迎合性高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識(shí)別及經(jīng)濟(jì)后果——基于KY 公司的案例研究

彭玉蓮，林妙昕，余鑫鑫，羅嘉文

（1.華南理工大學(xué)廣州學(xué)院，廣東廣州 510800；2.廣東工業(yè)大學(xué)，廣東廣州 510520）

創(chuàng)新能力不僅僅是國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是衡量國(guó)家發(fā)展能力的重要指標(biāo)之一。為響應(yīng)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)我國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力提升，《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》于2008年應(yīng)運(yùn)而生。高新技術(shù)企業(yè)是我國(guó)科技創(chuàng)新激勵(lì)政策的重要體現(xiàn)，承擔(dān)著我國(guó)企業(yè)界絕大部分的科技創(chuàng)新任務(wù)，是我國(guó)贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要戰(zhàn)略部署。截至2019年底，全國(guó)高新技術(shù)企業(yè)覆蓋面達(dá)21.5 萬(wàn)家，成為各地科技管理部門(mén)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)微觀企業(yè)科技創(chuàng)新、支撐引領(lǐng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的重要力量。高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定囊括知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技轉(zhuǎn)化、研發(fā)管理等指標(biāo)，但是政策實(shí)施不可避免存在制度漏洞，部分企業(yè)因高新技術(shù)企業(yè)所帶來(lái)的稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等政策紅利，刻意迎合政策標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報(bào)，然而并未致力于將自身打造為高新技術(shù)企業(yè)，這極大地降低我國(guó)創(chuàng)新資源的配置效率。雖然目前迎合性動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定客觀存在，但理論界對(duì)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定過(guò)程中迎合性動(dòng)機(jī)識(shí)別及其經(jīng)濟(jì)后果的理論研究仍鳳毛麟角。基于此，本文選取KY 公司作為典型案例，系統(tǒng)探究迎合性動(dòng)機(jī)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識(shí)別及其經(jīng)濟(jì)后果問(wèn)題，并有針對(duì)性地提出具體政策建議，以期為科技主管部門(mén)進(jìn)一步完善高新技術(shù)企業(yè)相關(guān)申報(bào)審核制度、促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供政策參考。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的異質(zhì)性動(dòng)機(jī)

現(xiàn)有文獻(xiàn)多從創(chuàng)新內(nèi)容視角對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為進(jìn)行研究，極少文獻(xiàn)從創(chuàng)新動(dòng)機(jī)視角分析企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定行為。對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)價(jià)值最大化是其奮斗目標(biāo)，而高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定政策能提升企業(yè)創(chuàng)新能力，進(jìn)而提升公司價(jià)值。但某些企業(yè)為獲取政府補(bǔ)助和優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資源，有可能會(huì)主動(dòng)迎合高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件，但在獲得認(rèn)定之后，企業(yè)可能將所獲資金投向創(chuàng)新活動(dòng)以外的其他用途。因此，黎文靖等［1］認(rèn)為企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)可分為兩種：一種是以推動(dòng)企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的“實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新”；另一種則是以迎合創(chuàng)新政策為謀求利益為目的的“迎合性創(chuàng)新”。學(xué)界對(duì)企業(yè)行為動(dòng)機(jī)的識(shí)別可分為兩大方向：運(yùn)營(yíng)指標(biāo)考察法和企業(yè)年報(bào)文本分析法。從營(yíng)運(yùn)指標(biāo)看，現(xiàn)有文獻(xiàn)多采用發(fā)明與非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)衡量企業(yè)的創(chuàng)新行為，即企業(yè)申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利的行為可視為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新，而申請(qǐng)實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利的行為可視為迎合性創(chuàng)新［1-2］；邢會(huì)等［3］從尋租行為視角對(duì)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)進(jìn)行衡量，認(rèn)為尋租行為越頻繁則企業(yè)迎合性創(chuàng)新程度越高。從文本研究視角看，謝德仁等［4］從年報(bào)文本情感度視角研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)出于利己主義，會(huì)有意提高年報(bào)文本的積極性、夸大企業(yè)業(yè)績(jī)；王克敏等［5］則發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在通過(guò)提高年報(bào)文本復(fù)雜度來(lái)提高公司估值的現(xiàn)象；王雄元等［6］認(rèn)為企業(yè)可能出于隱藏風(fēng)險(xiǎn)的目的而提高年報(bào)文本相似度，而年報(bào)文本相似度可反映企業(yè)戰(zhàn)略變化［7］，企業(yè)年報(bào)文本相似度高的企業(yè)更有可能存在迎合性創(chuàng)新行為。

1.2 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的經(jīng)濟(jì)后果研究

高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定作為激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策，主要是通過(guò)稅收減免和政府補(bǔ)助影響企業(yè)活動(dòng)，幫助企業(yè)補(bǔ)充創(chuàng)新資源、提高創(chuàng)新收益、降低創(chuàng)新成本，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新投資的激勵(lì)。隨著我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高，有關(guān)激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策研究也越來(lái)越豐富，已有學(xué)者對(duì)不同創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下企業(yè)的經(jīng)濟(jì)后果做出了研究：在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下，激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)有顯著創(chuàng)新激勵(lì)作用［8-9］，且對(duì)研發(fā)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效均有正向影響［10-11］；在迎合性創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下，企業(yè)在申請(qǐng)激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策扶持過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)對(duì)“數(shù)量型”指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的迎合和操縱行為［12］，并不能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和技術(shù)績(jī)效起到有效的激勵(lì)作用［13］，但總體上政策的積極作用大于負(fù)面效應(yīng)［14］。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看,圍繞激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)濟(jì)后果的研究還存在不足與局限：一是關(guān)于激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)濟(jì)后果的研究多為探究不同創(chuàng)新動(dòng)機(jī)下企業(yè)的一般性經(jīng)濟(jì)規(guī)律的大樣本實(shí)證分析，難以對(duì)實(shí)際案例企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果及其背后的原因進(jìn)行深層次挖掘；二是缺乏對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定這一具體激勵(lì)型產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施效果的研究。

