商業信用環境對經濟增長的推進作用及建議
——以浙江為例

陳海盛

(浙江省信用中心，浙江 杭州 310006)

在經濟新常態下，新動能的培育必然伴隨著舊動能的逐漸消亡，由此增加社會不安定的因素。在社會商業信用環境惡化的情況下，企業失信風險增加，往往選擇急功近利，導致重大風險出現概率增加。此外，各行業失信風險往往具有傳染性，一處失信，通過不良示范效應，帶來更大范圍的失信事件。誠信是社會系統中一個重要的潤滑劑，促使人與人之間形成有效的信賴關系；然而，誠信無法在柜臺上買到，但它可以借助于制度的幫助間接地得到。當然，這些制度安排的建立與培育要耗用資源、時間，但是這是出售好商品的賣者釋放給買者的信號(承諾是可信的)成本。Akerlof(1970)指出，印度當地的放債者收取高額利率的現象，與信息不對稱引致的交易不誠實密切相關，“在欠發達國家的交易中不誠實是一個嚴重問題。出售劣質商品的人在市場中的出現將使該市場不復存在。不誠實的成本不僅由買者被欺騙的數目決定，而且也應包括因合法的交易被驅逐出市場而產生的損失。”(1)Akerlof G A，The Market for “Lemons”: Quality Uncertainty and the Market Mechanism, The Quarterly Journal of Economics, 1970, No.3, pp.488-500.社會商業信用環境的好壞與社會服務機構的發展息息相關，但是由于主要業務是備案制下招投標領域的信用報告制作，業務相對單一，信用數據挖掘不深，在市場上競爭力不強，對商業信用環境的促進作用不明顯。此外，新業態、新模式、新領域等信息經濟發展形態不斷涌現，模糊了各市場主體的行為邊界，傳統信用監管模式越來越不合時宜，也對新型商業信用環境界定及營造帶來了諸多挑戰。因此，如何厘清商業信用環境與經濟發展的關系，進而通過營造良好的商業信用環境以支撐經濟增長，成為一個現實且緊迫的問題。

社會信用體系建設的實質是信用制度的供給過程。制度提供基本的結構，在整個人類歷史上，人們通過這個基本結構來創造秩序并減少交換中的不確定性。它與所采用的技術一起，決定了交易費用和轉型成本，進而決定著經濟活動獲利的可能性與可行性。第三世界國家之所以貧窮，是因為由制度約束界定的對政治或經濟活動的一系列回報并不鼓勵生產性活動。為此，這些國家正試圖重構其制度框架以扭轉激勵的方向，這反過來又將引導組織走向生產能力遞增的路徑。事實上，制度矩陣(包括正式規則以及蘊含于觀念與價值中的非正式約束)的適應性效率特征，引導了這種經濟與政治環境的誕生，并使組織的生產性活動以及他們發展技能與知識的努力得到回報。從全國范圍來看，我國對社會信用體系建設的推進步入加速軌道，在信用信息歸集、共享和公示等方面開展了諸多工作，結合“雙隨機”“最多跑一次”以及營商環境優化等政府工作不斷深化信用應用場景，提升商業信用環境水平。從省域來看，浙江借助政府數字化轉型信用模塊應用，在不斷提升數字共享水平的基礎上，以部門業務協同為推進方向，探索信用檔案、紅黑名單、信用評分等產品的跨部門聯合獎懲應用。作為我國民營經濟發展重鎮，浙江省歷來注重對營商環境的優化，如溫州啟動創建“促進非公有制經濟健康發展和非公有制經濟人士健康成長”的“兩個健康”先行區，研究商業信用環境對經濟增長的支撐作用，對于進一步加強浙江省信用體系建設、規范市場交易秩序以及經濟轉型升級具有重要意義。

