網絡借貸提升大學生創業意愿了嗎？
——基于全國高校調查的實證分析

盛玉雪 蔣 承

(1.廣西大學 商學院，廣西 南寧 530004； 2.北京大學 教育經濟研究所，北京 100871)

一、引言

創業是經濟發展的驅動力，大學生充滿朝氣又與現代科技緊密聯系，應成為創業大潮里的弄潮兒。創業意愿(Entrepreneurial Interest/Intention，EI)是是否愿意從事創業活動的一種主觀態度①，是在創業實踐活動中對人起動力作用的個性心理傾向，是創業的內生原動力②。有專家預測，21世紀將有50%的大學生要走自主創業之路，但目前我國大學生創業意愿十分低下，“心創業”現象持續存在多年③。與此同時，我國高校畢業生就業壓力與日俱增。因此，提升創業意愿、鼓勵大學生創業不僅是減輕大學生就業壓力的應急之策，也是推動中國經濟走向創業型經濟的長遠之計④。

關于我國大學生的創業困境，已有的大量文獻從技能和機會等角度進行解析⑤，其中，資金不足是制約我國大學生創業的主要瓶頸已經成為社會各界的共識⑥?；ヂ摼W金融的發展，給緩解大學生創業融資約束帶來了新的期待?；ヂ摼W金融是現代互聯網技術與金融相互結合的產物，對促進小微企業發展和擴大就業能發揮現有金融機構難以替代的積極作用，為大眾創業、萬眾創新打開了大門⑦。而作為互聯網金融的主要形式之一，網絡借貸近年來也得到迅速發展，大學生積極融入網絡借貸市場。網絡借貸是指借貸雙方通過網絡平臺產生的小額無抵押擔保貸款⑧。目前，我國校園網絡借貸平臺包括“分期樂”、“趣分期”等分期購物平臺、“名校貸”、“愛學貸”等提供一定額度現金提現的P2P(Peer-to-Peer，個人對個人)貸款平臺，以及“京東白條”“螞蟻花唄”等傳統電商平臺提供的分期信貸服務等三類，是大學生短期融資和透支消費的重要渠道⑨。在這樣的背景下，識別互聯網金融對大學生創業的具體影響機制和現實影響，有利于進一步發揮互聯網金融對大學生創業的促進作用。

遺憾的是，目前關于互聯網金融產生的經濟影響的研究主要基于其金融功能的視角，分析其如何影響個體創業或企業的融資約束⑩，并且尚未形成統一的評價，而對于大學生群體與互聯網金融的研究則主要關注消費層面以及網絡借貸的風險防范，關于互聯網金融如何影響大學生創業的定量研究和較完整的分析框架還比較缺乏。本文在對互聯網金融和大學生創業關系進行理論分析的基礎上，采用高校大學生調查數據，對網絡借貸如何影響大學生創業意愿進行實證研究，對既有研究是一種補充。

二、理論分析

作為一種個性心理活動，大學生創業意愿受到個體特性和環境等內外因素的影響，前者包括成就需要、冒險傾向、不確定性承受、自信、個人主動性等，后者包括社會、地區和家庭等環境?；ヂ摼W金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術開展的新型金融業務模式，并不僅僅是傳統金融功能的擴展。網絡借貸作為互聯網金融的主要形式之一，對大學生創業意愿的影響是多方面的。

首先，互聯網金融作為一種新的金融服務，拓寬了大學生的創業融資渠道，降低了融資成本。一般而言，創業融資包括直接融資(如不通過金融中介機構的民間借貸、股票債券、風險投資等)和間接融資(如銀行信貸資金)。在中國，創業融資主要依靠血緣、親緣關系，其次才是金融機構的信貸融資和政府的資金扶持。大學生創業融資需求一般具有額度小、無擔保抵押、前景不確定等特點，同時由于可能存在創業技能缺乏、項目選擇盲目、社會資源貧乏、管理不規范、法律意識淡薄等問題，大學生創業融資風險相當大，加之風險轉移機制缺乏，商業銀行缺乏支持創業融資的動力，大學生創業融資存在渠道狹窄、方式單一、數量不足等融資約束(Financial Constrain)難題。隨著互聯網金融的發展，大學生創業可以利用P2P平臺靈活的借款機制為創業項目融得資金。另一方面，互聯網金融能有效地降低大學生創業融資成本：網絡借貸采用的借款者信用第三方評估降低了借款者和投資者之間的信息不對稱，使得陌生人之間的借貸成為可能，拓展了交易邊界；此外，互聯網金融關于貸款的認購、交易和本息清收充分利用了現代信息技術，使得資金供需間的匹配便利化，同時還分散了風險，有利于形成“充分交易可能性集合”，大大提高了資源的配置效率。有研究認為，與門檻較高的傳統融資渠道相比，互聯網金融具有普惠性、高效性、針對性等獨特優勢，特別是P2P的網絡借貸模式具有借貸雙方信息透明和對稱的特點，交易成本低且能降低風險，融資的門檻較低，加上資金靈活、周轉快，是突破青年創業融資困境的新渠道。

