A公司盈利能力分析

高榕佳 陳長瑤

摘 要：盈利能力分析對于各企業來說具有重要意義。本文以A公司2015年-2019年財務會計報告中披露的會計信息為研究材料，從兩個層面對企業的盈利能力進行分析。研究表明企業經營雖已處于成熟階段，但盈利能力指標依舊存在波動，說明企業賺取利潤的能力同樣存在一些問題，還有提升空間。針對這些問題本文對A公司的未來發展給出了相關建議，旨在幫助企業可持續發展，并為利益相關者進行管理決策提供了依據。

關鍵詞：盈利能力;利潤分析;財務指標

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。企業的盈利能力關系到其發展前景，擁有不斷獲取利潤的能力是企業持續經營的前提，所以無論是企業管理者還是債權人、股東，都十分重視企業的盈利能力。A公司作為啤酒行業的龍頭企業，穩健的發展及優良的經營業績讓其備受關注，于是眾多研究者開始對企業的各方面進行探究，分析過程及結論通過發表文章的方式進行展示。其中，不乏有許多對企業進行財務分析的文章。財務分析是對企業的償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力進行分析。研究就會存在局限性，在這些文章中，多數是對該企業進行四個方面能力的分析，很少有僅對其中一個能力進行分析的。雖說同時對企業四個方面的能力進行分析在總體上可較為全面地剖析企業，但是從細節上來說，對于企業每個方面能力的分析就會較為概括，沒有著重點，所選擇的評價指標不夠全面。盧星宇、王婷婷《啤酒行業財務報表分析——以青島啤酒股份有限公司為例》，其重點放在了對報表數據進行解釋及對各比率的增減變化進行描述，分析較少，而且在分析時也是將各個能力的所有指標糅合在一起統一進行分析，不夠細化。田鋮《青島啤酒股份有限公司財務能力分析》，除有上述局限以外，其指標的原始數據沒有在文章中給出，造成比率的真實性與準確性不易判斷。

綜上所述，本文以A公司為藍本較為細致地分析該公司的盈利能力，將從公司經營業務盈利能力及資產經營盈利能力兩方面進行分析，以給予公司利益相關者些許參考。

一、公司概況

A公司作為世界500強，公司前身在1903年由英、德兩國商人合資開辦，是最早的啤酒生產企業之一，歷史悠久讓其品牌過硬。20世紀90年代后期，A公司已在中國建成60多家啤酒生產基地，A公司運用多種資本運作方式，在中國建成數十家啤酒生產基地，基本完成了全國性的戰略布局。同時，A公司產品遠銷美國、日本等世界80多個國家和地區，依據產量排名，A公司為世界第六大啤酒廠商。2008年，A公司成為北京奧運會官方贊助商，這足以說明國家、社會、公眾對它的認可及它在啤酒行業的領軍地位。

近年啤酒行業市場趨向飽和、處于供大于求的狀態，而且啤酒產品同質化，競爭越發激烈。A公司除了要與燕京啤酒、華潤雪花等行業巨頭爭奪市場，還要與精釀啤酒、低度雞尾酒等其他可替代普通啤酒的產品搶占市場，這都給A公司帶來了不小的挑戰。雖說其盈利能力已較為穩定，也有相對穩定的消費者群體及較高的市場份額，但是如何在酒類產品多樣化的市場中維持較高的盈利水平，同樣需要企業管理層制定獨特且較為完善的制度和應對措施。

二、公司盈利能力分析

企業盈利能力的好壞不僅可以決定企業的獲利與否，還會直接影響到企業的籌資金額。所以無論從哪方面說，企業都應努力長期保持較高的盈利水平。下面將通過對A公司2015年-2019年的財務數據進行計算分析，得到該公司五年來的盈利狀況并對公司的盈利能力做出評價。

