醫(yī)藥公司盈利能力分析

王代鑫

摘要：一個公司要生存發(fā)展必須要擁有良好的獲利水平，良好的獲利水平是公司在未來發(fā)展過程中在行業(yè)里取得競爭優(yōu)勢的核心所在，是公司不斷發(fā)展壯大的關鍵所在，具有著重要的理論意義和研究價值。文章通過對J公司盈利能力的現(xiàn)狀分析及研究，發(fā)現(xiàn)問題，并加強企業(yè)發(fā)展的對策。從企業(yè)的盈利能力現(xiàn)狀，再以指標分析發(fā)現(xiàn)公司內部存在的問題，并針對其存在的問題提出對策，以期加快企業(yè)發(fā)展。

關鍵詞：盈利能力;市盈率;指標分析

一、J公司的現(xiàn)狀分析

（一）J公司的盈利現(xiàn)狀

如表1，公司2018年營業(yè)收入29.44億元，比上年同期增長32.67%，銷量穩(wěn)步上升，報告期內，公司營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤是4.16億元、4.15億元、3.71億元，營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤同比分別增長249.56%、18.23%和38.95%。公司2019年營業(yè)收入36.47億元，比上年同期增長23.88%，主要是由于銷售收入增加所致，由此可以看出，每年的銷售收入都在增加，然而營業(yè)成本增加的幅度太大需要引起重視，結合企業(yè)年度報告可以窺探出，由于企業(yè)最近兩年的擴張，特別是舊機器的淘汰，購買新機器的費用大幅度增加，企業(yè)自身財務不足以支撐，因此轉而向銀行借款。

（二）J公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)狀

如表2所示，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額呈逐年遞增趨勢，這說明企業(yè)主營業(yè)務較為突出，營銷狀況優(yōu)良，而投資活動產生的凈額逐年遞減，說明企業(yè)前期的投入較大，而籌資活動產生的凈額逐年遞減，說明企業(yè)面臨的償債壓力較小，資金實力較強，財務風險降低。

分析的意義在于幫助保護投資者的所有者權益，幫助債權人衡量投資者資本的安全，對政府部門行使社會管理職能，保護職工權益是有利的。總之，盈利能力可以用來評估企業(yè)的業(yè)績，管理水平，甚至預期其發(fā)展前景及其顯著的業(yè)務關系。

二、J公司盈利能力方面存在的問題

（一）企業(yè)成本費用過高

J公司的存貨比較多，貨物積壓比較厲害，造成貨物積壓的主要原因在于企業(yè)生產計劃不規(guī)律，不能根據(jù)訂單來制定生產計劃;對采購成本的極致苛求，對采購成本的壓力致使公司被迫提前生產沒有客戶需要的產品，這就使得公司的存貨過多從而影響償債能力。這同時也會造成短期之內企業(yè)沒有閑置資金而無法償還債務，增加各種額外的支出費用，影響了公司日常的經營活動。在長期償債能力這方面，該公司的資產沒有得到有效的利用，導致負債過多，自然也就很難達到投資者的滿意程度。

（二）市盈率波動過大

由于股票市場的波動會影響企業(yè)整體的盈利水平，股價的浮動會影響投資者的決策，投資者根據(jù)市場變化決定投入資本的多少，因此，市盈率影響企業(yè)的資產穩(wěn)定。

1. 計算方法本身的缺陷

每個國家市場計算的平均市盈率與所選樣本相關，樣本價格調整也進行調整。即使是綜合指數(shù)，有虧損和微觀盈利的股票影響也不是連續(xù)的。

2. 市盈率指標很不穩(wěn)定

隨著經濟周期性波動，上市公司的每股收益將會起伏，所以平均市盈率也是起伏下降，以此來調控股市，很可能導致股市動蕩。

（三）市場與行業(yè)的激烈競爭

全球醫(yī)藥市場銷售呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。中國醫(yī)藥行業(yè)面臨重大機遇和挑戰(zhàn)。如何順應全球醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的形勢，推動中國醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展已成為重中之重。據(jù)全國老齡化統(tǒng)計委員會統(tǒng)計：到2020年，中國老年人口將達2.41億人，老齡化水平將達到17.30%，老年人保健資源消費普遍是其他人的3～5倍。這樣，市場對藥物的需求將逐年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。對中國制藥業(yè)國際增長戰(zhàn)略的研究，中國制藥業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

三、解決J公司盈利能力問題的對策

（一） 降低企業(yè)的成本費用

在日常管理中，企業(yè)會涉及到大量的流動資金，在其運營的過程中很可能會在某個部門長時間滯留，并不能及時準確地投入到生產經營中，企業(yè)應當及時對資金的流向及使用情況進行跟蹤，及時發(fā)現(xiàn)滯留資金，然后對其進行科學合理的安排，使企業(yè)的每一筆資金都能得到及時合理的利用。

1. 提高領導和員工的管理意識及技能

企業(yè)需要降低企業(yè)成本，提高貨物的運轉效率，從加強生產管理方面入手。J公司有很多閑置的固定資產，為了加強各生產車間之間的管理，可以在必要時出售一些該部分資產，防止其因占用廠房、場地，增加一些不必要的成本。這樣即使再次碰到存貨問題時，也可以根據(jù)生產訂單有計劃的生產，防止大量庫存商品占用企業(yè)資源，提高了貨物運轉效率，促進企業(yè)的再生產。

