法定數字貨幣的風控研究

作者簡介：陳建海，（1980.3.27），男，民族：漢族，籍貫：福建龍巖，職務：總經理助理，學歷：大學本科，研究方向：數字貨幣，黃金。

摘要：法定數字貨幣是法定貨幣的數字形式。本文基于法定數字貨幣的基本含義，闡述了發行法定貨幣的必要性，分析了法定數字貨幣面臨的經濟金融風險、市場競爭等風險與問題，提出相關的技術創新措施以應對風控研究。

關鍵詞：法定數字貨幣;金本位;風險問題;風控措施

引言：隨著科技的發展以及移動支付、區塊鏈、多邊安全計算等新技術的引入，央行發行的傳統紙幣面臨諸多新挑戰。法定數字貨幣的發行和底層技術的應用，無疑將促進商業銀行現有業務模式的變革。一方面，法定數字貨幣的應用具有系統特性，可以提高支付效率，降低貨幣制造和使用成本;另一方面，法定數字貨幣的發行減少了需求，而在貨幣重組等問題上，數字貨幣在未來場景中的應用將產生巨大的影響。因此，研究國內外數字貨幣和法定數字貨幣的發展歷程，了解學術界和工業界對數字貨幣的研究進展，分析宏觀經濟中法定數字貨幣的發行機制，具有明顯的實用性[1]。

1 法定數字貨幣的內涵

法定數字貨幣是法定貨幣的數字形式，即紙幣的數字版本。數字貨幣的種類很多，比如比特幣和Libra都是數字貨幣，法定數字貨幣的區別體現在國家信用認證、法定償付能力和穩定幣值上[2]。目前，國內外關于法定數字貨幣的文獻很多，對法定數字貨幣定義的理論研究大多是基于各國央行提出的定義。2018年，國際清算銀行從發行人、貨幣形式、可用性和技術四個維度區分了貨幣類型，并提出了央行數字貨幣的概念。它是央行貨幣的一種數字形式，在央行保證金賬戶和清算賬戶上區別于傳統金融機構中的數字資金。法定數字貨幣指的是具有法償性的數字貨幣，是有法律保障以及具有法律效力的數字貨幣。法定數字貨幣并非采用金本位。金本位是一種金屬貨幣制度。在金本位制下，或每單位的貨幣價值等同於若干重量的黃金（即貨幣含金量）;當不同國家使用金本位時，國家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比--金平價（Gold Parity）來決定。法定數字貨幣是采用國家信用作為背書的，是由國家認可和發行的數字貨幣。

2 法定數字貨幣的特點及優勢

當前，貨幣可以根據四個基本特征進行分類。貨幣形式根據貨幣的存在分為真實貨幣和電子貨幣。金融機構間的大額交易，如同業拆借等，是日常生活中小額高頻交易的零售貨幣，對于基于代幣的交易，必須驗證所涉貨幣的真實性和有效性。如果付款人使用相同的貨幣進行重復操作，則該貨幣將失效[3]。目前，我國法定數字貨幣的發展重點是替代傳統紙幣，替代日常生活中使用的現金進行小額交易，因此我國法定數字貨幣可以更準確地表述如下：它是一種由中央銀行發行的基于貨幣的電子零售貨幣。法定數字貨幣作為一種新型支付貨幣，不可避免地具有現有貨幣支付體系在作為一種新型支付貨幣被廣泛使用之前所不具備的優勢，因此對其優勢進行分析非常有必要。

首先，與私人數字貨幣的比較，法定數字貨幣的“中心化”。私人數字貨幣是“去中心化的”。私人數字貨幣不需要依賴貨幣的發行者來發行，其生產只依賴于相關的計算機算法。這種沒有組織和部門監督的高度“去中心化”，從而大大增加了不確定性。法定數字貨幣與法定紙幣一樣，是一種“中心化”的貨幣，由中央銀行作為唯一發行人，中央銀行可以根據宏觀經濟的最新發展動態調整法定數字貨幣的發行規模，從而保持宏觀經濟的穩定。中國央行的審慎性監管功能和調用控制功能。

