速讀

2021年6月24日，日前據媒體報道，杭州所有片仔癀體驗館門店均無現貨，當前采取預約制，一人限購2粒。門店負責人告訴 《都市快報》記者：排隊要等3-4 天，在線上平臺，原價590元/ 粒被炒至1600 元/ 粒。片仔癀股價也是一騎絕塵，18個月內，暴漲3倍多。針對此現象，業內人士分析：藥品原材料和產量是價格上漲原因之一，但或許有炒作力量從中作祟。

拒絕價格戰?

回歸存款競爭的起點

《證券時報》刊文，近日，市場利率定價自律機制對存款利率自律上限的確定方式予以優化，將定價方式由上浮倍數改為加點。新的存款利率自律上限實施后，半年及以內的短端定期存款和大額存單利率的自律上限有所上升，一年以上的長端利率自律上限有所下降。同時，各金融機構仍可在自律上限之內，與存款人自主協商確定存款實際執行利率。考慮到執行新報價方式的時間是6月21日，在這之前，不少銀行顯著加大了1年期以上大額存單的營銷力度。其原因在于，定價方式切換后，即便1年期以上大額存單利率“一浮到頂”，實際上也要低于此前的利率水平，部分中小銀行此類產品前后利率差距甚至達到70個基點。有觀點因此認為，商業銀行“失去”了1年期以上大額存單這一攬存利器，存款市場競爭將更加激烈。但其實更應該注意到，存款競爭實際上已經逐步從價格競爭走向產品、服務競爭。站在銀行角度，如何從客戶手中爭取存款？無非兩種路徑：一是靠產品、服務爭取對利率變化不敏感的存款，譬如結算性存款;二是高息攬存，爭取利率敏感型存款。無論是前期叫停靠檔計息產品、規范結構性存款和互聯網存款，還是此番存款利率自律上限確定方式的優化，目的都是維護市場競爭秩序，防止出現存款市場由壞銀行定價的問題。當高息攬存被逐步規范，存款競爭也就回到了起點——“客戶立行”，即以客戶為中心，獲取并維護好足夠多的基本戶。早期的基本戶爭奪，主要靠拼網點多少、渠道是否足夠下沉，但長期來看，網點渠道優勢所沉淀的活期資金勢必走向多元化配置，客戶金融資產（AUM）成為商業銀行需要緊盯的關鍵指標。因此，在通過產品和服務創新挖掘存量客戶的同時，還需要將存款、產品創新和客戶金融資產結合起來，打造以客戶為中心的個人財富主賬戶。如此，無論是存款獲取還是沉淀，都有了基礎。這是個極其考驗銀行內功的問題。但恰如一位受訪城商行負責人所言，做基本戶耗時長、見效慢，但深入做一定有豐厚回報，“主賬戶在我這里，就有了AUM和存款的基本盤。”可以預見，客戶基礎優異、具有財富管理優勢的銀行有望進一步擴大其存款相對優勢，而客戶基礎較弱的銀行在失去高息攬存利器后，如果還不能回歸基本戶的經營，其資產負債管理、全行經營或許都將面臨巨大的壓力。

央行出手

逆回購操作放量

《中國證券報》報道，臨近半年末，已持續近4個月的每天100億元逆回購滾動操作的局面被打破。據央行公告，6月24日人民銀行以利率招標方式開展了300億元逆回購操作，期限7天，中標利率2.2%，均無變化，但操作量由前一日的100億元增至300億元。這是2021年3月1日以來，央行連續80次開展100億元逆回購操作之后，操作量首次出現變化。對此，央行亦直接給出了解釋——在24日交易公告的開頭，央行便指出“為維護半年末流動性平穩”。業內人士認為，央行此舉暗示，臨近半年末，市場流動性供求出現收緊，央行流動性投放規模將會適時調整。從以往情況看，幾乎每年6月，央行都會通過逆回購操作等手段加大中短期流動性的投放。此前，央行主管媒體《金融時報》日前發表評論文章表示，在貨幣政策“穩字當頭”的政策取向下，央行保持流動性合理充裕不是一句空話。市場主體無需對流動性產生不必要的擔憂，更不宜以沒有根據的猜測去預測流動性“收緊”和“波動”以及央行政策取向，誤導市場預期，人為制造波動。受稅期等因素影響，6月18日以來，市場資金面略微收緊，貨幣市場利率小幅走高，比短期流動性波動比較敏感的隔夜回購利率波動加大，但更有代表性的DR007總體保持穩定。24日上午，隨著稅期高峰過去，資金面已經出現松動。截至11：30，DR001大跌35BP，重回1.8%附近;DR007跌2.5BP報2.24%。不少市場人士認為，隨著央行適時加大流動性投放，資金面平穩度過半年末基本沒有懸念。

