企業(yè)信息披露研究現(xiàn)狀、熱點(diǎn)及趨勢(shì)的可視化分析

張玲樂(lè) 包耕

（成都理工大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 四川樂(lè)山 614000 中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司 四川成都 610017）

經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，以及代理人與股東對(duì)利益的期望不同，要求企業(yè)以定期或臨時(shí)報(bào)告的形式披露相關(guān)信息，以滿足利益相關(guān)方需求。為了規(guī)范信息披露的內(nèi)容，我國(guó)證監(jiān)會(huì)從2000年開始發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露的編報(bào)規(guī)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告》等一系列規(guī)范文件。信息披露已經(jīng)成為一個(gè)重要的研究領(lǐng)域，學(xué)者們對(duì)此展開了相關(guān)研究，角度多樣，形成了豐富的研究成果。本文對(duì)2000—2019年有關(guān)信息披露的文獻(xiàn)資料進(jìn)行了系統(tǒng)的歸納梳理，以便發(fā)現(xiàn)重點(diǎn)研究領(lǐng)域與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。

一、數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

為保證研究成果的科學(xué)性、嚴(yán)謹(jǐn)性，本文以中文社會(huì)科學(xué)引文索引（CSSCI）數(shù)據(jù)庫(kù)收錄的論文作為數(shù)據(jù)搜集來(lái)源。選取研究樣本的過(guò)程如下：進(jìn)入CSSCI高級(jí)檢索，篇名（詞）=“信息披露”，發(fā)文年代設(shè)置為2000—2019年，檢索時(shí)間為2020年8月18日。對(duì)檢索結(jié)果進(jìn)行反復(fù)篩選，整理得到1 491篇有效文獻(xiàn)，其中論文類文獻(xiàn)1 464篇，綜述類文獻(xiàn)14篇、評(píng)述類文獻(xiàn)6篇、研究報(bào)告類文獻(xiàn)7篇。學(xué)科分類主要集中在管理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)，同時(shí)涉及法學(xué)、圖書情報(bào)學(xué)、環(huán)境科學(xué)等多個(gè)學(xué)科。

（二）研究方法

文獻(xiàn)計(jì)量分析方法（Bibliometric Analysis）是指為達(dá)到戰(zhàn)略情報(bào)研究的目的，將含有戰(zhàn)略情報(bào)相關(guān)的特征文獻(xiàn)使用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，把文獻(xiàn)所蘊(yùn)含的數(shù)據(jù)特征和變化規(guī)律用數(shù)據(jù)描述或解釋出來(lái)。本文將 Excel 軟件作為文獻(xiàn)計(jì)量統(tǒng)計(jì)輔助工具，對(duì)國(guó)內(nèi)信息披露的年度發(fā)文量、核心作者分布、研究機(jī)構(gòu)分布、發(fā)文期刊分布等外部特征作整體描述。

知識(shí)圖譜分析法（Science Knowledge Graph）是將知識(shí)資源用可視化技術(shù)描述，把它們之間的關(guān)聯(lián)、結(jié)構(gòu)關(guān)系使用分析、挖掘、建模、繪圖等技術(shù)進(jìn)行多圖形展示，通過(guò)圖像發(fā)現(xiàn)其中存在的內(nèi)在聯(lián)系，一目了然，在一定程度上避免人的主觀判斷［1］。

本文研究采用兩者相結(jié)合的方式，在進(jìn)行整體情況分析時(shí)采用文獻(xiàn)計(jì)量法，在熱點(diǎn)、未來(lái)趨勢(shì)分析時(shí)采用知識(shí)圖譜法。

二、信息披露研究整體概況

（一）年發(fā)文量研究

學(xué)術(shù)研究的活躍程度可以通過(guò)某研究主題發(fā)文量及時(shí)間分布進(jìn)行反映。從樣本數(shù)據(jù)繪制出的關(guān)于信息披露研究的歷年發(fā)文量及其占比（見下頁(yè)圖1）可以看出三個(gè)特點(diǎn)：一是2000年以來(lái)，發(fā)文量呈現(xiàn)波浪狀遞增趨勢(shì)，明顯形成三個(gè)相對(duì)高峰期，即2003—2004年、2008—2010年、2013—2015年，在2014年以后雖然有所回落，但是仍處于較高水平，并趨于穩(wěn)定。二是信息披露的研究在2014年達(dá)到峰值，發(fā)文量為157篇，在樣本中占比7.44%。三是2000—2002年發(fā)文量分別為12篇、29篇、35篇，發(fā)文量占比均低于3%，其余年度的發(fā)文量占比差距不大，幅度保持在3.50%—7.50%之間。

圖1 信息披露研究的歷年發(fā)文量及其占比

從下頁(yè)圖1可以看出，隨著國(guó)家對(duì)企業(yè)信息披露的重視，以企業(yè)信息披露相關(guān)政策提出為節(jié)點(diǎn)，20年來(lái)信息披露的研究成果不斷增加，研究熱度持續(xù)走高。

