PMI新出口訂單指數(shù)和出口增速關(guān)系

[摘 要]為研究PMI新出口訂單指數(shù)和我國(guó)出口增速的動(dòng)態(tài)關(guān)系，文章構(gòu)建了相應(yīng)的VAR模型并通過相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)PMI新出口訂單指數(shù)與出口增速之間的關(guān)聯(lián)度進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)論表明：中國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)與出口增速之間存在正向聯(lián)系，PMI新出口訂單指數(shù)領(lǐng)先于出口增速，其中滯后3個(gè)月的新出口訂單指數(shù)對(duì)當(dāng)月出口增速具有較好的預(yù)測(cè)效力。

[關(guān)鍵詞]PMI;出口增速;VAR模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.08.024

1 引言

當(dāng)前世界處于經(jīng)濟(jì)全球化階段，世界分工越來越明確，國(guó)際貿(mào)易越來越頻繁。嚴(yán)密的分工與頻繁的貿(mào)易背后，進(jìn)出口貿(mào)易扮演著重要角色。其中采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)，也稱PMI指數(shù)是一個(gè)重要指標(biāo)。

采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由我國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)在2005年編制，到2012年由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在每月月初聯(lián)合發(fā)布。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一般具有很好的預(yù)測(cè)作用。張利斌和馮益（2012）實(shí)證了PMI指數(shù)一般領(lǐng)先于GDP變化3～12個(gè)月，能夠很好的預(yù)測(cè)GDP的增速和拐點(diǎn)。陳中濤（2010）認(rèn)為當(dāng)年2月，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)一直大于50%，處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮期，表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)。

2 樣本數(shù)據(jù)選取

本文選取的指標(biāo)為制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)和我國(guó)出口同比增速（季調(diào)）。數(shù)據(jù)來自Wind，樣本區(qū)間為2005/01—2018/10間的月度數(shù)據(jù)。

3 指標(biāo)走勢(shì)分析

對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納整理可得圖1。從圖1可以看出，PMI新出口訂單指數(shù)和我國(guó)出口同比增速之間具有相似的變化趨勢(shì)。①2008年10月至2009年1月，PMI新出口訂單指數(shù)總體處于波動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)的出口增速自2009年1月也開始出現(xiàn)高位回落，呈現(xiàn)波動(dòng)下跌態(tài)勢(shì);②2011年8月至2016年2月，PMI新出口訂單指數(shù)圍繞50%上下波動(dòng)，并長(zhǎng)期低于50%，對(duì)應(yīng)的出口也呈現(xiàn)低迷增長(zhǎng)狀態(tài)，并于2015年1月至2016年12月，出口增速長(zhǎng)期圍繞0上下波動(dòng);③2016年3月開始，PMI新增出口訂單指數(shù)開始出現(xiàn)回升，隨后的出口增速同樣出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

4 實(shí)證分析

4.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為分析數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，對(duì)PMI新出口訂單指數(shù)（記為pmi）和出口同比增速（記為export）進(jìn)行了ADF單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。通過檢驗(yàn)分析的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，pmi和export在5%的顯著性水平下都是平穩(wěn)的。

4.2 VAR模型建立

為進(jìn)一步分析PMI新出口訂單指數(shù)與出口增速之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，構(gòu)建向量自回歸模型。為確定VAR模型的滯后階數(shù)，可用多種定階方法進(jìn)行篩選。

從表2可見，根據(jù)AIC、SC信息準(zhǔn)則、最終預(yù)測(cè)誤差FPE以及LR檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，以“*”標(biāo)記出依據(jù)相應(yīng)準(zhǔn)則選擇出的滯后階數(shù)，可以看到所有準(zhǔn)則都選擇3為最優(yōu)滯后階，因此建立VAR（3）。

通過計(jì)算模型的AR特征多項(xiàng)式，所有特征值均位于單位圓內(nèi)，這表明所建立的VAR（3）模型是穩(wěn)定的，并且不易受到?jīng)_擊的影響。VAR（3）的AR特征多項(xiàng)式逆根圖見圖2。

4.3 Granger因果檢驗(yàn)

為進(jìn)一步分析PMI新出口訂單指數(shù)與出口增速之間的關(guān)系，利用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)進(jìn)行分析，結(jié)果如表3所示。

根據(jù)表3的結(jié)果可知，pmi是export變動(dòng)的格蘭杰原因，即PMI新出口訂單指數(shù)的變化是導(dǎo)致出口增速變化的格蘭杰原因;而export不是pmi變動(dòng)的格蘭杰原因，即出口增速變化不是PMI新出口訂單指數(shù)變化的格蘭杰原因，兩者具有單向格蘭杰因果關(guān)系。

4.4 pmi對(duì)export的脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)分析中，因?yàn)閂AR模型是一種非理論性模型，在分析VAR模型時(shí)，往往不分析一個(gè)變量的變化對(duì)另一個(gè)變量的影響如何，而是分析當(dāng)一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化，或者說模型受到某種沖擊時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，考慮擾動(dòng)項(xiàng)的影響是如何傳播到各變量的。此處，筆者考察pmi的擾動(dòng)項(xiàng)波動(dòng)對(duì)其自身和export產(chǎn)生的影響。

從圖3右圖中可以看出，當(dāng)在本期給pmi一個(gè)正向沖擊時(shí)，pmi波動(dòng)逐漸減小至恢復(fù)平穩(wěn)。這表明pmi受到外部條件的某一沖擊后，不能形成穩(wěn)定持續(xù)的增長(zhǎng)或減少。從圖3左圖可以看出，當(dāng)在本期給pmi一個(gè)正向沖擊時(shí)，export的本期開始不斷增長(zhǎng)，第4期達(dá)到最大值，雖然隨后會(huì)不斷減弱，但帶來了較長(zhǎng)的持續(xù)正面影響。這說明，pmi的沖擊對(duì)export的影響是長(zhǎng)期和正相關(guān)的，并且所引起的export的波動(dòng)大于pmi的波動(dòng)。

5 結(jié)論

綜上分析，得出的結(jié)論是：實(shí)證證明了中國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)與出口增速之間存在正向聯(lián)系，PMI新出口訂單指數(shù)領(lǐng)先于出口增速，其中3個(gè)月具有最好的預(yù)測(cè)效力，在PMI新出口訂單指數(shù)受到外部條件的正沖擊后，也會(huì)對(duì)出口增速造成正面影響，效果大于對(duì)其自身的作用。因此，制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)有助于我國(guó)出口形勢(shì)分析和增速走勢(shì)預(yù)測(cè)。

在實(shí)際應(yīng)用中，我國(guó)政府可以根據(jù)相機(jī)抉擇的原則，在考慮時(shí)間滯后的情況下，當(dāng)PMI指數(shù)變化時(shí)，可以初步預(yù)測(cè)未來出口增速的一個(gè)變化，從而為制定政策提供了相應(yīng)基礎(chǔ)。

另外，對(duì)于專門的投資機(jī)構(gòu)和進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易的公司來講，由于PMI 指數(shù)先于經(jīng)濟(jì)增速變化，對(duì)于專業(yè)投資者和貿(mào)易公司來講，可以為投資和商貿(mào)提供相應(yīng)的決策判斷。

參考文獻(xiàn)：

[1]張利斌，馮益.中國(guó)PMI與GDP關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2012（2）.

[2]陳中濤.中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)——從2月份PMI看經(jīng)濟(jì)發(fā)展[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2010 （3）.

[作者簡(jiǎn)介]盧濤（1993—），男，河南永城人，武漢大學(xué)碩士研究生，研究方向：政府管理、貿(mào)易投資。