但也有研究認為，就其金融屬性而言，網絡借貸在創業意愿的形成中并不必然發生積極作用。一方面，雖然網絡借貸平臺作為第三方機構也會對借款者信息進行審核，并對借款申請人進行一定的信貸調查，但總體上，網絡借貸市場信息不完全和不對稱問題要比傳統金融市場更為嚴重，互聯網金融的發展在解決逆向選擇和道德風險方面可能并不具有優勢，因此，網絡借貸一般具有小額度、短周期、高利率的特點，與創業的理想融資類型基本背道而馳。事實上，當前針對大學生群體發展的網絡借貸更多的是滿足大學生的超前和多元化消費需求而非創業需求，亦即網絡借貸的金融功能更多表現為消費功能。如胡林娜的調研結果顯示，大學生網絡借貸的主要用途是購買服裝、化妝品、電子設備、旅游及娛樂、購買網游裝備、談戀愛、交學費等消費支出。如若網絡借貸僅僅標識出具有超前消費特質的大學生群體，其與創業意愿之間是否有必然聯系值得思考。另一方面，融資約束的破解只是創業意愿形成的必要條件而非充分條件，網絡借貸積極作用的發揮需要個體具備一定的金融知識(Financial Literacy)作為支撐。金融知識不僅增強個體使用金融服務的意識并產生需求，還反映了在使用和管理資金(資源)的時候運用知識和技能做出合理、有效決策的多方面能力，包含如計算能力、創業資金的管理能力、對創業項目當前行業技術水平及行業標準的理解能力等，將會從多方面影響創業行為。在缺乏相應金融知識的前提下，大學生理性運用網絡借貸并進行創業的現實邏輯受到挑戰。

此外，不能忽視的是，互聯網金融具有的非金融屬性亦將影響創業意愿。首先，金融資源的可獲得性不僅僅影響金融交易的當事人，還會對大學生的擇業觀產生影響。有研究認為，如果社會的金融資源對于初次創業者是難以獲得的，則人們會認為初始創業的規模會很小并難以積聚財富，從而導致積累人力資本的方向發生變化，不愿意積累創業型人力資本，而更傾向于積累職業型人力資本，社會將出現“過度教育”：過多的人學習如何運用知識促進經濟交易而不是學習為經濟系統提供新思想、新產品和新技術。其次，網絡借貸經歷影響大學生社會規范意識的建立，并進而影響創業意愿。網絡借貸倚重基本的信用制度與信用體系，理論上，網絡借貸打破了基于地緣、血緣、親緣的金融供需地域限制，更強調日常行為中遵守信用、注重商業規范。正常的網絡借貸將激勵個人認知并接受有效的市場信號，建立非人格化的市場信用機制和商業信用觀念，形成基于交易的普遍性信任態度，并愿意服從一套基于信用制度的隱形的市場合約或者規則。大學生接受新事物的能力較強，能從互聯網社會學習和吸納超越倫理和習俗等傳統的市場原則，建立新的社會規范意識，重構對于交換和合作的認識，影響創業意愿的形成。

