養老保險基金支出對居民消費影響的實證研究

葉媛媛 周石鵬

摘 要：國民經濟的增長主要是由投資、出口和消費這三大因素的拉動，而消費起著基礎作用。影響居民消費的因素有很多，基本養老保險制度是影響我國居民消費增長的一個重要因素。基于社會保險制度與居民消費現狀進行定性分析，根據1992—2017年面板數據構建時間序列模型，通過將變量滯后的方法消除序列相關性的影響，從而深入研究養老保險基金支出對居民消費的影響。研究結果表明，人口老齡化加劇和物價上漲會抑制居民消費欲望，而養老保險基金支出的增加會減少預防性儲蓄，從而對居民消費有著正向促進作用。

關鍵詞：養老保險基金;居民消費;時間序列;滯后變量

中圖分類號：F842? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）16-0079-05

引言

社會保險制度是社會的“安全閥”和“穩定器”。如今，我國養老保險制度還不夠健全、城鎮居民的消費預期不高、消費信心不足都是居民消費意愿不強烈的重要原因。居民不愿意即期消費，而是普遍追求穩定的生活，情愿把錢存起來，作為兒女的教育費、自身養老費和醫療方面的資金儲備。通過架構養老保險基金支出對居民消費水平影響的理論分析框架，實證分析二者的關系和相互作用，對我國的養老保險基金制度的完善提供了理論基礎和分析工具，同時也充分發揮了養老保險基金對刺激居民消費、維護社會穩定等方面的積極影響。

養老保障與居民消費之間的關系一直是國內外學者的研究重點，他們大多利用國內各個地區或者世界范圍內的不同國家為對象，使用經濟計量模型進行實證研究，從而得出了不同的結論。美國學者Feldstein發展了生命周期假說，第一次以養老保險為解釋變量建立模型，他根據1921年后50年美國居民的統計數據，分析得出養老保險的資產替代效應和引致退休效應對居民儲蓄分別產生擠出和擠進作用[1]。Aydede以土耳其為樣本分析得出，社會保障體系越健全，養老保險會刺激居民消費[2]。而Stephens等根據日本消費數據發現居民消費觀念存在差距，養老保險財富對人們消費支出的影響不明顯[3]。Li等以養老保險覆蓋率和養老保險繳費率為變量建立模型，研究表明，完善養老保險覆蓋面能夠提高居民消費水平[4]。從國內來看，劉苓玲等利用杜森貝利消費函數，得出我國社會保障支出與居民消費有著正相關關系，特別是對西部地區的影響作用最大[5]。張國海等運用固定效應模型，研究發現，城鎮職工養老保險基金支出有助于拉動城鎮居民消費，但是各地區存在顯著差異[6]。唐蕓通過數據分析農村養老保險制度不完善對居民消費產生的抑制作用，并制定了相應的對策[7]。臧旭恒等利用動態面板門檻模型，以養老保險發展為門檻變量，提出人口老齡化對居民消費傾向的影響具有顯著的雙門檻特征[8]。

本文首先對我國社會保險制度和居民消費狀況進行定性分析，其次通過逐步回歸、懷特檢驗、方差膨脹因子檢驗、DW檢驗、BG 檢驗和滯后變量回歸等方法，深入研究老齡化人口、居民消費價格指數、城鄉居民人民幣儲蓄存款、居民人均收入等一系列變量對居民消費的影響。最后從客觀經濟現象出發，提出我國養老保險基金支出對居民消費的影響和建議。

一、我國社會保險制度與居民消費現狀分析

（一）社會保險基金支出對居民消費的影響基理

由生命周期假說理論可知，社會保險對居民消費有著資產替代效應和引致退休效應這兩種效應。資產替代效應指的是為了給失去勞動能力或者其他原因導致的生活困難的人們給予基本的生活保障，不管是什么形式的社會保障制度都會使人們減少私人儲蓄。引致退休效應指的是受到制度保障的人比沒有受到保障的人更容易提前退休，而提前退休會使預期退休時間增加，從而在退休之前需要累積更多的儲蓄。若資產替代效應大于引致退休效應，居民消費會增加。否則，居民消費會減少。

由圖1可知，A是消費者最初的消費曲線，A″是在不考慮資產替代效應情況下，引致退休效應使消費者的消費曲線向左移動，從而導致消費水平降低。A′是不考慮引致退休效應的情況下，資產替代效應使消費曲線向右移動，從而提高了消費水平。