證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2000—2013年間，為了對(duì)商業(yè)銀行和房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表附注、證券公司招股說(shuō)明書和年度報(bào)告的內(nèi)容與格式進(jìn)行規(guī)范，以及對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見、證券公司發(fā)行債券申請(qǐng)文件、債券上市公告書、公開發(fā)行證券的法律意見書、律師工作報(bào)告等內(nèi)容進(jìn)行約束，依次頒布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則》第1號(hào)、第2號(hào)、第5號(hào)、第6號(hào)、第8號(hào)、第11號(hào)、第12號(hào)、第14號(hào)、第20號(hào)、第21號(hào)、第22號(hào)以及《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問(wèn)答》第5號(hào)、第6號(hào)，引起了學(xué)術(shù)界信息披露研究第一個(gè)小高峰。

2006—2007年之間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》第9號(hào)、第10號(hào)、第11號(hào)。為了與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相對(duì)應(yīng)，證監(jiān)會(huì)于2006年發(fā)布了《關(guān)于做好與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露工作的通知》；同年，為了對(duì)上市公司的信息披露從多角度如招股說(shuō)明書、募集說(shuō)明書、上市公告書、信息披露的時(shí)間與事務(wù)管理、監(jiān)督管理與法律責(zé)任等進(jìn)行約束，發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》。2007年，為了對(duì)信息披露活動(dòng)中各方的行為進(jìn)行更進(jìn)一步的約束，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》和《關(guān)于上市公司立案稽查及信息披露有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求對(duì)信息披露行為負(fù)有義務(wù)的披露義務(wù)人，切實(shí)履行自己的信息披露義務(wù)。這些文件的出臺(tái)，使得學(xué)術(shù)界對(duì)信息披露的關(guān)注度大大增強(qiáng)，CSSCI來(lái)源期刊上有關(guān)信息披露的發(fā)文量大幅度攀升，并于2010年達(dá)到第二個(gè)峰值。

2012年證監(jiān)會(huì)發(fā)布文件，對(duì)會(huì)計(jì)政策變更需要披露的內(nèi)容，以及應(yīng)向會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的主要文件等進(jìn)行了規(guī)定。為了對(duì)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書、上市公司收購(gòu)報(bào)告書、要約收購(gòu)報(bào)告書、發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案和發(fā)行情況報(bào)告書、發(fā)行優(yōu)先股募集說(shuō)明書、創(chuàng)業(yè)板上市公司公開發(fā)行證券募集說(shuō)明書、創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行證券申請(qǐng)文件等進(jìn)行約束，2014年4月1日至6月11日期間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》第15號(hào)、第16號(hào)、第17號(hào)、第32號(hào)、第33號(hào)、第34號(hào)、第35號(hào)、第36號(hào)、第37號(hào)等文件。研究者們探索信息披露的熱情進(jìn)一步被激發(fā)，2014年CSSCI來(lái)源期刊上關(guān)于信息披露的發(fā)文量達(dá)到近20年來(lái)的最高峰，當(dāng)年發(fā)文量占近20年來(lái)發(fā)文總量的7.44%。

（二）核心作者發(fā)文及合作圖譜

圖2 信息披露核心作者合作圖譜

圖2中，作者間的合作關(guān)系用點(diǎn)與點(diǎn)之間的連線表示，觀察可以得出，網(wǎng)絡(luò)密度（Density）為0.0043，N=199，S=85，表示199個(gè)節(jié)點(diǎn)和85條線，圖譜呈現(xiàn)小聚集大分散的特點(diǎn)。總體來(lái)說(shuō)信息披露作者之間的合作關(guān)系集中度較低，目前形成了3個(gè)較小的合作群。第一個(gè)是發(fā)文量第一的作者李慧云與第七的作者符少燕之間有合作關(guān)系；第二是發(fā)文量第五的作者張秀敏與其他四位非核心作者（楊連星、李曉琳、薛寧、李維安）有合作關(guān)系，并且張秀敏與楊連星之間的合作關(guān)系強(qiáng)于其他三位作者。第三是發(fā)文量第八的作者周志方與曾輝祥之間有合作關(guān)系。而發(fā)文量第二、第三、第六和第十的四位作者王雄元、王建明、胡奕明、吳勛與其他作者合作關(guān)系較少，表明這些作者不在同一個(gè)學(xué)術(shù)研究共同體下。

（三）研究機(jī)構(gòu)、學(xué)科、期刊分析

1.研究機(jī)構(gòu)分析。對(duì)發(fā)文機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，CSSCI收錄的發(fā)文量排名前30的作者所屬單位都是高校，說(shuō)明高校是信息披露研究的主力軍。其中發(fā)文量10篇以上的機(jī)構(gòu)有40個(gè)，發(fā)文量25篇以上的有12個(gè)，分別是中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)（66篇）、中國(guó)人民大學(xué)（42篇）、廈門大學(xué)（39篇）、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)（37篇）、湖南大學(xué)（34篇）、中南大學(xué)（28篇）、南開大學(xué)（28篇）、上海交通大學(xué)（27篇）、暨南大學(xué)（26篇）、南京大學(xué)（26篇）、江西財(cái)經(jīng)大學(xué)（25篇）、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)（25篇）。上述科研機(jī)構(gòu)中，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)發(fā)文量最多，主要因?yàn)樵撔Ｍ跣墼淌诔袚?dān)了較多以信息披露為主題的自然科學(xué)基金項(xiàng)目。同時(shí)通過(guò)作者合作圖譜可以看出，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、廈門大學(xué)以及湖南大學(xué)雖然整體發(fā)文量較高，但是作者之間以及作者所屬機(jī)構(gòu)之間并未形成合作群，這在一定程度上影響了信息披露研究的廣度和深度。