2. 完善企業(yè)的財務制度

企業(yè)規(guī)模小，錢少是根本，資本積累是非常重要的，將一部分利潤用來擴大投資規(guī)模，逐步減少對外部資金的過度依賴，提高資金的使用，投資理財，把握好剩余資金的使用，對流動資產的合理分布。在財務會計方面，我們將聘請可靠的技術人員，完善企業(yè)的財務制度，確保數(shù)據(jù)的可靠性。定期審計財務報表報送機制，加強信用建設，完善信用體系本身，使投資者相信投資會得到回報，從而獲得集團所需的現(xiàn)金，提高企業(yè)自身實力。

3. 提高資源利用率

企業(yè)購買原材料，生產產品，成品銷售等是一個系統(tǒng)的項目，企業(yè)應由所有制造商和經紀人的供應鏈組成，共同努力，減少整個供應系統(tǒng)的生產和流通成本，提高產品競爭力。

4. 合理安排庫存

為了追求高利潤，許多公司盲目擴張、多元化，渴望將世界利潤放在口袋里。在虛幻的盲目驅動下，許多職業(yè)經理人高估自身的生產能力，大量接受訂單，從而使倉庫的產品積壓。鑒于這種現(xiàn)象，盡量減少庫存，實現(xiàn)零庫存管理。一是降低資金成本和儲存成本; 二是避免價格起伏對產品的影響，便于更有效地銷售產品。

（二）控制市盈率波動水平

在企業(yè)存在大量負債要到期時，公司的財務人員應將所需要償還的債務制定清單，同時也應該標注債務產生的時間、債務對象及還債的最遲時間，同時也要結合企業(yè)的財務狀況，設計公司何時償還債務在時間上最合理，還不影響生產，使公司的財務成本降到最低，以及以何種方式償付最便捷，這樣做就是避免在償還債務時入不敷出，使企業(yè)管理人員有充足的時間應對相關債務問題。有了償債計劃，財務人員就能合理地預測出企業(yè)所能償還負債的最大值，防止企業(yè)因長期擁有高額負債而導致企業(yè)信譽偏低，投資者對其信心減少。

1. 提高上市公司股票質量

上市公司的過度包裝導致股票質量偏低，推薦制度的行政審批及沒有退市機制。上市公司質量的提高是公司凈資產的平均回報率和持續(xù)增長率的增長，這是恢復市盈率正常化的最重要措施。在實踐當中，資產周轉速度越快，說明企業(yè)的財務管理能力越強，但是在另一方面，資產周轉速度如果過快，意味著在這方面投入的潛在成本就越大，比如員工的精力損失及這個過程中失去的時間成本等。如果流動資產的周轉速度遠遠超過了企業(yè)的實際需要，那么可以在一定程度上進行降低，把企業(yè)更多的精力投入到其它方面，促進J公司整體協(xié)調性的發(fā)展。如果J公司的流動資產周轉速度有一定的降低，會導致流動比率的下降。

2. 對股市風險進行防范

市場過于投機，價格過高，風險高于正常市場，加強證券市場監(jiān)管是切實可行的。權衡發(fā)展擴張與負債的關系是企業(yè)財務管理中需要重點關注的目標，企業(yè)的經營不要過于激進也不要過于穩(wěn)健，應該處于一定合理的平衡的范圍之內。目前J公司存在的問題是過于穩(wěn)健，導致閑置資金過多從而使速動比率的數(shù)值偏高，而且從目前來看，J公司的速動比率數(shù)值還有進一步擴大的趨勢。在這種情況下，J公司的管理者應該考慮對企業(yè)的規(guī)模進行更進一步的擴張，并且制定新的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，從而使權衡發(fā)展擴張與負債達到一個平衡的關系。

3. 規(guī)范對投資者的回報

中國的上市公司不分配利潤比例很高，即使分配，給投資者回報也不多。理論上說，公司的分配政策應該由公司的投資機會和資本成本回報率決定，但是很多公司都高于正常的市盈率，同時沒有好的投資項目，對中國證券市場健康發(fā)展有很大的影響。因此，上市公司的分配納入監(jiān)管范圍很有必要。

4. 提出股票期貨

沒有做空機制，致使股市普遍的平均市盈率較高。因此，想要恢復正常水平的市盈率，如果J公司的管理者不想擴大公司的規(guī)模的話，那么有效減少負債也是一個十分有效的辦法。因為目前J公司的短期償債壓力并不大，因此對于負債的減少應該立足于去降低長期負債。可以考慮利用J公司目前流動資金過多的現(xiàn)狀，來提前償還一部分長期負債，從而使企業(yè)的負債總額減少。除此之外，J公司在日后的經營過程中，應該注意不是必要情況下，不要增加負債尤其是長期負債，要使公司的負債水平跟同行業(yè)平均水平保持一致。

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（作者單位：沈陽化工大學經濟與管理學院）