特別代表人訴訟第一案　護航資本市場健康發展

一、案件還原

2020年5月，證監會對康美藥業股份有限公司（以下簡稱康美藥業）及相關責任人信息披露違法違規行為作出行政處罰及市場禁入決定。2021年4月，投資者保護機構中證中小投資者服務中心（以下簡稱投服中心）接受黃梅香等56名康美藥業投資者委托，向廣州市中級人民法院（以下簡稱廣州中院）申請轉換為特別代表人訴訟。2021年4月16日，廣州中院發布公告將適用特別代表人訴訟程序審理該案。

2018年底，因康美藥業涉嫌信息披露違法違規，證監會決定立案調查。2020年5月14日，證監會依法對康美藥業違法違規案作出行政處罰及市場禁入決定。證監會調查認定，2016至2018年期間，康美藥業虛增營業收入、貨幣資金和固定資產等，使康美藥業相關年度報告存在虛假記載和重大遺漏。

2020年12月31日，廣州中院受理了康美藥業虛假陳述責任糾紛一案。顧華駿、劉淑君經11名原告共同推選為擬任代表人，提起普通代表人訴訟。2021年2月10日，廣州中院經審查決定適用普通代表人訴訟程序審理本案。2021年3月26日，廣州中院發布普通代表人訴訟權利登記公告。同日，投服中心公開接受投資者委托。2021年4月8日，投服中心向廣州中院申請轉換為特別代表人訴訟。2021年4月16日，廣州中院正式發布特別代表人訴訟權利登記公告，首單特別代表人訴訟成功轉換。

二、案件評析

《證券法》以及《最高人民法院關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》規定，人民法院發布普通代表人訴訟權利登記公告后，投資者保護機構在公告期間受50名以上投資者的特別授權，可以依法作為代表人參加證券民事賠償訴訟。啟動特別代表人訴訟后，經證券登記結算機構確認的權利人名單中的投資者，除明確向法院表示不參加該訴訟的，都成為案件原告，分享訴訟“成果”，即“默示加入、明示退出”機制。

“默示加入、明示退出”機制能夠最大限度地增加原告投資者人數，“聚沙成塔、集腋成裘”的賠償效應能夠對證券違法犯罪行為形成強大的威懾力和高壓態勢;另外，還可以將眾多投資者的索賠請求通過一個訴訟程序一攬子解決，極大提升訴訟效率。

在康美藥業案中，廣州中院明確了此案權利人范圍為：自2017年4月20日（含）起至2018年10月15日（含）期間以公開競價方式買入、并于2018年10月15日閉市后仍持有康美藥業股票，且與本案具有相同種類訴訟請求的投資者，但具有《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》規定的虛假陳述與損害結果之間不存在因果關系情形的除外。符合前述權利人范圍的投資者如不愿意參加此次特別代表人訴訟，應當在公告期間屆滿后十五日內向該院提交書面聲明退出訴訟。投服中心已于2021年4月23日向中國證券登記結算有限責任公司調取康美藥業案權利人名單，并于4月30日向廣州中院提交。

證券糾紛特別代表人訴訟制度是我國民事訴訟制度的重要創新。這一具有中國特色集體訴訟制度的建立和順利落地，是證監會黨委加強資本市場基礎制度建設的重要成果，也是深入貫徹對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求的重要舉措，對于保護投資者特別是中小投資者合法權益、保障資本市場全面深化改革、維護市場“三公”秩序、促進資本市場高質量發展具有重要意義。