2.學(xué)科分布。從學(xué)科分布來(lái)看，1 491篇論文涉及的主要學(xué)科有三個(gè)（見圖3），分別是管理學(xué)（483篇）、經(jīng)濟(jì)學(xué)（836篇）和法學(xué)（81篇）。學(xué)科分布主要集中在和財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的學(xué)科上，涉及的其他學(xué)科較少。對(duì)于法學(xué)來(lái)說(shuō)，信息披露報(bào)告中部分內(nèi)容屬于法律強(qiáng)制性要求，所以部分學(xué)者從法律角度出發(fā)，探討信息披露制度的構(gòu)建、相關(guān)法律在信息披露過(guò)程中存在的不足，以及違反信息披露相關(guān)要求應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任；圖書館、情報(bào)與文獻(xiàn)學(xué)主要涉及移動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的信息披露，研究時(shí)間主要集中于2016年至今；環(huán)境科學(xué)學(xué)科主要涉及環(huán)境、重污染行業(yè)的信息披露。多學(xué)科的交叉融合，可以幫助我們?cè)趯Ｗ⒀芯磕骋粏?wèn)題的同時(shí)，擴(kuò)寬研究視角，提供多元化的研究思路，從而不斷建立健全信息披露架構(gòu)，不斷促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

圖3 樣本涉及的相關(guān)學(xué)科

3.期刊分布。發(fā)文期刊種類及數(shù)量上的變動(dòng)在一定程度上反映了該領(lǐng)域的研究方向及發(fā)展水平。本文選取的1 491篇論文發(fā)表在259種CSSCI期刊上，這些期刊中，發(fā)刊量較多的主要包括《會(huì)計(jì)研究》《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》《統(tǒng)計(jì)與決策》 《經(jīng)濟(jì)管理》等。根據(jù)布拉德福定律（Bradford's Law）期刊劃分規(guī)則，將期刊分為：核心區(qū)、相關(guān)區(qū)、離散區(qū)。如果三個(gè)區(qū)域的期刊數(shù)量 n1∶n2∶n3=1∶a∶a2（其中 n1、n2、n3為三個(gè)區(qū)的期刊數(shù)量，a為布拉德福系數(shù)），且a＞1，同時(shí)每個(gè)區(qū)域的論文數(shù)量大致相同時(shí)，則認(rèn)為滿足布拉德福定律，n1即為核心期刊數(shù)量［3］。對(duì)論文數(shù)量及期刊分布進(jìn)行整理如下，見表1。

表1 布拉德福期刊分區(qū)表

根據(jù)表1可知，當(dāng)系數(shù)a=4時(shí)，期刊n1∶n2∶n3=13∶52∶208=1∶4∶42，并且每個(gè)區(qū)域論文數(shù)大致相同，所以滿足布拉德福定律，核心期刊數(shù)量為13。對(duì)核心期刊進(jìn)行更深一步的研究，將其整理如上頁(yè)圖4。

圖4 核心期刊分布

圖4數(shù)據(jù)說(shuō)明，信息披露研究成果發(fā)表期刊相對(duì)來(lái)說(shuō)較為集中，核心期刊共有13個(gè)，基本形成固定的發(fā)刊群。進(jìn)一步研究核心期刊發(fā)文量分布時(shí)間，發(fā)現(xiàn)發(fā)文量最早的期刊也是排名第一的《會(huì)計(jì)研究》，說(shuō)明該期刊是該領(lǐng)域的主要研究陣地，作為領(lǐng)域的專業(yè)性和標(biāo)志性期刊，該期刊一定程度上代表了我國(guó)信息披露研究的基本狀況，是大多數(shù)從事信息披露研究的學(xué)者投稿的首選對(duì)象。另外核心期刊文獻(xiàn)都是和財(cái)經(jīng)相關(guān)的期刊，法學(xué)、社會(huì)學(xué)、工學(xué)類期刊排名相對(duì)靠后，說(shuō)明對(duì)于法制、環(huán)境科學(xué)、社交網(wǎng)絡(luò)相關(guān)主題的研究還有待加強(qiáng)。

三、企業(yè)信息披露研究熱點(diǎn)

