橫向震蕩 板塊嚴重分化

尹星

市場分化嚴重

主持人：近期市場分化非常嚴重，除了板塊之間，還有同板塊的個股之間，甚至指數(shù)都是不同步的。泛舟覺得原因是什么？

泛舟：這是成熟市場應有的現(xiàn)象。存在上漲契機的行業(yè)或者公司，股價才有向上的動力。雞犬升天的時代早已過去十多年了，只不過當下隨著資金的逐漸成熟，才把這種分化演繹到極致。之前幾周我們就聊過，即便是核心資產(chǎn)走勢也會分化，這輪肯定會有股價走出弱雙頭甚至創(chuàng)出前期新高的，但這類只是小眾，大多數(shù)都是200-500億市值區(qū)間的交投活躍機會。就拿這輪釀酒板塊舉例吧，水井坊、舍得、迎駕貢酒等多家股價超越前期高點的啟動時市值基本就在上述區(qū)間內(nèi)，同時像金徽酒、酒鬼酒等這輪股價漲幅較大的公司也同屬于這個市值區(qū)間。反觀茅臺、五糧液等，股價波動幅度有限，基本等同于所屬指數(shù)的波動范圍。

主持人：但汾酒表現(xiàn)突出。

泛舟：那是因為該公司第一季度增長大幅超出市場預期。現(xiàn)在大伙明白了沒？你市值太大，在當前的環(huán)境里表現(xiàn)的機會就變小，除非你利潤增速遠超市場預期，否則只要增速符合預期就是壞消息。如果再有利空，市場直接就用腳投票，不管你是不是屬于熱門板塊，釀酒周五就有一家盤中跌停的公司屬于這個情況。

主持人：我明白了，這就是市場越來越成熟的表現(xiàn)，好消息市場用資金投票，差消息用腳投票。如此市場就開始趨于有效了。

泛舟：我認為市場始終是有效的，只是參與者成熟比例的問題。現(xiàn)在對外開放步伐加快，同時經(jīng)過二十多年的洗禮，參與主流成熟度越來越高，這就是趨勢。個人投資者更應該先看未來成長空間巨大的行業(yè)，再去找尋其中存在優(yōu)勢的企業(yè)，無論是利潤、成本、研發(fā)、市場、客群等方面的優(yōu)勢都可以。你學會了選股票的方法，再去對應公司基本面，就可以起到事半功倍的效果。

主持人：大家也不要放過現(xiàn)在強勢崛起的行業(yè)及公司，上周相關品種出現(xiàn)趨勢低吸信號，這兩周又是一輪加速漲。

泛舟：這是比較安全的模式，大家記得核心要點就行。指數(shù)不用想了，滬指和滬深300短期受制于量能，無法出現(xiàn)趨勢性上攻，創(chuàng)業(yè)板3140點左右是第一強阻力，目前空間也不大了。但是要記得一點，每一次指數(shù)的波動，都是趨勢性的反手買漲的機會。

橫向震蕩是主基調(diào)

主持人：節(jié)前交易氣氛偏淡，但是市場對紅五月又開始充滿期待，五月行情蕭蕭怎么看？

海風若雨蕭蕭：每年的二季度都是相對淡季，除了大牛市或者大熊市之外，多以震蕩為主，漲跌幅多在2%以內(nèi)，過去的十年中，二季度能大漲的只有2015年，大跌的只有2018年和2011年。再往前看，二十年周期中，大漲的也只有2006、2007和2009年，大跌的也只有2004年、2008年以及2010年。歷史數(shù)據(jù)表明，在大牛、熊市中，二季度都是一個加速季，今年很顯然不具備大熊或者大牛的基礎條件，所以橫向震蕩是主基調(diào)。紅五月其實意義不大，大基調(diào)已經(jīng)定過了，即使到了二季度收盤，可能市場指數(shù)也就還在3380點—3500點之間（一季度收盤的±2%）。這樣的一個狹小區(qū)間，指數(shù)還有意義嗎？

