中國全球金融治理地位的測(cè)度與評(píng)估

文/戴金平 曹方舟 編輯/孫艷芳

全球金融治理是全球經(jīng)濟(jì)治理的核心。近年來，國際貨幣體系經(jīng)歷了重大變革，數(shù)字貨幣方興未艾，全球量化寬松持久不衰，負(fù)利率挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融理念，美國動(dòng)輒啟動(dòng)金融制裁，國際貨幣基金組織發(fā)揮作用的空間越來越狹窄……所有這些都表明，全球金融治理體系面臨著重大挑戰(zhàn)，變革勢(shì)在必行。

積極參與全球金融治理，是新時(shí)期我國金融對(duì)外開放和發(fā)展的核心任務(wù)之一。“十三五”規(guī)劃明確了中國積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理的目標(biāo)與方向。黨的十九大報(bào)告明確提出，構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，推動(dòng)全球治理體系變革。“十四五”規(guī)劃綱要中再次將“維護(hù)多邊貿(mào)易體制，推動(dòng)完善更加公平合理的全球經(jīng)濟(jì)治理體系”作為重要的工作目標(biāo)。習(xí)近平總書記則多次強(qiáng)調(diào)，中國在百年未有之大變局的轉(zhuǎn)折期，要積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)治理體系變革，為世界提供全球治理的中國方案。2021年1月，中國人民銀行部署2021年工作，將深度參與全球金融治理、擴(kuò)大金融雙向開放、嚴(yán)密防控外部金融風(fēng)險(xiǎn)列為第六項(xiàng)重大任務(wù)。

但有關(guān)中國參與全球經(jīng)濟(jì)金融治理的研究成果十分有限，相關(guān)重大理論和現(xiàn)實(shí)問題亟待深入研究。中國在全球金融治理體系中處于什么地位？是否與中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配？這是首先要解決的問題。本文定量研究了中國在全球金融治理主體體系中的地位，通過與中國在全球所處經(jīng)濟(jì)金融地位的比較，分析中國參與全球金融治理的差距與問題。

全球金融治理主體地位測(cè)度

全球金融治理主體范圍界定

筆者認(rèn)為，全球治理是針對(duì)全球性事物，在全球范圍內(nèi)，由世界各國協(xié)商，通過一系列顯性和隱形的組織、規(guī)則和制度體系，進(jìn)行規(guī)制與管理的過程。全球治理體系包括價(jià)值體系、規(guī)制體系、主體體系、客體體系和效果評(píng)估體系。全球治理涉及世界政治、經(jīng)濟(jì)、文化、環(huán)境、安全、軍事等各個(gè)領(lǐng)域。全球經(jīng)濟(jì)治理是全球治理的核心與基礎(chǔ)，上個(gè)世紀(jì)80年代以來的經(jīng)濟(jì)全球化浪潮，推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)治理體系的長(zhǎng)足發(fā)展。全球金融治理是經(jīng)濟(jì)治理的子領(lǐng)域，特指世界各國針對(duì)全球金融事物與金融活動(dòng)，尤其是金融領(lǐng)域的糾紛、矛盾與沖突，通過協(xié)商，構(gòu)建一系列顯性和隱性的組織機(jī)構(gòu)、規(guī)則與制度，進(jìn)行規(guī)制和管理的過程。當(dāng)前的全球金融治理體系由國際貨幣基金組織、世界銀行（由國際復(fù)興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會(huì)、國際金融公司、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和國際投資爭(zhēng)端解決中心五個(gè)成員機(jī)構(gòu)組成）、國際清算銀行、區(qū)域開發(fā)銀行等組織機(jī)構(gòu)，以及由這些組織制定的一系列全球金融規(guī)則、目標(biāo)價(jià)值體系與制度體系構(gòu)成。

