康美進入破產環節,負債超400億多家銀行、券商等機構被卷入

惠凱

康美藥業是A股市場非常典型的財務造假案例。為迷惑監管和審計，康美造假手段百出，譬如另造財務系統、銀行函證“貍貓換太子”等。近期，康美進入破產重整階段。《紅周刊》記者獨家獲悉，浙商銀行、交通銀行、粵財信托等金融機構已入選債委會，而中證中小投服中心則代表諸多散戶參與了集體訴訟。

康美目前的債務申報金額高達435億元，太平洋證券、民生證券、長江證券、國民信托、中融人壽等金融機構持有康美債的金額均達數億元。有債權人代表分析，最終債轉股后、總虧損仍又可能達30%。

作為康美藥業的深度合作伙伴，廣發證券也因康美爆雷一事受罰，投行業務暴跌。近期公司剛剛度過承銷業務禁令期，所保薦的上海福貝寵物能否順利過會，是檢驗廣發整改是否到位的重要信號。

康美為迷惑審計，竟另造財務系統

“兩康”事件是A股歷史上最為典型的財務造假案例之一，造假規模均達數百億元。《紅周刊》記者注意到，有財務專家分析了康美財務造假的邏輯：首先調整報表收入，基于此調整現金流量表中的現金數據，進一步調整了資產負債表中的貨幣資金——即收入影響利潤，利潤進入了未分配利潤，資產負債表中的資產端又對應調整了應收賬款，來完成循環。

最終，在康美藥業2019年自曝家丑的會計更正中，把約300億元貨幣資金調整為存貨及投資性房產，就是把易審查的貨幣資金變更為不便于審查的存貨，意圖拖延時間。

今年3月，證監會發布了對正中珠江事務所的處罰書，一定程度上披露了康美造假的詳細手段：為滿足財務造假和反審計的需求，康美甚至基于金蝶EAS軟件重造了一套完整的財務系統，在該系統下，使用康美提供的初始數據，無論如何測試，都能達到完美的審計效果。另外，康美還存在和供應商/客戶串通做回款，共同應付審計的惡劣行為。

整體來看，康美造假的核心邏輯依然是通過資產的調整來消化虛增的利潤。在財務造假暴雷后，康美背負的巨額債務也無從償付，以至于走到了破產的地步。今年6月，揭陽中院受理了康美破產重整一案。

康美破產，債委會成員名單出爐

《紅周刊》記者獲得的《關于選任和設立債權人委員會的公告》等材料顯示，“康美藥業的債務規模巨大、人數眾多，債權結構復雜，包括金融類債權、債券類債權、經營類債權、民間借貸等。”為提高溝通效率等，公司決定成立債委會。

記者獲悉，最新發布的債委會文件顯示有9家成員，其中，金融機構4家，建議人選為建設銀行揭陽分行、浙商銀行深圳分行、郵儲銀行揭陽分行、交通銀行揭陽分行;債券持有人兩家，建議人選為佛山農商行、廣東粵財信托;經營性債權人一家，建議人選為貴陽新天藥業;康美職工代表1人。

值得注意的是，此次債委會成員中還罕見的納入了虛假陳述集體訴訟投資人代表：中證中小投服中心，這一設置可謂是近些年企業破產過程中的一大創舉。

中小投服中心代表康美股民在內的5.5萬多位中小投資者、參與了債權申報，參與集體訴訟的投資者共申報債權達48.7億元！

之所以納入中證中小投服中心，是考慮到了康美股民集體訴訟以及索賠的需求。自新《證券法》出臺以來，A股集體訴訟第一案就選定了康美藥業，且在8月初正式開庭，代表股民出戰的原告正是中證中小投服中心。

《紅周刊》記者獲得的《關于選任和設立債權人委員會的公告》文件顯示，揭陽中院在今年6月受理康美藥業重整案后，已指定北京金杜（深圳）事務所為破產管理人，這一結果對債權人來說絲毫不意外。

記者獲悉，在近三年的企業債務處置中，金杜可謂是“大贏家”，其參與了多家企業的破產工作，是東特鋼、丹東港、銀億、西王、永泰等破產企業的破產管理人/清算組成員或法律顧問，在付出艱辛努力的同時，收入不菲。但有意思的是，在金杜參與的債務處置方案中，有不少債權人對現金清償率并不滿意。

截至7月底，康美已有2000多家債權人，申報金額435億元。截至8月初，管理人已審計了近1300家債權，已確認債權300億元。其中，銀行占據大頭，譬如光大銀行債權約23億元，農業銀行深圳寶安支行、上海銀行深圳分行等銀行機構申報的債權都在10億元上下，而交通銀行、廣發銀行、郵政儲蓄銀行等敞口規模也均排在前列。

浙商銀行、粵民投、太平洋證券、民生證券等被卷入

值得一提的是，浙商銀行此前也多渠道向康美輸血，以至于在這次破產重整中栽了大跟頭：浙商銀行直接申報的債權近19億元，“寶城期貨有限責任公司-浙商銀行”對應債權接近15億元，“浙商銀行專屬系列理財產品”申報金額超過6億元，合計接近40億元。

太平洋證券也有多只產品申報。此前《紅周刊》曾報道，太平洋證券是高收益債市場的活躍參與者，不少破產企業的債權人中均有太平洋證券存在。就康美來說，太平洋證券、太平洋證券-興業銀行-太平洋紅珊瑚富華1號集合資管計劃、太平洋證券紅珊瑚27號集合資管計劃等多只產品的申報金額約為9億元。

觀察凈值，紅珊瑚富華1號作為一只債基，最近3個月的凈值卻從1.2218跌至目前的0.9659，排在同類產品中的尾部。

公開信息顯示，太平洋紅珊瑚富華1號/紅珊瑚27號的基金經理均為張舒雅，其2013年后就職于太平洋證券資產管理部。張舒雅在權益投資上表現出色，紅珊瑚27號的長期收益率也跑贏滬深300指數。

民生證券也有多只產品申報，譬如民生證券、民生證券進取1號單一資管計劃，共申報金額約5.5億元。

在信托系債權人中，國民信托有20多只產品參與了申報。其中，國民信托-融信68號債券單一資金信托、穩鑫28號債券投資集合資金信托計劃、雪贏1號債券單一資金信托、托穩鑫2號債券投資單一資金信托等4只產品就申報了7億多元。