關于2021年宏觀經濟形勢的一些分析與判斷

韓永文

關于2021年宏觀經濟形勢和宏觀經濟政策，我談幾個觀點。

2020年我國經濟展現出強大的抗風險能力和強勁的韌性

2020年是中國歷史上極為不平凡的一年。面對百年不遇的新冠肺炎疫情突然暴發和嚴重沖擊，面對嚴峻復雜的國際形勢，面對第二次世界大戰以來全球最嚴重的經濟衰退，我國在抗疫斗爭、經濟發展和社會穩定方面都有令世界艷羨的不俗表現。這充分展現出我國堅強的政治領導力、大國戰略定力和應變能力，以及經濟的抗風險能力和強勁的韌性。

我國在全球率先控制住疫情，在世界人口大國中成為確診病例最少的國家，至2020年底仍然控制在10萬例以下。全年城鎮新增就業1186萬人，12月的城鎮調查失業率降到5.2%。

我國率先復工復產，率先實現貨物貿易正增長，迅速使經濟增速由負值轉為正值，經濟運行狀況逐季改善。2020年，國內生產總值（GDP）同比增速一季度下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%，四季度增長6.5%，年底前已經基本恢復到疫情發生前的狀態，有些經濟指標甚至比2019年同期水平更好。我國是2020年全球主要經濟體中唯一實現經濟正增長的國家。經濟增速由一季度同比下降6.8%，上半年同比下降1.6%，到前三季度轉為同比增長0.7%，全年實現同比增長2.3%，GDP總量達到1015986億元。規模以上工業增加值由2020年一季度下降8.4%轉為11月增長7%，這已經超出2019年11月和12月的增長水平（分別為6.3%和6.9%），全年累計增長2.8%。

2021年是我國現代化建設進程中具有特殊重要性的一年

2021年是我國現代化建設進程中具有特殊重要性的一年，即“十四五”開局、全面建設社會主義現代化國家新征程開啟、建黨100周年并將向全世界宣布我國全面建成小康社會、宣布全國近1000萬農村貧困人口全部脫貧。這些都具有十分特殊的重大意義。做好2021年的經濟工作意義重大，必須蹄疾步穩、行穩致遠。

中央經濟工作會議明確的經濟工作總體要求即總任務是：堅持穩中求進工作總基調，立足新發展階段，貫徹新發展理念，構建新發展格局，以推動高質量發展為主題，以深化供給側結構性改革為主線，以改革創新為根本動力，以滿足人民日益增長的美好生活需要為根本目的，堅持系統觀念，鞏固拓展疫情防控和經濟社會發展成果，更好統籌發展和安全，扎實做好“六穩”工作、全面落實“六保”任務，科學精準實施宏觀政策，努力保持經濟運行在合理區間，堅持擴大內需戰略，強化科技戰略支撐，擴大高水平對外開放，確保“十四五”開好局，以優異成績慶祝建黨100周年。這是2021年各項經濟工作必須遵循的基本準則，也是全年經濟工作努力的方向，必須認真貫徹落實。

關于2021年經濟發展走勢的判斷

對于2021年我國經濟和全球經濟發展，各方都持較為樂觀的預測。國際貨幣基金組織、世界銀行等國際機構都比較樂觀地展望了新一年全球經濟發展的前景。我國的中央經濟工作會議指出，展望2021年世界經濟形勢，在超常規刺激政策和低基數等因素的共同作用下，加之疫苗研發、生產、接種不斷推進，世界經濟有望出現恢復性增長。

國際貨幣基金組織預測2020年全球經濟增長-4.4%，2021年將增長5.2%。其中，發達國家增長3.9%，發展中國家增長6%。世界銀行預測2020年全球經濟增長-5.2%，2021年將增長4.2%。其中，發達國家增長3.9%，發展中國家增長4.6%。

我國經濟將繼續增長且增長速度會明顯加快。國內一些機構預測，2021年我國經濟增速將達7%～9%，整體將呈現前高后低的走勢。構成經濟總量和支撐經濟增長的各種數據會比較好看。但必須認識到這是在上一年經濟增長數據基數過低基礎上的恢復性增長，經濟發展面臨的實際困難不會比2020年少，有些可能還會更加嚴峻。

投資、消費等國內需求增長會繼續反彈，增長速度將較大幅度超出2019年的水平。主要原因除了2020年積極的財政政策和穩健的貨幣政策，特別是財政政策的翹尾作用會繼續發力，以及恢復經濟、要素供給條件改善的積累因素作用外，還有中央要求構建新發展格局要邁好第一步，見到新氣象，實施從供給側改革和需求側管理兩端發力的宏觀政策，打通堵點，補齊短板，貫通生產、分配、流通、消費各環節，形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，提升國民經濟體系的整體效能。這些都會使國內需求增長繼續走高，進而拉動經濟高速增長。

外貿增長在2020年不俗表現的基礎上，應該會有更高一些的增長。2020年，我國貨物貿易進出口總值為32.16萬億元，增長1.9%（其中，出口為17.93萬億元，增長4%），貿易順差為3.7萬億元。2021年的貿易增長將受益于世界經濟的恢復性高速增長，更得益于我國經濟的持續穩定恢復和較快增長，還將得益于2020年我國出口企業經受住了世界經濟變局的考驗，應變能力和韌性得到了鍛造，以及進出口商品結構、貿易出口地域結構調整帶來的素質提升。

此外，2021年國際貿易增長也將出現較大改善。國際貨幣基金組織預測，2021年世界貿易量將從2020年的下降10.4%轉為增長8.3%。如果這一預測值能夠實現，將成為報復性和爆發性的高增長。