全球金融治理主體體系決定和引領(lǐng)了全球金融治理的價(jià)值體系和規(guī)則體系。一國在國際金融體系中的治理地位，主要表現(xiàn)為在全球金融治理主體體系中的地位。當(dāng)前的全球金融治理主要通過國際貨幣基金組織、世界銀行以及一系列區(qū)域開發(fā)銀行為主體進(jìn)行的金融治理行動(dòng)，歐洲清算銀行、巴塞爾委員會(huì)也是重要的全球金融治理機(jī)構(gòu)。多邊經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)在全球經(jīng)濟(jì)金融治理中也發(fā)揮了重要作用，推動(dòng)全球治理規(guī)則的制定與完善。

根據(jù)上面的定義，本文以一國在國際金融治理機(jī)構(gòu)中的地位和影響力來判斷該國的全球金融治理主體地位。鑒于經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)缺乏強(qiáng)制力，其作用在于推動(dòng)國際金融機(jī)構(gòu)正確發(fā)揮國際金融治理的作用，其功能和影響體現(xiàn)在國際金融機(jī)構(gòu)之中，故在測(cè)度全球金融治理主體地位時(shí)，本文將國際金融協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)排除在全球金融治理主體之外。

構(gòu)建全球金融治理指數(shù)

一是變量選擇。國際金融機(jī)構(gòu)的重大決策往往通過投票決策。基于機(jī)構(gòu)的投票機(jī)制設(shè)計(jì)，占有投票權(quán)比例高的國家，就可以享有更大的話語權(quán)，從而在全球金融治理體系中居于更高的地位。因此，各個(gè)國家在這些金融機(jī)構(gòu)中的地位高低，主要有兩個(gè)決定因素，即投票權(quán)分配和投票機(jī)制設(shè)計(jì)。投票權(quán)分配結(jié)果并非一成不變，隨著國家間經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)強(qiáng)弱發(fā)生變化，投票權(quán)會(huì)在成員國之間重新分配。投票機(jī)制設(shè)計(jì)方面，主要是指票數(shù)門檻，一般變動(dòng)不大，故本文選擇投票權(quán)來度量成員在機(jī)構(gòu)中的地位。根據(jù)各機(jī)構(gòu)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，歐洲投資銀行、歐洲開發(fā)銀行理事會(huì)以及拉丁美洲開發(fā)銀行，以認(rèn)繳股份代表成員地位，其他機(jī)構(gòu)以投票權(quán)代表成員地位。

作為銀行，股本規(guī)模可以度量機(jī)構(gòu)的相對(duì)重要地位，因此選定各機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表中的“Total Equity（總股本）”指標(biāo)作為權(quán)重。由于不同機(jī)構(gòu)的計(jì)價(jià)貨幣略有不同，為保持可比性，使用匯率數(shù)據(jù)統(tǒng)一轉(zhuǎn)換為以美元為單位。

二是數(shù)據(jù)處理并計(jì)算指數(shù)。以2000—2019年為考察時(shí)段，本文選取國際貨幣基金組織、國際開發(fā)協(xié)會(huì)、國際復(fù)興開發(fā)銀行、歐洲投資銀行、亞洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、伊斯蘭開發(fā)銀行、拉丁美洲開發(fā)銀行、新開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、歐洲開發(fā)銀行理事會(huì)、加勒比開發(fā)銀行等國際金融機(jī)構(gòu)為研究樣本，對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后計(jì)算指數(shù)。

表1 全球金融治理主體地位指數(shù)

從表1可以看出，2008年以來，新興發(fā)展中國家在全球金融治理主體中的地位逐漸提升，與之伴隨的是發(fā)達(dá)國家地位的緩慢下移。新興發(fā)展中國家在全球金融治理主體中的地位從21.60%上升到2019年的26.34%；與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國家則從66.50%下降到61.32%。2008年國際金融危機(jī)后的十年時(shí)間，發(fā)達(dá)國家絕對(duì)控制全球金融治理體系的狀態(tài)沒有任何改變。其中，美國作為具有“一票否決權(quán)”的國家，其全球金融治理地位從2008年的18.86%發(fā)展到2019年的18.46%，幾乎沒有什么改變，依然控制著近20%的全球金融治理控制權(quán)。

