場保持強勢有望持續至2021年2月上旬，且此階段，煤價將繼續保持上漲態勢，預計煤價將上漲至1500元/t。

1.煤炭市場供不應求

全國多地遭遇極寒天氣，用煤需求保持強勢，下游補庫運力持續釋放。而港口資源緊張、疫情形勢嚴峻及天氣原因，導致船舶周轉緩慢，運力偏緊。而臨近春節，部分煤礦陸續進入減量生產階段，供應端保供壓力加大。雖然主管部門采取措施，增加煤炭供應，但目前無論是中轉港口還是電廠，庫存均保持偏低。下游需求旺盛，終端拉運積極，近期呼和浩特局批車和發運有所轉好，但內蒙古方向凍煤較多，影響煤炭轉運。受凍車凍煤、影響裝卸影響，港口整體調出量、調進量雙低，庫存繼續低位徘徊，環渤海港口錨地船舶數量保持高位。截至目前，環渤海十港錨地船舶數量多達235艘，預到船舶56 艘；短期環渤海港口庫存依然難累，市場供需失衡格局難以改變。短期內市場仍將趨緊，煤價仍有上漲空間。

寒潮再度來襲，多地創今冬以來氣溫新低，電廠耗煤需求持續攀升，拉運采購加快釋放。據悉，華東、華南火電廠機組大多處于滿負荷狀態運行，且部分地區電廠存煤降至安全警戒線以下水平，缺口較大，短期補庫需求依舊較強。受寒冷天氣、凍煤增多影響，環渤海港口日發運量下降；近期，多地連續出現極端低溫天氣，下游采購需求旺盛，北上派船積極，疊加港口優質資源等貨現象仍然存在，市場依然趨緊。

國外疫情嚴重，生產受阻，國內浙江、廣東等沿海地區承接了部分防疫型及居家型外貿企業訂單，工業用電得到支撐。疊加各省份多個重大項目相繼開工建設，基建市場保持穩定增長，拉動鋼鐵、建材等主要耗煤產品需求增加。超強冷空氣導致鐵路運輸能力下降，并影響港口煤炭調進量。即使出現多次封航，環渤海港口煤炭庫存仍位于1803 萬t的低位水平，市場可售煤源嚴重緊缺。

預測到2021年1月下旬，主產地產能和產量釋放方面，目前來看后續增長的潛力不足，進口煤方面也沒有放量的消息，整體供給會持續偏緊。而據天氣預報顯示，南方地區將面臨新一輪的冷空氣襲擊，居民用電仍會有比較大的增量，導致南方地區的用電形勢依然嚴峻，電煤需求也會上漲，預計2021 年1 月中下旬煤價仍會延續漲勢。而突發的疫情要求工作人員在本地休假，工廠休假錯峰或選擇繼續開工，使得用電量不會和2020 年春節一樣，如民營企業的工人因疫情不能回家，工資要照發，那么只能選擇開工。預期2021 年春節用電負荷不會下降很多，煤價下跌壓力不會很大，后續應重點關注天氣及疫情給市場和煤炭價格走勢帶來的變化。

2.優質資源仍很緊張

元旦后，主產地煤礦開工陸續恢復正常，保供任務更加艱巨，但春節臨近安全環保檢查并未松懈，供應釋放有限。下游電廠、化工等終端積極采購，站臺發運量增加，很多煤礦供不應求，拉煤車排隊等煤，市場延續強勢，煤價漲幅進一步擴大。

春節前，上游煤礦為保安全，多常態生產；而在需求旺盛的提振下，坑口市場供應偏少，煤價繼續拉漲。且近期因河北疫情加重，河北方向公路運輸受到限制，進一步支撐了坑口煤價。元旦過后，我國大部分地區連續遭受到多股強勢冷空氣來襲，帶動終端電煤消費激增，下游補庫剛需繼續釋放。盡管印尼煤已經陸續到港進廠，但其低卡、量少仍不足以滿足東南沿海電廠需求，且澳洲煤管控仍十分嚴格。本周，全國又迎來一波強冷空氣，強烈刺激煤炭需求，冬季旺季效應凸顯。由于需求高于供給，煤炭資源依舊緊張，下游采購迫切，詢貨問價增多，沿海煤炭運輸市場火熱行情仍在延續。截至目前，現貨報價提高至1150元/t大關。