其次，法定數字貨幣“以國家信用為后盾”，私人數字貨幣“無擔?！?。私有數字貨幣的本質只是一組由復雜算法生成的代碼。它沒有黃金白銀貴金屬那樣的內在價值。法定數字貨幣以國家信用為基礎，即使在發生重大經濟危機的情況下，只要國家機構正常運作，法定數字貨幣也可以獲得合法補償，大大擴展了法定數字貨幣的適用范圍。

最后，法定數字貨幣是“可控且匿名的”，而私人數字貨幣是“完全匿名的”。私人數字貨幣的性質使得在任何地點使用任何計算機購買、出售和交易貨幣成為可能，監控和跟蹤每個帳戶和每筆交易幾乎是不可能的。大量使用私人數字貨幣進行非法交易以避免法律制裁。所有合法數字貨幣的交易記錄都通過商業銀行上報中央銀行中央處理，中央銀行可以通過交易記錄的大數據分析來追蹤洗錢等非法交易，這是一個很大的改進。

3 我國法定數字貨幣面臨的風險

（1）經濟金融風險。在世界范圍內數字貨幣或具備法定意義的數字貨幣的具體發展還處于早期市場，尚未成熟，有可能面臨未知來源的蓄意金融攻擊。如何形成系統化、自動化的預警機制，建立強有力的風險防控和金融措施，是保障金融市場數字貨幣穩定發展的重要保障。法定數字貨幣繼承了紙幣（傳統貨幣）的即時支付和便捷性，可以很好地解決紙幣的短板，可控匿名、可以跟蹤非法經濟活動，數字發行、分發和存儲可以顯著降低相關成本?，F階段具體發行和實際使用可能仍存在較大的市場不確定性，這將直接影響數字法幣在世界范圍內實際流通規模，削弱法幣政策的有效性，直接影響我國當前的金融和市場。數字貨幣體系之下存款可以非常便捷地轉化為現金，交易高效的同時也可能加速傳染擠兌風潮、金融恐慌和金融風險，這對金融穩定和金融安全提出了更高的挑戰。

（2）互聯網金融風險。數字貨幣的產生注定會衍生非傳統形式的人為的金融風險。數字貨幣的推廣和應用，在交易領域衍生不同于傳統形式金融風險，需要在法律法規層面有針對的性提出“非衍生”概念的條款，以期達到對此風險可查、可控、可追究的目的。防控此類金融風險行為，從設計和規劃管理的整體形式角度，以及法定數字貨幣管理部門與其他執法機構之間的信息交流與合作[4]，亦將面臨嚴峻的挑戰。

（3）市場競爭實力削弱風險。我國法定數字貨幣的推廣將面臨來自外部和內部競爭的壓力。在外部因素中，各國競相發展數字貨幣，如果讓一國占據大部分數字貨幣市場，在國際上擁有幾乎絕對的話語權，這將對其他國家數字貨幣的推廣產生重大影響。各國之間法定數字貨幣面臨的競爭壓力不亞于紙幣。目前中國的法定數字貨幣不會跟黃金掛鉤，缺乏黃金儲備實力支撐的數字貨幣信用也將一定程度受到削弱。我國法定數字貨幣實際上是人民幣的數字化，是貨幣的數字化形式，并不黃金等“硬通貨”進行綁定，數字貨幣不是依托于金本位。內在因素中，法定數字貨幣的部分功能在市場上分為各種項目，如微信、支付寶、現金交易和銀行賬戶交易等，經過了央行逐層篩查、考核、備案等工作，才會允許其在社會上行使“交易”方式，這類過程是漫長的。國際上，使用人民幣作為通用貨幣和外匯兌換主要貨幣的國家，逐年遞增，數字貨幣的推廣和發行，將在國際應用過程中，進一步提高，勢必會產生另外新的交易問題和競爭問題。

