建材行業可行性研究報告投資估算與財務分析評審要點探討

黃 帥（西安建筑科技大學材料科學與工程學院，陜西 西安 710055）

關鍵字：可行性研究報告；投資估算；財務評價；評審

隨著國家節能減排政策的不斷升級，建材行業，特別是水泥行業相關項目審批日益嚴格。因此，每一個項目的可行性研究報告，都需要經過謹慎、科學、嚴格、準確的評審。本文結合筆者參加的建材行業的可行性研究報告評審工作，梳理了評審過程中可行性研究報告投資估算與財務分析中遇到的問題和難點，通過分析原因，總結了項目評審要點，為類似項目的評審工作提供可借鑒的經驗。

1 可行性研究報告概述

項目可行性研究報告是指在項目建設之前，對該項目實施的可能性、有效性、技術方案及技術政策進行具體、深入、細致的技術論證和經濟評價，以求確定一個在技術上先進可行、經濟上合理的最優方案的書面報告。可行性研究報告的主要內容是要求以全面、系統的分析為主要方法，以經濟效益為核心，圍繞影響項目的各種因素，運用大量的數據資料論證擬建項目是否可行。對整個可行性研究提出綜合分析評價，指出優缺點和建議。為了結論的需要，往往還需要加上一些附件，如試驗數據、論證材料、計算圖表、附圖等，以增強可行性研究報告的說服力。

2 可行性研究報告投資估算與財務分析評審常見問題及原因分析

2.1 投資估算工程費用編制深度不滿足評審要求

筆者在參加可行性研究報告評審過程中發現，編制單位編寫的投資估算表經常只有投資估算匯總表，缺少單項工程投資估算匯總表和技術經濟指標。

造成投資估算工程費用編制深度不足的原因包括三方面，首先，估算編制人員的經驗缺乏或者不是自己擅長的行業。其次，是對編制投資估算的標準《建設項目投資估算編制規程》（CECA/GC1-2015）文件理解的深度不到位，導致投資估算深度受到影響。最后，技術經濟指標的編制，工業行業尤其是建材行業，部分車間難以用傳統的每平方米造價表達。比如：生料均化庫、水泥儲存庫等都是構筑物，因此沒有建筑面積，所以造成一些技術經濟指標在表達上有一定的困難。

2.2 投資估算中的工程建設其他費用編制依據不足、項目不夠全面

造成這一問題的原因有，其一，工程建設其他費用包含的項目非常多，不一定在某一個項目中全部出現，若編制人員對項目了解不夠深入，則可能造成某幾項費用缺失。比如研究試驗費、工程保險費、特殊設備安全監督檢測費等都是工程建設其他費用中常缺失的費用類型。其二，費用編制依據不夠準確，例如依據已經廢止過期的計算依據，或行業依據使用偏差。

2.3 可行性研究報告中的財務分析關于增值稅抵扣不準確

稅收分析計算是可行性研究報告中財務分析的重要內容，尤其是在國家營改增之后，增值稅抵扣的意義尤為突出，間接影響財務評價的各種指標，成為財務分析編制中易被遺忘和算錯的地方。

造成增值稅抵扣計算錯誤的原因包括，首先，在做投資估算的時候，第一部分的工程費用中的建筑工程費用，設備購置費用和安裝工程費用是有進項的增值稅，而部分編制人員對這點理解不足。其次，在做財務分析的時候，投入和產出的原材料等，價格不統一。主要表現在，原燃料的價格采用的是不含稅價格，而在后面的銷售收入采用的是含稅價格。這就會造成增值稅抵扣上的問題，最終對財務分析結果造成影響。最后，還有一些小的稅種，例如地方教育費附加、資源稅等容易被遺漏。

2.4 基準內部收益率（IRR）確定不準確

一個項目財務分析的最終結果直接關系這個項目的可行與不可行，而基準內部收益率（IRR）的確定，直接關系項目財務分析的結果。國家發改委發布了《建設項目財務基準收益率取值表》，其中給出各行業的參考基準內部收益率，一般無特殊說明，項目可行性研究報告的編制都參考此表中的基準內部收益率。但是，有些編制人沒有看清，對全部投資稅前基準收益率和項目資本金稅后基準收益率理解不準確，導致選錯了基準參數，最終導致結果計算錯誤。

3 可行性研究報告投資估算和財務分析評審要點

關于建材行業可行性研究報告評審，應結合項目的實際情況和業主對項目的投資和預期收益綜合考慮。筆者建議在評審中應注意以下幾點。

a.可行性研報告投資估算是否充分考慮到了業主對于該項目的要求。報告中設備裝備水平，產能規模等這些指標直接影響投資估算的編制準確度，并且會影響生產運營期的財務收益。因此，評審時要注意可行性研究報告是否按照業主要求進行編制，指標估算法、生產能力指數法等編制方法是否應用的合理、準確。

b.可行性研報告投資估算依據是否遺漏和充分。工程建設其他費要根據國家、省、市、區的相關規定進行逐一核實計算，每筆費用必須有明確的收費依據及收費部門，否則不予記列。已經發生的費用，或者是已經簽訂合同的，應按實際發生或者合同額計入。在預備費計算評審中，注意估算編制人員是否遺漏漲價預備費，尤其在大型水泥項目建設中，建設期往往在2年以上，甚至更長時間。漲價預備費非常重要。項目取費時以項目所在地有取費依據為首選，沒有時再參考國家、行業的取費依據。

c.財務分析重點看流動資金估算表、資金籌措計劃表。評審時應重點看自有資金和貸款資金的比例是否符合本行業國家的最低要求。在總成本費用表中，重點評審項目所有費用是否都進行計算，有沒有遺漏或者是計取不合理的。尤其是大型修理費，這個費用不是每年發生，容易漏掉，同時注意評審管理費取費是否合理和全面。

d.注意評審項目風險分析，尤其是盈虧平衡分析和不確定性分析。判斷一個項目的抗風險能力，是每一個業主關心的問題。評審不確定性分析時，應注意該報告選取的不確定性因素是否合理、全面。

e.評審動態和靜態的財務評價指標體系是否完整，計算是否準確，各種財務附表是否齊全。最重要的，是要有一個明確的結論。對于本項目在財務分析上要有定性的判斷。

4 結語

對于建材行業項目可行性研究報告的評審，首先應根據可行性研究報告編制規范的要求，對文件的完整性進行審查，并協調可行性研究報告編制單位補充缺少的評審資料。結合業主單位的背景、項目背景、市場等情況審查中，對財務指標和投資估算數據深度剖析，以便評審過程中迅速發現異常指標，提高工作效率。最后，評審時應秉著獨立原則、公正原則、科學原則、可靠原則的評審原則，得出準確、專業的評審意見。