30年前，A股為什么誕生在上海

張楊

1990年12月19日，上海證券交易所在浦江飯店正式開業(yè)，一面銅鑼在這里被敲響。這是中國(guó)資本市場(chǎng)的第一聲開市鑼聲，A股隨之誕生。回首過往，我們是時(shí)候去思考一個(gè)問題——30年前，A股為什么誕生在上海？

上海的金融基因

1986年11月14日，鄧小平會(huì)見了紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·范爾霖。鄧小平在接受客人贈(zèng)送給他的紐約證券交易所證章后，將一張上海飛樂音響股份有限公司的股票回贈(zèng)給范爾霖。較真的美國(guó)人為了股票過戶，還特意趕到了上海。

為什么是上海？因?yàn)楫?dāng)時(shí)，只有上海有股票交易的場(chǎng)所。

這一全國(guó)第一個(gè)股票交易柜臺(tái)，就是中國(guó)工商銀行上海信托投資公司靜安證券營(yíng)業(yè)部。十來平方米的空間，是由一間理發(fā)店改造而成，門口還豎著一根突兀的電線桿。

這里沒有電腦，沒有行情顯示屏，成交價(jià)由客戶口頭協(xié)商，然后寫在黑板上。飛樂音響和延中實(shí)業(yè)，是當(dāng)時(shí)僅有的兩只交易股票。登記卡號(hào)、蓋章、過戶，所有的程序都是手工完成，每天的平均交易量并不大。

在這個(gè)可能是當(dāng)時(shí)世界上最小的股票交易柜臺(tái)辦理完過戶手續(xù)，范爾霖開玩笑說：“美國(guó)最早開始股票交易是在華爾街邊上的梧桐樹下進(jìn)行的，交易人要受日曬雨淋，你們現(xiàn)在的條件比他們好多了。”

條件的確在變好。沒多久，這個(gè)小柜臺(tái)已經(jīng)積累了7只股票上市交易，甚至編制了一個(gè)像模像樣的“靜安指數(shù)”。

上海，慢慢對(duì)股票找到了感覺。這是上海這座城市一直以來的金融基因。解放前，上海就是亞太地區(qū)最大的金融城市。20世紀(jì)80年代，上海企業(yè)的股份制改革進(jìn)行得最為充分，金融制度改革也已同步開啟。此時(shí)的上海等待的，是一個(gè)機(jī)會(huì)。

1990年4月18日，浦東開始開發(fā)開放。上海等待的機(jī)會(huì)，來了。1990年6月2日，中共中央、國(guó)務(wù)院批復(fù)同意建立上海證券交易所。

這條路走對(duì)了

“我這一麻袋股票給了你，你到底放哪兒去了？”1991年5月，一位老股民堵在上交所門口，不依不饒。這一幕在當(dāng)時(shí)屢見不鮮。因?yàn)椋瑒傞_張沒多久的上交所，要推行一項(xiàng)看起來破天荒的新政策——股票無紙化。

在那個(gè)年代，這無疑是一項(xiàng)巨大的挑戰(zhàn)。結(jié)果，“老八股”的實(shí)物券收了6個(gè)月還沒有收齊。上交所只好再出規(guī)定，不交實(shí)物股票，就不能參與交易。這下，收集才慢慢完成。

無紙化，只是上交所成立前后，千頭萬緒的一個(gè)縮影。當(dāng)時(shí)，沒有人知道證券交易所長(zhǎng)什么樣，股票的交易規(guī)則該怎么制定，什么樣的公司可以上市，誰有資格進(jìn)行交易。

上交所籌備組到處找資料，甚至去上海檔案館，翻出了解放前老上海證券交易所的檔案，但又怕太老不敢用。后來，臺(tái)灣地區(qū)券商到上海訪問，贈(zèng)送了臺(tái)灣證交所交易規(guī)則。籌備組一對(duì)照發(fā)現(xiàn)，臺(tái)灣版本和老上海版本的內(nèi)容基本一致，大家心里才有了底。二者結(jié)合，逐漸搞出了上交所的交易規(guī)則。

真正讓籌備工作感到壓力的是輿論的質(zhì)疑。當(dāng)時(shí)整個(gè)中國(guó)社會(huì)對(duì)證券交易所的思想認(rèn)識(shí)問題，并沒有得到根本解決，不少人糾結(jié)于交易所姓“資”還是姓“社”。

直到1992年鄧小平南巡之后，這一情況才得以好轉(zhuǎn)。總設(shè)計(jì)師當(dāng)時(shí)對(duì)股市的經(jīng)典論斷，不少證券市場(chǎng)的老人都能一字不落地背誦下來：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決地試。看對(duì)了，搞一兩年對(duì)了，放開;錯(cuò)了，糾正，關(guān)了就是了。”

好在，30年試下來，這條路走對(duì)了。

（摘自《解放日?qǐng)?bào)》）