反映論文主題的詞或詞組通常被我們稱之為關(guān)鍵詞，它高度概括了一篇文章的主要內(nèi)容，能說(shuō)明該領(lǐng)域的內(nèi)容特征發(fā)展方向。因此，統(tǒng)計(jì)某一領(lǐng)域內(nèi)文獻(xiàn)的高頻關(guān)鍵詞能夠反映該領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)及發(fā)展趨勢(shì)。使用CiteSpace繪制關(guān)鍵詞熱點(diǎn)知識(shí)圖譜，具體操作如下：設(shè)置節(jié)點(diǎn)（Node Types）類型為“關(guān)鍵字（Keywords）”、TopN設(shè)置為30，然后通過(guò)尋徑算法修剪（Pathfinder）與修剪切片網(wǎng)絡(luò)（Pruning sliced networks）得出關(guān)鍵詞的頻次、中心性等內(nèi)容。頻次（Count）越大表征該關(guān)鍵詞出現(xiàn)的次數(shù)越大，中心性（Centrality）扮演著不可或缺的橋梁作用，中心性越大表征該關(guān)鍵詞的聯(lián)絡(luò)作用越大。但需要說(shuō)明的是，頻次與中心性之間并不成正比關(guān)系。本文對(duì)頻次出現(xiàn)≥10次的關(guān)鍵詞進(jìn)行整理，合并同義關(guān)鍵詞（頻次相加，中心性取均值，年份取較早年份），例如將企業(yè)社會(huì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、社會(huì)責(zé)任信息披露合并，環(huán)境信息披露與環(huán)境信息合并，會(huì)計(jì)信息與會(huì)計(jì)信息披露合并等。得出排名前20的高頻關(guān)鍵詞以及其中心性等內(nèi)容，如表2所示。

表2 高頻關(guān)鍵詞及其中心性

為更好地呈現(xiàn)研究熱點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)關(guān)鍵詞進(jìn)行聚類分析，并以關(guān)鍵詞作為命名標(biāo)簽。得出關(guān)鍵詞聚類知識(shí)圖譜（見圖5）。模塊值Q表示形成的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)顯著情況，當(dāng)Q值＞0.3時(shí)，認(rèn)為劃分出來(lái)的社團(tuán)結(jié)構(gòu)是顯著的，當(dāng)平均輪廓值S值＞0.5時(shí)，認(rèn)為聚類合理。該聚類分析圖Q值為0.5713，S值為0.7758，說(shuō)明聚類合理。按照聚類出現(xiàn)關(guān)鍵詞的多少，對(duì)聚類標(biāo)簽采用由大及小的字體進(jìn)行區(qū)分，字體越大則聚類涉及的關(guān)鍵詞越多。得到10個(gè)聚類名稱分別為 ：信息披露（#0）、信息不對(duì)稱（#1）、環(huán)境信息披露（#2）、信息披露質(zhì)量（#3）、社會(huì)責(zé)任報(bào)告（#4）、商業(yè)銀行（#5）、上市公司（#6）、自愿信息披露（#7）、影響因素（#8）、信息披露制度（#9）。

圖5 關(guān)鍵詞聚類知識(shí)圖譜

分析10個(gè)聚類標(biāo)簽，去除無(wú)關(guān)緊要標(biāo)簽：信息披露（#0），因?yàn)樾畔⑴妒俏覀兊臋z索詞，檢索詞排第一位理所當(dāng)然，所以對(duì)其不用關(guān)注太多；商業(yè)銀行（#5）、上市公司（#6）是研究對(duì)象，說(shuō)明對(duì)信息披露的研究主要是針對(duì)上市公司以及商業(yè)銀行，對(duì)我們研究信息披露具體內(nèi)容沒有太多關(guān)系，在后文分析其他信息披露內(nèi)容時(shí)，將其納入其中；影響因素（#8），不是核心詞匯，不能反映實(shí)質(zhì)披露內(nèi)容，因此去除這四個(gè)聚類。并將自愿信息披露（#7）納入社會(huì)責(zé)任報(bào)告（#4）中，將信息不對(duì)稱（#1）納入信息披露質(zhì)量（#3）中，共得到4個(gè)研究熱點(diǎn)。

