以供應鏈金融緩解中小企業融資困境

孔繁祺

中小企業是我國經濟社會發展的生力軍，然而中小企業融資困境由來已久，供應鏈金融為緩解中小企業融資困境提供了新思路。本文從供應鏈金融內涵及構成，供應鏈金融對中小企業融資的重要意義，以及如何有效利用供應鏈金融緩解中小企業融資困境等三方面展開論述。我國中小企業數量眾多，行業分布廣泛，近年來，由產業集群逐步延伸成產業鏈，推動我國經濟快速發展。然而，中小企業享受到的融資服務水平與其經濟貢獻能力不協調，形成了中小企業融資困境。供應鏈金融的發展為中小企業融資帶來了新突破。2021年，國務院政府工作報告提出服務實體經濟發展是供應鏈金融的主要方向，應創新供應鏈金融服務模式。我國供應鏈金融迎來發展新機遇。

隨著社會生產分工精細化，生產模式從單一企業向企業分工協作轉變，進而形成以核心企業為中心，以供應商、生產商、零售商和最終產品用戶為節點的供應鏈。市場競爭方式也隨之改變，由單一企業間競爭演變為供應鏈間的競爭。供應鏈中的核心企業占據主導位置，為了降低供應鏈成本、提高供應鏈競爭力，核心企業通過有效篩選和組織供應商、生產商、物流企業和零售商等上下游企業，實現供應鏈競爭力最大化。供應鏈各節點間在生產經營過程中傳遞原材料、中間產品和產成品等物流，市場價格、采購合同等信息，以及上下游企業間的往來資金。

供應鏈金融由四類主體構成，分別是供應鏈各節點企業，商業銀行等金融機構，倉儲保管公司、物流公司等輔助機構，以及中國銀行保險監督管理委員會等監管機構。

供應鏈金融的融資模式主要有四種：預付賬款類融資、應收賬款類融資、存貨類融資和信用融資。預付賬款類融資主體是供應鏈核心企業下游中小企業銷售商，當自有資金不足以向核心企業預先支付原材料采購費用時，以預付賬款相關的在途物資和庫存商品為抵押，要求核心企業提供擔保，承諾違約時回購貨物，從而取得商業銀行等金融機構的融資；應收賬款類融資主體是供應鏈核心企業上游中小企業供應商，中小企業將產品對外出售后，由于下游商業信用良好、經濟實力強的核心企業延遲付款產生大量應收賬款，形成中小企業流動資金缺口，中小企業以應收賬款等流動資產為質押，借助下游核心企業反擔保，取得商業銀行等金融機構的融資；存貨類融資主體是供應鏈中存貨量大且周轉慢的中小企業，當中小企業資產大部分以存貨形式存在、流動資金短缺時，以持有的原材料、半成品和產成品等存貨做質押，委托第三方物流企業對質押物實行監管，借助核心企業擔保，獲得商業銀行等金融機構的融資；信用融資主要集中在線上供應鏈金融活動中，無抵押物，無融資主體限制。

改善融資市場信息不對稱一局面

中小企業融資難的原因之一是中小企業和資本市場的信息不對稱。我國自1990年起建立了多層次資本市場。直接融資市場的準入門檻高、信息披露嚴格、融資成本高，中小企業難以實現直接融資。目前我國中小企業主要通過自有資金、民間借貸和銀行貸款三種方式融資。民間借貸主要依靠血緣、地緣關系，在法律和政策層面存在爭議。中小企業通常資產規模相對較小、公司治理不夠完善、財務透明度不高、核心競爭力不足，難以獲得商業銀行的信用貸款、第三方擔保貸款或抵質押貸款，形成了中小企業融資難的困境。

供應鏈金融改變了傳統融資模式中商業銀行和中小企業一對一的授信模式，商業銀行不再直接評估中小企業的經營狀況、財務水平、行業地位和信用評級等財務指標，而是首先評估核心企業的經營狀況、財務水平和信用狀況，借助核心企業與上下游中小企業的實際交易往來，評估上下游中小企業的資產規模、經濟效益和信用水平，進而決定是否為上下游中小企業提供供應鏈金融服務。

供應鏈由核心企業和上下游中小企業構成，核心企業通常規模較大、資金充足、信用良好，是商業銀行等金融機構的主要授信對象。核心企業通過中小企業的既往交易歷史、行業聲譽等評估其信用水平和經營狀況，為提高供應鏈競爭力，核心企業會選擇相對優質的中小企業進入供應鏈。因此，供應鏈中的上下游中小企業較一般中小企業信用更好，進入供應鏈成為上下游中小企業信用良好的間接證明，改善了上下游中小企業和商業銀行等金融機構間的信息不對稱。

