水熱型地熱供暖項目經濟評價的影響因素分析及建議

王怡超

中石化綠源地熱能（陜西）開發有限公司 陜西咸陽 712000

經濟評價是從企業或項目實施的經濟可行性出發，以盈利狀況為評價標準，通過科學的項目經濟評價對項目決策提供依據和建議。目前，國內外學者對地熱項目經濟評價進行了廣泛研究，并對項目經濟評價方法進行了系統分析[1]。項目經濟評價中，最常用的指標有財務凈現值（FNPV）和財務內部收益率（FIRR），為了進一步對地熱項目經濟評價進行研究，本文以水熱型地熱供暖項目為例，首先建立數學模型，采用應用較廣泛的財務內部收益率（FIRR）指標評價方法[2]對各影響因素的影響結果進行量化，通過對水熱型地熱供暖項目的各影響因素分析，確定主要影響因素及變化情況，計算項目財務內部收益率，通過敏感性分析，分析指標的變化情況，確定各影響因素對地熱供熱項目的影響程度，最終分析得出影響地熱供熱項目經濟評價三大主要影響因素。分析結果在項目前期機會投資研究階段，為決策者合同談判等前期工作提供決策依據；后期項目建設運營過程，通過對主要影響因素的優化改進，提高項目盈利能力，有利于水熱型地熱供暖項目的可持續發展。

1 水熱型地熱供暖項目經濟評價影響因素初選分析

1.1 影響因素確定方法

選擇影響因素時，首先，依據項目后評價數據，對已運營的類似項目進行對比分析，辨別項目自身特性所決定的各類影響因素，選擇重點分析的影響因素。其次，通過同類項目比選，進行全面比對，并優選出部分影響因素，確定主要的影響因素，并對這些主要影響因素進行著重分析和篩選[3]。最后，對確定的主要影響因素進行敏感性分析，通過分析經濟評價結果的變化情況，得出各影響因素對經濟評價的影響程度。影響因素的敏感性分析主要可以分為兩類，分別是單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。多因素敏感性分析需要考慮各因素之間的相互影響，分析實施難度相對較大，因此，一般單因素敏感性分析的應用較為廣泛。單因素敏感性分析首先假設其它影響因素不變的情況下，通過單獨改變一項影響因素的數值，分析評價指標的變化率及敏感度。

1.2 影響因素初選

根據影響因素確定方法，對水熱型地熱供暖項目經濟評價的影響因素進行初選，初選的影響因素主要包括三大類：

（1）項目投資：主要分為項目建設投資，建設期利息及建設期間所需的流動資金三個部分[4]。其中建設投資包含工程費用、工程其他費用、預備費；建設期利息一般按建設投資的一定比例進行估算。在水熱型地熱供暖項目投資中，建設工程費用占比較大，需要對其進行著重研究。

（2）項目收入：主要分供暖收入、熱源建設費等其他經營類收入。其中供熱收入主要為供暖季為居民及非居民提供供暖服務，收取一定的費用，一般以居民供暖為主，需要根據實際供暖需求情況，確定實際的供暖面積，存在收費率和入住率的問題，居民供暖收入作為項目最大的收入來源，對項目收入影響較大，而熱源建設費一般為政府轉移支付或開發商一次性支付所得，價格及費用波動性小，商業供暖或其他營業類收入相對較少[5]。因此，建議重點分析供暖收入對項目的影響。

（3）項目運行成本：主要有用水成本、用電動力成本、人工成本以及維護成本等。該項目消耗水量相對較少，人工及維護成本運營期間費用較小且變化情況少，對項目的經濟評價影響不大，因此，成本部分應重點分析用電動力成本對經濟效益的影響。另外，自2020年9月1日起執行的《中華人民共和國資源稅》規定對地熱水資源進行從量計征，增加了水熱型供暖項目的經營成本，該資源稅與地熱水使用量密切相關，直接影響項目的效益，后續應對該項成本費用也進行一定的影響因素評價分析。

2 水熱型地熱供暖項目經濟評價影響因素建模分析

本文以財務內部收益率（FIRR）作為經濟評價指標對各影響因素進行分析。財務內部收益率主要指在項目評價階段，隔年凈現金流現值累計等于零時的折現率，這是一種評價項目盈利能力的相對量指標，計算方法為：首先，假設對水熱型地熱供暖項目經濟評價財務內部收益率產生影響的因素分別為是X1,X2,…,Xk，在這些因素的作用下，項目的凈現金流為Cij（第t年Xij因素所產生的凈現金流，1＜j＜k），財務內部收益率計算公式為：（C ij=CI-CO，表示第t年現金流入與第t年現金流出差值；CI表示第t年的現金流入狀況；CO表示第t年的現金流出狀況；n表示經濟評價期年限）。將上文所提出的影響因素按-10%、-5%、5%、10%比例進行調整，隨著凈現金流的變化，財務內部收益率（FIRR）也隨之改變，通過公式δk=( ΔFIRR-FIRR)/FIRR，計算得到財務內部收益率（FIRR）的變化率。

若FIRR變化率為正值，則說明該因素與FIRR指標之間呈正相關關系；若為負值，則說明該因素與FIRR指標之間呈負相關關系；同時，FIRR變化率的絕對值，反映影響因素的影響效果。

3 水熱型地熱供暖項目經濟評價實例分析

通過影響因素的分析和初選，確定項目工程費用、供暖收入以及用電動力成本作為水熱型地熱供暖項目經濟評價的三個主要影響因素。為了確保數據的準確性，樣本采用已運營三年以上的水熱型地熱供熱項目參照實際建設投資、供暖收入及成本數據進行分析預測評價。案例分析以水熱型地熱居民供暖項目（節能建筑）為例，供暖能力為11萬㎡，供暖熱負荷指標為40W/㎡，單平米造價為150元（包含地熱站建設、供熱設備投資，地熱井及供熱管網建設投資等）。

根據上文提出的建模方法，對項目的影響因素進行敏感性分析和敏感度系數計算，采用基于稅后財務內部收益率的評價指標，分析項目工程費用、供暖收入及用電動力成本三個影響因素對該項目經濟評價的影響情況。分析結果如表1：

表1 基于稅后財務內部收益率敏感性分析

通過以上計算結果可以看出，在影響水熱型地熱供熱項目經濟評價的三個主要因素中，工程費用、用電動力成本與FIRR指標之間呈負相關，供暖收入與FIRR指標之間呈正相關，項目工程費用及供暖收入均對FIRR值的影響較大，用電動力成本的影響則較小。

4 建議

（1）項目建設過程中，首先，在設計等前期階段，根據供暖項目實際情況對技術方案進行優化，合理規劃井、站、管網及主要設備，最優化項目建設投資；其次，深入調研供暖小區入住率、周邊配套等情況合理規劃投資建設時間，通過分期建設投資，控制工程費用；再次，項目招標設計階段，按照招投標程序合理進行工程招標，降低工程建設成本，有效降低投資成本，保障和提高項目經濟效益。

（2）項目運營階段，加強供熱項目用熱情況調研，掌握用戶入住情況，加強宣傳，采取分戶計量、上門收費、聯合物業等多種方式，提高供暖收費率；用電動力成本方面，選擇能耗低、節能的用電設備，并加強前期與開發商、供電局對接，確保供暖項目采用居民用電價格，并通過對運行期合理根據氣候情況進行設備調峰等方式，控制用電成本。

5 結語

通過對水熱型地熱供暖項目三項主要影響因素的敏感性分析，得出三項因素與項目經濟評價的影響關系，并提出建議，為后期地熱供暖項目經濟評價提供科學決策依據。