1.環(huán)境信息披露（#2）。該聚類涉及的關(guān)鍵詞主要有環(huán)境會(huì)計(jì)、環(huán)境制度、重污染行業(yè)、碳信息、水信息等。對(duì)這些關(guān)鍵詞進(jìn)行論文檢索閱讀，整理出三個(gè)主要研究板塊：一是環(huán)境信息披露的影響因素。對(duì)環(huán)境信息披露產(chǎn)生主要影響的因素包含了企業(yè)規(guī)模與績(jī)效、財(cái)務(wù)杠桿、股權(quán)性質(zhì)和集中度等［4］。大部分學(xué)者認(rèn)為資產(chǎn)規(guī)模大、效益好的企業(yè)會(huì)主動(dòng)披露更多環(huán)境信息；相反，企業(yè)債務(wù)比例高、杠桿程度大的企業(yè)披露的環(huán)境信息較少。對(duì)于股權(quán)性質(zhì)來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)要比民營(yíng)企業(yè)更有可能披露環(huán)境信息。對(duì)于股權(quán)集中度來(lái)說(shuō)，股東數(shù)量多，所有權(quán)分散的企業(yè)比股權(quán)集中的企業(yè)進(jìn)行信息披露的程度高。二是環(huán)境信息披露體系的構(gòu)建。環(huán)境信息披露體系構(gòu)建方面的研究，主要將相關(guān)主管部門即環(huán)保、財(cái)政、證券監(jiān)管等機(jī)構(gòu)提出相應(yīng)的制度體系要求作為抓手［5］。環(huán)境監(jiān)管部門頒布與企業(yè)環(huán)境信息披露相關(guān)的制度，財(cái)政部門強(qiáng)制規(guī)定環(huán)境信息披露的內(nèi)容，例如將環(huán)境污染整治作為或有事項(xiàng)之一，納入或有事項(xiàng)準(zhǔn)則當(dāng)中，對(duì)石油天然氣的開采，存在棄置義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)將棄置、拆填埋等所發(fā)生的支出折現(xiàn)計(jì)入開采成本中。證券監(jiān)管部門要對(duì)招股說(shuō)明書、法律意見書、年度報(bào)告等文件資料中的環(huán)境信息內(nèi)容加強(qiáng)監(jiān)管。三是碳信息、水信息披露的內(nèi)容。2017年我國(guó)雖然推出了《碳排放權(quán)交易試點(diǎn)有關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，但是其中關(guān)于信息披露的內(nèi)容并不完整，只是增加了兩個(gè)表內(nèi)列報(bào)科目“碳排放權(quán)”“應(yīng)付碳排放權(quán)”和附注披露的內(nèi)容，主要從框架上進(jìn)行了概括，對(duì)于細(xì)節(jié)問(wèn)題，例如溫室氣體如何轉(zhuǎn)換統(tǒng)一單位（碳排放當(dāng)量）并沒有過(guò)多解釋說(shuō)明。

2.信息披露質(zhì)量（#3）。該聚類涉及的關(guān)鍵詞主要有公司治理、投資者保護(hù)、信息監(jiān)管、控制結(jié)構(gòu)等。通過(guò)回顧梳理已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)對(duì)披露質(zhì)量的研究主要圍繞三個(gè)方面：一是公司結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露質(zhì)量的影響。王斌、梁欣欣（2008）通過(guò)深交所的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，以獨(dú)立董事比例、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的切入點(diǎn)，認(rèn)為可以通過(guò)提高獨(dú)立董事百分比來(lái)提高披露質(zhì)量［6］。伊志宏等（2010）認(rèn)為信息披露質(zhì)量與公司治理體系結(jié)構(gòu)具有密切關(guān)系，完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，可以提高信息披露質(zhì)量、保護(hù)投資者的合法權(quán)益［7］。二是披露質(zhì)量與融資成本，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為信息披露質(zhì)量與公司股權(quán)融資成本有密切的關(guān)系，高質(zhì)量的信息披露會(huì)在一定程度上降低融資成本，同時(shí)可以降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。三是投資者保護(hù)與信息質(zhì)量的關(guān)系。由于委托代理的經(jīng)營(yíng)模式和多元化利益的存在，使投資者處于信息劣勢(shì)的地位，他們的合法權(quán)益會(huì)在證券風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的情況下而遭受損害。王運(yùn)陳等（2017）運(yùn)用實(shí)證研究的方法，經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，企業(yè)信息披露質(zhì)量與投資者保護(hù)水平之間存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)信息披露質(zhì)量在較為不好的社會(huì)環(huán)境下，對(duì)投資者保護(hù)的影響更為顯著［8］。劉彬（2014）認(rèn)為，審計(jì)委員會(huì)的獨(dú)立性、專業(yè)性、職責(zé)與權(quán)力保障的落實(shí)程度在考慮投資者保護(hù)之后，均會(huì)顯著提高，這樣將對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量有明顯的提升［9］。

3.社會(huì)責(zé)任信息披露（#4），該聚類涉及的關(guān)鍵詞主要有利益相關(guān)者、自愿性與強(qiáng)制性信息披露等。社會(huì)責(zé)任信息披露從2005年開始被我國(guó)學(xué)者所關(guān)注，這一時(shí)期主要圍繞社會(huì)責(zé)任信息披露體系的構(gòu)建、內(nèi)容的界定、計(jì)量等內(nèi)容展開，認(rèn)為社會(huì)責(zé)任信息披露應(yīng)該兼顧各方的利益，具體包括投資者、管理者、員工、消費(fèi)者、政府及社會(huì)公眾等。后期對(duì)責(zé)任披露的研究往往在自愿性與強(qiáng)制性披露方面演化。錢明等（2017）和倪恒旺等（2015）從融資約束角度出發(fā)，均認(rèn)為融資約束高的企業(yè)更有意愿主動(dòng)披露企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息，以減少融資約束效應(yīng)。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)自愿披露信息，降低信息不對(duì)稱，可以減少融資約束等［10］［11］。洪敏、張濤張、柯賢（2019）從強(qiáng)制性社會(huì)責(zé)任角度出發(fā)，通過(guò)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)進(jìn)行驗(yàn)證，得出強(qiáng)制性的社會(huì)責(zé)任披露可以優(yōu)化上市公司資源配置效率［12］。