（4）潛在技術風險。我國發行的法定數字貨幣是一種基于區塊鏈技術的虛擬貨幣。貨幣必須達到每秒20萬筆交易的速度，才能滿足流暢的交易，只有更快計算速度的量子計算機才能保證交易的穩定性，而且沒有任何單一的技術可以解決問題。法定數字貨幣帶來的技術創新影響不僅限于數字技術領域，還延伸到金融產品的創新與設計、通信系統的更新升級等各個行業。支付結算系統，數據監控的結構和分析方法，以及整個系統的安全性。法定數字貨幣的激活不可避免地需要這些支撐技術的共同跟進，以確保安全穩定的發展。就目前的技術水平而言，銀行、電信、工信等部門還沒有完成相關的技術更新。法定數字貨幣必然隨著數字技術的發展而升級發展。當前，數字貨幣缺乏數字金融技術國家標準，國際上也尚未形成數字金融的監管共識，亟待建立數字金融國際監管的統一標準。我們應該積極參與標準建立并努力爭取話語權。

4 法定數字貨幣的風控措施

（1）引領配套技術創新，保障數字貨幣發展。在遵守保密協議的前提下，可將我國法定數字貨幣的研發設計思路以適當的形式分享給相關部門，以及支付系統我們可以提出升級、數據監控結構和分析要求的更新和解決方案，加強電子技術部門與電信部門的聯系，加強整個系統的安全性，引導金融機構進行金融產品創新。同時，在二級結構體系中，充分拓展二級參與者，充分利用強大的金融技能水平、市場、人才等優勢，相互協調配合，實現聯合開發經營。有效分散和平攤現有類型的風險，可以解決并進一步增加數字貨幣的信任度。當前應該抓緊研發數字金融技術國家標準，加強國際監管的協調，促進達成數字金融的監管共識，建立數字金融國際監管的統一標準。

（2）增強自身競爭力，關注內外市場競爭的重點。在外部競爭中，我國法定數字貨幣競爭的重點是非合作性的，要取得優勢，首先要抓住機遇，搶占先機。盡快進入市場將幫助擴展到更廣泛的領域。在當前的國際形勢下，支持區塊鏈概念的數字貨幣是撼動現有霸權模式的以美元計價的國際貨幣體系的基礎，盡管美元的數字貨幣在進度和程序中一度停滯，但美元的匯率和交易儲量仍舊成為其發行“數字屬性”貨幣的強有力支撐。各國都在意識到法定數字貨幣的優勢，正在加快法定數字貨幣的設計和研究。目前，我國的法定數字貨幣仍處于研究和設計的前沿，保持全國推廣、全球推廣的勢頭是贏得國際競爭的關鍵。在內部競爭中，競爭的焦點可分為法律義務壟斷和相互合作兩種。具有法律義務的壟斷有助于確定法定數字貨幣在各國貨幣市場的地位，同時也有助于削弱內部競爭壓力，減少競爭驅動的消費。法定數字貨幣功能的競爭空間有助于完善和更新法定數字貨幣，同時加強與功能機構的合作，享受支付流量優勢。