總的看來，網絡借貸積極影響創業意愿的理論假設需要考慮個體金融知識的支撐，并以互聯網金融健康發展作為前提(見圖1)。但遺憾的是，我國大學生的金融知識普遍欠缺，對一般的風險收益規則缺乏了解，對網絡借貸“零首付”“零利息”等極具誘惑的廣告宣傳背后的隱性費用無法理性判斷，更遑論擁有金融知識背后的相關創業能力。更特別的是，我國互聯網金融的發展還處于初級階段，P2P平臺良莠不齊，安全問題突出，更由于部分不良網絡借貸平臺采取虛假宣傳的方式和降低貸款門檻、隱瞞實際資費標準等手段誘導學生過度消費，“網貸陷阱”“網貸悲劇”頻繁爆發，使得當下社會對網絡借貸的情感十分復雜。從非金融屬性來看，如果網絡借貸被貼上“陷阱”的標簽，不但不利于形成“基于交易的普遍性信任態度”，反而更有可能形成更大的不確定性，影響人力資本的積累方向，抑制創業意愿的形成。事實上，互聯網金融有積極和消極兩方面政策含義，前者是指互聯網金融能擴大金融服務邊界并具有很強的社會功能，后者與我國金融體系中的扭曲及金融監管問題有關。社會對互聯網金融的發展更多還是期待其積極的一面。

圖1 網絡借貸對創業意愿的影響機制邏輯圖

鑒于此，網絡借貸是否有助于大學生形成創業意愿本質上是一個實證問題，而金融知識的普及和網絡借貸的現實發展階段都應納入考量。特別是當問題被置于個體層面，個體進入互聯網金融市場進行網絡借貸與其創業意愿兩者之間的因果關系還面臨嚴重的內生性問題：一方面，可能存在反向因果關系，即創業意愿可能是網絡借貸需求的原因而非結果；另一方面，可能存在其他因素同時影響大學生借貸行為及其創業意愿，由于遺漏變量導致內生性，如風險偏好越高的個體可能對網絡借貸需求越高同時也具有更強烈的創業意愿；另外，從金融功能來說，網絡借貸只是傳統信貸的補充，根據金融排斥(Financial Exclusion)理論，后者由于較高的信用門檻而將部分創業能力低下的個體排除在外，故創業能力不足的個體可能更多進行網絡借貸而缺少創業意愿，即存在樣本選擇問題。

本文將更完整地考察網絡借貸對大學生創業意愿的影響。文章余下的結構安排如下：第三部分介紹數據來源、實證模型和描述性統計發現；第四部分匯報計量估計結果；第五部分為進一步發現；第六部分為簡要總結和啟示。

三、數據與實證模型

(一)數據來源

本文使用的大學生數據來自北京大學教育學院2017年在全國范圍內開展的“高校教學質量與學生發展狀況調查”。該調查采用分層抽樣方法進行，樣本涉及全國21個省(市、自治區)86所高校共58900位在校大學生。問卷包括個體、家庭、院校、就學體驗、畢業后就業意向等詳細個體信息，亦涉及在校大學生是否具有股票、債券投資、信用卡借貸等金融行為及相關收益的問題，滿足本文的研究需求。

(二)模型設定

因為是否具有創業意愿是二元選擇變量，本文采用Probit模型分析網絡借貸與大學生創業意愿間的關系，基準模型設定如下：

(1)

式(1)中i表示大學生個體。被解釋變量方面，Intend*表示創業效用，為不可觀測的潛變量；Intend為可觀測的虛擬變量，若Intend*>0，個體有創業意愿，Intend取1，否則取0。核心解釋變量為指代個體是否有網絡借貸經歷的虛擬變量intcredit，intcredit取1表示進行過網絡借貸，0表示否。z為其他控制變量(向量)。α，β為相關的待估參數(向量)。u為獨立同分布的隨機誤差項，代表不可觀測的因素的匯總，假設服從正態分布。

(三)變量定義

被解釋變量創業意愿(Intend)：問卷中關于在校大學生的畢業去向分為(1)繼續升學(讀研、留學)，(2)國有企業就業，(3)外企就業，(4)民營企業就業，(5)主創業，(6)政府或事業單位就業，(7)基層就業(大學生村官等)，(8)尚在求職中，(9)暫不工作9個選項。我們定義選擇(5)的個體具有創業意愿，Intend取1，否則取0。另外，除去選擇升學的個體為就業個體。

核心解釋變量網絡借貸(intcredit)：問卷中設計有“學習期間是否有以下金融行為(可多選，除助學貸款、大學生醫保)”的多選題，請個體在信用卡、向他人借款、網絡借貸、股票、債券等選項中進行選擇，我們定義勾選了網絡借貸的個體intcredit取1，否則取0。

