出版業投融資體系的優化思路分析

摘要：隨著文化體制改革的深入，出版業要逐步建立有利于創新和發展的投融資體系，重構投融資模式，拓展投融資渠道，搭建服務保障體系，以推動出版業轉型升級，推動中國文化產業高質量發展。本文從出版業投融資現狀入手，對目前構建出版業投融資體系過程中存在的問題抽絲剝繭，并提出優化思路，以指導未來的出版業投融資實踐。

關鍵詞：出版業；投融資體系；優化思路

中圖分類號：G239.2 文獻標志碼：A 文章編號：1674-8883（2021）24-0211-03

當前，國家大力發展文化產業，伴隨全民閱讀時代到來，出版業迎來巨大發展空間。新的時代背景下，出版業可以利用自身多年積累的公信力和強大的信息判斷力，推動全民閱讀潮流，傳承民族文化；可以通過整合資源、內容創新、多元化投融資、聯合重組等措施，不斷增強核心競爭力，并逐步向周邊產業擴展，不斷優化產業結構，推動產業轉型升級。本文擬以出版業投融資為基點，對其現狀、問題和優化思路進行分析。

一、出版業投融資的現狀

國家一直大力鼓勵和扶持出版業發展。早在2002年，《關于深化新聞出版廣播影視業改革的若干意見》就明確了組建跨地區大型出版集團、培育出版傳媒航母的改革方向。2005年底，《關于深化文化體制改革的若干意見》提出以公有制為主體，多種所有制共同發展的文化產業格局。2021年，《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出，“深化文化體制改革”“深入推進全民閱讀，建設‘書香中國”“發展新聞出版事業”“推進媒體深度融合，做強新型主流媒體”[1]。“十四五”期間，出版產業規劃和政策將進一步完善，投融資體系建設將進一步加強，發展新型業態、消費模式將進一步加快，出版業將迎來又一次歷史發展機遇。

針對出版業投融資，國家也陸續出臺了一系列政策。1994年，設立宣傳文化專項基金，主要用于資助大型國有出版企業。2007年，設立國家出版基金，專門資助具有重大文化積累及帶有文化傳承價值的項目。2011年，進一步設立國家文化產業專項資金，總規模為200億元，創造了財政支持文化產業發展的新模式。

近兩年來，新冠肺炎疫情肆虐全球，社會各行各業都受到了不同程度的沖擊，出版業卻化“危”為“機”，呈現快速、健康的發展態勢。自中央到地方持續倡導全民閱讀以來，文化消費的潛力得到極大釋放。作為文化產業核心的出版業，已進入市場公認的黃金發展期，迎來巨大的發展空間。第18次全國國民閱讀調查數據顯示，2020年我國成年國民各媒介綜合閱讀率持續穩定增長，圖書閱讀率為59.5%，數字化閱讀方式接觸率為79.4%，均呈上升態勢。2020年全國閱讀指數為70.45點，較2018年的68.67點提高了1.78點。

從世界范圍看，多元化投融資風起云涌，聯合重組動作頻繁。近年來，國際上一些大型出版巨頭頻繁實施多元化發展戰略，以擴大自身在全球的市場份額。例如，貝塔斯曼集團早在20世紀中期就定下了以圖書為主、兼顧其他、優勢互補的投融資策略，逐步發展成全球大眾讀物領域的領袖；默多克集團起初以報業為核心業務，隨著實力壯大、品牌建立，業務延伸至出版、電影、電視和文娛等領域。在國內，從中央到地方的出版集團均不同程度涉足多元化投融資，通過合縱連橫，積極整合出版產業鏈中的上下游企業，努力打破區域分割的壟斷市場體系，逐步建立統一、開放、競爭、有序的大市場，已出現一批明星出版企業。例如，鳳凰出版集團通過聯合重組，形成了出版、發行、印務、酒店、房地產和金融六大經營板塊。

二、出版業投融資面臨的問題

由于文化行業的特殊性，相比其他行業受市場因素影響較小，但卻因慣性思維和發展模式阻礙了出版業投融資主體的成長，束縛了出版業轉型升級。

（一）投融資管理體系缺失，導致資源利用效率低

目前，許多出版企業對投融資管理不夠重視，缺少專職的投融資管理部門，對項目論證和決策較為隨意，風控手段缺位，更談不上建立科學的投融資管理體系，以至于在資本配置、投資準入、資金運營管理等方面存在嚴重偏頗，導致投入與產出不匹配、產生資源短缺與積壓雙重對立、資源利用效率低、投融資活動效益不佳等一系列問題。投融資管理體系的缺乏會使出版產業鏈斷裂，阻礙產業轉型升級。據報道，鳳凰出版集團曾募投建設大型書城等多個項目[2]，但由于缺乏投融資管理體系，募投五年后還有約九成項目未能按時建成。

此外，國有出版企業的所有者和經營者的職能和定位較模糊，投融資的獨立性和自主性難以得到真正發揮，對政策嚴重依賴，導致投融資方式千篇一律，缺乏超前意識和創造性，造成發展后勁不足。