（3）建立配套法律法規，規范運作機制。要逐步規范和完善數字貨幣監管體系，探索適應數字新環境的新監管模式，明確各級部門分工，明確權責，避免多條法規漏洞。此外，要加強數字貨幣運行過程中的情況跟蹤，合理應用數據反饋，及時糾正規則和制度，修復應用缺陷。此外，法定數字貨幣的使用與微信、支付寶等第三方支付相同，通過掃描二維碼進行交易。第三方支付平臺采用“緊密綁定”方式，要求用戶實名綁定銀行賬戶，僅作為支付工具，通過銀行轉賬實現價值轉移。在這種情況下，所有交易都必須通過第三方，平臺無法保證用戶隱私。合法的數字貨幣采用“松耦合”方法，無需用戶持有銀行賬戶，點對點從銀行賬戶轉移價值只能通過用戶手機上的數字錢包來實現，大大降低了交易過程中對金融影響的中介依賴。法定數字貨幣擴大了法定數字貨幣的應用范圍，適當延遲支付過程，通過公私的靈活使用，實現雙線下支付[5]，數據悉在深圳市首批“數字貨幣紅包”測試用戶試點推廣活動中，在支付、使用率、交互程度等主要屬性中，皆呈現了比較優良的表現形式，且在穩步向深圳其他區域擴圍。

（4）建立預警機制，出臺應急防護措施。建立法定數字貨幣運營預警機制，評估數字貨幣風險監測預警、風險研究與有效整合、聯合處理技術風險防控體系與專業的風險防控團隊相結合。此外，引入相應的應急措施和培訓，完善數字貨幣安全風險評估、情景推理、智能研判體系和機制，研究監測做好國際投機貨幣跟蹤和貨幣市場、貨幣交易對沖等方面的分析監測工作。分散金融風險，加強合法數字貨幣外匯管理，及時應對惡意投機行為。我國已在部分地區開展法定數字貨幣試點，后續擴容項目也應逐步推進，持續推進，逐步擴大法定數字貨幣的適用范圍。在擴容階段，必須及時控制法定數字貨幣，在我國試點過程中，對當前法定數字貨幣的有益理論和實踐經驗，以及存在的不足進行了分析總結。及時快速通報和提供各類風險金融事件，在公安機關“網查”“數字監控”、央行“交易監管”等方面進一步強化。于此同時，雖然數字貨幣不再與黃金等國家儲備通貨進行綁定，但仍要關注并監控“美元”這一體系形成的數字貨幣和“通貨膨脹”對于我國貨幣發行的沖擊。

（5）深化各行政執法部門的協調配合。拆除各行政部門之間的信息堡壘，加強各行政部門與執法部門的聯系，建立綜合情報機構，賦予更高的責任和權限，加強各部門、多層次協調。通過持續的信息情報分析和定期反饋，與各相關部門共享。加強數字貨幣技術與規則建設和跨境監管的國際協調與合作。要保持與其他國家（地區）的溝通交流，緊跟最新信息和先進技術，分享中國經驗，實現中國與世界各國數字貨幣金融基礎設施互聯互通，取得勝利。重點加強跨境監管合作，最大限度地提高可控數字貨幣的匿名性，加強在反洗錢、恐怖融資和預防欺詐等方面的合作。同時，強化各組織機構和部門之間的協同配合，還能夠有效的降低“數字貨幣”發行成本，降低錯誤率，提高支付效率。

（6）積極推動我國數字貨幣國際化，防止私人貨幣的影響。一方面，我國要積極參與國際數字貨幣標準建設和監管協同溝通交流，營造有力的數字貨幣推廣環境;另一方面，我們要積極探索國際貿易結算使用中國數字貨幣。再則，數字貨幣不再如傳統貨幣一般，在其他國家作為交易貨幣出現之前需要“國家與國家”之前執行貨幣互換協議，并將支付網絡進行連接。若中國的法定數字貨幣一經流通，在民眾層面，只要獲得認可，那么就可以利用手機完成交易。從“硬通貨”的角度，以人民幣計價石油和黃金，將有利于推動數字人民幣國際化，為世界增加一個更可靠的數字貨幣選擇。目前，基于區塊鏈技術的私人貨幣正在滲透到人們的日常生活中，比如比特幣和Libra已經在交易中流通，我們需要做的就是將私人貨幣與日常交易完全隔離，就是建立一個防范體系。私人貨幣不能進入我國金融部門和法人實體，以防止風險向金融部門和法人實體滲透。

參考文獻

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