（二）我國社會保險制度發展現狀

改革開放以來，盡管國家還是主導著居民的社會保險，但是企業和個人也開始了共同分擔社會保險責任，大致可以將我國的社會保險制度分為四個階段：第一階段，在1985年以前，居民社會保險的主要承擔者是國家和單位;第二階段，1986—1992年，國家—單位保障制度已不能完全適應經濟發展的要求，需要進行改革，強調企業和個人的承擔義務;第三階段，1993—1997年，實行經濟體制改革，強化社會保險;第四階段，1998年至今，以三方繳費籌集社會保險基金的社會保險制度進入全面建設時期。

目前，我國已形成基本養老保險、基本醫療保險、失業保險、工傷保險、生育保險在內的五大保險體系，保障了居民的基本生活。由圖2和圖3可以看出，我國五大保險基金支出大致是逐年遞增的，并且養老保險人數增加迅速。其中，2017年，養老保險基金支出約占總基金支出的70.7%，醫療保險基金支出約占總基金支出的25.2%，而其余三項基金支出之和只占總基金支出的4%。因此，我國社會保險基金的主要支出項目是養老保險和醫療保險。

（三）我國東中西部地區居民人均消費支出差異

由表1可知，2017年全國居民人均消費支出18 322.1元，東、中、西部分別為24 569元、15 364元、14 696.3元，東部地區人均消費水平最高，其次是中部，最低的是西部，并且東部地區居民人均消費支出的增速最快，其次為中部地區，最慢的為西部地區。

二、實證分析

（一）模型建立

本研究選取《中國統計年鑒》中1992—2017年的數據作為研究樣本。設定要進行協整關系檢驗的變量包括：被解釋變量是居民消費水平（Y）、解釋變量是老齡化人口數量（X1）、國內生產總值（X2）、居民消費價格指數（X3）、居民人民幣儲蓄存款年底余額（X4）、養老保險基金支出（X5）、居民人均收入（X6）。

為了檢驗社會保險基金支出對居民消費的影響，我們構建了以下模型：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+ε（1）

其中，β0、β1、β2、β3、β4、β5、β6為常數，ε為隨機變量。

（二）實證過程

1.初步回歸結果。由表2可以得知，在5%的顯著性水平下，X2系數的估計值0.0338和X4系數的估計值-0.0034的回歸結果都不顯著，其他變量的檢驗結果比較顯著。模型的總體檢驗F值為5 840.75是較高的，是拒絕參數的估計值全等于零的原假設的，因此方程總體回歸是比較顯著的。從R2我們可以看出，方程的擬合系數是0.9995，擬合優度是非常高的，表明方程的擬合度較好。

2.逐步回歸。接下來，我們對數據進行逐步回歸，看是否能夠去除X2和X4這兩個變量。由表3可以得知，我們可以去除X2和X4這兩個變量，去除這兩個變量后對模型的影響不大。剩余變量（X1、X3、X5和X6）回歸結果的顯著性水平都很高，整個模型的F值增加了，整個模型是顯著的，擬合優度R2也非常高，這樣的模型我們是可以采用的。根據這一個步驟，我們可以去掉兩個并不是很相關的因素X2和X4，即我們可以將國內生產總值和城鄉居民人民幣儲蓄存款年底余額這兩個解釋變量去除。

3.多重共線性檢驗。我們采用方差膨脹因子檢驗對模型進行多重共線性檢驗。由表4可以看到，X3的方差膨脹因子較小，不存在多重共線性。但是X1、X5和X6的方差膨脹因子都很大，因此X1、X5和X6之間存在多重共線性。由此，我們對3個變量建立了一個簡單的模型：

由表5可以看到，X1作為被解釋變量，X5和X6作為解釋變量的時候，？茁′0、？茁′1、？茁′5的回歸結果都是顯著的，再看整個方程的F值和P值，明顯看出整個方程的回歸的結果是顯著的，因此我們可以得出X1、X5和X6之間的確存在線性關系。

4.序列相關檢驗。檢驗該模型中是否存在自相關，我們對模型先進行DW檢驗，檢驗結果見表6，DW的值為1.344，可能表明存在序列相關。

5.將X3滯后一期解決序列相關問題。將滯后一期的X3代替原X3，帶入原模型進行回歸，修正后的模型為：

由表7可以看出，修正后模型的參數估計的結果非常顯著，整個模型結果的F值也很大，模型總體非常顯著，R2的值較高，擬合程度好。如果此模型可以解決序列相關問題，那么應該是個比較好的解決方案。

我們對修正后的模型進行了BG檢驗，由表8可以看出，P值為0.2403，大于顯著性水平5%，不拒絕原假設，即應該不存在序列相關的。因此，模型經過修正后，序列相關的問題已經得到了解決。

