機構“買醉”，景芝酒業趁熱上市

A股市場將又多一只白酒股。

日前，上市公司濰坊亞星化學股份有限公司（簡稱“ST亞星”）發布公告稱，擬以現金收購的方式收購山東景芝酒業股份有限公司（簡稱“景芝酒業”）白酒業務的控制權。這意味著，景芝酒業將借殼曲線上市。

這不是景芝酒業第一次向資本市場發起沖擊，之前與上市公司今世緣談了差不多兩年之久——2018年10月今世緣披露擬以現金方式收購景芝酒業34%～49%股權，到了2019年12月改為出資2.45億元設立產業并購基金推進上述收購。

但這筆交易于2020年12月終止，之所以如此，今世緣表示：“由于行業競爭態勢及標的企業經營形勢發生變化。同時，白酒行業市場估值也發生較大變化。”

通俗易懂地說，白酒股成為資本市場的“寵兒”，景芝酒業不甘心為他人做嫁衣，而有了獨立上市的渴望。據Wind數據顯示，2020年全年申萬白酒行業累計漲幅達145.98%，2021年的第一個交易周申萬白酒行業累計上漲5.50%。

上漲的背后是機構“抱團”，一名業內人士表示：“盡管白酒板塊整體估值難有提升空間，但隨著經濟的逐步恢復和春節的臨近，基金機構‘抱團白酒股的趨勢或將持續。”

而中信證券最新研報指出：“預計白酒板塊仍有上行空間，建議繼續緊抱龍頭股。樂觀的背后是因為春節臨近，各家酒企將加速迎戰春節旺季，在疫情整體可控背景下，預計白酒消費具備彈性。”

此背景下，業界憧憬景芝酒業復制紅星二鍋頭的“奇跡”。公開資料顯示，2020年年末大豪科技宣布收購紅星二鍋頭等資產，股價復牌之后的短短15個交易日，從7.93元上漲至高點28.48元，漲幅超過350%。

與紅星二鍋頭一樣，景芝酒業也是區域性白酒，在山東地區知名度頗高。截至2019年11月30日，景芝酒業總資產為34.53億元，凈資產為7.66億元;景芝酒業2019年1月～ 11月，實現營業收入12.36億元，實現凈利潤3715萬元。而2018年營業收入為12.48億元，凈利潤為627.5萬元。

這么來看，營業收入與凈利潤比較穩定。

另外，景芝酒業是國家芝麻香型白酒國家標準起草人，掌握芝麻香型白酒釀造核心技術，A股將多一個芝麻香型白酒概念。從這個角度來看，景芝酒業借殼推動ST亞星股價上漲，令其成為下一個大豪科技的可能性是存在的。

一旦借殼上市成功，景芝酒業則能借助資本市場的力量擴大市場占有率，并進一步增強市場影響力。需要注意的是，景芝酒業短板也頗為明顯，地域性較強基本盤主要在山東，品牌高端化仍然路途漫漫，缺乏有影響力的全國性大單品。

這意味著，景芝酒業借殼上市，只是個開始。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

機構抱團還能玩多久？

@江魂：董師傅，現在機構抱團，我比以前虧得更多了，這樣的行情什么時候才能結束？

@董師傅：機構抱團買入龍頭股，白酒、光伏、新能源等板塊炙手可熱，市場呈現“一九”行情，即只有少數股票在漲，大多數股票都在下跌或者橫盤整理。之所以如此，一是機構持股比例上升，據中金公司測算，個人投資者持股比例已經從2014年的72%下降到2020年的52%，而機構持股比例則從2014年的38%上升到2020年的48%，2020年僅公募基金發行規模就超過3萬億元，投資話語權進一步提升;二是龍頭股的業績確定，市場想象空間大，打的是明牌。機構抱團行為會不會瓦解？從歷史來看，最終都會瓦解的，但何時瓦解誰都不知道，因此打不過對方，要么加入，要么咬咬牙再忍忍。

蔚來市值突破1000億美元

@半獸人：董師傅，蔚來市值突破1000億美元，市值也超過大眾了，可我身邊人開大眾的多，蔚來一個也沒有，到底哪里出問題了？

@董師傅：為什么蔚來的銷量連大眾的零頭都沒有，但市值反而超過后者？這個反差難以接受，這也是外界百思不得其解的地方。其實，資本炒的是預期，銷量不是唯一的判斷依據，能不能給市場更大的想象空間才是關鍵，譬如蔚來發布了150kWh固態電池產品，相較于常規的三元鋰電池，號稱提升50%的能量密度達到360Wh/kg，這都是顛覆性的革新，如果落實則會將新能源汽車推向一個新的高度。雖然業界都有所質疑，固態電池5年內難以大規模商業化，但不改資本市場的熱情。另外，蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪說要做電動化時代的奧迪奔馳寶馬，也進一步發酵了熱度。從這個角度來看，蔚來高估不可否認，市值進一步增長的步伐短時間或難以慢下來。

剖析長城汽車

@難忘淡若：董師傅，幫忙看看長城汽車，買入成本49元，會不會是下一個“比亞迪”？

@董師傅：這個成本不便宜。長城汽車股價上漲已超過4倍，未來上漲的天花板在哪兒不好下結論，只能說從銷售數據來看依然有動力。長城汽車2020年銷售新車111.16萬輛，同比勁增4.8%，連續第五年突破百萬銷量，超過102萬輛的年度銷量目標，目標完成率達109%。其中，哈弗品牌第11次奪得中國SUV市場年度銷量桂冠;長城皮卡連續23年保持國內、出口銷量第一;歐拉品牌銷量持續破萬，穩居新能源汽車第一陣營;WEY品牌用戶累計突破40萬;海外市場累計出口新車7.01萬輛，同比增長8%。盡管銷售不錯，但業績卻出現了滯后，長城汽車2020年業績快報顯示，實現營業總收入1032.83億元同比增長7.35%，扣非凈利潤39.72億元，同比減少0.37%。另外，長城汽車會不會是下一個“比亞迪”，要看其新能源汽車能不能給資本市場更多的信心。

海康威視是不是要跌了？

@愿買愿賣：董師傅，海康威視是不是要跌了，機構都在跑路了？

@董師傅：日前海康威視出現了16筆零折價的大宗交易，成交總額為14.98億元，賣方均為機構席位，但并不能因此判斷“機構都在跑路”，只能說有部分機構在撤退。一方面海康威視成交額從20億水平上升至70億水平，明顯有大資金流入，另外一方面大宗交易接盤方也是機構為主，中金公司上海分公司營業部接盤金額超過11億元，外界猜測是外資吃下的。事實上，海康威視真正的麻煩是股東減持，譬如龔虹嘉2020年減持85億元，上市以來累計套現超過200億元，再譬如浙江東方日前減持海康威視943.9萬股，交易均價為48.91元。這么來看，海康威視的未來存在變數。

TCL科技還能買嗎？

@正道投名狀：董師傅，TCL科技3.21元賣的，現在股價都9元多了，有點想買回來，值得么？

@董師傅：此一時彼一時，如今TCL科技受益于面板價格中樞上移、產能釋放等，這些利好終于在業績上得以體現，上漲自然是有道理的。TCL科技發布2020年年度業績預告，預計2020年實現凈利潤42億元～44.6億元，同比增長60%～70%，換而言之2020年第四季度凈利潤高達21.75億元～24.35億元，走上快車道，信達證券預測TCL科技2021年、2022年分別實現凈利潤90.28億元、104.29億元，這么來看TCL科技的股價還有上漲空間。需要注意的是，近期TCL科技股價暴漲，積累了大量獲利盤，其兌現的風險不容忽視。

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