水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的影響因素分析及建議

王怡超

中石化綠源地?zé)崮埽兾鳎╅_發(fā)有限公司 陜西咸陽 712000

經(jīng)濟(jì)評價(jià)是從企業(yè)或項(xiàng)目實(shí)施的經(jīng)濟(jì)可行性出發(fā)，以盈利狀況為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過科學(xué)的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)對項(xiàng)目決策提供依據(jù)和建議。目前，國內(nèi)外學(xué)者對地?zé)犴?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)進(jìn)行了廣泛研究，并對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法進(jìn)行了系統(tǒng)分析[1]。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，最常用的指標(biāo)有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），為了進(jìn)一步對地?zé)犴?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)進(jìn)行研究，本文以水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目為例，首先建立數(shù)學(xué)模型，采用應(yīng)用較廣泛的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）指標(biāo)評價(jià)方法[2]對各影響因素的影響結(jié)果進(jìn)行量化，通過對水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目的各影響因素分析，確定主要影響因素及變化情況，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，通過敏感性分析，分析指標(biāo)的變化情況，確定各影響因素對地?zé)峁犴?xiàng)目的影響程度，最終分析得出影響地?zé)峁犴?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)三大主要影響因素。分析結(jié)果在項(xiàng)目前期機(jī)會投資研究階段，為決策者合同談判等前期工作提供決策依據(jù)；后期項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營過程，通過對主要影響因素的優(yōu)化改進(jìn)，提高項(xiàng)目盈利能力，有利于水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展。

1 水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)影響因素初選分析

1.1 影響因素確定方法

選擇影響因素時，首先，依據(jù)項(xiàng)目后評價(jià)數(shù)據(jù)，對已運(yùn)營的類似項(xiàng)目進(jìn)行對比分析，辨別項(xiàng)目自身特性所決定的各類影響因素，選擇重點(diǎn)分析的影響因素。其次，通過同類項(xiàng)目比選，進(jìn)行全面比對，并優(yōu)選出部分影響因素，確定主要的影響因素，并對這些主要影響因素進(jìn)行著重分析和篩選[3]。最后，對確定的主要影響因素進(jìn)行敏感性分析，通過分析經(jīng)濟(jì)評價(jià)結(jié)果的變化情況，得出各影響因素對經(jīng)濟(jì)評價(jià)的影響程度。影響因素的敏感性分析主要可以分為兩類，分別是單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。多因素敏感性分析需要考慮各因素之間的相互影響，分析實(shí)施難度相對較大，因此，一般單因素敏感性分析的應(yīng)用較為廣泛。單因素敏感性分析首先假設(shè)其它影響因素不變的情況下，通過單獨(dú)改變一項(xiàng)影響因素的數(shù)值，分析評價(jià)指標(biāo)的變化率及敏感度。

1.2 影響因素初選

根據(jù)影響因素確定方法，對水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的影響因素進(jìn)行初選，初選的影響因素主要包括三大類：

（1）項(xiàng)目投資：主要分為項(xiàng)目建設(shè)投資，建設(shè)期利息及建設(shè)期間所需的流動資金三個部分[4]。其中建設(shè)投資包含工程費(fèi)用、工程其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)；建設(shè)期利息一般按建設(shè)投資的一定比例進(jìn)行估算。在水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目投資中，建設(shè)工程費(fèi)用占比較大，需要對其進(jìn)行著重研究。

（2）項(xiàng)目收入：主要分供暖收入、熱源建設(shè)費(fèi)等其他經(jīng)營類收入。其中供熱收入主要為供暖季為居民及非居民提供供暖服務(wù)，收取一定的費(fèi)用，一般以居民供暖為主，需要根據(jù)實(shí)際供暖需求情況，確定實(shí)際的供暖面積，存在收費(fèi)率和入住率的問題，居民供暖收入作為項(xiàng)目最大的收入來源，對項(xiàng)目收入影響較大，而熱源建設(shè)費(fèi)一般為政府轉(zhuǎn)移支付或開發(fā)商一次性支付所得，價(jià)格及費(fèi)用波動性小，商業(yè)供暖或其他營業(yè)類收入相對較少[5]。因此，建議重點(diǎn)分析供暖收入對項(xiàng)目的影響。

（3）項(xiàng)目運(yùn)行成本：主要有用水成本、用電動力成本、人工成本以及維護(hù)成本等。該項(xiàng)目消耗水量相對較少，人工及維護(hù)成本運(yùn)營期間費(fèi)用較小且變化情況少，對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價(jià)影響不大，因此，成本部分應(yīng)重點(diǎn)分析用電動力成本對經(jīng)濟(jì)效益的影響。另外，自2020年9月1日起執(zhí)行的《中華人民共和國資源稅》規(guī)定對地?zé)崴Y源進(jìn)行從量計(jì)征，增加了水熱型供暖項(xiàng)目的經(jīng)營成本，該資源稅與地?zé)崴褂昧棵芮邢嚓P(guān)，直接影響項(xiàng)目的效益，后續(xù)應(yīng)對該項(xiàng)成本費(fèi)用也進(jìn)行一定的影響因素評價(jià)分析。

