海昌海洋公園“嫁女”轉型

姚瑤

11月16日，海昌海洋公園控股有限公司（下稱“海昌海洋公園”）披露海洋文化輕資產管理輸出業務的最新進展。截至目前，海昌海洋公園已簽署70余個項目的管理合作服務協議，仍有部分潛在項目在洽談中。就在10月下旬，海昌海洋公園發布項目出售公告，表示將出售旗下位于武漢、成都、天津及青島的4個主題公園項目100%股權及鄭州項目公司66%股權，受讓方為亞洲最大的私募股權基金之一安博凱直接投資基金（下稱“MBK Partners”）。

當北京環球影城等國外主題公園在國內受到熱捧時，老牌本土主題公園卻突然宣布對外出售項目。一時間，人們紛紛議論“國內海洋公園產業運營艱難、命途多艱”。但很多人不知道的是，海昌海洋公園與MBK Partners合作的背后，是一次從重資產向輕資產運營模式的重大轉型。

股權合作解“燃眉之急”

海昌海洋公園是中國知名主題公園和配套商用物業開發及運營商，起步于大連。2002年，其建成以展示南極、北極動物為主的大連老虎灘海洋公園極地館。經過近二十年發展，海昌海洋公園在全國多個城市完成戰略布局。2014年3月13日，海昌海洋公園在香港聯交所上市，成為首家在香港聯交所主板上市的主題公園運營商。

從2002年到2019年，海昌海洋公園在大連、青島、重慶、成都、天津、煙臺、武漢、上海以及三亞經營了10座各具特色的綜合主題公園，每年游客接待量超2000萬人次，累計游客接待量超1.4億人次。其中，公司旗下的上海海昌海洋公園投資額為50億元，是海昌海洋公園中的“旗艦”項目。此外，鄭州海昌海洋公園正在規劃和建設中。

早前，鄭州海昌海洋公園頻頻傳出停工消息。該項目于2018年3月開發建設，由于施工周期較長，投資額較大，加之2020年新冠肺炎疫情影響，公司營收遭受損失，項目建設資金缺口嚴重，項目建設停滯。

11月29日，海昌海洋公園一名相關負責人告訴《法人》記者，如今公司與MBKPartners進行全面戰略合作，雙方將共同建設鄭州海昌海洋公園。海昌海洋公園持有鄭州在建主題公園項目34%的股權，未來將作為鄭州項目公司的重要股東繼續負責后續開發建設及營運管理，獲取可觀收益。目前，鄭州海昌海洋公園正在按計劃推進建設。

據了解，MBK Partners擁有長期投資和運營日本環球影城的成功經驗。本次海昌海洋公園除向其出讓4個成熟的主題公園項目外，其他合作領域還包括“海昌”品牌推廣、知識產權管理、生物技術研發、主題公園未來新建擴容存量升級改造以及OAAS業務合作。未來，根據上海海昌海洋公園的發展，MBKPartners將與海昌海洋公園進一步協商探索MBKPartners參與上海海昌海洋公園股權投資的可能性。

上述負責人還透露，本次與MBKPartners的合作將為海昌海洋公園帶來72.3億元的流動資金，大幅減少上市公司的付息債務、減輕債務融資壓力，財務現金流也將得到有效補充和大幅改善公司資產結構。

雙重原因促使海昌“嫁女”

上半年財報顯示，海昌海洋公園上半年營業收入13.24億元，同比增長超過306%，營收額在37家發布財報的文旅集團中排名第十。然而，公司負債情況同樣壓力較大。2019年、2020年和今年上半年，海昌海洋公園凈負債比率分別為135.9%、228%、262.1%，計息銀行及其他借款總額分別為85.07億元、91.96億元、88.26億元，上半年歸母凈虧損2.77億元，流動負債總額達50.25億元。

上述負責人對此解釋，高負債的主要原因是，公司過往密集地對上海項目、三亞項目及鄭州項目高資金投入。“未來，我們會進一步利用上市公司平臺，在項目層面進行多層次融資。未來，高負債情況不會再次出現。”該負責人對記者說。