4.信息披露制度（#9）。將該聚類涉及同義的關(guān)鍵詞進(jìn)行合并，例如證券監(jiān)管、監(jiān)管制度，并剔除無(wú)關(guān)關(guān)鍵詞，可得高頻關(guān)鍵詞主要有注冊(cè)制、會(huì)計(jì)管制、會(huì)計(jì)報(bào)表等。早期學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)制度研究主要集中于會(huì)計(jì)報(bào)表、報(bào)表審計(jì)、報(bào)表列報(bào)等。而合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要研究遞延所得稅、順逆流銷售相關(guān)問(wèn)題。報(bào)表審計(jì)主要研究企業(yè)內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)控制內(nèi)容。2020年3月1日新《證券法》開始施行，其最大的改革是全面推行注冊(cè)制，所謂注冊(cè)制，是證監(jiān)機(jī)構(gòu)設(shè)置必要的股票發(fā)行條件，滿足條件的企業(yè)均可發(fā)行各自的股票。曹鳳岐（2020）認(rèn)為推行注冊(cè)制以后不再像以前審查企業(yè)過(guò)去三年的盈利能力情況，把“往后看”改成了“向前瞧”，不以公司在過(guò)去業(yè)績(jī)是否盈利為標(biāo)準(zhǔn)，而是看企業(yè)未來(lái)盈利。這個(gè)變化對(duì)科技企業(yè)的發(fā)展非常有利，原因在于這類企業(yè)開辦早期業(yè)績(jī)報(bào)表并不顯眼，而對(duì)資金的需求又比較迫切，參照舊的規(guī)定，他們不能上市融資［13］。

四、研究熱點(diǎn)演進(jìn)與前沿分析

（一）熱點(diǎn)演進(jìn)

熱點(diǎn)的定義較為廣泛，為多數(shù)人所關(guān)注的新聞、信息、地方、問(wèn)題都可以稱之為熱點(diǎn)。一段時(shí)間內(nèi)某些合作作者共同關(guān)注的話題，稱為該研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)，熱點(diǎn)不是一成不變的，它會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，本文利用Citespace軟件中的Timezone View（關(guān)鍵詞共現(xiàn)時(shí)區(qū)圖）來(lái)展現(xiàn)信息披露領(lǐng)域近二十年的熱點(diǎn)趨勢(shì)，如下頁(yè)圖6所示，最上邊的時(shí)間軸由左到右，表示時(shí)間推移。

圖6 信息披露研究領(lǐng)域關(guān)鍵詞共現(xiàn)時(shí)區(qū)圖譜

新事物的產(chǎn)生到發(fā)展一般都要經(jīng)歷從起始到衰退的不斷變化。從下頁(yè)圖6可以看到，信息披露研究從2000年開始到2019年，并未出現(xiàn)衰敗現(xiàn)象，一直處于蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。所以本文把信息披露研究按時(shí)間順序劃分為以下三個(gè)不同的階段：基礎(chǔ)知識(shí)階段、發(fā)展階段、多元化階段。按照發(fā)展階段，把每個(gè)階段關(guān)鍵詞的熱點(diǎn)信息整理如表3。

表3 信息披露研究各階段關(guān)鍵詞

1.基礎(chǔ)知識(shí)階段（2000—2004年）。這個(gè)時(shí)期，主要討論上市公司、證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，還有商業(yè)銀行的信息披露制度、信息不對(duì)稱理論等信息披露相關(guān)問(wèn)題，研究視角較為基礎(chǔ)，以資本市場(chǎng)、上市公司基本的信息披露為抓手，以委托代理理論為依據(jù)，討論信息不對(duì)稱給投資者帶來(lái)的損失，因此需要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的立法和監(jiān)管，并對(duì)監(jiān)管體系進(jìn)行了構(gòu)建。

2.發(fā)展階段（2005—2010年）。隨著對(duì)環(huán)境保護(hù)一系列相關(guān)政策的出臺(tái)，研究熱點(diǎn)開始向企業(yè)社會(huì)責(zé)任、環(huán)境信息披露、自愿信息披露發(fā)展，這與前文研究熱點(diǎn)相對(duì)應(yīng)。為了滿足環(huán)保的需要，2003年國(guó)家環(huán)保總局發(fā)布了《關(guān)于對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)和申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的上市企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)核查的通知》《關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息公開的公告》等文件，較具體地從內(nèi)容、形式等方面規(guī)定了企業(yè)環(huán)境信息披露的內(nèi)容。2008年5月1日，《環(huán)境信息公開辦法（試行）》開始實(shí)施，要求企業(yè)按照自愿公開與強(qiáng)制性公開結(jié)合的原則，對(duì)環(huán)境信息及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)行公開。這些政策的出臺(tái)吸引了學(xué)者們的目光，使其開始關(guān)注環(huán)境信息披露相關(guān)研究。此外，人們已經(jīng)習(xí)慣從多角度來(lái)關(guān)注企業(yè)，特別是從環(huán)境的角度，這歸功于公眾環(huán)保意識(shí)的提高，人們開始更多地著眼于企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程是否環(huán)保、產(chǎn)品是否綠色、對(duì)環(huán)境的影響有多大，每年花了多少錢來(lái)治理產(chǎn)生的污染、是否有成效、成效是否顯著等方面，而不再是僅僅關(guān)注企業(yè)賺了多少錢。人們期待企業(yè)環(huán)境信息的披露如同財(cái)務(wù)報(bào)表一樣，如此，企業(yè)將在全民監(jiān)督下提高其行為的自律性，在滿足信息消費(fèi)者對(duì)環(huán)境信息要求的同時(shí)，可以獲得市場(chǎng)份額和商譽(yù)，將自己的使命和責(zé)任感以及企業(yè)形象向社會(huì)進(jìn)行更好的展示。

