兆易創(chuàng)新迎來(lái)新爆發(fā)

陶冶

近期大眾造車(chē)缺“芯”的新聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)，雖然大眾公司為了穩(wěn)定情緒不斷辟謠，但整個(gè)芯片行業(yè)及各類(lèi)電子元器件偏于緊俏已經(jīng)成為了不爭(zhēng)的事實(shí)。需求高企外加國(guó)產(chǎn)替代化浪潮，國(guó)內(nèi)電子高端制造相關(guān)企業(yè)可以說(shuō)正處于一個(gè)最好的發(fā)展機(jī)遇。

兆易創(chuàng)新近兩年增長(zhǎng)水平達(dá)到了300%以上，但絕大部分漲幅還是集中于2019年，暴漲的主要原因在于公司優(yōu)良的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及屆時(shí)并購(gòu)思立微豐富了自身產(chǎn)品品類(lèi)兩點(diǎn)，本輪業(yè)內(nèi)缺貨的熱潮是否還能讓兆易創(chuàng)新（603986.SH）搭上又一波上漲的順風(fēng)車(chē)？

存儲(chǔ)芯片龍頭的無(wú)奈

朱一明創(chuàng)立的兆易創(chuàng)新最早是以存儲(chǔ)芯片起家，到目前為止公司存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的占比仍然居于高位，大概在80%左右，其余微處理器業(yè)務(wù)（MCU）及傳感器芯片業(yè)務(wù)占比分別為15%、5%左右，產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景包括了移動(dòng)終端、消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、個(gè)人電腦及周邊、網(wǎng)絡(luò)、電信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、汽車(chē)電子及工業(yè)控制設(shè)備等各個(gè)領(lǐng)域。

存儲(chǔ)芯片大體分類(lèi)為DRAM、NORflash、NANDflash三種，兆易創(chuàng)新目前的產(chǎn)品主要集中于后兩種。

結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，存儲(chǔ)芯片本身就是高度壟斷行業(yè)，DRAM、NANDflash兩類(lèi)產(chǎn)品更甚，且壟斷程度還在不斷加深，目前這兩類(lèi)產(chǎn)品主要由韓國(guó)三星、海力士、美國(guó)美光科技、東芝、閃迪、英特爾等數(shù)家頭部公司瓜分，整體市占率高過(guò)90%。

兆易創(chuàng)新之所以占據(jù)NORflash的主力位置，并非因?yàn)楣居休^強(qiáng)的實(shí)力或較高的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，而是NORflash本身由于物理缺陷未來(lái)發(fā)展空間較小，屬于存儲(chǔ)芯片的中低端產(chǎn)品，公司先將這個(gè)“邊角料”抓穩(wěn)也是無(wú)奈之舉，未來(lái)仍有希望以此為基石進(jìn)一步拓展。

就在這樣的環(huán)境下，兆易創(chuàng)新又另辟出了微處理器及傳感芯片業(yè)務(wù)，既豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并形成業(yè)務(wù)縱向連貫，也是對(duì)存儲(chǔ)芯片先天不足的一種彌補(bǔ)

2019年兆易創(chuàng)新17億元收購(gòu)指紋識(shí)別廠商上海思立微電子科技有限公司100%股權(quán)，從而進(jìn)入傳感器業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但目前該項(xiàng)業(yè)務(wù)占比依舊較低，僅為5%左右，2019全年為公司創(chuàng)收也僅僅2億元，相較于傳感器芯片龍頭匯頂科技2019年64.73億元的營(yíng)收差距較大。

如果說(shuō)存儲(chǔ)板塊過(guò)于老舊，傳感器板塊還沒(méi)長(zhǎng)大，那微處理器（MCU）領(lǐng)域就可能會(huì)是兆易創(chuàng)新近年來(lái)一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

日前關(guān)于MCU供貨緊張調(diào)價(jià)的消息于市場(chǎng)瘋傳，中穎電子（300327.SZ）也已經(jīng)透露了產(chǎn)能不足的消息，主要原因還是在于疫情中過(guò)往國(guó)外的產(chǎn)能基本短暫停滯或完全倒閉停產(chǎn)，這也就給了國(guó)內(nèi)一眾相關(guān)公司極大地?cái)U(kuò)產(chǎn)空間，兆易創(chuàng)新能否借勢(shì)搭乘又一波上漲的順風(fēng)車(chē)？