一、文獻回顧

信用研究主要涉及博弈論、交易理論和制度變遷等理論。Kreps等(1982)證實，市場信息不完全性是聲譽機制建立的前提條件，借助于聲譽機制，廠商具有維護信譽度的內在激勵(2)Kreps D M, Milgrom P, Roberts J, et al., Rational Cooperation in the Finitely Repeat Prisoners’ Dilemma, Journal of Economic Theory, 1982, No.2, pp.245-252.。Saksena(2001)(3)Saksena P，The Relationship between Environmental Factors and Management Fraud: An Empirical Analysis， International Journal of Commerce and Management, 2001, No.1, pp.120-139.、Anderson等(2009)(4)Anderson E W, Mansi S A, Does Customer Satisfaction Matter to Investors？ Findings from the Bond Market， Journal of Marketing Research, 2009, No.5, pp.703-714.的研究分別表明市場主體的信用水平與社會總體環境、消費頻率存在重要關聯性?？傮w而言，西方信用研究主要運用經濟模型進行闡述，并形成了較系統的框架。相比之下，中國信用研究更加側重對經濟轉型過程中特定問題的剖析闡述。對于信用問題產生根源，張維迎(2001)(5)張維迎：《產權、政府與信譽》，生活·讀書·新知三聯書店2001年版，第136頁。、許永兵(2004)(6)許永兵：《信息不對稱與電子商務的發展》，《中國流通經濟》2004年第1期，第32-34頁。和趙建英(2005)(7)趙建英：《淺論企業誠信缺失的治理》，《經濟問題》2005年第3期，第30-32頁。分別提出了各自觀點，即產權制度缺陷論、信息不完全論和市場導向模糊論。對于如何構建社會信用體系，部分學者提出了觀點。李昌森(2002)提出運用“成本—收益”分析來開展信用建設(8)李昌森：《成本論在誠信體系構建中的作用》，《現代經濟探討》2002年第10期，第23-25頁。；張維迎(2005)結合企業發展不同周期，強調政府監管和聲譽效應逐次發生作用(9)張維迎：《中國企業走向基業常青的八個問題》，《發展》2005年第11期，第17頁。。特定區域信用狀況直接體現為商業信用環境質量。易傳和等(2009)認為，經濟狀況、開放程度和教育水平均會影響區域商業信用環境質量(10)易傳和、林英杰：《基于主成分分析的信用測度與實證考量》，《統計與決策》2009年第12期，第86-88頁。；田侃等(2010)基于耦合系統研究，提出商業信用環境與信用服務行業相互作用的結論(11)田侃、馬曉潔、段娜娣：《我國信用環境與現代服務業耦合關系的定量研究》，《財貿經濟》2010年第4期，第128-134頁。；譚燕芝等(2014)證實，商業信用環境促進經濟增長，亦擴大群體之間的收入差距(12)譚燕芝、王超、李國鋒：《信用環境的經濟績效及其影響因素——基于CEI指數及中國省級、地級市的數據》，《經濟經緯》2014年第4期，第144-149頁。；張原等(2015)基于陜西案例，反向證明了經濟對商業信用環境的正向影響(13)張原、陳玉菲、高革等：《基于因子分析的陜西省區域信用環境評價研究》，《北京交通大學學報(社會科學版)》2015年第2期，第13-22頁。。

商業信用環境能夠對經濟增長施加影響，源于社會交往中的可信性問題。誠信在執行問題中起著重要作用，在沒有誠信的情況下，各種制裁和保障的運行費用將會非常高，互利合作的許多機會將會消失。Banfield(1958)指出，缺乏誠信事實上是經濟落后的原因之一(14)Banfield E C, The Moral Basis of a Backward Society, The Free Press, 1958, pp.10-25.。Dasgupta(1988)將誠信看作是與對他人行為的正確預期有關，當監督他人行為不可行，而又必須對自己的行為作出選擇時，一個人的行為選擇將會受到他人誠信行為的影響(15)Dasgupta P, Patents, Priority and Imitation or, the Economics of Races and Waiting Games，Economic Journal，1988, No.2, pp.66-80.。國內外學者對商業信用環境特征及其與經濟發展的關系進行了卓有成效的探索，但鮮有人考慮空間地理異質性特征并采用空間計量方法開展相應研究，本研究嘗試進行突破。