11月24日，中國主題公園研究院院長林煥杰在接受記者采訪時亦表示，海昌海洋公園與MBK Partners合作的直接原因是緩解高負債壓力，補充財務現金流。“出售資產是很多企業的常見做法，但本次海昌海洋公園的出售或許還存在潛在原因。從長遠來看，這是一次有計劃的戰略轉型。”

林煥杰認為，MBK Partners選擇與海昌海洋公園合作，正是因為看中其多年來打造的品牌影響力。“據我了解，武漢、成都、天津、青島4個海洋公園都比較老，類似于海洋館，如果進行更新迭代，將會投入大量資金，與其這樣不如轉讓。我認為，這次選擇出售還是比較成功的。”

海昌海洋公園在港交所披露的文件顯示，宣布出售的4個海洋公園上半年收入約為7.9億元，利潤約1.5億元。這4個公園均坐落于城市市區內，運營超過10年，在現有主題公園中相對成熟。而海昌海洋公園在已出售項目上，將每年持續獲得“海昌”品牌授權費。同時，海昌海洋公園將繼續在營銷、品牌推廣、海洋生物保育、園區建設方面與MBKPartners進行合作。

“輕資產”不意味停止投資

如今，海昌海洋公園已從重資產向輕資產運營模式轉型。據了解，輕資產運營模式更多是一種合作模式，與迪士尼落地上海、由當地投資、運營方負責運營的模式相同。比如，上海海昌海洋公園二期項目和金橋企鵝酒店項目均由當地國資主導進行主要投資，由海昌海洋公園負責后續運營與管理。

上述負責人對記者表示，目前海昌輕資產戰略布局得到了市場認可，公司將大力發展OAAS業務（Operation As A Service運營及服務），提供文旅休閑服務及解決方案。截至目前，海昌海洋公園OAAS項目已布局環渤海、長三角、長江經濟帶、西南、中原等地區，服務項目近70例。

對于運營模式的轉型，上述負責人認為，海昌海洋公園輕資產戰略并不意味著海昌停止了投資。從20年前開發運營中國第一座海洋公園——大連老虎灘海洋公園至今，公司培養了大批高質量人才，積累了豐富的運營經驗。“可以說，重資產運營是公司的發展基礎，有了重資產積累才有現在運營上的厚積薄發。在保持現有公園布局及品牌影響力的基礎上，公司將依托核心資產，發展OAAS業務，提供文旅休閑服務及解決方案，繼續深耕中國龐大的家庭休閑度假市場，并致力于為消費者提供更多元化、更優質的產品及服務。”該負責人對記者說。

林煥杰對此表示，海昌海洋公園運營了20年，形成了強大的品牌效應。縱觀全國主題海洋公園，真正形成規模且較為成熟的沒有幾家，很多小型主題海洋公園會被逐漸淘汰，而形成規模的如長隆、海昌等，本身在基礎設施、品牌影響力等方面占巨大優勢。對于國內其他海洋公園來說，雖然想模仿海昌海洋公園從重資產向輕資產轉型，但難度較大，沒有多年的品牌影響力很難實現。

對于國內主題公園未來的發展道路，林煥杰認為，在本土主題公園發展的30年間，不斷有國外主題公園進入中國，勢必對本土主題公園造成沖擊。然而，去年新冠肺炎疫情全球蔓延之時，國外資本依然陸續進入中國，這恰恰說明國際資本看好中國海洋公園產品。如今，國外落地國內的主題公園，還沒有細分出海洋主題公園。在此領域，本土海洋公園可以搶占先機，與動物園相結合，再添加一些游樂場館，開放新型的運營模式。

“需要注意的是，國內海洋公園主題基本以海洋為主，而國外成熟的海洋公園會設計較強的主題故事性，形成自己的IP。”林煥杰提示，很多海洋公園想打造IP，卻未能挖掘IP背后的深層含義。“IP不僅是一個形象，更是有內容的、可以擴充的，并且可以讓游客進行體驗的要素集成。”

（責編 王茜 美編 趙佳）