負債大降3000億紅線轉綠恒大開啟穩健新紀元

近日，記者從中國恒大集團（下稱“恒大”，03333.HK）獲悉，目前恒大有息負債約5700多億元，與2020年最高8743億相比，大幅下降了約3000億元。同時，凈負債率成功降低至100%以下。這意味著恒大如期兌現了降負債的承諾，完成了“未來三年降檔計劃”的第一步。

凈負債率降至100%以下“三道紅線”三去其一

2020年中，中央對全國房企提出“三道紅線”：一是剔除預收款后的資產負債率不超過百分之七十;二是凈負債率不超過百分之百;三是現金短債比不小于一。

一年來，恒大積極響應政策引導，采取有利措施，降低資本杠桿率。

為此，恒大制定了明確目標，在2021年3月的業績發布會上，許家印給出了未來三年降檔計劃：2021年6月30日將凈負債率降至100%以下，2021年12月31日現金短債比達到1以上，2022年12月31日將資產負債率降至70%以下，從而全面達到監管要求，實現“三道紅線”全部轉綠。

現在，恒大宣布，凈負債率成功降低至100%以下，“三道紅線”達標計劃成功實現第一步。作為過去一年“降負債”的階段性成果，恒大有息負債的大幅下降超過市場預期。這一成績既兌現了承諾，也讓市場看到恒大的目標切實可行、能夠實現。

高增長、控規模、降負債助力降負債目標實現

2020年3月，恒大宣布實施“高增長、控規模、降負債”發展戰略，此后的恒大走上了降低負債之路。

過去一年，恒大推盤的力度空前，銷售業績快速增長，這正是其能夠大刀闊斧降負債的底氣所在。

2020年度，恒大經營活動產生的現金流量凈額1100億元，超過千億的經營性凈現金流為多年來僅見，表明恒大戰略確實從偏重規模向偏重效益和流動性轉變。2020年末，恒大的存貨值為14067億元，其中可轉為實際銷售的規模巨大，若能加速完成存貨的變現，“三道紅線”達標的難度將大為降低。

恒大2021年累計實現銷售額2851.6億元，累計銷售回款2507.4億元，銷售額和回款均創歷史新高，回籠資金勢頭強勁。強勁的銷售和充足的回款，正是恒大持續降負債的關鍵。

“控規模”也是恒大降負債的重要因素。2020年以來，恒大堅決執行對拿地的控制，把規模降下來。2020年下半年，恒大土儲面積下降近1000萬平方米，未來兩年計劃年均再下降1500萬平方米。同時，通過充分利用現有超2億平方米的優質土地儲備，加上在深圳、廣州等地擁有大量舊改項目，極大地減少了拿地支出。回款增加和支出減少，讓恒大降負債目標得以順利實現。

“降負債”也是措施之一。近日，恒大發布公告稱，已安排自有資金匯入債券還款賬戶，用以償還2021年6月28日到期的境外美元債本息合計約17.5億美元。這是恒大自2020年3月以來累計歸還的第7筆境外債券本息，7筆合計約106億美元，全部以自有資金償還，沒有做任何一筆發新還舊。至此，恒大到2022年3月前，再無到期的境內外公開市場債券。

認清形勢意志堅決措施有力向“三道紅線”達標邁進

當前，房地產行業的調控形勢顯而易見。在內部條件和外部環境的作用下，中國經濟轉型已經迫在眉睫，而房地產行業何去何從尤為引人注目。原有的行業粗放式增長模式對經濟轉型不利，因此被政策強力打壓，“三道紅線”是政策導向的一個集中體現。

從最近一年多來看，恒大對調控形勢認識清晰，公司戰略轉型意志堅決，措施安排得當、執行有力。以恒大的品牌、土儲資源為依托，以“促銷售”等手段為抓手，向目標堅實邁進。

隨著有息負債大降和凈負債率成功降低至100%以下，恒大降負債的進程已經取得了階段性的重大成果。未來通過努力，降負債進程有望加速。最終實現“三道紅線”達標的恒大將繼續傲立在中國房地產企業的排頭。