SN去哪？

楊直

幾天前，某體育報(bào)一篇名為“泡沫下爛攤子和糊涂賬”的報(bào)道掀起了軒然大波。

在講述蘇寧割舍掉江蘇隊(duì)之余也拋出了一個(gè)在電競?cè)σ疖幦淮蟛ǖ目赡苄浴诘谒膫€(gè)小標(biāo)題“或全線退出體育產(chǎn)業(yè)”下，作者提到，蘇寧旗下的SN電競俱樂部或許處于轉(zhuǎn)讓邊緣，而且不缺乏意向買家。

之所以是或許，原因在于和足球相比，蘇寧在電競上的投入相對較少且電競本身發(fā)展迅猛。

文章里提到，蘇寧集團(tuán)放棄江蘇隊(duì)可以追溯至之前蘇寧集團(tuán)董事長張近東提出的“針對不在零售主賽道的，就要主動(dòng)做減法、收縮戰(zhàn)線、該關(guān)的關(guān)、該砍的砍”的立場。

在凈虧39億、股份被國資收購的當(dāng)下，“沒錢”讓SN電競俱樂部的去留成了一個(gè)值得關(guān)注的問題，也成了這兩天的熱點(diǎn)電競新聞。

從割舍球隊(duì)、到?jīng)]錢，再到電競俱樂部的去留成疑問。如果在一個(gè)完全市場化的語境下，這種判斷也許是成立的。然而，在中國，足球離不開政治。這讓很多時(shí)候圍繞著足球展開商業(yè)討論是困難的。在蘇寧這件事上也一樣。但好在和足球相比，電競目前仍然是充分市場化的，賬還是很容易算的。

因此，即便蘇寧真的面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，SN電競俱樂部的去留也不能一概而論。歸根結(jié)底，要看對蘇寧而言，SN電競俱樂部具備怎樣的價(jià)值。

在這個(gè)過程里，至少要搞清楚兩件事，一個(gè)是電競是否給蘇寧帶來了需要的流量，這些流量是不是有效的；另一個(gè)則是SN電競俱樂部是不是一筆優(yōu)質(zhì)的財(cái)務(wù)投資。

這兩件事又把一個(gè)曾經(jīng)很熱門，但后來被刻意忽略的問題擺在了眼前，那就是俱樂部乃至電競產(chǎn)業(yè)本身的造血能力到底如何。因?yàn)樵煅芰κ乔懊鎯蓚€(gè)問題的終極答案。

對于俱樂部而言，造血能力分兩種，一種是直接造血，另一種是間接造血。

直接造血指的就是俱樂部本身有賺錢的能力。比如我們常常舉例的俱樂部衍生品收入、門票收入、區(qū)域轉(zhuǎn)播權(quán)收入、IP授權(quán)收入等都屬于直接造血能力。

理論上，直接造血能力是評估俱樂部價(jià)值最重要的維度，也是俱樂部生存的最優(yōu)解，但也是最難培養(yǎng)的。時(shí)至今日，在商業(yè)化比較成功的北美體育聯(lián)盟里，仍然有接近半數(shù)的球隊(duì)無法做到這一點(diǎn)。

間接造血指的是，雖然俱樂部本身可能營收能力不佳，但憑借著擁有的流量，俱樂部可以獲得企業(yè)的支持。這種交叉補(bǔ)貼的模式更像是把電競看成了一種免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容。

作為一家零售商，蘇寧對流量非常依賴，在其業(yè)務(wù)理想的運(yùn)轉(zhuǎn)里，龐大的流量是不可或缺的一環(huán)。而SN電競俱樂部恰好提供了流量的入口。因此，前面提到的SN俱樂部是否給蘇寧的平臺業(yè)務(wù)帶來了流量指的就是間接造血的能力。

有了這個(gè)基礎(chǔ)的判斷，我們就可以討論SN電競俱樂部的去留。

當(dāng)初，蘇寧購買席位時(shí)，無外乎兩個(gè)理由，一個(gè)是從流量上考慮，這個(gè)邏輯貼近于贊助；另一個(gè)則是單純的財(cái)務(wù)投資。二者不矛盾且可以同時(shí)存在。

如果SN電競俱樂部對蘇寧的平臺、直播等業(yè)務(wù)有幫助，本身價(jià)值在增長，只要財(cái)務(wù)上過得去，SN電競俱樂部大概率是被留著。反之，則被出售。

也就是說，SN電競俱樂部面臨著一場對自身造血能力是否合格的考試。造血能力越強(qiáng)，SN電競俱樂部的價(jià)值就越高，反之，則越低。

而從過往看，也許SN電競俱樂部表現(xiàn)得還不錯(cuò)。

以SN旗下最知名的《英雄聯(lián)盟》戰(zhàn)隊(duì)為例，在三支參加S10的戰(zhàn)隊(duì)里，SN的經(jīng)營成本應(yīng)該是最低的，畢竟所有的隊(duì)員都是自己培養(yǎng)出來的，這部分又往往是戰(zhàn)隊(duì)成本的大頭。

在出售和租借隊(duì)員上，SN電競俱樂部也有著不錯(cuò)的收益。更別提，SN電競俱樂部還存在著回歸蘇寧易購這條路。

如果說蘇寧相信電競市場的確在變得更好，那么似乎就有理由、有條件讓SN電競俱樂部繼續(xù)維持下去。

但也不能忘了硬幣的另一面。如果條件優(yōu)渥的SN俱樂部最終沒能“說服”蘇寧，那么一定會(huì)引發(fā)一次對電競俱樂部價(jià)值的質(zhì)疑，也就是對造血能力的質(zhì)疑。短期或長期，造血能力和價(jià)值一定是聯(lián)系在一起的。

華爾街的評論家總喜歡將金融市場的劇烈變動(dòng)形容為突然闖入宴會(huì)的黑騎士，所以才有了潮水褪去才知道誰在裸泳的形容。雖然電競市場里的個(gè)體可能無法第一時(shí)間感受到潮水的漲褪，但自己是不是在裸泳，一定再清楚不過了。

比起SN去哪，這可能是更值得思考的問題。