因此，將解釋變量X3滯后一期是個比較好的解決方法，此時，改良后的擬合模型為：

三、結論及政策建議

基于居民基本消費理論與社會保障理論，通過時間序列數據進行實證研究，主要分析了社會保險基金支出對居民消費的影響，得出了以下研究結論：第一，近年來人口老齡化程度在不斷加劇，對養老問題的擔心也隨之而來。人們常常會把絕大部分收入作為儲蓄，加上物價上漲意味著實際工資的下降，進而降低居民消費欲望。尤其是西部地區的消費水平比東部嚴重落后，養老保險基金支出增速緩慢。第二，居民的人均收入是增加居民消費的一個重要因素，隨著生活水平的提高，城鎮居民手中資金漸豐，愿意投資養老保險，養老保險基金成了老齡化人口的重要收入來源，因而養老保險基金支出的增加會減少預防性儲蓄，對居民消費有著正向的促進作用。

我國對諸如農民工等社會弱勢群體的社會保險制度還未健全，農民工在養老、醫療和失業等方面的擔憂沒有得到很好的解決，這就阻礙了他們的工作積極性。我國首先應該增加財政對養老保險的繳費補貼力度，逐步降低繳費率，減少農村居民的社保壓力，這樣人們就可以將更多的可支配收入用于消費。其次，我國居民養老金采取的是“雙軌制”的計發辦法，養老金的數額是根據在不同性質單位工作而不同。事業單位工作的人員的退休金是由財政統一替其籌資，所以他們不需要承擔繳費籌資義務就能夠獲得高額的退休金待遇。但是普通企業職工只有在繳納了至少15年的養老保險費之后才能享受基本的養老保險待遇，而且與事業單位退休人員的養老金相比，普通企業的員工和其他自由職業者的養老金遠低于他們。就目前而言，國家需要縮小事業單位人員與其他人員的社會保險待遇差距，進一步提高企業退休人員和其他自由職業者的養老金標準，刺激消費。最后，社會保障制度的可持續健康發展需要法律保障，但是現在中國的許多社會保障項目沒有明確的法律依據。我們要盡快完善社會保障體系，堅決杜絕社會保險基金的非法占用和挪用，確保社會保障工作順利推進。

參考文獻：

[1]? Feldstein M.Social Security，Induced Retirement and Aggregate Capital Accumulation[J]Journal of Political Economy，1974：905-926.

[2]? Aydede H.Y.Saving and Social Security Wealth：A Case of Turkey[M].Available at SSRN，2007：3-42.

[3]? Stephens M，Unayama T.The Impact of Retirement on Household Consumption in Japan[J].Japanese Int，Economics，2012，（1）：62-83.

[4]? LI J.Y.，WANG L.Y.，ZHAO M.F.The Impact of Old-age Insurance on the Consumption of Urban Residents[J].Review of Economy and Management，2018：37-86.

[5]? 劉苓玲，徐雷.社會保障支出、經濟增長與居民消費的區域差異研究[J].人口與經濟，2012，（3）：70-76.

[6]? 張國海，王楓林.城鎮職工養老保險基金支出對城鎮居民消費的影響研究——基于省際面板數據的實證分析[J].安徽科技學院學報，2015，（1）：87-93.

[7]? 唐蕓.社會養老保險對農村居民家庭消費的影響分析[J].中小企業管理與科技（上旬刊），2019，（8）：83-84.

[8]? 臧旭恒，李曉飛.人口老齡化對居民消費的非線性影響——基于養老保險發展的動態面板異質性門檻效應[J].經濟與管理研究，2020，（3）：21-36.

Empirical Study on the Influence of Endowment Insurance Fund Expenditure on Residential Consumption

YE Yuan-yuan，ZHOU Shi-peng

（School of Management，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：The growth of national economy is mainly driven by investment，export and consumption，and consumption plays a fundamental role.There are many factors that affect residents consumption，and the basic endowment insurance system is an important factor affecting the growth of residents consumption in China.Based on the qualitative analysis of the current situation of social insurance system and residents consumption，this paper constructs a time series model based on the panel data from 1992 to 2017，and eliminates the influence of sequence correlation by variable lag，so as to deeply study the impact of pension fund expenditure on Residents consumption.The results show that：the aging population and rising prices will inhibit residents consumption desire，while the increase of pension fund expenditure will reduce Preventive Savings，which has a positive role in promoting residents consumption.

Key words：endowment insurance fund;household consumption;time series;lagged variable