“十四五”全球供需視角下2019/20年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)形勢(shì)分析與2020/21年榨季展望

劉曉雪，王新超，岳俊秀

(北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100048)

0 引言

2020年上半年，新冠疫情對(duì)國(guó)內(nèi)人流、物流、資金鏈、信息流形成阻斷，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、各行業(yè)經(jīng)濟(jì)活力帶來(lái)巨大負(fù)面影響，食品制造行業(yè)的運(yùn)行受到明顯沖擊，且隨著人們對(duì)健康觀念的“重視”，糖醇對(duì)白糖的替代增量明顯，食糖消費(fèi)總量明顯下降。本文將立足全球供求形勢(shì)變化的視野，從宏觀數(shù)據(jù)、食品制造行業(yè)數(shù)據(jù)和食糖產(chǎn)業(yè)供需數(shù)據(jù)3個(gè)維度來(lái)分析 2019/20年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)形勢(shì)，進(jìn)而對(duì)2020/21年榨季的食糖消費(fèi)狀況進(jìn)行展望。

1 “十四五”全球食糖供需形勢(shì)

根據(jù) Licht數(shù)據(jù)，結(jié)合供給、需求進(jìn)行了“十四五”期間食糖供需形勢(shì)預(yù)測(cè)。其中產(chǎn)量預(yù)測(cè)最難，原因有2個(gè)，一是產(chǎn)量對(duì)不斷變化的市場(chǎng)條件做出反應(yīng)；二是農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量主要取決于天氣事件，而天氣事件本質(zhì)上難以預(yù)測(cè)。更重要的是，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商對(duì)市場(chǎng)信號(hào)的反應(yīng)還有一定的時(shí)滯。對(duì)于糖料作物，種植決定轉(zhuǎn)化為收獲結(jié)果可能需要12～24個(gè)月。此外，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的額外投資可能成為加工更多甘蔗或甜菜的必要條件。

結(jié)果表明：第一，2020/21年榨季至2025/26年榨季全球食糖供需形勢(shì)總體呈現(xiàn)供給短缺-供給過剩-供給短缺-供給過剩的周期性變化，主要是產(chǎn)量的周期性變化所導(dǎo)致的。2020/21年榨季小幅供給短缺190萬(wàn)t，但供需形勢(shì)還受到新冠肺炎疫情不確定性的影響，存在一些變數(shù)；2021/22年榨季可能供給過剩幾百萬(wàn)噸。然后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)2年供給短缺，再出現(xiàn)2年的供給過剩。

第二，全球食糖生產(chǎn)主要集中在亞洲、南美洲、北美和中美洲。從全球區(qū)域分布來(lái)看，亞洲預(yù)計(jì)仍是全球最大食糖主產(chǎn)區(qū)域，食糖產(chǎn)量從 2019/20年榨季6410萬(wàn)t增長(zhǎng)到2025/26年榨季的7950萬(wàn)t。由于預(yù)計(jì)巴西根據(jù)全球食糖形勢(shì)調(diào)整食糖和乙醇產(chǎn)量，預(yù)計(jì)南美洲2025/26年榨季食糖產(chǎn)量為4120萬(wàn)t，比2019/20年榨季減少約400萬(wàn)t；預(yù)計(jì)北美和中美洲食糖產(chǎn)量從 2019/20年榨季的 2050萬(wàn) t增至2025/26年榨季的2410萬(wàn)t；預(yù)計(jì)非洲食糖產(chǎn)量將從2019/20年榨季的 1260萬(wàn) t增至 2025/26年榨季的1310 萬(wàn) t。

第三，預(yù)計(jì) 2025/26年榨季全球食糖消費(fèi)量將增至1.96億t，高于2019/20年榨季的1.85億t。影響食糖需求的最重要因素是人口增長(zhǎng)和人均收入。研究表明，人口增長(zhǎng)解釋了消費(fèi)增長(zhǎng)的大部分原因。盡管人口增長(zhǎng)依然顯著，但全球人均食糖消費(fèi)量卻停滯不前，其主要原因是由于食糖對(duì)人體健康影響的宣傳導(dǎo)致消費(fèi)謹(jǐn)慎，實(shí)施糖稅的國(guó)家在繼續(xù)增加，這導(dǎo)致有些國(guó)家調(diào)整軟飲料配方，減少食糖使用量，用人工甜味劑替代部分食糖消費(fèi)，影響食糖長(zhǎng)期消費(fèi)需求增速。

2 2019/20年榨季全球食糖總體消費(fèi)形勢(shì)