貫徹中央經濟工作會議精神，對宏觀經濟政策把握的幾點思考

（一）關于宏觀政策的連續性、穩定性、可持續性，重點應關注可持續性

我國的減稅政策已經連續實施了五年，累計減稅近9萬億元。在此情況下，財政收入增長受到很大抑制，稅收增長連年放緩，2020年為負增長。從總體上看，我國不宜再出臺新的大規模減稅政策，否則財政增長的可持續性會出現很大問題。近兩年不少市縣已經出現財政收入增長困難，2020年上半年，全國58.8%的地市和74.9%的區縣稅收出現負增長。與此同時，許多剛性支出又在不斷增加，特別是為了應對疫情和全球經濟衰退的沖擊，各地實施了財政補助政策，加大投資力度，輔助和救助中小企業，財政收入入不敷出，地方債務償付壓力加大。根據財政部的數據，2020年10月末地方政府債務余額為25.8萬億元，2021年及以后三年將迎來債務償付高峰，其中2021年大概到期2.7萬億元，比2020年高出6000多億元。

（二）2021年地方專項債券應盡可能保持上一年的規模

我國不再發行特別國債以后，可以考慮將一部分發債規模轉入專項債券發行，以支持穩定政府性投資，增強投資增長后勁，發揮中央預算內投資和專項債券投資的外溢性和引導、撬動社會投資的作用，推動投資步入常規性增長，增強投資增長對穩定和拉動經濟增長的支撐作用。

2020年，我國的投資增長直到9月才開始轉為正值，全年增長2.9%。其中，基礎設施投資復蘇程度低于政府和社會預期，全年僅增長0.9%。制造業投資動力不足。2018年我國制造業投資增長9.5%，2019年增長3.1%，2020年下降2.2%，企業擴大投資意愿不強，民間投資積極性不高。民間投資在我國固定資產投資中占比最大，達60%左右。但1—11月民間投資僅增長0.2%，1—10月下降0.7%。民間投資在技術改造和擴大產能等方面的投資熱情和能力減弱。房地產開發投資增長7%。

從統計數據看，2020年宏觀經濟政策在刺激投資方面力度很大，動作也快，但投資增長效果不理想，效應遲滯較明顯，1—8月仍然是負增長，1—10月才累計增長1.8%。由于大量建設項目開工晚，資金落地慢，2021年結轉在建、續建的任務重，后續資金保障和支持對于穩定投資和穩定經濟增長非常重要。另外，隨著經濟形勢逐步好轉，民間投資和企業投資積極性開始升高，2021年投資增長會明顯加快。因此，無論是政府預算內投資還是社會投資資金的籌集與保障都要加強。

（三）貨幣供應量增長應該真正回歸常態，切實做到“保持貨幣供應量和社會融資規模同名義經濟增速基本匹配”

2020年末，我國金融機構人民幣貸款新增規模為19.63萬億元，社會融資規模增量為34.86萬億元，分別比2019年多增2.82萬億元和9.28萬億元。我國以如此大的新增貸款規模和社會融資規模保障了可能不到5萬億元的GDP增量，由此可見，實現“六穩”“六保”的代價是巨大的，但又是不得不做的事情，正所謂“留住青山，贏得未來”。

應該看到，2020年的貨幣供應相當寬松。中國人民銀行公布的統計數據顯示，2020年末廣義貨幣（M2）余額為218.68萬億元，相當于當年GDP總量的約兩倍。2019年，我國GDP增長與M2增長的彈性值為1：1.61。2020年M2增長10.1%，實際GDP增長與M2的彈性值高達1：5.05，名義GDP增長與M2的彈性值也將在1：3左右。這反映出貨幣供應量增長相對于經濟增長是“超匹配”的。資金流轉不暢，使用效率低，資金在系統內流轉的問題還存在。2021年，必須采取有效措施，切實解決好資金嚴重“超匹配”問題。

（四）圍繞“堅持擴大內需戰略”，合理引導消費、儲蓄、投資，進行有效的制度安排

中央經濟工作會議提出“堅持擴大內需戰略”，必須在合理引導消費、儲蓄、投資等方面進行有效的制度安排。從2018年及2019年來看，我國居民儲蓄存款每年都有較大額度的增量，2020年的增量會更加明顯。2020年前三季度，居民人均可支配收入同比增長6%，人均消費支出同比下降6.6%。與之對應的是，居民儲蓄可能出現更高的增長。之所以出現這種情況，一方面說明居民在疫情沖擊下有一種危機感，預防性的儲蓄意愿在增強;另一方面說明消費動力下降，消費預期和信心不足。社會消費品零售總額盡管從2020年8月開始轉為正增長，但是受疫情影響，它也是我國經濟指標中唯一恢復較慢的指標，1—11月的增速為-4.8%。因此，消費拉動、消費回升、消費信心提升在2021年顯得十分重要，需要在擴大國內需求方面下更大的功夫。

中央經濟工作會議強調“堅持擴大內需戰略”并不只是體現在擴大政府公共投資方面，還必須在合理引導消費、儲蓄、投資等方面作出一些制度安排，使其同改善人民生活品質結合起來，適應不同收入群體的實際需要，以高質量供給提升人民的消費意愿。要取消一些抑制消費的規定，釋放消費潛力。要擴大消費，推動儲蓄向投資合理轉化。要釋放居民儲蓄，促進市場積極消費，在這方面要下更大的力氣，采取更加有效的措施，調整限制市場消費的制度安排，改革收入分配制度，提高低收入群體的收入水平，提升中等收入群體的消費能力。要加強市場治理，整治市場秩序，規范市場價格行為，改善消費環境，降低市場消費成本。

責任編輯：印穎 劉穎