（二）新媒體時代傳統出版業面臨困局，產品核心競爭力不足

新媒體時代，信息傳播方式多樣化，人們的信息消費習慣、文化消費習慣逐漸改變。由于數字媒體參與競爭，人們的閱讀方式、閱讀環境、閱讀習慣等發生深刻變化，數字媒體奪走了大量讀者資源。而數字出版物以低價格、高品質、時效快、便攜性等優勢，一經面世就吸引了人們的目光，挖掘出大批潛在的消費者。面對來自新興數字出版的強烈沖擊，傳統紙質出版不斷遭受擠壓，原有消費群體被分流，市場份額和空間日漸縮小。新媒體時代的天平逐漸向數字出版傾斜，對傳統紙質出版形成巨大壓力，傳統出版產品核心競爭力不足，面臨著極大的生存挑戰。

（三）同質化現象嚴重，產業集中度較低

我國出版集團化的過程大多由區域推動，基本都以各省區市為中心成立出版集團。在對本省（自治區、直轄市）的出版資源進行拼湊、整合及重組后，立即進行資本擴張，地域化投融資趨勢明顯。各省（自治區、直轄市）都守著自己的一方自留地，找不到“走出去”的良方，資產規模雖大但效益產出不高。為了限制外地出版企業進入本地搶奪出版資源，往往通過地方主管部門設置政策壁壘，出現宏觀上競爭不足、微觀上競爭過度的局面。比如，地方主管部門會要求本地出版企業不斷增加圖書品種和印量，并把印刷業務留給本地的印刷廠。但從企業角度看，減少圖書品種提高單產更為合宜，選擇國內競爭力強的印刷廠則更能保證企業本身利益。同時，在行政壟斷與地區分割的雙重作用力影響下，出版業集中度較低，即使在集中度本應較高的教育出版領域，也缺乏龍頭企業和優勢品牌。

（四）缺少多元化的融資工具和融資渠道

一是銀行借款難。出版業融資絕大部分采取銀行借款的方式，現有的銀行融資體系建立在《中華人民共和國商業銀行法》和《中華人民共和國擔保法》的基礎上。在銀行嚴格的風控措施下，借款的前提是必須提供有形資產作為抵押，比如土地、廠房、設備等，這使得銀行對以知識產權為主、輕資產運行的出版業普遍惜貸。而且，在融資過程中，中小出版企業往往面臨較高門檻，大型出版企業則存在渠道單一等問題。與國有企業相比，民營企業明顯處于弱勢地位，更難以獲得融資機會[3]。

二是資本市場融資更難。不論是主板、中小板還是創業板，上市融資必須嚴格達到《中華人民共和國證券法》規定的各項經濟和財務指標，上市門檻很高，可望而不可即。

三是風投資金動力不足。國內風投資金除對網絡傳媒比較感興趣外，對傳統紙媒出版較少涉及。現有的文化產業基金大部分投向網游、影視等盈利預期強、回報周期短的領域，對出版業投入不夠。

三、出版業投融資體系的優化思路

宏觀經濟發展出現的新常態和文化產業發展的新趨勢，對身處后疫情時期，具有導向性和文化性兩種屬性的出版業影響深遠。出版業投融資領域應以創新驅動為核心，基于投融資市場風險偏好，通過制度設計、市場引導、整合資源、拓展渠道等方式，構建一個多層次、開放型的投融資體系，以促進產業轉型升級。

（一）加大政策支持力度，做好頂層設計

國家要對出版業做好頂層設計，讓文化創造源泉持續不斷涌流。各級政府要積極發揮有形之手的作用，進一步加大財政投入，增加各類文化專項基金、出版基金等的投入，優先支持具有重大文化積累和文化傳承價值的重大出版項目和出版工程，以項目帶動投融資，支持出版業的發展。各級地方財政可采取貼息、資助、補助等多種方式，發揮財稅資金的杠桿效應，在經濟利益驅動下，讓更多社會資金流入出版業。各級稅務部門應根據出版產業鏈，調整稅基范圍，進一步降低增值稅稅率，提高對出版業的高新技術企業認定比例。

隨著我國國力不斷提升，面臨來自西方的強大壓力。面對全球疫情肆虐的外部環境，面對出版業投融資的普遍訴求和主流選擇，要充分利用國內發達的文化產業和數量龐大的消費人口，大力發展出版產業內循環。通過加速發展各類出版物的“編、印、發”，提高文化產品質量，讓出版業不再受制于人。在出口降低的現狀下，生產更優質的文化產品，逐步推動以國內循環為主、國際版權貿易為輔，形成兩面開花的局面。

（二）逐步建立出版業投融資管理體系，科學高效決策

行業主管部門應主導建立出版業投融資管理體系，加強產業引導與協調，通過搭建多層次的投融資管理體系，強化出版業轉型升級與投融資活動的聯動。通過不斷完善出版投資指導目錄，精選優質骨干項目，及時更新數據庫，夯實優質出版項目儲備。對于導向正確、創新力強的優秀民營文化企業，鼓勵其與國有資本對接，擴大選題策劃和版權合作范圍，擇機頒發出版資格許可證，逐步延展投融資體系。

