推進(jìn)國(guó)民融合的反向混改模式

□ 石穎

《國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案（2020-2022年）》將“積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革”作為改革重點(diǎn)領(lǐng)域之一。當(dāng)前推進(jìn)的混合所有制改革以國(guó)有企業(yè)引入非國(guó)有資本這一正向混改為主，而對(duì)于國(guó)資入股非國(guó)有企業(yè)反向混改趨勢(shì)爭(zhēng)議頗多，從而引發(fā)“國(guó)進(jìn)民退”“國(guó)退民進(jìn)”大討論。實(shí)際上，在改革開放40多年的歷程中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相輔相成、取長(zhǎng)補(bǔ)短、共同進(jìn)步，國(guó)有資本與民營(yíng)資本融合發(fā)展已是大勢(shì)所趨。

當(dāng)前，如何通過推進(jìn)反向混改，探索形成國(guó)民融合發(fā)展的新生態(tài)，實(shí)現(xiàn)“國(guó)”“民”攜手共進(jìn)，是下一階段國(guó)企混改需要重點(diǎn)關(guān)注的關(guān)鍵問題。

反向混改是混改的一個(gè)方向

黨的十八屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出“國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。”非公有資本包括了民資、外資以及員工持股。從當(dāng)前混改推進(jìn)的趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)有資本與非國(guó)有資本的混合主要圍繞著國(guó)有企業(yè)積極引入非國(guó)有資本的方向進(jìn)行。

實(shí)際上，一方面，混改界定決定了國(guó)有資本與非國(guó)有資本混合流動(dòng)的雙向性。混合所有制經(jīng)濟(jì)是國(guó)有資本、集體資本、非公有資本的混合狀態(tài)，對(duì)于混改方向并沒有明確指向。也就是說(shuō)，既可以是國(guó)有資本引入非國(guó)有資本，也包括其積極入股非國(guó)有資本，這樣才可稱之為“交叉持股、相互融合”。另一方面，混改目標(biāo)決定了國(guó)有資本入股非國(guó)有資本的合理性。新時(shí)代推進(jìn)混改的目標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)各種所有制資本“取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展”。國(guó)有資本更具資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)、信譽(yù)優(yōu)勢(shì)，民營(yíng)資本更具機(jī)制靈活、創(chuàng)新活力、管理效率優(yōu)勢(shì)，國(guó)有資本入股非國(guó)有資本，可以利用自身優(yōu)勢(shì)來(lái)帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，更好發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用。因此，混改應(yīng)是一種雙向流動(dòng)，既包括了非國(guó)有資本入股國(guó)有資本，也包括了國(guó)有資本入股非國(guó)有資本。

推進(jìn)反向混改的三個(gè)關(guān)注點(diǎn)

推進(jìn)反向混改需進(jìn)一步凝聚共識(shí)，洞悉對(duì)國(guó)企“走出去”產(chǎn)生的影響，妥善處理與入股民企的關(guān)系。

一是反向混改共識(shí)有待進(jìn)一步凝聚。黨的十八大以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，國(guó)有企業(yè)改革也進(jìn)入以混改為突破口的新階段。對(duì)此，學(xué)術(shù)界一直有諸多爭(zhēng)議，社會(huì)各界也存在擔(dān)憂，擔(dān)心混改會(huì)導(dǎo)致新的“國(guó)進(jìn)民退”或“國(guó)退民進(jìn)”。實(shí)際上，混改具有雙向流動(dòng)性，對(duì)于反向混改的前景要保持樂觀，格外重視化解可能存在的輿論導(dǎo)向，贏得社會(huì)對(duì)反向混改的共識(shí)與認(rèn)同。

二是混改企業(yè)“走出去”可能受到不利影響。近年來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)中性原則逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家約束發(fā)展中國(guó)家國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的“談判武器”。以美國(guó)為首的西方國(guó)家在國(guó)際組織相關(guān)研究、區(qū)域貿(mào)易協(xié)定規(guī)則中設(shè)置國(guó)有企業(yè)規(guī)制章節(jié)，對(duì)原本國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵和外延進(jìn)一步擴(kuò)張，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)“走出去”形成障礙。因此，反向混改需特別注意確保公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，使市場(chǎng)主體公平自由參與競(jìng)爭(zhēng)，增加國(guó)有企業(yè)信息披露的透明度和及時(shí)性。

三是處理同入股非國(guó)企的關(guān)系難。民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于機(jī)制更加靈活，更早嗅到風(fēng)險(xiǎn)，更快調(diào)整市場(chǎng)策略。在國(guó)資入股部分民企已存在相應(yīng)趨勢(shì)的前提下，接下來(lái)的挑戰(zhàn)在于，國(guó)企將如何處理與其入股民企的關(guān)系。如果國(guó)企控股或派出人員到民企就職，如何確保民企效率？如果國(guó)企不派出管理人員，又如何確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，而不會(huì)出現(xiàn)利益輸送現(xiàn)象？此外，很多國(guó)資入股民企的案例存在本地化現(xiàn)象，本地國(guó)有資本入股本地民企，可能存在高估資產(chǎn)等道德風(fēng)險(xiǎn)，或引致其他風(fēng)險(xiǎn)。