主持人：意義好像不大。

海風若雨蕭蕭：當然，我個人是相對看好后市的，認為比較類似2017年的行情，時間是站在多頭趨勢這邊的。現(xiàn)在就是跟2017年大環(huán)境很像，經(jīng)濟是好的，貨幣是從緊的，美國就算要收，最起碼也是2022年的事情，而且2021年可能比2017年環(huán)境還要好。

主持人：為什么？

海風若雨蕭蕭：因為2017年其實是2014-2015年寬松政策的末期，而這一輪貨幣寬松起始于2019年，2020年疫情期寬松政策也只執(zhí)行了兩個季度，所以政策裕量還很足。不如2017年的地方主要在一線藍籌品種估值較高，難有多少空間。基金發(fā)行方面，4月之后明顯轉(zhuǎn)冷，后續(xù)資金不足。現(xiàn)在的市場，也只能以結(jié)構性為主的行情。

主持人：上周你也探討了三大方向，醫(yī)美引領的消費升級，鋼鐵引領的低估值周期，新能源引領的高景氣度行業(yè)，實際上對應的就是消費、周期、科技成長。

海風若雨蕭蕭：二季度的市場處于混沌期，市場最先挖掘的是防御性屬性的消費升級，每年的一季報到半年報還有一個真空期，半年報業(yè)績確定后，基本上全年業(yè)績就大局已定，高景氣度的行業(yè)自然會被市場追捧。市場最大的不確定性其實是海外市場的波動性，誰都知道美股有泡沫，大家也都清楚，泡沫破滅需要金融強力收縮的大背景，今年泡沫就破的概率很低，只不過A股這跟跌不跟漲的德行也是無語得很。

今年牛股的共同特征？

主持人：本周指數(shù)繼續(xù)震蕩，市場分歧較大。

驕陽：周線到了一個節(jié)點，過去兩周是最強的10周線扣減，沒有被壓下來，明顯強于預期。那么到了下周，一旦放量突破3500點，則周線確實是轉(zhuǎn)強了。但10月量線的壓力下個月也到了，所以就算指數(shù)真有機會在周線上轉(zhuǎn)強，那么走勢應該會是很跌宕的，不會很痛快。單純看本周核心抱團品種的表現(xiàn)，不少都是逆勢的，本身估值不便宜了，進一步被資金抱團推升的意愿也不會特別強。如果他們的空間受到了限制，對于指數(shù)來說也必然帶來震蕩。所以看起來一切都很好，但操作難度依然不小。

主持人：指數(shù)雖然震蕩，但是結(jié)構性機會不錯，本周醫(yī)美板塊主升浪了。還有什么板塊值得留意？

驕陽：科技股其實近期一直都在走強，從一季報來看，不少公司都是大幅增長超市場預期，并且消息面上也持續(xù)有利好跟進。科技股每一次行情都是看預期的。從目前的情況看，二季度有望延續(xù)高增長，甚至超預期。從這個角度來說，比較適合結(jié)構性機會的產(chǎn)生。而且科技股板塊個股眾多，成交往往活躍，比較適合資金接力進出和輪動表現(xiàn)。還有數(shù)字貨幣，目前看，數(shù)字貨幣的消息未來只會多不會少，隨時可以催化股價，并且這個概念雖然炒作了幾輪，但絕大多數(shù)人對這個概念始終都是模糊的，說不出個所以然，還是處于朦朧的分歧期，挺適合反復炒作的。惟一的缺點就是整體板塊的個股形態(tài)不如科技股，暫時短線有局部行情，不太容易整體聯(lián)動，對于這個板塊，得挑技術上具有優(yōu)勢的品種。

主持人：本周其實看跌幅榜還是很慘烈的，每天都有不少跌停，甚至不乏業(yè)績不錯的。

驕陽：今年是非常難的一年，資金更加關注確定性。今年表現(xiàn)好的板塊，碳中和、醫(yī)美、新能源車，有一個共同的特征，主要發(fā)展方向都在國內(nèi)，說白了，就是主要靠內(nèi)需。這就是確定性。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整和人均收入的持續(xù)增長，消費升級也是必然。所以無論是短線，還是中長線，今年把握這個點去挖掘是非常重要的。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）