互聯(lián)網(wǎng)巨頭被查為何會(huì)等同于被重罰

胡東輝

一般來(lái)說(shuō)，一家公司被立案調(diào)查，有兩種可能結(jié)局，一是違法違規(guī)事實(shí)不成立，案件撤銷(xiāo);二是違法違規(guī)事實(shí)成立，根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度進(jìn)行處罰。當(dāng)然，還有一種可能是介于兩者之間，需要整改。本周一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭被國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局立案調(diào)查，消息一出，大家?guī)缀醵疾碌浇Y(jié)局了，公司股價(jià)也應(yīng)聲下跌。為什么？因?yàn)榘⒗锇桶捅惶幜P在先，大家都產(chǎn)生了高度一致的心理預(yù)期，這種心理預(yù)期往往非常準(zhǔn)確，不用等到調(diào)查結(jié)果出來(lái)，因此被立案調(diào)查幾乎等同于被重罰。

心理預(yù)期串起被查與被罰

阿里巴巴的處罰結(jié)果出來(lái)之前，大家普遍沒(méi)有當(dāng)回事，因?yàn)榘⒗锇桶捅涣刚{(diào)查時(shí)，剛剛因?yàn)檫`反《反壟斷法》被罰款50萬(wàn)元。區(qū)區(qū)50萬(wàn)元，對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)根本就沒(méi)感覺(jué)。大家的普遍想法是，這一次再被罰個(gè)幾百萬(wàn)元也就差不多了吧？二選一又不是阿里巴巴一家這么干過(guò)，哪家互聯(lián)網(wǎng)巨頭沒(méi)干過(guò)？那段時(shí)間本周被查的互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價(jià)正歡快地走在一路迭創(chuàng)新高的康莊大道上。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候大家的心理預(yù)期就是幾百萬(wàn)級(jí)別的罰款，這對(duì)阿里巴巴的影響可以忽略不計(jì)。那其他“阿里巴巴們”還會(huì)有什么事？等到罰款182億的消息一出來(lái)，大家這才發(fā)現(xiàn)，游戲規(guī)則已經(jīng)變了，因此心理預(yù)期也隨之跟著變了。

等到本周這家公司被立案調(diào)查時(shí)，人們的心理預(yù)期跟阿里巴巴剛被立案調(diào)查時(shí)就完全不能比了。因?yàn)閮烧叩捏w量可以相提并論，涉案事由也差不多，那處罰力度肯定會(huì)與阿里巴巴相當(dāng)，因此罰款也會(huì)是百億級(jí)別的。阿里巴巴被罰182億后，公司方面稱，不會(huì)造成過(guò)大的負(fù)面影響。這不是開(kāi)玩笑嗎？182億是全球第二大罰款，不動(dòng)骨也傷筋了。更何況罰款后面還有整改，業(yè)務(wù)模式都可能發(fā)生重大改變，可謂影響深遠(yuǎn)。現(xiàn)在輪到了另外一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭了，能不顫抖嗎？就算公司不顫抖，拿著公司股票的投資者也要顫抖，因?yàn)樾睦眍A(yù)期已經(jīng)高度一致，大家都認(rèn)定這家公司將難逃一劫。

挑戰(zhàn)心理預(yù)期吃力不討好

心理預(yù)期這個(gè)東西很奇妙，看不見(jiàn)，摸不著，但卻有著驚人的能量。改革開(kāi)放之初，要搞物價(jià)改革，理順被扭曲的價(jià)格體系。所謂理順價(jià)格體系，就是放開(kāi)不合理的價(jià)格限制，直白說(shuō)就是漲價(jià)，所以當(dāng)時(shí)有一種說(shuō)法叫價(jià)格闖關(guān)。當(dāng)時(shí)大家都不懂什么是心理預(yù)期，還是按照以前的做法，在放開(kāi)價(jià)格之前，大力宣傳價(jià)格闖關(guān)，讓老百姓對(duì)部分商品的漲價(jià)做好心理準(zhǔn)備。這個(gè)做法大大強(qiáng)化了人們的漲價(jià)心理預(yù)期，于是形成了搶購(gòu)風(fēng)。等到價(jià)格一放開(kāi)，漲價(jià)力度之大讓所有人都大吃一驚。老百姓怕錢(qián)不值錢(qián)，恐慌性購(gòu)物，見(jiàn)什么買(mǎi)什么，商場(chǎng)里的商品被搶購(gòu)一空。心理預(yù)期的威力令人大開(kāi)眼界。

股市是心理預(yù)期效應(yīng)最大的市場(chǎng)，不同行業(yè)的公司在市場(chǎng)中有不同的定位，依據(jù)的都是心理預(yù)期。鋼鐵板塊就是低價(jià)股的定位，個(gè)別新股上市時(shí)可能會(huì)有例外，但最后都要向板塊靠攏，胳膊擰不過(guò)大腿。如果有些板塊定位整體提升，那一定是發(fā)生了影響特別重大的特定事件，改變了市場(chǎng)格局。螞蟻集團(tuán)原來(lái)要在科創(chuàng)板上市，根據(jù)的是互聯(lián)網(wǎng)科技股的定位，估值就相當(dāng)高。但是如果要把它歸入金融股，跟銀行股一樣監(jiān)管，市場(chǎng)定位就會(huì)大幅降低。決定市場(chǎng)定位的就是心理預(yù)期，挑戰(zhàn)這種心理預(yù)期，不僅吃力不討好，還會(huì)被市場(chǎng)教訓(xùn)。不服不行。

扭轉(zhuǎn)心理預(yù)期需要大力量

心理預(yù)期也可以被人為干預(yù)，但需要非常大的力量才能干預(yù)成功。救市就是干預(yù)心理預(yù)期的典型，之所以要救市，是因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)了恐慌性非理性的下跌，就是俗稱的股災(zāi)。2015年A股市場(chǎng)從上半年的大牛市到下半年的大熊市，頻頻出現(xiàn)千股跌停，導(dǎo)致投資者心理預(yù)期發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。那時(shí)候每天開(kāi)盤(pán)只要幾十萬(wàn)股就可以讓一只股票跌停，而且天天如此，因?yàn)槭袌?chǎng)幾乎沒(méi)有買(mǎi)盤(pán)，市場(chǎng)機(jī)制已經(jīng)完全失靈。后來(lái)“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)干預(yù)，投入大量資金，經(jīng)過(guò)多次反復(fù)，才逐步扭轉(zhuǎn)了人們的心理預(yù)期。那時(shí)候只要稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致千股跌停。現(xiàn)在再用幾十萬(wàn)股還能輕易打到跌停板嗎？

心理預(yù)期形成后，要打破是很不容易的。所謂的市場(chǎng)風(fēng)格切換，大盤(pán)股和小盤(pán)股的風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，實(shí)際上就是心理預(yù)期的大逆轉(zhuǎn)，從來(lái)都不是一蹴而就的，而是要經(jīng)過(guò)反復(fù)拉鋸。一旦心理預(yù)期逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)形成，順之者昌，逆之者亡。近期市場(chǎng)每天都有一只白馬股閃崩，說(shuō)到底還是心理預(yù)期逆轉(zhuǎn)造成的，因?yàn)檫@種心理預(yù)期具有傳導(dǎo)性，會(huì)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。當(dāng)然，這些都是從大趨勢(shì)上來(lái)說(shuō)的，不排除少數(shù)例外。

（文中提及個(gè)股僅做分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）