進入2021 年1 月份，煤炭市場延續火爆行情。新一波冷空氣來襲，取暖用電需求繼續釋放，加之經濟復蘇加快、工廠在春節前全力沖刺，工業用電保持強勁，煤炭耗量維持在高位，沿海六大電廠日耗升至82 萬t。下游電廠去庫存速度加快，部分電廠煤炭庫存水平已跌破警戒線附近，保供壓力加大，高日耗、低庫存已成大江南北電廠普遍存在的問題；疊加北方天氣寒冷，凍車、凍煤、海冰困擾著環渤海港口煤炭發運。本周，煤炭供需格局仍很嚴峻，長時間供不應求的市場狀態迫使下游不斷加大采購力度，抬高接貨價格。近日，南方部分電廠大幅上調接貨價格，臨近月底，貿易商開始出手拋貨。

為保證冬季能源安全穩定運行，保供穩價政策傾向明顯，調控影響發酵。上游“三西”地區煤企紛紛響應國家號召，提升煤炭產能，加大資源供應和保障力度；鐵路部門不斷提升運轉效率，為煤炭供應提供綠色通道。受日耗走高、雨雪冰凍、運輸不暢等因素影響，北方港口發運效率下降，下錨船繼續保持增加態勢。在環渤海港口，煤炭需求和市場火爆程度遠超過預期，優質資源依舊偏緊，各熱值煤種均呈缺貨狀態，尤其5500kcal/kg動力煤有價少市，煤炭千金難求。預計供需矛盾在2021 年1 月底，最遲2 月上旬才會緩解。春節期間，天氣轉暖，加之長時間放假，電廠日耗下降，需求回落；電廠被動補庫，煤價也就失去了上漲空間。疫情影響發酵，多地倡議工人就地過年，影響工業用電撤出。因此，短期來看，市場供求緊張局面很難緩解，現貨仍將向上筑頂，預計現貨將在2021年1月底上漲至1500元/t。

3.煤炭報價或將創新高

從目前沿海地區用電負荷、電廠存煤以及上游發運、港口存煤、下錨船數量等情況綜合分析，后續煤炭市場有可能繼續保持供不應求走勢，此輪煤價上漲或超預期。工業用電的復蘇，拉動南方省市用電量急劇回升，浙能、粵電日耗一度增至正常情況下的140%。近日，天氣回暖，日耗略有下降，但仍保持在高位。除非國家采取強制性的限價令等措施，否則煤炭市場看好有望持續至春節期間，且煤價將繼續保持上漲態勢。

2020年10月份至今這次煤價上漲來的有些猛，但也在意料之內。隨著2020 年四季度進口煤配額的減少，經濟復蘇加快，國內工業用電負荷提高；疊加年底冷冬到來，外來電減少，沿海電廠耗煤需求進入旺季，電廠機組接近滿負荷運行。隨著需求的增加，采購數量隨之增加，促使煤炭市場出現供不應求，港口煤價從2020年10月下旬的600元/t上漲至目前的1150 元/t，累計上漲了550 元/t。臨近春節，上游保安全供應增量有限，而下游需求支撐較強，短期價格難以企穩。

目前，主產地煤價持續上漲，大部分煤礦生產正常，受疫情影響少數地區拉煤車減少，但整體看終端電廠、化工廠備貨積極，煤礦銷售呈供不應求狀態，價格持續上探。新年伊始，煤礦開始執行新的年度產銷任務，但整體供應上依然緊張，產地煤炭外運壓力尤其巨大。加上近日疫情影響部分河北籍等相關運輸車輛的管控限制，運力愈加顯得緊張。煤礦節前降產保安全以及環保、運輸受限等因素影響，市場資源供應量有所下滑；下游需求行業在高利潤刺激下開工率持續保持高位，采購積極性較高。而“三九”嚴寒天氣拉動下，居民采暖用電需求進一步上升。