關于控制變量的選擇與定義，我們參考已有研究成果并結合數據的可獲得性，主要控制了個體、家庭、院校、區域等四個方面的因素，關鍵變量的描述性統計見表1，具體說明如下：

表1 關鍵變量定義與描述性統計

個體層面：首先，為了對比互聯網金融和傳統金融對創業意愿的差異化影響，我們加入是否有信用卡借貸(credit)和是否有向他人借貸(pcredit)兩個虛擬變量作為控制變量，兩者的定義與網絡借貸的定義類似。其次，基于劉海鷹、張蘇和楊筠、姜海燕和余如英的研究，性別、年級、創業培訓經歷、專業背景等顯著影響大學生創業傾向，我們進一步控制了性別(gender)、民族(mingzu)、是否是黨員(zzmm)、入學年份(year)、高考學科類別(sort)、專業(major)、是否參加過創新創業大賽(compete)或接受過創新創業教育(edu)等因素對大學生創業意愿的影響。

家庭層面：已有研究認為家庭的經濟資源、家庭成員的創業榜樣會影響個體創業意愿，父母通過包括金融在內的多種方式影響子女資本積累的方向，從而使創業意愿具有代際傳遞性，父母輩是創業者的人更容易成為創業者。由于問卷中關于家庭收入的數據缺失，我們通過加入是否為獨生子女(dszn)、父母職業虛擬變量(occu1a、occu2a)，以及父母文化程度(edu_farther、edu_mother)控制這種家庭帶來的差異化影響。具體的，問卷中父母職業分為(1)行政管理人員(處級或縣鄉科級以上干部)，(2)企業高層管理人員，(3)專業技術人員(醫生、教師)，(4)技術輔助人員(技術員、護士等)，(5)一般管理及辦事人員，(6)商業、服務業人員，(7)個體戶，(8)私營企業主，(9)農(林、牧、漁)民，(10)工人(生產、運輸設備操作人員)，(11)進城務工人員，(12)無業、失業、下崗人員，(13)其他等13個選項。我們定義選擇(7)-(9)的個體為自我雇傭勞動者，(11)-(13)定義為其他，剩余選項定義為職業工作個體。

學校層面：高校是創業環境的主要組成部分。由于不同層次高校的培養目標具有差異，在創業實踐場所的提供、校園創業氛圍的塑造上可能有很大的不同，并進一步影響大學生的創業意識、態度和能力的形成，因此，我們加入高校類別(“985”高校、“211”高校、高職高專、二本三本學院、普通一本)變量(schooltype)作為控制變量?？紤]到高校錄取的差異和人力資本形成的連續性，我們還引入就讀高中類型(重點或示范性高中、普通高中、中等職業學校)的連續變量(hschool)作為控制變量。

區域層面：已有研究認為區域層面的經濟發展水平、失業率、金融可獲得性、社會保障制度等都會影響個體創業意愿。為了控制區域層面因素對創業意愿的影響，我們進一步加入區域虛擬變量作為控制變量。由于無法獲知大學生擬就業(創業)的具體地點，我們以院校所在省份虛擬變量替代。因為大部分高校畢業生傾向于在高校所在地就業，我們的這種替代有一定的合理性。

剔除就業意愿和金融市場參與等信息缺漏的個體，最后得到有效樣本為44610個，樣本的分布情況見表2。

表2 樣本分布

(四)初步發現

對樣本的簡單統計發現，在接受調查的個體中，有自主創業意愿的2519個，占總樣本的5.65%，占就業樣本的12.45%，與其他相關調查的大學生創業意愿比例接近。根據表2，與劉海鷹等的發現相反，畢業生并不顯著具有更高的創業意愿，創業意愿與入學時間正相關，隨著畢業季的鄰近，大學生創業意愿大幅降低，2013年入學的大學生創業意愿3.05%，僅為2016年入學新生創業意愿7.16%的一半不到。與此趨勢相反的是，隨著年紀的增長，大學生的借貸需求有所提高，由入學初的30.51%提高到畢業季的37.05%。其中，網絡借貸在大學生中最為普遍，由入學初的14.98%提高到畢業季的23.38%，向他人借貸的比例也由6.20%提高到9.76%。相比之下，信用卡借貸的普及度維持中位并保持平穩。分區域來看，東部在校大學生有借貸的比例達33.86%，相對中西部而言較高，其網絡借貸、信用卡借貸的普及度也明顯高于中西部，與我國金融發展的區域格局較為吻合。