盡管中國地位獲得了顯著提升，從2008年的3.52%上升到2019年的6.01%，與英國水平（6.19%，2019年）接近；然而，中國在全球金融治理中的地位直到2019年也僅位居第六位，在美國、日本、德國、法國和英國之后。這說明，我國參與全球金融治理的空間十分廣闊。

我國的國際經(jīng)濟(jì)金融地位分析

經(jīng)濟(jì)地位分析

2010年，中國經(jīng)濟(jì)總量GDP超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，與世界第一大國美國的距離越來越小。從國內(nèi)生產(chǎn)總值規(guī)模來看，2019年美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模為世界第一，GDP占比達(dá)到24.4%，中國位居第二，占比達(dá)到16.3%；從世界出口地位來看，2019年中國為世界第一大出口國，出口占比達(dá)到10.58%，美國緊追其后，為世界第二大出口國，出口占比達(dá)到10.12%；從世界市場(chǎng)地位來看，美國是世界第一大進(jìn)口國，進(jìn)口在全球占比為12.79%，中國緊追其后，占比為10.21%；從國際直接投資流量來看，美國是世界最大的對(duì)外直接投資國和最大的引進(jìn)外資國，世界占比分別為9.5%和16%，中國緊追其后，占比分別為8.9%和9.2%（見表2）。所以從世界經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資地位來看，中美均位于世界前兩名，中美之間的差距在逐漸縮小。

表2 中美兩國經(jīng)濟(jì)地位比較

金融地位分析

如果從國際金融交易地位來看，中國的地位顯著弱于其經(jīng)濟(jì)地位。從國際清算銀行顯示的跨境金融交易的存量規(guī)模來看，2019年G20成員國跨境借貸規(guī)模在全球中的比重排名依次為：英國（16.87%）、美國（11.16%）、法國（10.75%）、日本（8.99%）、德國（6.93%）、中國（4.24%）；中國居于第七位（見表3）。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2019年G20成員國股票交易規(guī)模全球占比排名依次為：美國（38.42%）、中國（31.55%）、日本（8.45%）、韓國（3.19%）、加拿大（2.37%）、德國（2.24%）、印度（2.08%）；中國位于第二位。在SDR貨幣籃子中，根據(jù)貨幣占比排名，依次為美元（41.73%）、歐元（30.93%）、人民幣（10.92%）、日元（8.33%）、英鎊（8.09%）。根據(jù)中國人民大學(xué)國際貨幣研究所編制的貨幣國際化指數(shù)，2019年貨幣國際化指數(shù)排名依次為美元（50.85）、歐元（26.28）、日元（4.63）、英鎊（3.92）、人民幣（3.03），人民幣位居第五位，與第一位的美元相差甚遠(yuǎn)。

表3 2019年各國跨境金融交易存量數(shù)據(jù)

結(jié)論與建議

總體來看，中國的全球金融地位和金融治理地位明顯弱于其經(jīng)濟(jì)地位，金融開放與金融國際化還存在很大的提升空間；而其中，金融治理地位與金融地位又存在一定差距。這種差距的形成源于我國對(duì)全球金融治理的需求及供給能力還有待于進(jìn)一步提升。要積極參與全球金融治理，提高中國在全球金融治理體系中的地位與影響力，需要從全球治理的供給和需求兩個(gè)方面著力。

第一，積極推動(dòng)新型國際金融機(jī)構(gòu)與國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，降低金融治理體系對(duì)傳統(tǒng)國際金融機(jī)構(gòu)的粘性和依賴。改革現(xiàn)存的國際金融機(jī)構(gòu)，既面對(duì)來自既得利益方的強(qiáng)烈反對(duì)，又難以平衡新興利益國家的利益訴求，具有較大的阻力。較為可行的路徑是推動(dòng)建立和發(fā)展新興國際金融機(jī)構(gòu)和政策協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，在新的國際金融機(jī)構(gòu)中構(gòu)建更加合理、更加公正、適應(yīng)世界金融新發(fā)展格局的治理體系。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國家新開發(fā)銀行都是新興的國際金融機(jī)構(gòu)。這些新興國際金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生和發(fā)展都會(huì)在一定程度上降低發(fā)達(dá)國家對(duì)全球金融治理體系的控制力，提升新興發(fā)展中國家在全球金融治理體系中的話語權(quán)。作為新興發(fā)展中的大國，我國在新興國際金融機(jī)構(gòu)中擁有更大的影響力。因此，積極推動(dòng)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國家新開發(fā)銀行的擴(kuò)容和發(fā)展，是我國提升全球金融治理地位的重要途徑。