環渤海港口和運煤鐵路方面，受冰凍、資源分流至北方電廠等因素影響，貨源調入量不足，港口庫存遲遲上不來，下錨船不斷增加，促使貿易商捂貨惜售，坐地起價，煤炭價格一路上漲。而作為當前進口煤的主力國家印尼，目前已正式進入雨季，加里曼丹島和蘇門答臘煤炭主要產區幾乎每天都在下雨，煤礦生產和煤炭運輸受到影響，部分船舶被迫停止裝貨。印尼煤發運到我國效率受到較大影響。且澳洲煤管控仍十分嚴格。目前，江內市場貨源供求緊張，各港口一煤難求，貿易商繼續漲價惜售，已經很難尋到市場煤資源，市場價格延續上漲，且暫無放緩跡象。

（慧民）

國家統計局：2021年1月上旬全國動力煤價格漲幅持續擴大

國家統計局日前公布的數據顯示，2021年1月上旬全國煤炭價格以漲為主。各煤種具體價格變化情況如下：

無煙煤（洗中塊，揮發分≤8%）價格900 元/t，與上期持平。

普通混煤（山西粉煤與塊煤的混合煤，熱值4500kcal/kg）價格666.5 元/t，較上期上漲87.2 元/t，漲幅15.1%。

山西大混（質量較好的混煤，熱值5000kcal/kg）價格為742.5元/t，較上期上漲87元/t，漲幅13.3%。

山西優混（優質的混煤，熱值5500kcal/kg）價格為786.5 元/t，較上期上漲87.4 元/t，漲幅12.5%。

大同混煤（大同產混煤，熱值5800kcal/kg）價格為811.5元/t，較上期上漲88元/t，漲幅12.5%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）價格為1400元/t，較上期上漲20元/t，漲幅1.4%。

上述數據顯示，2021年1月上旬全國無煙煤價格繼續維穩運行，焦煤價格再次上漲，動力煤價格漲幅持續擴大。

此外，2021年1月上旬全國焦炭（二級冶金焦）價格2370元/t，較上期上漲125.1元/t，漲幅5.6%。

2020年全國規模以上原煤產量38.4億t 同比增長0.9%

2020年12月份，規模以上工業原煤、天然氣、電力生產加快，原油生產略有放緩。2020 年，規模以上工業原煤產量略有增加，原油生產增速加快，天然氣保持快速增長。

原煤生產有所加快。2020 年12 月份，生產原煤3.5 億t，同比增長3.2%，增速比2020 年11 月份加快1.7 個百分點；日產1135 萬t，環比減少23萬t。2020 年，生產原煤38.4 億t，比2019 年增長0.9%。

煤炭進口增加。2020 年12 月份，進口煤炭3908 萬t，環比增加2732 萬t。2020 年，進口煤炭3.04億t，比2019年增長1.5%。

港口煤炭綜合交易價格上漲。2020 年12 月25日，秦皇島港5500kcal/kg、5000kcal/kg和4500kcal/kg動力煤綜合交易價格分別為642 元/t、583 元/t 和519 元/t，比2020 年11 月27 日分別上漲56 元/t、50元/t和45元/t。

原油生產增速略有放緩。2020 年12 月份，生產原油1627 萬t，同比增長0.9%，增速比2020 年11月份回落0.3個百分點；日產52.5萬t，環比減少0.7萬t。2020年12月份，加工原油6000萬t，同比增長2.1%，比2020 年11 月份回落1.1 個百分點。2020年，生產原油1.95億t，比2019年增長1.6%；加工原油6.7億t，增長3%。

