中南建設：兩大核心業務協同發展2020年歸母凈利潤同比大增70%

英杰

4月26日晚間，中南建設（000961.SZ）發布2020年年報。公司于2020年實現營業收入786.0億元，同比增長9.4%;歸屬于上市公司股東的凈利潤70.8億元，同比增長70.0%。而受凈利潤大幅增加的影響，中南建設2020年度加權平均凈資產收益率28.18%，同比增加6.60個百分點。

年報顯示，中南建設基本每股收益1.87元，同比增長67.5%。此外，公司發布分紅預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利5.56元（含稅）。根據公司現有總股份38.25億股計算，預計共派發現金紅利21.27億元，派息率高達30%，為2009年上市以來的最高比例。

房地產、建筑雙主業協同發展

房地產開發和建筑施工是中南建設的兩大核心業務。其中，房地產開發業務貢獻總營收超過7成，2020實現營業收入585.7億元，同比增長13.5%。2020年公司合同銷售面積1685.3萬平方米，同比增長9.4%;合同銷售金額2238.3億元，同比增長14.2%;平均銷售價格13281元/平方米，同比上升4.4%。

目前中南建設已進入內地112個城市，其中江、浙是“主戰場”。2020年江蘇省貢獻簽約金額768.2億元，浙江省貢獻簽約金額567.72億元，兩省總簽約金額占公司2020年合約銷售額的59.6%。

從土儲布局看，2020年公司新增項目107個，其中半壁江山也是來自于常州、南京、南通、蘇州、徐州、紹興等江浙地區。此外，新增項目合計土地價款761.72億元，項目規劃建筑面積合計1523萬平方米，新增項目平均地價約5002元/平方米，較2019年平均水平有所下降。而在截至2020年末，總土儲建面4472萬平方米的可竣工資源中，一、二線城市占比約36.4%。2020年，中南建設拓展多種拿地方式，通過招拍掛、收并購等多種方式布局;2021年，公司還將繼續深耕長三角區域、珠三角區域和中西部核心城市，現有項目計劃開工建筑面積約930萬平方米，竣工面積約1251萬平方米。業績發布會上，公司董事兼總經理陳昱含表示，“預計2021年中南建設的銷售規模能達到2500億元左右，同比增幅10%左右”。

中南建設的建筑施工營收貢獻僅次于房地產開發，公司建筑業務2020年實現營業收入222.0億元，同比增長0.09%，貢獻了總營收的26.83%。而在超200億元的營收貢獻背后，2020年公司建筑業務全年新增合同額306.8億元，同比增長10.4%。其中3億元以上項目達33個，在新增合同額中占比62%。

中南建設表示，未來將把生產穩定和卓越運營打造成為中南的優勢標簽，保持業績合理增速，保持運營效率領先;整合內外部資源，積累多元化投資發展能力，提高土地儲備彈性;努力實現房地產和建筑雙主業合理增長。

“三道紅線”等債務指標有效改善

業績穩步增長的同時，中南建設降杠桿成效明顯。2020年公司剔除預售款項后的資產負債率為79.76%，同比下降4.20個百分點;凈負債率為97.27%，同比下降71.12個百分點;現金短債比1.41，比2019年末進一步提高;扣除受限資金之后的現金短債比1.04，“三道紅線”降到“黃檔”。此外，2020年末公司在手現金余額328.6億元，相比2019年末增加29.3%。在手現金的增加，讓中南建設抗風險能力增強。而伴隨經營規模的提升，公司2020年經營性現金流入1293.1億元，是一年內到期的各類有息負債（含期末應付利息）的5.5倍。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金流入889.8億元，同比增加13.1%;其他與經營活動有關的現金流入403.3億元，同比增加24.8%。值得一提的是，中南建設2020年經營活動產生的現金流量凈額為84.7億元，已連續3年為正值。

中南建設還堅持不依賴有息負債的發展模式，公司管理層在業績發布會上表示，“在同等銷售規模的房企中，中南建設是有息負債規模最小的房企”。2020年末公司有息負債（含期末應付利息）799億元。其中，短期借款和一年內到期的非流動負債233.7億元，占全部有息負債的29.25%，較2019年末下降5.06個百分點，長短期結構更加均衡。

多元化的融資渠道也不斷優化了中南建設的財務結構。2020年末公司銀行貸款和債券等債務融資工具占全部融資額的78%，其中銀行貸款占比52%，債券等債務融資工具占比26%。公司共獲得各類銀行授信額度1725億元，其中未動用授信額度為1312億元。得益于良好的經營業績和財務品質，中南建設在2020年獲得多家境內外評級機構上調評級。2020年9月，穆迪將公司主體信用評級從B2正面上調至B1穩定;同年10月，標準普爾將中南建設的長期發行人信用評級由B穩定上調至B+穩定。中南建設表示，2021年將進一步優化財務結構，提升信用評級，降低融資成本，盡快實現“三道紅線”全部綠檔，為未來持續發展留出一定的戰略緩沖區。