供應鏈各節點企業間以物流和資金往來完成交易，引入了倉儲保管公司、物流公司等第三方機構，代表商業銀行等金融機構管理供應鏈金融的抵質押物，監測授信主體的物流情況，向商業銀行等金融機構提供授信主體日常生產經營活動相關信息，商業銀行則通過監控每一次交易的物流和資金往來，掌握授信主體的實際經營狀況，降低信息不對稱。

節約上下游中小企業融資成本

商業銀行等金融機構為規避中小企業信用風險，抵扣中小企業風險評估和貸后管理的高成本，一般為中小企業提供基準利率上浮10%至60%的高貸款利率，造成中小企業融資貴的困境。中小企業通常治理結構不完善，產品類別單一，技術含量不高，社會品牌價值較低，導致整體抗風險能力較低。因此，單一中小企業難以從商業銀行等金融機構獲得長期融資服務，只能采取短期、頻繁融資的方式獲得資金支持，而短期、頻繁融資也加重了中小企業融資成本。

經過長期合作，供應鏈內各節點企業間形成了穩定的合作關系。供應鏈金融以各節點企業間的強關聯性為前提，為單一成員企業提供融資服務。供應鏈各節點企業為維持穩定、互利的合作關系，會減少違約的發生，降低了商業銀行等金融機構的信用風險，商業銀行不需要通過提高貸款利率補償信用風險，進而降低了中小企業融資成本。

減少上下游中小企業融資需求

現金流是企業存在和發展的源頭活水，在采購、生產和銷售等各環節間循環周轉。供應鏈核心企業普遍利用自身主導地位優勢，將現金流流動性壓力轉嫁給上下游中小企業，造成上下游中小企業收入和支出不同步，出現流動資金缺口，影響日常生產經營活動，降低企業生產經營效率，提高流動性資金需求，進而提高向商業銀行等金融機構融資的需求。供應鏈金融中，商業銀行等金融機構基于供應鏈核心企業和上下游中小企業間的實際交易往來，為中小企業提供融資服務，貸款資金用于基于實際交易往來的采購、生產、銷售活動。商業銀行等金融機構通過生產經營模式、產品運用和合同條款等控制貸款資金流向，上下游中小企業從實際交易取得的現金收入首先用于償還貸款。

完善供應鏈金融基礎設施

從建立信息共享平臺、完善抵質押制度、物流信息系統等方面，進一步完善供應鏈金融配套服務體系。完善信息披露機制，構建信息可靠性高、覆蓋范圍廣的供應鏈金融信息共享平臺，加大供應鏈各節點企業的信息采集，明確相關政務數據采集范圍，加強地區間信息共享，提供統一的存貨、應收賬款擔保等信息。核心企業可針對上下游中小企業設定獎懲措施，激勵其提供真實透明信息。

完善供應鏈金融抵質押相關法律法規

供應鏈金融涉及質押物監管、質押標的所有權流轉等諸多環節，可擴大可抵質押的動產范圍，便于在浮動資產上設立擔保物權；供應鏈金融多以動產做質押，且流動性大，應完善供應鏈金融動產評估標準、抵押登記制度和流轉制度，簡化債務人違約時的司法程序，提高擔保物處置和擔保人追償效率。

建立科學的供應鏈金融管理體系

建立供應鏈全過程跟蹤機制，充分發揮供應鏈金融第三方中介監管職能，在負責抵質押物倉儲保管時，監測中小企業運行情況，管理好抵質押物，降低金融機構和企業的信息不對稱，保證供應鏈金融穩定運行。鼓勵地方各級政府牽頭組建供應鏈金融協會，建立供應鏈金融中小企業服務平臺，做好供應鏈金融自律組織建設。

加大供應鏈金融風險控制力度

商業銀行等金融機構應從貸前、貸中和貸后三方面強化風險控制。一是建立供應鏈金融貸前評審制度。明確供應鏈信用評級標準，注重對供應鏈核心企業經營狀況、財務狀況、信用狀況的審核，明確供應鏈中小企業與核心企業歷史交易情況，對實際交易的真實性和合理性嚴格審核。二是強化貸后全過程管理。與第三方中介機構建立信息共享平臺，全過程跟蹤、及時更新供應鏈整體情況，實現對供應鏈物流、資金和信息實時管理，及時發現問題。

（吉林省促進中小企業發展服務中心）

參考文獻：

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