原油進口降幅擴大，國際原油價格繼續上漲。2020 年12 月份，進口原油3847 萬t，環比減少689萬t，同比下降15.4%，降幅比2020 年11 月份擴大14.6 個百分點；2020 年，進口原油5.4 億t，比2019年增長7.3%。2020 年12 月31 日，布倫特原油現貨離岸價格為51.22 美元/桶，比2020 年11 月30 日的46.84美元/桶上漲9.4%。

天然氣生產持續快速增長。2020年12月份，生產天然氣187億m3，同比增長13.7%，增速比2020年11 月份加快1.9 個百分點；日產6 億m3，環比增加0.4 億m3。2020 年，生產天然氣1888 億m3，比2019年增長9.8%，連續4年增產超過100億m3。

天然氣進口由降轉增。2020年12月份，進口天然氣1123 萬t，同比增長18%，2020 年11 月份為下降2.4%。2020 年，進口天然氣1.02 億t，比2019 年增長5.3%。

2020年甘肅省動力煤均價為417元/t

甘肅省發改委日前發布的數據顯示，2020 年，甘肅省動力煤價格為417 元/t，與2019 年價格相比，下降10.13%。

其中，2020 年12 月份，甘肅省動力煤價格為470元/t，環比上漲4.68%，同比上漲5.62%。

甘肅省發改委指出，受疫情及環保政策影響，2020年上半年煤炭消耗量偏低，加之煤礦生產恢復快于市場耗煤需求，使得煤價持續低迷。

2020年，四季度，全國的寒流來襲，使南北方氣溫大幅下降，民用電力需求暴增。另一方面國內的經濟恢復迅速有力，出口增加，帶動整個產業鏈的復蘇。

以上2 個因素讓電廠的動力煤庫存下降明顯，有的電廠甚至出現動力煤“告急”情況，煤炭價格快速增長。預計煤炭價格后期還將維持上漲趨勢，但漲幅不會太大。

2020年山東省規模以上工業煤炭消費量同比下降10.4%

日前，在山東省政府新聞辦公室召開的新聞發布會上獲悉，2020 年，山東省規模以上工業煤炭消費量37061.9 萬t，比2019 年下降10.4%，壓減煤炭消費4312.7 萬t，為完成“十三五”時期全社會煤炭消費壓減任務奠定堅實基礎。

煤炭消費壓減是山東省2020年重點攻堅任務，也是打贏藍天保衛戰的重要舉措。聚焦可再生能源、核電、外電入魯、天然氣“四大板塊”做加法，突出煤炭、煤電“兩大行業”做減法，緊盯提升新型能源發展水平做乘法，壓煤工作取得明顯成效。

2020 年山東省新能源和可再生能源發電裝機容量為4791.2 萬kW，占全省發電裝機總容量的30.1%，比2019年提高4.3個百分點。全年發電量增長10.2%，占全省發電總量的14.3%，比2019 年提高0.2個百分點，減少發電用煤310.2萬t。

與此同時，2020年全年“外電入魯”凈輸入量首次突破千億大關，達到1158.7 億kWh，比2019 年增長24%，減少發電用煤911.9萬t。

全年調入天然氣205.9 億m3，增長14.2%，替代煤炭消費476.7 萬t；全年利用蘭炭近1000 萬t，替代煤炭消費1360萬t。

據悉，隨著能源生產消費結構的不斷優化，“十三五”時期山東省節能降耗工作取得新進展。截至2019年底，山東省萬元GDP能耗累計下降18.4%，超過“十三五”下降目標1.4個百分點。預計2020年繼續穩步下降。

動力煤價格為何高高在上？

2020年末用電需求表現超出預期，這是動力煤價格超預期上漲的主因。目前國家已經實施調控，存在一些利空因素，盤面已經給出較大貼水，在現貨價格尚未出現跌勢的情況下，動力煤價格漲勢趨緩，但暫難深跌。而中期行情則取決于春節期間下游庫存的累積情況，如果春節假期電廠累庫超預期，那么煤價跌幅會擴大；如果電廠累庫不明顯，煤價可能呈現高位振蕩走勢。