一般的描述性統計發現，借貸需求與高創業意愿相對應，沒有借貸經歷的個體創業意愿偏低(5.88%>5.53%)(見表3)。具體而言，三種途徑的借貸行為與創業意愿的相關性有所差異，按院校所在地分樣本統計各省大學生借貸需求以及創業意愿，我們發現信用卡借貸與創業意愿之間呈負相關關系，而網絡借貸和向他人借貸與創業意愿之間呈正相關關系。其中,有網絡借貸經歷的個體自主創業意愿6.22%，略高于樣本平均的創業意愿(5.65%)，有傳統金融(信用卡)借貸經歷的個體自主創業意愿為4.71%，低于樣本的創業意愿均值，另外，曾向他人借貸的個體中自主創業意愿達到6.57%，反映了基于人緣的直接融資和市場化間接融資與畢業生創業意愿間的關系存在一定的差異，前者可能是大學生創業主要的融資來源。但我們對是否有借貸行為與是否具有創業意愿進行獨立性檢驗，發現卡方統計量均小于臨界值，說明是否有借貸與是否有創業意愿的依賴關系并不顯著，但由于這種檢驗忽略了其他因素，因此結論需要進一步驗證。

表3 入學年份、借貸經歷與大學生創業意愿

四、網絡借貸對創業意愿的影響

(一)基準回歸結果

表4匯報了對式(1)Probit模型進行極大似然估計(MLE)的基本結果。除去借貸的其他控制變量中，個體層面，性別對大學生創業意愿的影響較明顯，系數在0.4左右且在1%的水平上顯著，表明男生有更高的創業意愿，與已有文獻的發現類似。同時，由于高考類別和政治面貌的系數均通過顯著性檢驗，表明高中為文科生以及非黨員的大學生創業意愿更強烈。另外，入學年份的系數約為-0.05，且在1%的水平上顯著，由于入學年份是從2016年至2013年的降序排列，這意味著新生相對于老生的創業意愿更強，與描述性統計發現一致。同時，與預期相符的是，創新創業相關教育和大賽經歷顯著有利于創業意愿的培育，而且大賽實踐的邊際效應超出單純的創業教育。

院校方面，回歸結果顯示，大學生就讀的高中類型對其創業意愿的影響并不顯著，但是高校類別將會對大學生創業意愿產生顯著影響，隨著就讀院校從高職高專、二本三本學院、普通一本升高到“211”、“985”高校，學生創業的意愿也越來越低。關于人力資本與創業的相關研究認為，更高的人力資本會帶來更好的工作機會從而增大創業的機會成本，降低創業意愿，但另一方面，更高的人力資本可以更好地識別創業機會并擁有更強的創業能力，即人力資本對于創業意愿存在替代效應和能力效應兩方面影響。我們的估計結果顯示，人力資本對大學生創業產生的替代效應高于能力效應，使得就讀院校層級越高的大學生，其創業意愿越低。

家庭層面，父母為自我雇傭勞動者的大學生有更高的創業意愿，這與Hout和Rosen關于創業具有代際傳遞性的研究結果相呼應，即父母輩是創業者的人更容易成為創業者，其中的影響機制包括金融支持和對人力資本積累培養方向的影響。有趣的發現是，自我雇傭的父親對大學生創業意愿的積極影響大于自我雇傭的母親。此外，父親的文化程度越高、母親的文化程度越低，大學生的創業意愿越強，體現出父母對大學生創業的差異化影響。此外，獨生子女有更低的創業意愿，這與范巍和王重鳴、張龍耀和張海寧等的發現一致。他們認為，家庭規模、家庭勞動力人口將對創業產生影響，家庭人口規模越大，家庭擁有的資源和創業的資源會越多；家庭勞動力越多，可能會減輕家庭負擔，從而有利于家庭參與創業。

與描述性統計發現類似，傳統的信用卡借貸并沒有提高大學生創業意愿，相反的是，向他人借貸與大學生創業意愿正相關。既有研究表明，由于信息不對稱問題，在發展中國家提供正規金融服務仍面臨很高的成本，在缺乏正規金融渠道時，依靠親友關系的非正規金融對償貸能力有限的人群創業，如農民創業和大學生創業，將起到某種程度的替代作用。另外，Probit模型估計顯示網絡借貸對創業意愿有正向的影響，但是由于未考慮內生性問題，我們需進一步驗證。