2019/20 年榨季美原糖主力合約在 9.21～15.9美分/磅區(qū)間呈“V”字走勢(shì)[1]。2020年1～2月中旬，原糖指數(shù)呈現(xiàn)脈沖牛市。受地緣政治影響原油價(jià)格持續(xù)上漲。泰國(guó)超預(yù)期減產(chǎn)，改變了短期貿(mào)易流格局。原糖交投氛圍回升，投機(jī)多單開始進(jìn)場(chǎng)，推拉價(jià)格。多方共振推動(dòng)原糖價(jià)格飆升，一度創(chuàng)下 15.9美分/磅的新高。2月下旬至3月期間，疫情在全球范圍蔓延，形成宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，令市場(chǎng)陷入恐慌，原糖跟隨下跌重挫，投機(jī)多單大幅離場(chǎng)。原油的崩潰向燃料乙醇市場(chǎng)傳導(dǎo)，使得巴西產(chǎn)糖預(yù)期大規(guī)模增產(chǎn)。4～5月，原糖價(jià)格開始筑底，宏觀因素和原油對(duì)原糖的市場(chǎng)沖擊下降，市場(chǎng)情緒緩解。三季度，原糖價(jià)格開始逐步恢復(fù)，原油價(jià)格持續(xù)反彈對(duì)原糖起到支撐作用，因?yàn)楣?yīng)集中，巴西港口物流持續(xù)緊張。原糖需求因亞洲需求出現(xiàn)新增量而轉(zhuǎn)好。進(jìn)入10月以來(lái)，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品上漲帶動(dòng)原糖上漲，拉尼娜天氣造成南美地區(qū)干旱成為國(guó)際市場(chǎng)炒作追捧的熱點(diǎn)。印度的補(bǔ)貼遲遲未能出臺(tái)，令后期國(guó)際貿(mào)易流偏緊，原糖再次重回15美分/磅。

2020年是全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)短缺加劇的一年。根據(jù) Licht的數(shù)據(jù)(折算原糖值)，2019/20年榨季全球食糖產(chǎn)量1.805億t，消費(fèi)1.81億t，供需缺口約為106萬(wàn)t，而2018/19年榨季全球食糖供需過剩量為228萬(wàn)t；估計(jì)2020/21年榨季全球食糖產(chǎn)量約為1.79億t，消費(fèi)量約為1.83億t，供需缺口高達(dá)315萬(wàn)t(見圖1)。從全球食糖消費(fèi)增速來(lái)看，2013/14年榨季以來(lái)全球食糖消費(fèi)增速呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢(shì)，消費(fèi)總量增幅有限，由于 2020/21年榨季國(guó)際原糖價(jià)格得到有效反彈抑制部分需求，再加上新冠疫情對(duì)于全球食品制造行業(yè)的沖擊，2020/21年榨季全球食糖消費(fèi)增速大概率維持低位。

從全球食糖人均消費(fèi)來(lái)看，全球每年人均食糖消費(fèi)量在近幾個(gè)榨季呈現(xiàn)明顯的下降態(tài)勢(shì)(見圖2)，2012/13年榨季至2017/18年榨季全球食糖人均消費(fèi)維持在24 kg以上[2]，而2020/21年榨季約為23.58 kg，主要原因是歐盟、新加坡、墨西哥等國(guó)家開始針對(duì)高糖分食品征收食糖消費(fèi)稅，遏制了部分需求增量，且全球人口增速明顯下滑，新增消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力量有限。中國(guó)人均食糖消費(fèi)亦出現(xiàn)明顯下降，與全球食糖消費(fèi)趨勢(shì)保持一致，中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)表明，2018/19年榨季中國(guó)人均食糖消費(fèi)約為10.89 kg，2019/20年榨季中國(guó)人均食糖消費(fèi)僅約為10.86 kg。

總體上看，2019/20年榨季全球食糖消費(fèi)受疫情影響減幅明顯，2020/21年榨季全球食糖消費(fèi)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)或可呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)。

3 2019/20年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)形勢(shì)分析

2019/20 年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)量受疫情影響有所下降，估計(jì)2019/20年榨季食糖消費(fèi)總量在1480萬(wàn)t左右，同比下降30萬(wàn)t，其中食品工業(yè)消費(fèi)950萬(wàn)t左右，民用消費(fèi)530萬(wàn)t左右(同比增加)，2019/20年榨季食糖消費(fèi)更多受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、食品工業(yè)發(fā)展和糖醇替代等因素影響。總體上，與前幾個(gè)榨季我國(guó)食糖消費(fèi)特點(diǎn)不同，2019/20年榨季的食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“甜度需求減少、工業(yè)消費(fèi)下滑、市場(chǎng)不確定性增加”的特點(diǎn)。