1.公司經營業務盈利能力分析

（1）基于銷售凈利率的分析

根據表1，得到A公司2015年-2019年連續五年的銷售凈利率。對于該項比率，為了讓企業的銷售凈利率保持不變或有所提高，企業需在增加銷售收入額的同時保持相應或獲得更多的凈利潤。由表1財務數據可以看出，該企業的銷售凈利率在2016年發生較大幅的下降，原因是凈利潤在銷售收入變化不大的情況下發生銳減，說明企業在這一時期對于費用的預算與管控工作不到位，產生了較多的期間費用。導致費用較大的原因有很多，比如由于企業處于競爭激烈的市場，所以免不了增加廣告投入來留住老客戶、擴增新客戶;然后啤酒的外包裝通常是玻璃瓶，包裝成本也就相對較高;還有就是在運輸過程中，由于玻璃瓶是易碎品，更易發生產品損壞的情況等。2016年后的變動是呈上升趨勢，且幅度相對穩定，原因是企業銷售收入及凈利潤是同增同減的，變動額度也較為同步，說明企業近年銷售較穩定，處于成熟期，管理層的經營戰略沒發生較大的變動。然后，企業近5年的銷售凈利率均較小，主要原因是企業在近5年未能實現產品銷售的重大突破，導致凈利潤所占比重始終較小。不過銷售凈利潤的計算不僅包括了企業銷售產品而創造的利潤，還包括了那些與企業正常銷售無關的項目，是在企業中非正常經營業務造成的損益。這些因素也會影響銷售凈利率，但是并不能代表企業銷售狀況的好壞。最后，若僅對比2015年及2019年的數據，企業的銷售凈利率是上升的，說明企業的經營狀況及管理者的管理效率有所提高。

（2）基于銷售毛利率的分析

表1中企業的銷售毛利率是通過A公司2015年-2019年的營業收入和營業成本計算得出，過去五年，A公司銷售毛利率最高是2016年的41.53%，最低是2018年的37.7%，2017年、2018年的銷售毛利率較上年都有下滑。銷售毛利率下滑意味著企業間開啟了價格戰或者產品成本出現失控。A公司是以中高檔的品牌形象面世的，因此為了配合這一形象，其產品定價相對一般國內啤酒品牌的定價較高，但企業管理層奉行的是優質優價策略，優質也就說明了A公司的成本在隨之增高。但是在這樣的情況下，由于啤酒產品的同質化嚴重，讓“價格”差異化變成了競爭手段，那么A公司在行業中想要獲得較高的利潤額是很困難的。另外，啤酒行業始終競爭激烈，A公司的銷售收入受其主要競爭對手的影響，比如在與燕京啤酒的世紀大戰中，燕京啤酒屬于中低端啤酒，獲得了價格優勢，以低價獲取市場，而且其同樣有較高的品牌忠誠度，根據地地處北京，在全國市場的輻射力也占據優勢。加上啤酒行業后起之秀越來越多，更是對A公司的銷售量形成沖擊，所以企業想要獲得高的銷售量及銷售收入也較為困難。從實際經營來看，上市啤酒領軍行業的平均毛利率在38%左右，A公司僅處在領軍行業中的中等水平。不過其變動幅度相對較小，其后銷售毛利率也開始回漲，說明企業的盈利水平在短期內一般不會發生較大變化。

2.公司資產經營盈利能力分析

（1）基于總資產收益率的分析

由表2得知，根據企業2015年-2019年財務數據計算得出A公司的總資產收益率。從計算公式來看，總資產收益率可以分解為銷售凈利率與總資產周轉率的乘積。企業的總資產收益率在2015年-2016年發生比銷售凈利率更大幅的下降，說明總資產周轉率也出現了下降。原因可能是企業的銷售能力下降，造成企業的庫存較多，資金回流速度變慢;還有就是企業的閑置資金過多。影響企業總資產收益率的因素還有兩個，一個是企業資產規模的大小，一個是企業凈利潤的多少。五年間，A公司的資產規模不斷增加，凈利潤僅在2016年發生了相對較多地減少，其余各年都是與資產規模同步增加，且凈利潤的增長幅度比資產規模的增長幅度大。在這種情況下，企業的總資產收益率變動不大且處于上升趨勢，表明企業在2016年總資產收益率下降后，管理層調整了經營政策，增加了資產的運用效率，往后幾年的資產利用效果越來越好?？傎Y產收益率變動幅度不大也說明企業處于較為成熟的階段，投資風險較小，是穩健性投資者較為關注的企業。啤酒行業特征決定了其總資產收益率不會太高，但是企業管理層也應根據企業狀況適時調整經營策略、調整資產規模，提升總資產收益率，在行業中保持合理的總資產收益率，以維持并提高企業的盈利水平。