出版企業可設立專門的投融資部門，加強與計劃財務、風險決策和運營發展等部門的協同，通過多部門協同來提升出版企業投融資的管理能力和分析能力。企業內部的投融資合作可改善部門之間的關系，增進彼此的聯動。這種協作關系一旦穩固，可對項目的評估、審批和授權以及資金的調配和監控，進行高效和規范化的管理。企業決策層可根據各部門對項目的價值評估，合理利用相關資源，調整投融資方向、結構和次序，進而優化項目的投入產出效益。

（三）加快整合出版業投融資資源，優化產業鏈

在國內經濟運行新常態下，很多產業步入穩健的運行軌道，出版業卻正處于高歌猛進的快速發展階段。面對這一歷史性機遇，要從供給側結構性改革出發，制定投融資發展規劃，整合各種產業資源，強調投融資與產業發展匹配性，合理安排項目配置，開展各項投融資活動；要以投融資項目優化出版業務鏈，促進傳統“編、印、發”和新媒體的互動，實現資源、資金和渠道的共享與利用。

后疫情時期，出版業處于結構調整陣痛期，前期刺激政策尚在消化之中，機遇與矛盾相互交織。整合業界的投融資資源，首先是加強產業聯姻，推進產業內外的并購與重組，打造出版產業協作共同體，通過共同體產生化學反應，發揮并購與重組對出版業的引導作用，實現投融資資源的高效運作。在確保文化安全的前提下，有選擇地吸收社會資本作為戰略投資者，參與出版業的改制重組、資產租賃、融資融券等業務，并擴大對外開放領域，提高企業國際化管理水平，審慎審批外資參與內容制作和版權進出口，以達到優化出版產業鏈的目的。

（四）積極拓展投融資渠道，助力產業升級

基于資本趨利性的推動，資金往往會依據風險偏好，進入出版產業鏈的不同領域。出版業要優化自身產業結構，創新投融資模式，盡可能拓展投融資渠道，借助跨機構、跨行業的投融資平臺，充分利用各種債務型、權益型、混合型等融資工具，多渠道開展投融資活動，提升自身投融資能力，為轉型升級打通資金通道。

出版業要主動加強與金融機構的對接，促進金融機構創新金融工具，逐步推進版權質押、供應鏈金融、并購融資等貸款品種，推動知識產權貨幣化融資，讓出版企業利用自身無形資產獲得更多投融資機會。針對不同規模的出版企業，建立相應的信用評級體系，推行差別化定價機制，組織銀團貸款，嘗試聯保聯貸等。

出版業要進一步推進多渠道融資，利用多層次資本市場，在不同周期發揮不同的作用。加大債券市場融資力度，鼓勵有條件的出版企業在銀行間債券市場發行永續債、中期票據、短期融資券等；支持商業模式成熟、現金流穩定、單次融資體量大的國有出版集團在主板上市；進一步放寬對經營規模和盈利能力的限制指標，從而支持一大批創新性中小出版企業在中小板、創業板上市；引導私募資金流向內容創作、資訊信息、視頻直播等小而美的新媒體出版市場。

（五）搭建投融資平臺，完善評估、擔保和風投機制

隨著出版業投融資活動日益頻繁，政府主管部門要加強引導，整合多方面資源，搭建出版業投融資平臺，發展文化產權交易市場，優化知識產權投資、質押、流轉和變現等交易環節[4]。具體來說，要建立大數據庫，完善知識產權價值評估體系，對著作權、版權、教材租行權、品牌授權、專利等知識產權進行科學嚴謹的評估，形成合理的價格預期和價值確認，政府可牽頭安排財政資金，通過設立文化企業擔保基金、貸款補償基金等多種方式，建立風險分擔補償機制，專門服務于出版企業；要有序吸納社會資本，引入私募股權基金、風險投資基金進入出版領域，引導擔保公司為中小出版企業提供融資擔保；要借助社群經濟模式，利用互聯網眾籌等多元化的社會資源來創新融資方式，推動出版業轉型升級。

四、結語

在機遇與挑戰并存的后疫情時期，出版業呈現出一些新的發展特征。出版業要想更好地發展，還需進一步開拓出版新業態，有效發揮文化先鋒的導向作用，增強全民文化素質。當務之急是進一步改善出版投融資環境，建立科學合理的投融資體系，創新投融資管理模式，提升資金配置效率，加快行業整合速度，不斷創新內容、模式及應用等方面的投融資需求，以促進產業轉型升級，持續激發文化市場活力，實現文化產業向支柱性產業跨越。

參考文獻：

[1] 新華社，中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要[EB/OL].中國政府網，http：//www.gov. cn/xinwen/2021-03/13/content_5592681.htm，2021-03-13.

[2] 殷克濤.出版投融資與出版產業的轉型升級[J].編輯之友，2018（2）：50-54.

[3] 劉顯福.我國新聞出版企業投融資研究[J].新聞戰線，2016（22）：57-58.

[4] 楊慶國.新聞出版投融資體制改革及制度安排研究[J].出版發行研究，2015（3）：22-27.

作者簡介 羅煒，碩士，高級經濟師，重慶出版集團財務部副部長、資金管理中心主任，研究方向：戰略管理、投融資管理。