圖1 全球食糖供需情況變動(dòng)

圖2 全球人均食糖消費(fèi)變動(dòng)

在估計(jì)模型方面，本文分別根據(jù)食品工業(yè)行業(yè)甜度需求變化和食糖產(chǎn)業(yè)供需平衡進(jìn)行分析，具體而言：第一，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局月度公布的食品制造工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、含糖食品產(chǎn)量數(shù)據(jù)估計(jì)榨季甜度需求大致變化，再考慮淀粉糖、高倍甜味劑對(duì)于食糖的替代增量估計(jì)食糖消費(fèi)量；第二，根據(jù)供需平衡關(guān)系，即消費(fèi)=國(guó)產(chǎn)糖+儲(chǔ)備投放+走私+進(jìn)口-出口+庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)-中下游庫(kù)存同比變化。2種方法數(shù)據(jù)相互驗(yàn)證，既考慮產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況又考慮食糖行業(yè)供需情況，以實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確估計(jì)。

3.1 2019/20年榨季我國(guó)人口增長(zhǎng)、人均可支配收入與食糖消費(fèi)

人口自然增長(zhǎng)速度和居民人均可支配收入是驅(qū)動(dòng)食糖消費(fèi)增速的重要因素，從人口增量來(lái)看，繼2018年中國(guó)出生人口下降200萬(wàn)后，2019年中國(guó)出生人口降至1465萬(wàn)，65歲及以上人口占比達(dá)12.6%，總?cè)丝谕黄?14億，人口自然增長(zhǎng)速度明顯放緩，2019年我國(guó)人口的自然增長(zhǎng)率僅為0.33%，同比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，新增人口對(duì)于食糖消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)作用減弱(見圖3)。從消費(fèi)能力上看，2020年，我國(guó)城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民可支配收入累計(jì)同比增速為近幾年最低位，全國(guó)農(nóng)村居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)3.8%，全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)1.2%(見圖4），居民人均可支配收入直接影響食糖消費(fèi)需求的增速，是判斷消費(fèi)能力的有效指標(biāo)，我國(guó)城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民可支配收入的同比增速低位不利于食品制造行業(yè)的發(fā)展。

圖3 中國(guó)人口增長(zhǎng)速度

3.2 2019/20年榨季食品工業(yè)與食糖消費(fèi)

受疫情影響，2020年上半年中國(guó)食品制造行業(yè)呈現(xiàn)明顯的供需兩弱格局。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，截至2020年2季度底，食品制造行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增加 9.3%，為 2008年金融危機(jī)以來(lái)的高值，一季度食品制造行業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比下降 27.4%，為2008年金融危機(jī)以來(lái)的最低值。而從含糖食品產(chǎn)量來(lái)看，2020年 1～5月，中國(guó)主要含糖食品產(chǎn)量除速凍食品增長(zhǎng)外，其他產(chǎn)品均不同程度下滑。其中，糖果1～5月份產(chǎn)量106.23萬(wàn)t，同比減少13.36%；速凍主食品 124.99萬(wàn) t，同比增長(zhǎng) 7.75%；乳制品1028.87萬(wàn) t，同比減少 3.32%；罐頭 295.96萬(wàn) t，同比減少13.08%；碳酸飲料為639.76萬(wàn)t，同比減少 3.5%；果蔬汁飲料產(chǎn)量 565.23萬(wàn) t，同比減少15.55%；冷凍飲品 101.44萬(wàn) t，同比減少 5.45%。直至3季度以后，整個(gè)食品制造行業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況才得以改善(見圖5)。

總體上，2020年工業(yè)含糖食品消費(fèi)不可避免地受到了疫情的沖擊，其中果汁、糖果、冷飲和罐頭累計(jì)產(chǎn)量同比下降，乳制品、速凍食品和碳酸飲料累計(jì)產(chǎn)量同比增加。預(yù)計(jì) 2019/20年榨季我國(guó)食糖甜度需求首次出現(xiàn)下降，幅度約在0.5%～1%區(qū)間，整體消費(fèi)仍有剛性，僅為小幅下降。主要原因可能在于：疫情期間，醫(yī)藥用糖增加，小包裝糖和紅糖商超銷售較好，同時(shí)部分含糖飲料消費(fèi)轉(zhuǎn)移至高端奶茶等因素，導(dǎo)致民用消費(fèi)增加抵減了部分工業(yè)消費(fèi)的下降。但從海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的用于家庭消費(fèi)的食品飲料進(jìn)口數(shù)量指數(shù)同比數(shù)據(jù)來(lái)看(見圖6)，2019/20年榨季大部分月份進(jìn)口數(shù)量同比數(shù)據(jù)皆為負(fù)值，外部不確定性增加的情況下，內(nèi)需對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要性獲得提升，2020/21年榨季國(guó)內(nèi)食品工業(yè)發(fā)展的食糖需求增量空間或比較明顯。