緊俏的MCU

MCU的作用在于它讓每一個(gè)終端設(shè)備擁有了自己的“大腦”，類(lèi)似于我們?nèi)粘＠斫釶C層面的CPU一樣，MCU就是一個(gè)低配版的CPU，MCU存在的意義就是讓每一個(gè)終端器件都擁有獨(dú)立運(yùn)算及邏輯處理的能力，而這也是構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵。

同存儲(chǔ)芯片一樣，MCU目前全球主要供應(yīng)商也高度集中，目前全球前七大MCU供應(yīng)商分別為賽普拉斯半導(dǎo)體、英飛凌科技、微芯技術(shù)、恩智浦半導(dǎo)體、瑞薩電子、意法半導(dǎo)體和德州儀器，全部為國(guó)外廠商。

國(guó)內(nèi)廠商包括如中穎電子、北京君正、東軟載波、兆易創(chuàng)新、樂(lè)鑫科技等，目前兆易創(chuàng)新的MCU產(chǎn)品上已經(jīng)有了24條完整的產(chǎn)品線(xiàn)，有超過(guò)300款可選型號(hào)，全系銷(xiāo)量超過(guò)4億顆。

不同于集中供應(yīng)家電MCU的中穎電子及專(zhuān)攻WiFiMCU的樂(lè)鑫科技（688018.SH），兆易創(chuàng)新的MCU覆蓋的品類(lèi)較為全面，包括運(yùn)動(dòng)控制、能源控制、工業(yè)控制、安防設(shè)備、健康領(lǐng)域等眾多領(lǐng)域，具體應(yīng)用場(chǎng)景如日常的汽車(chē)、電子產(chǎn)品、血氧儀等，同時(shí)公司主打的基于RISC-V內(nèi)核的32位通用MCU兼容性較強(qiáng)，這都為公司打開(kāi)下游應(yīng)用場(chǎng)景提供了一定便利。

這款基于RISC-V內(nèi)核的32位處理器也是兆易創(chuàng)新相較于樂(lè)鑫科技、中穎電子等對(duì)標(biāo)公司能擁有更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因，目前MCU產(chǎn)品同存儲(chǔ)芯片一樣也是高端集中于國(guó)外廠商、低端在國(guó)內(nèi)集中。簡(jiǎn)單來(lái)劃分的話(huà)，MCU技術(shù)水平由低到高可以分為4/8/16/32/64位五種類(lèi)型，處理位數(shù)越高，其可以應(yīng)用的儀器就越高端，技術(shù)層面向下兼容能力也越強(qiáng)，應(yīng)用場(chǎng)景也就越豐富。

目前來(lái)看國(guó)內(nèi)有實(shí)力大規(guī)模產(chǎn)制銷(xiāo)售32位MCU企業(yè)，兆易創(chuàng)新要算一個(gè)，中穎電子主要發(fā)力的家電領(lǐng)域產(chǎn)品對(duì)于算力要求并不高，所以其大部分精力仍在8位的MCU徘徊。

我國(guó)4/8位MCU市場(chǎng)國(guó)內(nèi)廠商占比早在2018年就已經(jīng)過(guò)半，但16/32位MCU的市場(chǎng)份額基本都被外商把持，本輪漲價(jià)根本性原因還是在于海外停產(chǎn)所致，而國(guó)外對(duì)于16/32位的產(chǎn)品需求及產(chǎn)能占比明顯是要高于國(guó)內(nèi)的，所以相較于中穎電子，兆易創(chuàng)新明顯更能貼合本輪供給緊俏的胃口。趨于謹(jǐn)慎，如果不考慮階段性的漲價(jià)行情，MCU產(chǎn)品自身同樣處于較好宏觀環(huán)境中，權(quán)威分析機(jī)構(gòu)ICinsights預(yù)計(jì)2022年全世界MCU需求將高達(dá)438億顆，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1500億人民幣，足夠的需求規(guī)模加之國(guó)產(chǎn)替代化的浪潮，境內(nèi)MCU企業(yè)目前無(wú)疑處于一個(gè)極好的發(fā)展時(shí)點(diǎn)上。