二、商業信用環境對浙江經濟發展的空間效應實證分析

(一)經濟增長與商業信用環境的理論基礎

勞動分工和專業化生產促進人際社會關系的加速形成，基于契約精神的信用網絡在維系并放大社會關系的過程中承擔重要角色，具體表現為正、負兩種反饋。一是正反饋機制：伴隨市場網絡擴展，社會信用結構逐漸趨于復雜，對經濟的影響從局部拓展至全局，不斷提升發展動能。二是負反饋機制：商業信用環境惡化伴隨融資約束增加，對金融體系維系產生較大壓力，進而不利于實體經濟健康投資和再生產。

實際上，健全的金融服務體系是國家及企業發展的前提條件，然而，我國改革開放的快速發展與較為滯后的正規金融同時存在。Allen等(2005)把上述“中國式金融發展悖論”歸因為民間商業信用等非正式約束能在一定程度上替代正式約束(16)Allen F, Qian J, Qian M J, Law, Finance and Economic Growth in China, Journal of Financial Economics, 2005, No.1， pp.57-116.。作為社會信用體系的重要角色，商業信用具有密切長期合作伙伴關系(17)Summers B, Wilson N, Trade Credit and Customer Relationships，Managerial and Decision Economics, 2003, No.6-7, pp.439-455.、拓寬資金來源(18)Fisman R, Love I，Trade Credit, Financial Intermediary Development, and Industry Growth，The Journal of Finance, 2003,No.1, pp.353-374.(19)孫浦陽、李飛躍、顧凌駿：《商業信用能否成為企業有效的融資渠道——基于投資視角的分析》，《經濟學(季刊)》2014年第3期，第1637-1652頁。等多維作用。對于特定區域來說，在正規金融制度存在一定剛性的背景下，企業尤其是民營企業融資受到抑制，基于良好商業信用環境下的商業信用發展，是正規金融的有力補充。作為非正式約束的典型形式之一，商業信用通過緩解融資約束，有效支撐區域經濟增長。

(二)指標構造、數據說明與計量模型設定

1.指標構造。包括經濟增長、商業信用環境和其他控制變量三個指標。

(1)經濟增長。為更全面地測度經濟增長狀況，分別選取生產總值(GDP)、人均生產總值(PCGDP)和單位面積產值(UAGDP)三個子指標，作為被解釋變量開展研究。

(2)商業信用環境。商業信用環境指數(CEI)由中國管理科學研究院、中國市場學會信用工作委員會等單位組成聯合課題組研發并定期對外發布，依據城市公開信息數據，從信用投放、誠信教育、政府信用監管、重點領域誠信狀況、征信系統和企業信用管理等方面，對城市商業信用環境進行綜合評價。對核心變量即經濟增長和商業信用環境進行描述性統計(見表1)。

(3)其他控制變量。參考柯布—道格拉斯生產函數(C-D函數)，選擇勞動力和資本這兩種影響產出的要素，作為關鍵控制變量納入研究框架。

除關鍵解釋變量外，區域經濟增長還受到其他因素影響。借鑒已有研究成果(20)劉志彪、凌永輝：《結構轉換、全要素生產率與高質量發展》，《管理世界》2020年第7期，第15-28頁。，選取貿易規模(IEP)、政府規模(XPN)和研發水平(XPD)作為補充控制變量進行研究。其中，貿易規模以貨物和服務進出口占GDP的比重衡量，政府規模、研發水平則分別以財政支出、研發支出占GDP的比重進行測算。

2.數據說明。研究區間為2013—2019年，數據來源于該研究區間的《浙江統計年鑒》《中國城市商業信用環境指數(CEI)藍皮書》，對于尚未發布的CEI數據年份，參照研究慣例采用相近年份數據進行平均化處理。

表1 2019年浙江各設區市經濟增長變量及CEI數據處理

為保證數據之間的可比性，采用永續盤存法，通過固定資產投資價格指數，換算成以2013年價格水平為基準的實際固定資產投資，并計算相應存量，具體層面參考郭慶旺等(2004)(21)郭慶旺、賈俊雪：《中國經濟波動的解釋：投資沖擊與全要素生產率沖擊》，《管理世界》2004年第7期，第22-28頁。所用到的計算公式：