表4 Probit回歸結果

(二)工具變量法回歸結果

由于可能存在內生性問題，本文將采用工具變量法進行估計。由于同一院校內大學生個體的借貸行為具有相似性，滿足工具變量的相關性，另一方面，單個個體對其所處院校整體的網絡借貸比例影響微弱，滿足工具變量的外生性，我們選取同一入學年份同校其他在校生整體的網絡借貸比例作為個體網絡借貸的工具變量，并進行極大似然估計，也即工具變量Probit(IVProbit)估計，結果見表5。在引入個體、學校、家庭、區域等控制變量后(模型10)，沃爾德檢驗結果顯示，可以在1%的水平上認為網絡借貸為內生變量，遺漏變量在提高大學生網絡借貸傾向的同時，也會提高其創業意愿，相關系數顯著為正。對比表4發現，IVProbit的估計結果與Probit的估計結果有一定的不同，主要體現在網絡借貸的估計系數改變了符號?？梢姡捎诤雎粤司W絡借貸的內生性，網絡借貸對于大學生創業意愿的影響被高估。

表5 IVProbit估計結果

(三)穩健性檢驗

由于估計方法和工具變量的選擇將在一定程度上影響估計結果，為保證結論的穩健，我們首先采用兩步法(Two-step Method)對含有內生變量的Probit模型重新進行估計，然后采用同一省份同一學歷層次其他在校大學生整體的網絡借貸比例、同一省份同一高校類型其他在校大學生整體網絡借貸比例分別作為個體網絡借貸的工具變量并重新進行IVProbit估計，見表6模型11-13。結果顯示，網絡借貸對于大學生創業意愿的負面影響依舊顯著。

根據金融排斥理論，網絡借貸可能存在樣本選擇問題，信用程度、還貸能力低的個體將難以獲得傳統信貸支持而轉向互聯網，故這部分樣本自身可能就面臨創業能力、創業知識的欠缺，故而創業意愿低下。鑒于此，我們將能按時歸還貸款的個體作為沒有信用約束的子樣本1繼續進行IVProbit估計，結果見表6模型14。結果顯示，對于沒有信用約束的個體，網絡借貸對大學生創業意愿的抑制作用仍然顯著。

此外，畢業生較之非畢業生而言存在額外的就業相關消費需求，且畢業生對勞動力市場有一定的接觸，大部分高校的創業教育課程也開設在畢業季，故這部分樣本可能對于創業有更多的知識和信息，對借貸需求和創業意愿也存在一定差異。我們將畢業生作為子樣本2，繼續進行IVProbit估計，見表6模型15。結果顯示，網絡借貸負向影響大學生創業意愿的結論十分穩健，且對于畢業生而言，網絡借貸對創業意愿的抑制作用更強(-0.989<-0.649)。

另外，對于部分在校大學生而言，網絡借貸可能僅反映了其消費需求，互聯網金融的發展降低了消費的門檻，緩解了大學生的消費約束而非創業融資約束。因此，對這部分學生而言，網絡借貸與創業意愿之間的關系可能有所差異。由于數據并不能直接區分大學生網絡借貸中消費相關和創業相關的各項支出，我們無法直接對網絡借貸的具體去向進行判斷。但問卷中設計有問題“在日常學業生活開支方面，基本不存在經濟壓力”，并請大學生在不認同和認同之間分6個級別進行判斷，1為完全不認同，6為完全認同。鑒于此，我們將日常完全不存在經濟壓力的個體作為無消費壓力的子樣本3，繼續進行IVPobit估計，見表6模型16。結果顯示，網絡借貸抑制大學生創業意愿的結論穩健。

表6 穩健性檢驗

五、進一步發現

根據前文的分析，網絡借貸具有的金融和非金融兩種屬性都可能影響創業意愿，實證結果顯示，在我國，當前網絡借貸并不能提升大學生創業意愿。本部分我們嘗試檢驗實證結果的具體原因，受數據限制，我們無法檢驗金融相關屬性的作用機制，所以，這里著重檢驗了金融知識在網絡借貸和創業意愿關系中的作用。

