瑞華泰IPO：破解“卡脖子”技術(shù)跨入全球PI 薄膜競爭行列

洪敏

近日，據(jù)交易所公告，瑞華泰（688323.SH）公布網(wǎng)上申購情況及中簽率，本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為5510494戶，有效申購股數(shù)為52859，218000股。回撥后，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為2295萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的60%;網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1530萬股，占扣除最終戰(zhàn)略配售數(shù)量后發(fā)行數(shù)量的40%。

PI薄膜的性能居于高分子材料金字塔的頂端，被譽為“黃金薄膜”。瑞泰華作為國內(nèi)專業(yè)從事高性能PI薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。近年來在國內(nèi)政策的支持下，公司通過15年的自主技術(shù)研發(fā)，打破國外技術(shù)封鎖，成為國內(nèi)少數(shù)掌握配方、工藝及裝備等整套核心技術(shù)的高性能PI薄膜制造商。此次公司登陸上交所科創(chuàng)板，募集資金將全部用于嘉興高性能聚酰亞胺薄膜項目，建成后將大幅提升公司PI薄膜產(chǎn)品的品類和產(chǎn)能，完善公司在聚酰亞胺產(chǎn)業(yè)鏈的布局，提升公司盈利能力。

堅持自主創(chuàng)新 技術(shù)填補國內(nèi)空白

PI是指聚酰亞胺，其良好的性能，被譽為“二十一世紀最有希望的工程塑料之一”，有“解決問題的能手”之稱，瑞泰華是領(lǐng)先國內(nèi)高性能PI薄膜行業(yè)的先行者，自2004年公司成立以來，一直致力于PI薄膜自主研發(fā)。由于PI薄膜行業(yè)具有顯著的技術(shù)密集型特征，高素質(zhì)的研發(fā)人才對于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。公司一直高度重視人才培養(yǎng)，已成功建立了一支研發(fā)經(jīng)驗豐富、工程技術(shù)能力強、實踐經(jīng)驗豐富的研發(fā)團隊，能夠準確把握客戶需求，順應(yīng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，前瞻性和針對性地進行產(chǎn)品、技術(shù)研發(fā)和儲備，為公司在新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)業(yè)化實施及前沿技術(shù)研究等方面奠定了良好的基礎(chǔ)。

值得一提的是，高性能PI薄膜技術(shù)具有專業(yè)性強、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長、研發(fā)風險高等特點，公司PI薄膜新產(chǎn)品的研發(fā)周期通常達2年以上。因此，持續(xù)的研發(fā)經(jīng)費投入至關(guān)重要。招股說明書顯示，2018年-2020年，公司研發(fā)費用分別為2124.48萬元、2053.26萬元和2309.57萬元，占營業(yè)收入的比例分別達9.65%、8.84%和6.60%。

憑借著強大的研發(fā)團隊和持續(xù)的研發(fā)經(jīng)費投入，公司研發(fā)成果顯著。公司于2010年完成了國家發(fā)改委“1000mm幅寬連續(xù)雙向拉伸聚酰亞胺薄膜生產(chǎn)線”高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程，同類產(chǎn)品達到國際先進水平，極大推動了高性能PI薄膜的國產(chǎn)化進程。此外，公司兩項產(chǎn)品列入“中國制造2025重點新材料首批次應(yīng)用示范目錄（2017年版）”，雙向拉伸PI薄膜產(chǎn)品榮獲2012年中國新材料產(chǎn)業(yè)博覽會金獎，無色PI薄膜產(chǎn)品榮獲2014年中國國際新材料產(chǎn)業(yè)博覽會金獎。截止到2020年12月31日，公司已經(jīng)取得授權(quán)發(fā)明專利12項，公司工程技術(shù)中心于2020年被認定為省級工程技術(shù)研究中心。

國產(chǎn)化進程加快 募投項目提升業(yè)績

經(jīng)過多年的發(fā)展和積累，公司已經(jīng)掌握了配方、工藝及裝備等完整的高性能PI薄膜制備核心技術(shù)，開發(fā)了熱控PI薄膜、電子PI薄膜、電工PI薄膜等系列產(chǎn)品，填補了國內(nèi)空白。同時公司對產(chǎn)品質(zhì)量精益求精，相關(guān)產(chǎn)品通過了美國UL安全認證，符合REACH、RoHS等環(huán)保指令要求。憑借良好的產(chǎn)品品質(zhì)，公司獲得了包括西門子、龐巴迪、中國中車、艾利丹尼森、德莎、寶力昂尼、生益科技、臺虹科技、聯(lián)茂、碳元科技等國內(nèi)外知名企業(yè)的認可，已成為全球高性能PI薄膜產(chǎn)品種類最豐富的供應(yīng)商之一，產(chǎn)品銷量的全球占比約為6%，打破了杜邦等國外廠商對國內(nèi)高性能PI薄膜行業(yè)的技術(shù)封鎖與市場壟斷，跨入全球競爭的行列。

引人關(guān)注的是，在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、關(guān)鍵材料國產(chǎn)化的背景下，高性能 PI 薄膜進口替代的市場空間巨大。以瑞華泰為代表的具有獨立完善的核心技術(shù)體系的企業(yè)，有望獲得更多市場份額，事實確實如此，受益于市場需求旺盛，近年來瑞泰華發(fā)展迅猛。招股書顯示，公司的產(chǎn)能由2018年的620噸擴大至2020年的720噸，產(chǎn)銷率由2018年的86.29%擴大至2020年的112.14%，有效促進了公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，營業(yè)收入由2018年度的22012.63萬元增長至2020年度的35016.16萬元，年均復(fù)合增長率為26.12%。

此次公司登陸資本市場，募集資金將投向嘉興高性能聚酰亞胺薄膜項目，建成后將新增1600噸高性能PI薄膜產(chǎn)能和品類，也將進一步完善公司在聚酰亞胺產(chǎn)業(yè)鏈的布局。未來，公司將進一步結(jié)合國家新材料發(fā)展戰(zhàn)略及產(chǎn)業(yè)政策，發(fā)揮現(xiàn)有技術(shù)優(yōu)勢，堅持自主研發(fā)及創(chuàng)新，擴大產(chǎn)能，進一步提升公司的核心競爭力，成為全球領(lǐng)先的高性能PI薄膜專業(yè)供應(yīng)商之一。