Kit=Iit/Pit+(1-δit)Kit-1

(1)

其中，Kit為設區市i在時期t的實際固定資產投資存量，以2013年為基期，統一折算成以2013年價格水平為基準的實際固定資產投資存量，Kit-1為設區市i在時期(t-1)的實際固定資產投資存量，Pit為設區市i在時期t的固定資產投資價格指數，Iit為設區市i在時期t的固定資產投資增量，δit為設區市i在時期t的固定資產折舊率，折舊率參照王小魯等(2009)(22)王小魯、樊綱、劉鵬：《中國經濟增長方式轉換和增長可持續性》，《經濟研究》2009年第1期，第4-16頁。的做法，對所有設區市選取5%為固定資產的折舊率。

為便于分析，對各變量進行對數處理(見表2)。

3.計量模型。探討商業信用環境對經濟增長的影響，基準計量模型設定為：

Outputit=αi+αt+βCEIt+γZit+εcit

(2)

表2 2019年各設區市解釋變量(L，K)數據及處理

其中，Outputit代表經濟增長變量，分別采用GDP、PCGDP和UAGDP進行具體描述，CEIt代表商業信用環境變量，αi、αt分別代表地區和時間固定效應，Zit代表地區層面控制變量。

然而，在國內統一商品和要素市場逐漸成熟的情況下，特定區域經濟增長不僅與本地資源稟賦相關，而且愈加受到相鄰地區發展的影響。如長三角一體化發展背景下，省際制度和技術合作深化，在空間范圍內進行資源配置逐漸成為共識?？臻g相關性檢驗結果驗證了上述猜想，全局單變量和全局雙變量莫蘭指數值均顯著不為零?？紤]不同沖擊形式，選取空間滯后模型(SLM)和空間誤差模型(SEM)開展商業信用環境對經濟增長的影響分析。

空間滯后模型表達式為：

Outputit=ρWit+αi+αt+βCEIt+γZit+εcit，εcit～N(0,σcit)

(3)

其中，ρ代表空間回歸系數，表征周邊區域觀測值對本地經濟增長的影響方向及力度；W代表n×n空間權重矩陣，選取“車式(rook)”鄰接，當區域x與y相鄰時，W取1，反之，取0。Wit代表空間滯后因變量，表征空間因素對經濟增長作用水平。

空間誤差模型表達式為：

Outputit=αi+αt+βCEIt+γZit+εcit

εcit=λWε+μcit,μcit～N(0,σcit)

(4)

其中，λ代表空間誤差系數，表征周邊區域經濟增長對本地經濟增長觀測值的作用方向及力度。SLM、SEM的特點在于其空間效應存在誤差項，可測度相鄰區域因變量誤差沖擊對本區域觀測值的影響情況。μ代表正態分布隨機誤差向量。

(三)空間計量模型估計

在對變量空間自相關檢驗之后，以生產總值、人均生產總值、單位面積產值為被解釋變量，分別運用“普通”最小二乘法、空間滯后和空間誤差模型進行回歸，以PCGDP、UAGDP分別表示人均生產總值、單位面積產值。結合Log-likelihood、AIC和SC值進行分析，分別選取模型(2)、模型(6)、模型(9)作為分析模型進行討論?？傻贸鲆韵陆Y論：在控制其他變量不變的情況下，商業信用環境每提高1%，生產總值大約提高0.7266%，人均生產總值大約提高0.5199 %，單位面積產值大約降低1.2874 %，商業信用環境對生產總值、人均生產總值以及單位面積產值的作用呈現依次遞減的狀態(見表3)。