(一)網絡借貸與社會規范意識

社會規范是社會成員共同持有的行為準則和標準，人們需要意識到規范的存在并內化成個體的信念，從而激活個體行為。為了檢驗網絡借貸經歷是否影響大學生社會規范意識的建立，并進而影響創業意愿，我們從規范建立和規范結果兩方面考察。具體而言，我們根據問卷中關于個人價值觀形成因素的排序，定義規范建立變量(value=1/0)，另根據有借貸行為的個體是否能按時歸還貸款定義規范結果變量(payontime=1/0)，并分別建立Probit模型對網絡借貸進行回歸。其中，若認為法律法規約束或媒體輿論引導是影響個人價值觀八大因素中最重要的三大因素之一(其他六大因素分別為父母言傳身教、院校開設的思想道德課程、專業教師的師德、輔導員的道德教育、周圍朋輩的價值行為取向、社會道德風氣)，則value取1，否則取0。估計結果見表7。

表7 網絡借貸與社會規范意識

估計結果顯示，網絡借貸經歷顯著影響大學生社會規范意識。首先，網絡借貸的個體顯著有更高的傾向認為，相對于家人和親朋好友以及教育的直接影響，媒體輿論和法律規范的約束在其價值觀的形成中是更重要的因素。其次，網絡借貸的個體顯著有更高的按時還款比例。因此，對于前文關于網絡借貸經歷并不能提升大學生創業意愿的實證結果，一個可能的解釋是，大學生從網絡借貸中習得了新的社會規范并建立了對交換和合作的新認識，但由于不良網絡借貸的存在，會使其更不愿意創業。在孟璐等的研究中，3.8%的大學生表示不信任、不參與網絡借貸。在胡林娜的調研中，36%的大學生拒絕接受網絡貸款。這種整體上對發展并不成熟的網絡借貸的排斥，也將不可避免地影響網絡借貸個體。但受數據所限，我們無法對大學生的網絡借貸體驗和去向(消費或是創業)進行直接評價，這也是未來值得繼續挖掘的方向。

(二)金融知識、網絡借貸與創業意愿

已有文獻研究表明，金融知識水平的提高可顯著推動創業，而金融知識的缺乏有多種表現，如高成本借貸和正規金融市場的有限參與。為了驗證網絡借貸是否反映出大學生具備一定的金融知識，我們建立Probit模型，對是否有股票或債券投資收益(investment=1/0)與網絡借貸之間的關系進行估計，見表8模型21。結果顯示，有借貸經歷特別是網絡借貸經歷的大學生有更高的獲得金融投資收益的傾向，即網絡借貸反映出大學生對金融知識有一定的掌握。進一步地，我們將創業意愿對是否有網絡借貸和是否有股票或債券投資收益，是否參加過創新創業大賽(compete=1/0)，是否接受過創新創業教育(edu=1/0)，是否經濟金融類專業學生(EFmajor=1/0)的交乘項分別進行IVProbit回歸，見表8模型22-25。回歸結果顯示，不論采用哪種指標，掌握一定的金融知識將顯著減小網絡借貸對創業意愿的抑制作用，或者說能顯著提高網絡借貸對創業意愿的積極作用。

表8 金融知識、網絡借貸與創業意愿

續表

六、結論與啟示

在大學生就業問題不斷加劇的背景下，提升我國大學生創業意愿具有很強的現實意義?；ヂ摼W金融的發展給大學生創業融資約束這一難題是否帶來新的解題空間？本文利用全國范圍的在校大學生調查數據，對網絡借貸能否提升我國大學生的創業意愿進行了實證研究，主要的結論及啟示有以下幾點：

首先，互聯網金融對大學生創業意愿的影響是多方面的。就其金融屬性而言，互聯網金融作為一種新的金融服務，拓寬了大學生的創業融資渠道、降低了融資成本，但網絡借貸積極影響創業意愿的理論假設需要考慮個體金融知識的支撐；就其非金融屬性而言，只有以健康發展作為前提，網絡借貸才能通過影響擇業觀和社會規范意識的建立發揮對大學生創業意愿的積極作用。