釋放市場活力?

優化重組審核機制

6月22日，滬深交易所分別發布科創板、創業板重大資產重組審核標準（簡稱“重組審核標準”），自發布之日起實施。重組審核標準有3項主要內容，包括重組標的資產行業定位要求、分類審核安排、重組申請否決后的處理措施。根據并購重組項目情況的不同，科創板規定了兩種不同的審核程序。一種是“小額快速”程序。科創板上市公司發行股份購買資產，符合科創板相關規定情形的，可以適用“小額快速”審核機制，上交所受理后不再進行審核問詢，直接出具審核報告，并提交科創板并購重組委審議。另一種是一般程序。科創板上市公司并購重組項目，除屬于“小額快速”審核情形外，均適用一般程序。值得注意的是，科創板并購重組區別于主板，不再引入分道審核機制。按照收到科創公司受理先后順序“按序審核”，同時，在《上海證券交易所科創板上市公司重大資產重組審核規則》第43條里已明確規定，上交所審核相關申請文件時，可以根據科創公司的日常信息披露、規范運作和誠信狀況以及獨立財務顧問、證券服務機構的執業能力和執業質量，結合國家產業政策和重組交易類型，減少審核問詢的輪次、問題數量，優化審核內容，提高審核效率。創業板重組審核標準明確，創業板重組分類審核機制分為兩類，包括快速審核機制與小額快速審核機制。

對于快速審核機制，創業板重組審核標準提出，上市公司披露重大資產重組報告書后，各相關單位啟動對此次重組的分類評價。對于經評價進入快速審核通道的項目，申請文件受理后，深交所重組審核機構將減少審核問詢輪次、問題數量。具體而言，分類評價包括四項內容。其一，上市公司最近兩年信息披露工作考核結果均為A的，列入快速審核類，但最近三年受到中國證監會行政處罰等情形除外。其二，獨立財務顧問的執業能力和執業質量評價結果為A的列入快速審核類。其三，重組項目屬于《監管規則適用指引——上市類第1號》1-12中所列行業產業，且交易類型為上市公司同行業或上下游并購的，列入快速審核類，但構成重組上市的除外。最后，上市公司重組分類評價實行一票否決制，即當所有分項評價結果均為快速審核類時，項目進入快速審核通道。重組審核標準指出，科創板上市公司實施重大資產重組或者發行股份購買資產的，標的資產應當符合科創板定位，所屬行業應當與上市公司處于同行業或者上下游，且與上市公司主營業務具有協同效應;創業板重組上市標的資產應當屬于符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產，相關標準與首次公開發行上市的要求保持一致。科創板、創業板的重組審核標準還對重組申請被否后如何處置予以明確。一方面是上市公司應當在并購重組委審議不通過、收到交易所終止審核決定或者證監會不予注冊的決定后次一交易日就該結果予以公告。另一方面是上市公司董事會應當根據股東大會的授權，在收到交易所終止審核決定或者證監會不予注冊的決定后10日內，就是否修改或終止本次重組方案做出決議并予以公告;決定終止方案的，應當在以上董事會的公告中明確向投資者說明，并按照公司章程的規定提交股東大會審議;準備重新上報的，應當在以上董事會公告中明確說明重新上報的原因、計劃等。