積極推動(dòng)二十國集團(tuán)（G20）在國際金融政策協(xié)調(diào)和全球金融治理中的地位和影響力，也是我國提升全球金融治理地位的重要方向。G20目前有財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議、中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議和領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)，正在推動(dòng)貿(mào)易部長(zhǎng)會(huì)議機(jī)制。G20全球金融治理名人小組成立以來也在全球金融治理中發(fā)揮著越來越大的影響力。因此，要在積極推動(dòng)G20發(fā)揮國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)功能的同時(shí)，更多發(fā)揮推動(dòng)現(xiàn)有金融治理體系改革的功能。

第二，通過提供更多的金融治理解決方案，積極參與和推動(dòng)傳統(tǒng)全球金融治理體系改革。國際貨幣基金組織和世界銀行體系是全球金融治理的核心，國際貨幣基金組織和世界銀行體系改革也是全球金融治理體系改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)。一方面，我國應(yīng)該通過繼續(xù)增加在國際金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)份額，提升投票權(quán)；另一方面，要推動(dòng)國際金融機(jī)構(gòu)決策體系的變革，為國際金融機(jī)構(gòu)決策體系變革提供中國方案。更為重要的是，要推動(dòng)在現(xiàn)有國際金融機(jī)構(gòu)中增設(shè)新平臺(tái)，建設(shè)新的金融治理公共產(chǎn)品，借此提升我國提供全球治理公共產(chǎn)品的能力。我國應(yīng)在全球資本流動(dòng)管理與監(jiān)測(cè)、全球金融穩(wěn)定、微觀和宏觀審慎監(jiān)管、貨幣政策協(xié)調(diào)、國際收支不平衡管理、數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、反金融詐騙與反洗錢等全球金融治理的各個(gè)領(lǐng)域，貢獻(xiàn)中國力量和中國智慧，提供中國解決方案。

第三，積極推進(jìn)人民幣國際化戰(zhàn)略。貨幣國際化是提升一國在國際貨幣體系影響力的重要指標(biāo)。國際化的人民幣本身就是一個(gè)全球金融公共產(chǎn)品。人民幣國際化，既能推動(dòng)我國金融對(duì)外開放、提升全球金融治理需求，又能提高我國在國際金融體系和治理體系中的地位。人民幣國際化過程中日益完善的人民幣全球清算結(jié)算體系、人民幣交易體系，都是中國向全球提供的金融基礎(chǔ)設(shè)施，也反映了我國全球金融服務(wù)體系和治理體系的供給能力。

第四，加大金融對(duì)外開放和國際金融合作的力度，提高金融國際化水平，提升我國對(duì)全球金融治理的需求。筆者的研究表明，我國的金融開放已經(jīng)處于較高的水平，完成了金融開放的70%以上。今后，應(yīng)在剩余的領(lǐng)域里加快金融開放的步伐，尤其在國內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開放、放松跨境資本流動(dòng)管理、人民幣匯率市場(chǎng)化改革等方面要提速；同時(shí)，也要推動(dòng)國際金融領(lǐng)域的雙邊和多邊合作機(jī)制，在諸如貨幣互換、人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)、資本市場(chǎng)互聯(lián)互通、“一帶一路”金融合作、匯率穩(wěn)定機(jī)制等方面，加大體制機(jī)制的改革力度，不斷創(chuàng)新金融國際合作的方式方法，不斷提升我國的國際金融地位，爭(zhēng)取在全球金融治理體系改革中獲得更多的話語權(quán)。