其次，基于調查數據的實證研究發現，在校大學生創業意愿受到個體和環境特征的綜合影響。雖然我國在校大學生借貸需求越來越高，但創業意愿越來越低，網絡借貸并不能提升大學生創業意愿。考慮內生性問題、采用不同估計方法和不同工具變量，以及不同子樣本進行的估計都發現這一結論具有穩健性。究其原因可能是因為大學生金融知識匱乏，加之缺少成熟網絡借貸市場的支撐，網絡借貸被貼上“陷阱”的標簽致使其創業促進作用被反噬。

最后，關于作用機制的實證檢驗發現，具備一定的金融知識能顯著提高網絡借貸對創業意愿的促進作用，而有網絡借貸經歷的大學生個體更易建立新的社會規范意識，有更高的按時還貸率和更高的獲得金融投資收益的傾向。這說明在校期間開展基本的金融知識教育和普及工作，不僅有利于學生們科學理解和使用新興的互聯網金融工具，同時對促進大學生創業也有積極作用。

總的看來，互聯網金融對我國大學生創業的促進作用目前還只存在于政策期望層面，未來要發揮網絡借貸對大學生創業的積極影響，相關政策的制定不僅要在更大的視野中考量網絡借貸對創業意愿的影響，充分認識其金融和非金融屬性的不同作用，還要重視其他條件的支撐，避免高估或低估網絡借貸的實際影響。一方面，越來越多的在校大學生接受網絡借貸，但創業意愿并未相應提升，這表明雖然資金不足是大學生創業面臨的首要問題，但通過發展網絡借貸解決融資約束問題本身可能并不是解題的首要任務。相關研究證實，任何一種金融支持對目前我國大學生創業都沒有直接的激勵作用，通過金融支持立即促進創業的途徑將會失敗。我們的研究間接支持了這種觀點。事實上，脫離非金融屬性，就融資約束談網絡借貸在大學生創業中的作用將有失偏頗。另一方面，由于網絡借貸對大學生創業意愿的積極影響需要以個體具備金融知識和互聯網金融健康發展作為前提，未來要發揮互聯網金融對于大學生創業的促進作用，不僅要完善監管、消除不良校園貸，更不能忽視金融知識在大學校園的普及。

注釋

③范美斯：《大學畢業生的就業問題——基于教育過度的視角》，《科教文匯(上旬刊)》2014年第6期。另外，根據麥克思研究院發布的年度《中國大學生就業報告》顯示，大學畢業生自主創業比例保持低位且連年下降，2019屆本科畢業生自主創業比例為1.6%，高職畢業生自主創業比例為3.4%，2014屆分別為2.0%、3.8%，遠低于歐美大學畢業生實際創業比例。在全球化智庫(CCG)發布的《2017中國高校學生創新創業調查報告》中，對創新創業表示有興趣的高校學生超過60%?！度騽摌I觀察中國報告(2007)》對中國創業環境的基本判斷是：創業意愿強、創業機會多、創業精神強、創業能力弱。

⑥熊文軍、張彩霞：《大學生創業,想說愛你不容易》，《今日湖北》2002年第10期；陳成文、孫淇庭：《大學生創業政策:評價與展望》，《高等教育研究》2009年第7期；牛玉全：《融資難成大學生創業路上最大問題》，《教育與職業》2009年第19期；全球化智庫：《2017中國高校學生創新創業調查報告》；中國人民大學課題組：《2017中國大學生創業報告》。另外，在廣州市勞動局2007年對廣東省2007年應屆大學畢業生的調查中，62%的大學生認為“缺乏啟動資金”是創業的最大障礙，73.47%的大學生所能承受的自主創業資金不足10萬元；《2017中國高校學生創新創業調查報告》顯示，61.37%的大學生認為缺乏資金是創新創業過程中的主要困難，遠高于其他類型困難。

⑦2015年我國央行等十部委聯合印發《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》(銀發[2015]221號)。根據該意見，互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。一般認為互聯網金融的形式主要有互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌、互聯網基金、保險、信托和消費金融等。

⑧傅順、裴平、顧天竹：《大學生的消費行為、網貸意愿和網貸平臺偏好——基于江蘇省高校問卷調查數據的實證分析》，《蘭州學刊》2019年第11期。

⑩陳小梅：《基于互聯網金融的小微企業融資路徑探析》，《金融教育研究》2016年第5期；壽璐弘、徐以飛、戰明華：《互聯網金融的發展究竟是否放松了中小企業的融資約束?》，《浙江金融》2016年第1期。