圖4 全國(guó)城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入增幅同比變化

圖5 食品制造行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

圖6 食品和飲料進(jìn)口指數(shù)同比

3.3 2019/20年榨季甜味劑替代與食糖消費(fèi)

2016年以來(lái)，由于玉米供給側(cè)改革去庫(kù)存化，價(jià)格成本下降使得淀粉糖產(chǎn)量持續(xù)10%以上年增長(zhǎng)率。據(jù)中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年淀粉糖產(chǎn)量1468萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)72萬(wàn)t，其中液體糖占 70%左右，而果葡糖漿又是液體糖市場(chǎng)的主要種類，產(chǎn)量占比35%。2020年玉米因前幾年連續(xù)放儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)低庫(kù)存疊加國(guó)內(nèi)新玉米產(chǎn)量大幅下降，市場(chǎng)玉米價(jià)格一路飚升，原料上漲令產(chǎn)業(yè)成本競(jìng)爭(zhēng)突出，總體利潤(rùn)下滑。同時(shí)疫情影響也使得淀粉糖需求和開工率同比下降(見圖7)。2020年淀粉糖產(chǎn)量 1321萬(wàn) t，同比減產(chǎn)146萬(wàn)t。

價(jià)差方面，白糖與F-55果葡糖漿折干價(jià)差收縮至 1000元/t左右，這不利于淀粉糖對(duì)白糖的替代。這主要是由于玉米價(jià)格增加導(dǎo)致淀粉糖成本和價(jià)格提升。同時(shí)白糖榨季初期現(xiàn)貨價(jià)格走弱也助長(zhǎng)這種勢(shì)頭(見圖8)。若價(jià)差縮窄勢(shì)頭保持，白糖或?qū)Φ矸厶切纬煞刺娲辽賮?lái)說(shuō)果葡糖漿的替代效應(yīng)正在下降。不過下游市場(chǎng)新產(chǎn)品更加趨向于“健康性”甜味劑，這可能也擠占部分果葡糖漿市場(chǎng)。

糖醇類甜味劑消費(fèi)近年異軍突起，因其廣泛應(yīng)用于食品、藥品、日化產(chǎn)品及化工原料，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率高。隨著國(guó)民生活質(zhì)量不斷提高，消費(fèi)者更加注重飲食健康，國(guó)內(nèi)碳酸飲料市場(chǎng)無(wú)糖類飲料銷售份額由2017年2.2%增加至2019年6.2%，茶飲料無(wú)糖/低糖的市場(chǎng)份額由 2017年 2.4%增加到 2019年 15.8%，除此之外，豆奶、乳酸菌、山楂飲料都有無(wú)糖/低糖產(chǎn)品陸續(xù)推出。2019年全國(guó)糖醇產(chǎn)量126.02萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)12.35%；消費(fèi)量112萬(wàn)t，同比增長(zhǎng)14%，2020年糖醇產(chǎn)量及消費(fèi)量仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。據(jù)了解，今年受市場(chǎng)關(guān)注的0卡糖“赤蘚糖醇”供不應(yīng)求，全國(guó)產(chǎn)量在6萬(wàn)t左右，預(yù)計(jì)2021年產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張至 9萬(wàn) t(等甜度為 1∶1)。由于糖醇價(jià)格偏高，根據(jù)目前的產(chǎn)量狀況，在傳統(tǒng)的含糖食品市場(chǎng)上，糖醇對(duì)白糖的替代作用暫時(shí)有限，更多在擠占傳統(tǒng)淀粉糖市場(chǎng)。但是糖醇新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開發(fā)正在加強(qiáng)，值得后續(xù)關(guān)注[1]。

3.4 2019/20年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)總量估計(jì)