從2020 年11 月下旬開始，國內用電量數據明顯上升，總發電量同比增長19%，此前基本維持在-3%～3%之間；相應地，火力發電量出現17%的高增速，絕對值為近4年最高；沿海8省電廠日耗水平較2020年同期偏高約20%，庫存水平則偏低約10%。在日耗水平高企的情況下，現貨價格持續堅挺。

用電超過往年同期的原因，除了寒冷天氣導致居民用電上升之外，工業用電逆勢擴張是另外1 個主因。將2020 年11 月份的用電分項進行分析發現，無論是第一、二和三產業用電，還是居民生活用電，都表現出高增速。隨著國內疫情對日常生活的影響逐漸降低，疊加氣溫降低帶來的用電負荷增加，第三產業用電和居民生活用電同比增速較前幾個月出現明顯上升。同時，第二產業用電量的同比增速貢獻率達到76.26%，增幅最大。

國家發改委已經針對國內煤礦增產多次喊話，不過在安監、“煤管票”等因素的影響下，產量實際釋放的規模有限。在此背景下，1月8日國務院常務會議要求“加大力度做好能源安全穩定保供，督促煤炭主產區和重點企業在確保安全前提下挖潛增產，加強運力保障，有序動用儲備，多措并舉保持煤炭供需平衡。”隨著保供受到有關部門的關注，后市需要警惕國內煤礦進一步釋放產量帶來的價格風險。

在當前需求表現依舊強勢的背景下，中下游庫存始終難以累積。全國主流港口庫存錄得5511.7萬t，2020年同期約為7000萬t。沿海8省電廠庫存較2020 年同期偏低約17.2%。受安監方面的影響，國內煤礦主產區產量進一步釋放的空間并不大，預計短期內現貨仍將保持強勢。中期來看，供應端的彈性明顯小于需求端，需求端的邊際變化決定了未來煤價的上方空間。2021 年1 月份和2 月份，市場預期需求出現邊際回落，現貨價格漲勢有望放緩。

拉運熱情不減 秦、唐港口存煤繼續下降

2021 年1 月12-18 日，秦皇島、唐山港口進出量雙雙上漲，但調進量不及調出量，庫存震蕩下行。

秦皇島港方面，鐵路積極保障大戶發運，中小戶請車困難，大秦線周內有2次開天窗檢修，其余時間日均運量運行于125 萬t 以上水平，本周秦皇島港進車有所增加，日均調入55.8萬t，環比上漲14.3萬t；調出方面，春節前下游拉運需求持續釋放，港口裝船量繼續走高，本周日均調出55.1萬t，環比上漲10.7萬t，但港口缺煤導致船等貨現象普遍，大量船舶積壓在港，周內秦皇島港錨地船舶一度增至80艘次以上，創2018 年9 月份以來新高，港口作業壓力不減；進出作業均衡，秦皇島港庫存低位震蕩。截至1月18日，秦皇島港庫存491.5萬t，錨地船舶63艘次。

周邊港方面，本周曹妃甸港區日均調進49.3萬t，環比上漲1萬t，本周日均調出56萬t，環比上漲8.4萬t；京唐港日均調進34.8萬t，環比上漲2.3萬t，本周日均調出38.2 萬t，環比上漲11 萬t。截至1 月18 日，曹妃甸港區存煤629.5 萬t；京唐港區存煤383.8萬t。

下游方面，寒潮冷空氣過后，我國中東部地區迎來小幅回暖，居民用電負荷有所減輕，但早晚氣溫溫差仍較大，短期對電廠耗煤需求繼續形成剛性支撐。綜合來看，煤礦在安監、環保以及春節臨近等因素影響下大幅增產概率較低，而多地疫情散發以及凍車、凍煤現象頻發導致運輸環節周轉效率下降，短期保供壓力依舊較大，北方港口資源緊張態勢難改，預計港口進出作業繼續保持緊平衡，庫存低位震蕩。

（馬雯）