推進(jìn)反向混改的三個(gè)著力點(diǎn)

改革不能因噎廢食，應(yīng)積極探索反向混改的有益經(jīng)驗(yàn)，尋求國(guó)有資本與優(yōu)質(zhì)民營(yíng)資本的有機(jī)結(jié)合，形成混合所有制共融發(fā)展的新生態(tài)。

理性看待國(guó)有資本入股非國(guó)有企業(yè)，著力增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的“五力”。一是鼓勵(lì)國(guó)有資本入股發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒊砷L(zhǎng)性強(qiáng)的非國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)布局具有導(dǎo)向性，要針對(duì)投資對(duì)象展開全面調(diào)查，更多布局入股新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源新材料等前瞻性戰(zhàn)略性行業(yè)，鼓勵(lì)入股發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒊砷L(zhǎng)性強(qiáng)的非國(guó)有企業(yè)，引導(dǎo)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本共同發(fā)展。二是防止互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)壟斷，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)發(fā)展速度很快且未來(lái)成長(zhǎng)空間大，但不能放任其無(wú)序擴(kuò)張而脫離監(jiān)管，從而引發(fā)潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)作為有影響力的積極股東，應(yīng)著力推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，預(yù)防平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的壟斷行為，促進(jìn)整體市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)線上經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展。三是國(guó)有資產(chǎn)入股非國(guó)有資本應(yīng)著眼于國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、國(guó)資基金要高度重視和大膽拓展投資入股非國(guó)有企業(yè)的新路徑，充分發(fā)揮其資本運(yùn)作平臺(tái)作用，發(fā)揮投資效率高、輻射廣的優(yōu)勢(shì)，在股權(quán)投資企業(yè)中不追求絕對(duì)控股，推動(dòng)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

以市場(chǎng)化方式推進(jìn)反向混改，進(jìn)一步激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力。一是通過市場(chǎng)化方式推進(jìn)反向混改。國(guó)有資本更多采用認(rèn)購(gòu)股份、股權(quán)置換、并購(gòu)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、引進(jìn)外資、PPP以及員工持股等市場(chǎng)化的方式操作，且不應(yīng)該承擔(dān)太多政策性任務(wù)，以免出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、證券市場(chǎng)發(fā)行和合理確定資產(chǎn)價(jià)格，通過產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、證券交易中心區(qū)進(jìn)行股權(quán)的讓渡和出讓，避免國(guó)有資產(chǎn)流失。二是充分利用國(guó)資基金推進(jìn)反向混改。中央及地方國(guó)企改革基金正加快落地，除了國(guó)家組建的千億規(guī)模航母級(jí)基金群外，地方國(guó)企改革基金也在加快組建和布局。應(yīng)充分利用國(guó)企改革基金等國(guó)資基金反向混改民營(yíng)企業(yè)，進(jìn)一步拓展與民營(yíng)企業(yè)的合作共贏渠道，放大國(guó)有資本功能，優(yōu)化國(guó)資布局結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力。三是加速向以“管資本”為主轉(zhuǎn)變。混合所有制企業(yè)監(jiān)管要向以“管資本”為主轉(zhuǎn)變，向資本運(yùn)作、產(chǎn)權(quán)管理、價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。監(jiān)管當(dāng)局不再以具體的企業(yè)管理方式參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，而是以財(cái)務(wù)投資者身份、以資本運(yùn)作方式來(lái)推進(jìn)改革。

不斷健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，激發(fā)混合所有制企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力。一是構(gòu)建權(quán)力制衡體系。將單一股東、單一所有制改制成為混合所有制結(jié)構(gòu)，讓國(guó)有資本、非國(guó)有資本參與進(jìn)來(lái)，充分發(fā)揮國(guó)企、民企各自優(yōu)勢(shì)，真正構(gòu)建出科學(xué)規(guī)范的權(quán)力制衡體系，避免形混神不混，防止名混實(shí)不混，提升混改質(zhì)量、層次與深度。二是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理水平。國(guó)有資本入股可能會(huì)改變民營(yíng)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的影響。把優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)作為核心工作，避免“一股獨(dú)大”，以此為基礎(chǔ)完善治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平。三是加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。混改后要及時(shí)轉(zhuǎn)變和完善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，更好地發(fā)揮混改的積極作用，使混改這一企業(yè)“基因改造技術(shù)”成為國(guó)企轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制的重要途徑，重點(diǎn)是要積極探索有別于國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)的管理模式，充分落實(shí)企業(yè)市場(chǎng)主體地位，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力。