根據(jù)供需模型進(jìn)行推導(dǎo)，消費(fèi)=國(guó)產(chǎn)糖+儲(chǔ)備投放+走私+進(jìn)口-出口+陳糖結(jié)轉(zhuǎn)-中下游庫(kù)存同比變化；則2019/20年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)總量約為1480萬(wàn)t，較2018/19年榨季食糖消費(fèi)量同比下降30萬(wàn)t。供給端來(lái)看，2019/20年榨季我國(guó)國(guó)產(chǎn)糖約1041萬(wàn)t，非正規(guī)進(jìn)口糖和糖漿進(jìn)口總量或高達(dá)95萬(wàn)t，盡管海關(guān)針對(duì)食糖走私開展“國(guó)門利劍”行動(dòng)，持續(xù)保持高壓嚴(yán)打態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)非正規(guī)進(jìn)口和流通食糖數(shù)量驟減，而以“未加香料或著色劑的糖漿(商品編碼：17029000)”為載體的糖漿進(jìn)口則逐漸成為新常態(tài)。常規(guī)渠道的原糖進(jìn)口較上一年榨季出現(xiàn)小幅增量(見圖9)，主要原因是進(jìn)口政策在國(guó)內(nèi)食糖總量平衡的基礎(chǔ)上顯示逐步寬松的傾向；從銷糖進(jìn)度來(lái)看，較去年同期小幅下滑(見圖10)；從庫(kù)存端變化來(lái)看，2019/20年榨季食糖社會(huì)庫(kù)存較上一年榨季增量明顯。總體上，2019/20年榨季的供應(yīng)增量主要來(lái)自糖漿、原糖進(jìn)口和儲(chǔ)備糖投放。

圖7 中國(guó)淀粉糖產(chǎn)量和需求量變化

圖8 全國(guó)重點(diǎn)制糖企業(yè)甘蔗糖、甜菜糖銷售均價(jià)

4 2020/21年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)形勢(shì)展望

圖9 食糖進(jìn)口月度變化

圖10 各榨季食糖月度產(chǎn)銷情況

2020/21 年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)大概率呈現(xiàn)明顯反彈的特點(diǎn)。后疫情時(shí)代食品制造工業(yè)運(yùn)營(yíng)情況同比大幅改善，刺激內(nèi)需促使食糖消費(fèi)模式升級(jí)換代，預(yù)計(jì)食糖消費(fèi)呈現(xiàn)“甜度需求增長(zhǎng)、工業(yè)消費(fèi)增加、淀粉糖或收縮、糖醇增量穩(wěn)定”特征，具體而言：

第一，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，后疫情時(shí)代食品制造行業(yè)發(fā)展或明顯恢復(fù)。2020年下半年的情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，出口、基建和房地產(chǎn)投資是主要拉動(dòng)力量。疫后中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主邏輯是：積極的貨幣政策和財(cái)政政策發(fā)力，基建和房地產(chǎn)投資起到逆周期調(diào)節(jié)作用；防疫物資、居家辦公需求激增、中國(guó)生產(chǎn)替代效應(yīng)，以及下半年歐美需求恢復(fù)，出口超預(yù)期高增。2021年宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)的情況下，相關(guān)行業(yè)的恢復(fù)或促使食品制造工業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況得到大幅改善，尤其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期的相關(guān)政策也會(huì)刺激行業(yè)消費(fèi)模式的升級(jí)換代。

第二，從食糖消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，受健康消費(fèi)觀念的影響，含糖度較低和創(chuàng)新型產(chǎn)品的市場(chǎng)接受度更高，但替代增量或不明顯。在白糖-淀粉糖價(jià)差不斷縮窄的情況下，淀粉糖在食品工業(yè)中的應(yīng)用或受成本影響而縮量，糖醇等“健康性”甜味劑的消費(fèi)增量或得到逐漸顯現(xiàn)，估計(jì) 2020/21年榨季整個(gè)甜味劑對(duì)于白糖的替代增量在10萬(wàn)～20萬(wàn)t區(qū)間，主要受成本和技術(shù)影響。

第三，從產(chǎn)業(yè)供需角度來(lái)看，估計(jì) 2020/21年榨季國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)總量在1070萬(wàn)t左右，同比小幅增加；進(jìn)口政策在國(guó)內(nèi)食糖總量平衡的基礎(chǔ)上，繼續(xù)呈現(xiàn)寬松的傾向，2020/21年榨季將延續(xù)總量平衡下的市場(chǎng)化改革傾向，年度進(jìn)口量將維持在400萬(wàn)t以上水平，同比大幅增加；非正規(guī)進(jìn)口量和糖漿進(jìn)口總量同比略減，渠道庫(kù)存和終端庫(kù)存在需求恢復(fù)的情況下大概率完成去化。2020/21年榨季的食糖消費(fèi)總量更多受后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和進(jìn)口政策影響，其他變量皆為預(yù)期內(nèi)因素，對(duì)食糖消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響有限。

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、食品工業(yè)發(fā)展情況、甜味劑替代增量和供需平衡變量幾個(gè)因素綜合判斷，估計(jì)2020/21年榨季我國(guó)食糖消費(fèi)量恢復(fù)至1530萬(wàn)t的水平。