（2）基于凈資產收益率的分析

通過企業過去五年的財務數據計算得出企業的凈資產收益率，該指標的大小反映了企業對股東投入資本的利用效率及企業股東的收益水平，因此凈資產收益率越高，說明企業自有資本利用效率越高，股東得到的收益越多。根據表3得知，A公司的凈資產收益率在2016年下降，且下降幅度較大，之后幾年又穩步增長。出現波動說明企業2016年的公司凈資產突然大幅增加，但是沒能及時地創造出利潤，不過A公司的凈資產收益率始終為正，說明企業沒有虧損，只是在2016年出現了業績下滑、凈利潤下跌;而自2017年起，企業每年的凈利潤的變動比例一直大于凈資產的變動比例，說明企業加強了對項目的監管，通過運用財務杠桿、利用閑置資金獲取了利潤，資產利用水平提高，到2019年，凈資產收益率回升至10%。

總體來說，A公司的盈利能力處于較為穩定的狀態，主要是2015年-2016年各比率都出現了較大的波動，這種波動屬于正?，F象。除銷售毛利率外，從2017年開始，其他比率趨于穩定增長的狀態。

三、存在問題與原因分析

1.產品毛利少

產品毛利少的原因有兩個，其一是產品成本高，其二是產品的銷售價難以提高。產品成本高主要是因為產品原材料的成本高。水作為啤酒釀造的重要原料，其所占比例最高，A公司采用的是優質的嶗山礦泉水釀制，這就使得其成本比其他啤酒要高，不過這也是A公司產品獨特的地方，讓它可以在市場上保持重要地位。另外，啤酒的主要原料還有麥芽，我國大麥有一半是依靠進口，而進口價格的不斷上漲也讓啤酒成本越來越高。啤酒業是一個較為標準化的行業，每瓶或每罐啤酒的量是比較固定的，企業不能通過減少容量來降低成本。產品的銷售價難以提高是因為市場上啤酒品牌多，差異性卻較小，消費者在進行產品選擇時注重點是產品價格。然而各企業為了獲取市場，只能降低銷售價，以價格競爭為主爭奪市場份額。

2.產品銷售不穩定

產品銷售不穩定主要是因為啤酒市場供大于求，市場需求已趨于飽和。在啤酒行業，A公司的競爭對手除了其他民族企業，還有外國啤酒企業。在中國加入WTO之后，洋啤酒利用品牌戰略開始了對中國啤酒市場的新一輪進攻，再次加劇了中國啤酒市場的競爭程度。在國內產品同質性及消費者崇洋心理明顯的背景下，惡性的價格戰導致紅海模式下的企業紛紛進入壁壘，銷量方面很難得到突破。企業在營銷模式上創新能力不足，導致品牌宣傳力度較弱，無法獲得理想的銷售業績。此外，產品同質性高導致買方更換供應商的成本低，購買者可以輕易變更對于品牌的選擇。

3.產品同質化

啤酒行業本身性質就讓產品易出現同質化，因為啤酒的主要原料是水、麥芽、啤酒花等，較為固定的原料造成很難創新。企業的差異化戰略和方法不夠成熟，對企業特有優勢的挖掘較少，對市場需求、客戶需求了解不夠全面，導致企業很難產出與眾不同的產品。最主要的是當下大多數企業以復制模仿為主要的商業模式，大量且長期的效仿導致產品同質化嚴重。在這種情況下，企業的產品很容易被其他同類企業的產品替代。