表3 不同模型回歸結果

在總體框架(生產總值、人均生產總值)下，商業信用環境對經濟增長起重要的推動作用，證實優化商業信用環境、發展商業信用是彌補正規金融制度缺陷、緩解融資約束的有力補充。事實上，商業信用的發展反映了非正式制度形塑了社會交往中的諸多現象，如建立在信息成本基礎上的聲譽，為雙方提供了一個在長距離和非人際關系化交換中實施合約的機制。在親緣關系紐帶中出現各種形式的忠以及在敵意的環境中由共同的信念而團結在一起的少數族群等，都證明了一個基本道理：信守合約是值得的。此外，在某些時間或場合，對誠實意識形態上的信奉也起到了重要作用。在考慮區域異質性(單位面積產值)情況下，通過正規金融獲得信貸支持的情況因地而異，在正規金融資金供應充足或多余的情況下，商業信用促進經濟增長的作用亦隨之減弱。在經濟發展早期，因缺乏有效的第三方實施而導致的非人際關系化交換的困境，正是許多事關發展問題的關鍵。交換在時間和空間上越復雜，為實現合作結果所需的制度便越復雜，成本也越高，通過一些能降低信息成本的自發制度(商業信用)來建立第三方實施，可以使許多復雜的交換得以實現。然而，要真正實現內生于現代經濟技術中的、非人際關系化交換的貿易收益，僅靠商業信用是不夠的，必須依賴于以強制力量實施合約的制度(正規金融)。因為在非人際關系化交換的條件下，純粹自發的商業信用體系要持續運轉，其交易費用是相當高的。相比之下，依托由政治組織作為第三方、動用強制力量建立起來的正規金融制度，在監管與實施合約方面存在著巨大的規模經濟效應。

三、結論及政策建議

(一)結論

商業信用環境對地區生產總值和人均生產總值均起正面促進作用，但是對單位面積產值的影響力偏弱。在區域整體框架下，正規金融在資金面上對經濟支撐是不足的，通過優化商業信用環境破除資金缺口是經濟增長的重要機制。在考慮區域異質性情況下，正規金融對經濟支持因地而異，對應的商業信用環境通過影響資金配置帶動經濟增長的效應亦呈現差異化特征。

(二)政策建議

為提升商業信用環境對經濟發展質量的戰略支撐，強化區域經濟的治理能力，建議從兩方面進行破題。

1.強化能有效促進生產性活動的正規金融供給水平。在當今許多第三世界國家，發展瓶頸的根源在于社會制度框架提供反向激勵。不同的金融供給規則將會對默會知識產生不同的激勵。也就是說，特定的制度不僅決定了哪些經濟活動是有利的、可行的，還將通過如進入管制、治理結構以及組織的靈活性等因素，形塑廠商和其他組織內部結構的適應性效率。為提升正規金融服務生產性活動的政策靶向性，正規金融供給的制度設計需涉及兩個問題:一是信息問題，即所制定的機制是否是信息最有效的;二是“激勵相容”問題，即在所制定的機制下，每個人即使追求個人目標，其客觀效果是否也能正好達到社會所要實現的目標。一方面，完善一體化信用信息平臺，緩解經濟交往中信息不對稱程度。建立公共信用數據與金融信用數據協同融合長效機制，健全信用信息歸集、處理及應用的全流程機制。另一方面，規范信用聯合獎懲，解決“激勵相容”問題。在法治框架下，厘清輕微失信、一般失信和嚴重失信的認定范圍，根據不同失信程度采取差異化的信用獎懲措施，并推行信用承諾倒逼主體自覺踐諾。

2.注重優秀誠信文化的優化效應，建立正規金融與商業信用協同互促的發展格局。在經濟社會交往中，由行事準則、行為規范以及慣例來界定的非正式制度是普遍存在的，即便是在發達經濟體中，正式制度也只是形塑選擇約束的很小一部分。當正式規則的劇烈變化導致其與現存非正式制度不相融合時，兩者之間無法緩解的緊張將帶來經濟發展的長期不穩定。作為正式規則、非正式約束的典型代表之一，正規金融與商業信用的良性互動至關重要。應充分研究和宣介傳統誠信文化內涵和實踐價值，依托共青團、行業協會、合作社等組織，以城市信用分、信用示范城市創建、“誠信好人”評選等為載體，創新形式提升區域商業信用水平，為緩解中小微企業融資約束，進而為“雙循環”發展大局構建創造良好條件。