3.多元化階段（2011年至今）。這個(gè)階段企業(yè)社會(huì)責(zé)任依然是學(xué)者們研究的主要話題。隨著溫室效應(yīng)的加強(qiáng)，新的研究課題不斷涌現(xiàn)，例如碳信息披露，為響應(yīng)國(guó)家2020年碳排放強(qiáng)度比2005年下降40%—45%的承諾，碳信息逐漸從環(huán)境信息披露演化出來(lái)。由于碳排放涉及的學(xué)科較多，碳排放的計(jì)量面臨著一定的難題，如何測(cè)量排放氣體的單位，是根據(jù)燃燒的原料來(lái)確定，還是根據(jù)排放的溫室氣體來(lái)確定還未統(tǒng)一；排放的溫室氣體一般有多種，不同的氣體造成的溫室效應(yīng)也不相同，各種效應(yīng)之間應(yīng)該怎么轉(zhuǎn)換也是現(xiàn)在亟待解決的問(wèn)題。同時(shí)，學(xué)者們的關(guān)注點(diǎn)也由外部政策、立法監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)移至企業(yè)內(nèi)部，例如信息披露與企業(yè)自身價(jià)值的關(guān)系、信息披露與企業(yè)融資約束之間的關(guān)系等，從企業(yè)融資、企業(yè)價(jià)值的角度進(jìn)行研究，認(rèn)為企業(yè)信息披露多，可以降低企業(yè)融資約束，同時(shí)增加企業(yè)價(jià)值。信息披露需要國(guó)家立法的強(qiáng)制監(jiān)管，但是當(dāng)法律監(jiān)管存在不足時(shí)，就需要使用經(jīng)濟(jì)手段，激發(fā)企業(yè)自律，鼓勵(lì)企業(yè)自愿進(jìn)行披露。

（二）前沿分析

前沿分析通過(guò)關(guān)鍵詞中的突現(xiàn)詞進(jìn)行研究，所謂突現(xiàn)詞即在這段時(shí)間內(nèi)突然爆發(fā)的關(guān)鍵詞，通過(guò)Citespace軟件中的Burstness，以選取的1 491篇論文作為樣本，進(jìn)行如下操作，Time Slicing選擇2000—2019年，Node Types選擇 Keywords，Top N=30，Pruning設(shè)定為 Pathfinder，同時(shí)輔助Pruning Sliced Networks。然后在控制面板中選擇Burstness，采用公式 f（x）=αe-αx，參數(shù)設(shè)置 α1/α0=2.0，αi/αi-1=2.0，Minimum Duration=2，可以得到近二十年的21個(gè)爆發(fā)點(diǎn)，如下頁(yè)圖7所示。深色部分表示突現(xiàn)關(guān)鍵詞出現(xiàn)的年份。

圖7 信息披露研究領(lǐng)域突現(xiàn)詞圖譜

從突現(xiàn)詞圖譜可以看出近幾年爆發(fā)的關(guān)鍵詞為碳信息披露、政治關(guān)聯(lián)、企業(yè)價(jià)值、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、機(jī)構(gòu)投資者、融資約束等。對(duì)突現(xiàn)詞進(jìn)行整理，可得出五點(diǎn)重要信息。

1.碳信息披露依然是未來(lái)研究的熱點(diǎn)。碳信息披露對(duì)研究環(huán)境會(huì)計(jì)以及企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和企業(yè)社會(huì)責(zé)任都有重要意義，涉及環(huán)境科學(xué)相關(guān)內(nèi)容，在以后的研究中，需要加強(qiáng)兩個(gè)學(xué)科之間的聯(lián)系，從而拓寬研究方向，豐富研究思路和手段，進(jìn)而取得更為豐碩的研究成果。

2.研究視角由外部轉(zhuǎn)移至內(nèi)部企業(yè)價(jià)值、融資約束等方向。當(dāng)政策制度逐漸完善時(shí)，研究視角逐漸轉(zhuǎn)移至企業(yè)內(nèi)部，有利于從企業(yè)自身角度自發(fā)性地進(jìn)行信息披露，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