四、提升盈利能力的對策建議

1.控制成本

A公司已處于成熟期，既有過硬的品牌，也有穩定的客戶群體，企業提高盈利水平的重點就是控制成本、擴大銷售。企業需要增強對生產線的管理，提高生產效率，大規模生產可實現規模經濟效益。還要降低產品的生產成本，降低廠房空置率，嚴格把控期間費用，加強管控費用預算，比如對于運輸費，企業應該提高每次的配送率來減少運輸費。通過引進與培養技術人才，幫助企業節能降耗，做到有效的成本控制。同時，產品應該減少營銷層次，減少產品從廠家到終端消費者的周轉次數、提高周轉周期，在降低期間費用的同時加快資金回流。然后在消費者追求產品品質及個性化的時期，管理層應做出決策適當提高產品的銷售單價、擴大市場規模。

2.更新營銷理念及營銷模式

隨著時代的進步，企業的營銷理念需要從以生產和推銷為中心轉變為以消費者為中心。這就需要企業充分了解消費者對產品的訴求，然后生產能夠迎合消費者的產品。抓住消費者心理才能讓企業搶占先機，既能獲取新的消費者群體，又能提高老客戶的忠誠度和滿意度。其后，企業需要創新與傳統營銷模式不同的營銷模式。目前已出現的新型營銷模式都有自身的特點、優勢和劣勢，能帶來不同的傳播效果。所以企業需要根據其消費者群體的特點選擇合適的營銷模式，加入除體育營銷的其他營銷方式，比如說音樂營銷、線下商鋪的體驗營銷、口碑營銷等，提升品牌的國際化、年輕化、時尚化，讓A公司這一品牌以不同的方式出現在大眾視野，增強視覺沖擊，促成消費者購買產品。最后，企業應該通過朗朗上口的廣告詞、生動有趣的廣告畫面等讓廣告有趣味性，這樣能讓產品形象潛移默化地進入人們的意識里。此外，由于如今新媒體盛行，企業還可以將廣告融入到一些電影、電視劇中，讓產品的出現既是為了劇情服務，又達到了宣傳的效果?？傊髽I應該關注新媒體營銷，在新媒體中發布廣告時注重廣告的呈現方式，以達到發布廣告吸引消費者的目的。

3.優化產品結構

啤酒行業日益競爭激烈，其收入的增長彈性已經非常有限，所以想要提升其市場占有率，企業管理層必須推出較為獨特、難以取代的品牌戰略，打造特色品牌，開發差異化產品，充分發揮品牌效應。既然產品定位是中高端，那么就應從品質方面提升，從而吸引消費者，增強品牌忠誠度。在潮流快速更替的時代，管理層應實時關注當下的啤酒潮流趨勢，了解消費者訴求，進行市場細分，重視潛在消費者群體，比如說成年女性與老年人，企業可以了解他們對酒類產品的興趣點，其后進行個性化服務。企業不僅要生產保持自有產品特色的啤酒，還應向以精釀產品為代表的高附加值產品轉型升級，加強對于這些產品的投入與推廣。再就是增加新產品研發投入，根據消費者的興趣愛好走向在原有產品的基礎上改革創新，在新產品的研發上做到行業最優、最快，以搶占新的市場份額，獲取更多的盈利。最后產品包裝也應常常更新，避免消費者出現審美疲勞，外觀設計不僅應考慮當下的潮流元素，還應考慮其實用性，然后要沿襲原有的核心記憶點與要素，以此吸引新客戶、維系老客戶。

總之，A公司已處于行業的領軍地位，企業管理層應積極調整經營策略，根據自身情況及外部市場因素實施可行的經營戰略，以確保企業在原有的市場份額上穩中求進、確保企業盈利水平穩定發展。

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作者簡介：高榕佳（1996- ），女，漢族，云南省玉溪市人，在讀研究生，初級會計師，主要研究方向：會計、財務管理;陳長瑤（1980- ），男，漢族，云南省曲靖市人，博士，教授，主要研究方向：區域經濟、環境審計