財務管理角度論創業投資促進高科技技術企業成長的策略

張志娟

財務管理角度論創業投資促進高科技技術企業成長的策略

張志娟

科技型中小企業的迅速發展，已經成為知識經濟時代的標志性現象，也是我國新經濟的重要組成部分。在其完善和發展過程中，風險創業投資發揮了其重要的推進作用。文章對創業投資的概念和高科技技術企業的界定做了簡潔的概述，并以武漢·中國光谷為代表，簡明的介紹了我國目前在創業投資促進高科技技術企業發展的現狀和取得的成績。并在財務管理方面，從創業投資的角度出發，提出了一些促進高科技技術企業發展的策略。

風險投資；高科技企業；知識經濟

一、相關理論概述

（一）創業投資的定義

創業投資的英文釋義為風險性資本，對他的研究始于上世紀80年代，在90年代后得到迅猛發展，但是至今在學術界仍沒有統一的定義。美國對創業投資的研究比較活躍且處于領先的地位，因此我們借鑒比較權威的世界經濟合作與發展組織也就是OECD和美國的定義來說明創業投資（也稱風險投資）的概念。

創業投資，在西方理論界和實務界定義為：

1.創業投資，是以知識技術型的高科技項目為標的，投向于經營高新科技服務和創新產品的企業和項目的投資。

2.創業投資一般以股權型投資為主，購買那些有新技術、新理念、從事新知識產業的中小企業的股權，以協同效應提供增值服務，幫助這些中小企業發展。

3.創業投資傾向于對發展速度強勁、發展空間廣闊的中小企業的權益資本進行投資。

簡言之，創業投資，是職業化的金融家，向具有較大增長潛力、新興的高科技企業投資權益資本的一種經濟行為。

（二）對高科技技術企業的界定

對于高科技技術企業在業界有很多不同的理解。而我國的高科技技術企業在評定上還處于起步階段，因此，這里我們引用美國某權威雜志對其的概括：發展前景較大、增長潛力較高、創新能力高超的企業。這類企業一般科學家和高級工程師要占到10%以上，研發能力更強的企業該數值要達到15%以上。

二、我國在創業投資促進高科技技術企業發展的現狀

1987年全國第一家科技技術企業孵化器成立，之后湖北開始嘗試創業投資。武漢·中國光谷是我國在創業投資方面的有力代表。它于1998年成立，是繼北京中關村之后國家第二個自主創新示范區。自成立以來，發展勢頭良好，通過創業投資的支持，光谷大力發展技術創新，成功自主研發出了國內首個光傳輸系統。而且在新能源和生物等產業上，其研制的“煙氣脫硫”、雙低油菜等農業成果，技術上在世界上都有一定的領先。企業經營產業鏈也得到了擴展，封裝了1500瓦超大功率的人工光源，這是世界最大功率的LED光源，成為我國LED領域產業鏈最為完備的區域。這些都是武漢·中國光谷在高科技技術領域內通過創業投資手段所取得的成果。我國互聯網和IT行業，更是在創業投資的支持下得到了大力發展。

三、創業投資促進高科技技術企業成長的策略

（一）抓緊完善創業投資行業發展的政策環境

1.對于創業投資和股權類企業，要加快推進其相關的政策出臺，尤其是在一些有利于促進創業投資發展的項目上，如：積極促進國外股權投資基金和創業投資基金來國內發展、力求實現合格境外有限合伙人試點、引進優秀創業投資機構前來投資、合伙制股權投資基金在“先分后稅”方面力求突破等。

2.對于已出臺的創業投資企業要抓緊落實對其的稅收優惠政策，創業投資企業面臨的審批手續，要大力簡化，從政策和行政上加大對創業投資行業的扶持力度。并且希望相關地方稅收優惠政策可以同時出臺，對本省還沒有上市的高新技術企業以及那些承擔產業化項目的企業，累計投資超過一定的比例的，可按照相關稅收優惠政策，免除一部分稅收（營業稅、所得稅）。

（二）對創業投資行業的財政支持要加大

1.通過爭取銀行支持、鼓勵等各種捐助形式，加大政府對創業投資的引導基金，擴充基金來源渠道，并按照一定規范，以階段參股、投資前保障、投資后保障、融資擔保這樣的方式支持創業投資機構。加大對所投企業的支持，在政府采購項目和科技計劃中對創業投資中已經投資和擬定投資的企業予以優先立項和支持。

2.建議省級政府設立技術創新基金，加大對科技型中小企業的投入，對接國家財政部、科技部等部門，從中引入創業投資引導基金，在省級財政方面，同樣加強在創業投資方面對中小科技型企業專項基金的注入，使中小企業科技型培育網絡的構建更加全面和立體。通過這些手段的加強，大幅度地降低風險投資公司從事創業投資的風險，財政資金大力支持創投公司，更多地關注發展初期的科技項目發展，同時，在對高科技企業的分析評估上，以及增值服務的提供上，發揮風險投資公司的作用，提升高科技技術企業上市后的準備力量，更好的促進經濟結構及產業的發展。

（三）保證政府給予國資背景創業投資公司足夠的關注和空間

不要對那些具有國資背景的創業投資公司相關投資領域要求過于嚴格，要逐步施以引導，不要強硬的干涉。使具有國資背景的創投公司所涉及的風險投資決策和程序，應當大力進行簡化，降低時間成本和經濟資源耗費。對國有風險投資資本的考核，應當避免過于嚴厲。當風險投資機構的投資需要變現時，應當放寬對其的限制，尤其是當占被投資企業股份比例較小時，應當按照社會風投資本的投資變現做法進行操作。

（四）專項人才的培養

針對創投公司中的一些高管，建議由財政部門按上一年度實繳的個稅中省級留成部分給予一定補貼和優惠。鼓勵“項目跟投”及“高管持股”制度在創業投資機構的制定和實施，對企業的高層和精英實行一系列激勵措施，如：年薪制、期權、股權等，對項目涉及到的人員以高于項目投資額度一定價值跟進，用這樣的方式來激發和鼓舞高層及企業員工的積極性和創造性，提升風投企業的投資效益，使自身風險投資與增值服務的提供更有積極的價值。

（五）優先考慮實行有限合伙制的組織形式

當下西方先進市場經濟國家，例如美國的風險投資行業在世界上處于領先地位，在美國有80%以上的創投公司是有限合伙制，但是在中國，實行有限合伙制的企業或機構還很有限。目前國內采用的制度無論是運營成本還是激勵制度都相對落后，不利于如今經濟的需要。因此，新的思想和觀念是勢在必行。鼓勵有限合伙制的創投基金對公司進行管理，使創業投資公司更好的發展。

[1]吳江林，柏政成，周孝華.創業企業創新與風險投資最優退出方式選擇[J].科學學與科學技術管理,2011(2):58-63.

[2]楊青,彭金鑫.創業風險投資產業和高技術產業共生模式研究[J].軟科學,2011(2):11-14.

（作者單位：吳江海博科技創業投資有限公司）