3.機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信息披露的影響尚未形成統(tǒng)一意見，也會(huì)成為學(xué)者們進(jìn)一步研究的課題。一些學(xué)者認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)企業(yè)信息披露質(zhì)量具有負(fù)面影響，理由是其持股比例越高則企業(yè)信息透明度越差，機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用其特有優(yōu)勢(shì)操縱公司信息披露而損害中小股東的權(quán)益；而一些學(xué)者則認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者擁有較多資源分析取得被投資企業(yè)的信息，因此較之于一般投資者更有能力對(duì)企業(yè)提供監(jiān)督。除此之外，機(jī)構(gòu)投資者持股比例的高低對(duì)企業(yè)價(jià)值、股價(jià)同步性、企業(yè)避稅的影響、信息披露治理效果等主題，將會(huì)是未來(lái)研究的趨勢(shì)。

4.政治關(guān)聯(lián)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)緊密相連。政治關(guān)聯(lián)是一種非正式的社會(huì)關(guān)系，到目前并沒有統(tǒng)一的定義，并且國(guó)內(nèi)外定義差別較大，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體制不同造成的。潘紅波等（2008）研究發(fā)現(xiàn)，若企業(yè)高層管理人員曾就職于政府，就會(huì)產(chǎn)生政治關(guān)聯(lián)［14］。吳文鋒等（2008）將政治關(guān)聯(lián)范圍擴(kuò)大化，認(rèn)為企業(yè)與個(gè)體之間，在個(gè)體掌握一定的政治資源的情況下，也可以產(chǎn)生政治關(guān)聯(lián)［15］。而產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是指一個(gè)企業(yè)的所有權(quán)特征。由于我國(guó)的國(guó)有企業(yè)比較多，很多國(guó)有企業(yè)達(dá)到上市條件后會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)并占據(jù)了較大的比例，所以，建議以后學(xué)者在研究政治關(guān)聯(lián)時(shí)，可以同時(shí)考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)。

5.伴隨著2020年全面推行注冊(cè)制，注冊(cè)制的實(shí)施對(duì)企業(yè)特別是新政下上市企業(yè)的信息披露有哪些影響也將成為今后一段時(shí)間的熱門研究領(lǐng)域。注冊(cè)制下證券的發(fā)行申請(qǐng)可由交易所進(jìn)行審核，原有的發(fā)審委制度已成過(guò)去時(shí)，如何做好中間的銜接與過(guò)渡也是近些年要研究的課題。投資者的合法利益需要在完善資本市場(chǎng)的同時(shí)進(jìn)行保護(hù)，這是國(guó)際成熟注冊(cè)制的理念。我國(guó)的證券法在推行注冊(cè)制的時(shí)候能否保證投資者的合法權(quán)益是有待探討的內(nèi)容，在投資者啟用民事訴訟時(shí)，是否有完善的法律給予保證，都將是我們面臨的問(wèn)題。

五、結(jié)論

本文采用文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)法并利用Citespace軟件，對(duì)2000—2019年我國(guó)企業(yè)信息披露的相關(guān)文獻(xiàn)分別從發(fā)文量、作者、機(jī)構(gòu)、學(xué)科分布、期刊等方面進(jìn)行了可視化分析。通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理得出：（1）自2000年以來(lái)，我國(guó)信息披露的研究發(fā)文量逐年遞增，在2014年達(dá)到第三個(gè)高峰以后，處于穩(wěn)定狀態(tài)。研究作者之間合作較少，大部分處于分散狀態(tài)。研究機(jī)構(gòu)主要集中于大學(xué)的會(huì)計(jì)學(xué)院、經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院等，而上市公司對(duì)信息披露的研究較少。學(xué)科分布主要集中在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)，其次是法學(xué)，對(duì)工學(xué)、環(huán)境科學(xué)的研究較少。如何在未來(lái)的研究中增加研究人員之間的交流，加強(qiáng)研究機(jī)構(gòu)之間的溝通，形成校企之間良性互動(dòng)，構(gòu)成跨學(xué)科研究的良好氛圍，這是我們需要努力的方向。（2）近二十年的研究熱點(diǎn)共有10個(gè)，歸并之后共得到4個(gè)主要研究主題：環(huán)境信息披露、信息披露質(zhì)量、社會(huì)責(zé)任信息披露、信息披露制度，這說(shuō)明隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，理論研究也在不斷與時(shí)俱進(jìn)，實(shí)現(xiàn)了從信息披露重形式到重質(zhì)量的轉(zhuǎn)變，從企業(yè)重視自身利潤(rùn)到重視履行社會(huì)責(zé)任創(chuàng)造更大社會(huì)價(jià)值的轉(zhuǎn)變，從信息披露制度不健全到健全的轉(zhuǎn)變，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，如何更好地進(jìn)行信息披露，更好地利用披露的信息都需要更加深入的研究。（3）黨的十九大以來(lái)，我國(guó)對(duì)環(huán)境污染問(wèn)題零容忍，采取各種措施整治環(huán)境污染，取得了豐碩成果，但是由于碳信息披露制度尚不完善，相關(guān)制度體系還不健全，這使得環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾更加突出，怎樣利用好信息披露和環(huán)境會(huì)計(jì)這些經(jīng)濟(jì)手段促使企業(yè)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)保護(hù)好我們賴以生存的環(huán)境，促進(jìn)高耗能高污染企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這也會(huì)成為研究信息披露和環(huán)境會(huì)計(jì)的學(xué)者的又一理論高地。