2 水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)影響因素建模分析

本文以財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）作為經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)對各影響因素進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率主要指在項(xiàng)目評價(jià)階段，隔年凈現(xiàn)金流現(xiàn)值累計(jì)等于零時的折現(xiàn)率，這是一種評價(jià)項(xiàng)目盈利能力的相對量指標(biāo)，計(jì)算方法為：首先，假設(shè)對水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率產(chǎn)生影響的因素分別為是X1,X2,…,Xk，在這些因素的作用下，項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流為Cij（第t年Xij因素所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流，1＜j＜k），財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算公式為：（C ij=CI-CO，表示第t年現(xiàn)金流入與第t年現(xiàn)金流出差值；CI表示第t年的現(xiàn)金流入狀況；CO表示第t年的現(xiàn)金流出狀況；n表示經(jīng)濟(jì)評價(jià)期年限）。將上文所提出的影響因素按-10%、-5%、5%、10%比例進(jìn)行調(diào)整，隨著凈現(xiàn)金流的變化，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）也隨之改變，通過公式δk=( ΔFIRR-FIRR)/FIRR，計(jì)算得到財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的變化率。

若FIRR變化率為正值，則說明該因素與FIRR指標(biāo)之間呈正相關(guān)關(guān)系；若為負(fù)值，則說明該因素與FIRR指標(biāo)之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；同時，F(xiàn)IRR變化率的絕對值，反映影響因素的影響效果。

3 水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)實(shí)例分析

通過影響因素的分析和初選，確定項(xiàng)目工程費(fèi)用、供暖收入以及用電動力成本作為水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的三個主要影響因素。為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，樣本采用已運(yùn)營三年以上的水熱型地?zé)峁犴?xiàng)目參照實(shí)際建設(shè)投資、供暖收入及成本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析預(yù)測評價(jià)。案例分析以水熱型地?zé)峋用窆┡?xiàng)目（節(jié)能建筑）為例，供暖能力為11萬㎡，供暖熱負(fù)荷指標(biāo)為40W/㎡，單平米造價(jià)為150元（包含地?zé)嵴窘ㄔO(shè)、供熱設(shè)備投資，地?zé)峋肮峁芫W(wǎng)建設(shè)投資等）。

根據(jù)上文提出的建模方法，對項(xiàng)目的影響因素進(jìn)行敏感性分析和敏感度系數(shù)計(jì)算，采用基于稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的評價(jià)指標(biāo)，分析項(xiàng)目工程費(fèi)用、供暖收入及用電動力成本三個影響因素對該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的影響情況。分析結(jié)果如表1：

表1 基于稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析

通過以上計(jì)算結(jié)果可以看出，在影響水熱型地?zé)峁犴?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的三個主要因素中，工程費(fèi)用、用電動力成本與FIRR指標(biāo)之間呈負(fù)相關(guān)，供暖收入與FIRR指標(biāo)之間呈正相關(guān)，項(xiàng)目工程費(fèi)用及供暖收入均對FIRR值的影響較大，用電動力成本的影響則較小。

4 建議

（1）項(xiàng)目建設(shè)過程中，首先，在設(shè)計(jì)等前期階段，根據(jù)供暖項(xiàng)目實(shí)際情況對技術(shù)方案進(jìn)行優(yōu)化，合理規(guī)劃井、站、管網(wǎng)及主要設(shè)備，最優(yōu)化項(xiàng)目建設(shè)投資；其次，深入調(diào)研供暖小區(qū)入住率、周邊配套等情況合理規(guī)劃投資建設(shè)時間，通過分期建設(shè)投資，控制工程費(fèi)用；再次，項(xiàng)目招標(biāo)設(shè)計(jì)階段，按照招投標(biāo)程序合理進(jìn)行工程招標(biāo)，降低工程建設(shè)成本，有效降低投資成本，保障和提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益。

（2）項(xiàng)目運(yùn)營階段，加強(qiáng)供熱項(xiàng)目用熱情況調(diào)研，掌握用戶入住情況，加強(qiáng)宣傳，采取分戶計(jì)量、上門收費(fèi)、聯(lián)合物業(yè)等多種方式，提高供暖收費(fèi)率；用電動力成本方面，選擇能耗低、節(jié)能的用電設(shè)備，并加強(qiáng)前期與開發(fā)商、供電局對接，確保供暖項(xiàng)目采用居民用電價(jià)格，并通過對運(yùn)行期合理根據(jù)氣候情況進(jìn)行設(shè)備調(diào)峰等方式，控制用電成本。

5 結(jié)語

通過對水熱型地?zé)峁┡?xiàng)目三項(xiàng)主要影響因素的敏感性分析，得出三項(xiàng)因素與項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的影響關(guān)系，并提出建議，為后期地?zé)峁┡?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)提供科學(xué)決策依據(jù)。