綜上所述，高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定動(dòng)機(jī)具有異質(zhì)性，且不同動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的高新認(rèn)定行為可能對(duì)企業(yè)績(jī)效有著不同影響，但有關(guān)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動(dòng)機(jī)的研究仍然較少，且針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)具體案例進(jìn)行經(jīng)濟(jì)后果分析的研究更為罕見(jiàn)。因此，本文從迎合性動(dòng)機(jī)出發(fā)，以KY 公司為研究對(duì)象，通過(guò)案例分析研究迎合性高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識(shí)別及經(jīng)濟(jì)后果問(wèn)題，具有重要的理論與實(shí)踐意義。

2 案例介紹

KY 公司創(chuàng)立于2003年，位于浙江省臺(tái)州市，2011年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是消費(fèi)電子視窗防護(hù)屏行業(yè)上市公司，主要經(jīng)營(yíng)手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品視窗防護(hù)屏、觸控顯示模組、智能消費(fèi)電子高精密結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，曾多次獲批國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心及省級(jí)研發(fā)中心稱(chēng)號(hào)，且多個(gè)科研項(xiàng)目被列入國(guó)家火炬計(jì)劃。2008年國(guó)家出臺(tái)《高新技術(shù)企業(yè)管理辦法》，2009年KY 公司憑借政策紅利順利被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，此后每3年需進(jìn)行一次高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)復(fù)審；2011年8 月KY 公司獲得了眾多投資青睞并成功上市，隨后高新資質(zhì)“變臉門(mén)”風(fēng)波讓公司幾乎失去高新技術(shù)企業(yè)稱(chēng)號(hào)；2013年企業(yè)復(fù)審成功，再次獲得大量創(chuàng)新優(yōu)惠政策。為擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)鏈，KY 公司不斷并購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)企業(yè)，同時(shí)積極推進(jìn)子公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定。KY 公司及其子公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定通過(guò)情況如圖1 所示。

圖1 KY 集團(tuán)公司高新技術(shù)認(rèn)定事件發(fā)生日

3 KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的動(dòng)機(jī)識(shí)別研究

3.1 KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動(dòng)機(jī)的識(shí)別方法

高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定動(dòng)機(jī)的識(shí)別為模糊的多屬性決策，符合模糊綜合評(píng)價(jià)法的應(yīng)用范圍，為體現(xiàn)權(quán)重的客觀性，本文將引用層次分析法確定各指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)，提高模糊綜合評(píng)判結(jié)果的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。因此，本文采用基于層次分析法的模糊綜合評(píng)價(jià)方法構(gòu)建迎合性創(chuàng)新動(dòng)機(jī)識(shí)別模型，具體識(shí)別步驟如下：

3.1.1 構(gòu)建指標(biāo)體系

在判定企業(yè)高新技術(shù)認(rèn)定動(dòng)機(jī)時(shí)，各指標(biāo)對(duì)迎合性創(chuàng)新水平影響程度不同。因此本文運(yùn)用層次分析法，綜合文本值和實(shí)際值兩個(gè)視角，從文本情感度、文本復(fù)雜度、文本相似度、非發(fā)明專(zhuān)利占比、尋租行為五個(gè)方面對(duì)企業(yè)迎合性創(chuàng)新行為的權(quán)重進(jìn)行分析，構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型如圖2 所示。

圖2 迎合性創(chuàng)新行為層次結(jié)構(gòu)模型

3.1.2 基于AHP 確定評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重

由于創(chuàng)新動(dòng)機(jī)識(shí)別的五個(gè)維度指標(biāo)量綱不同，因此通過(guò)以下公式進(jìn)行歸一化處理：

根據(jù)模糊層次分析法，建立B 層次與A 層次的矩陣關(guān)系，借助yaahp 軟件構(gòu)建目標(biāo)層、判斷層、方案層，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)申報(bào)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)家進(jìn)行訪問(wèn)調(diào)查，回收有效問(wèn)卷10 份，依據(jù)問(wèn)卷結(jié)果得出指標(biāo)判斷矩陣如表1 所示。

表1 指標(biāo)判斷矩陣

表2 隨機(jī)一致性指標(biāo)RI

3.2 迎合性創(chuàng)新評(píng)價(jià)模型實(shí)例分析

3.2.1 指標(biāo)體系的內(nèi)容設(shè)計(jì)及初步評(píng)價(jià)

(1)非發(fā)明專(zhuān)利占比。專(zhuān)利數(shù)量是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)，且非發(fā)明專(zhuān)利占比越大則企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平越高。根據(jù)年報(bào)，KY 公司專(zhuān)利數(shù)量日益提高，非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)明顯高于發(fā)明專(zhuān)利數(shù)，且非發(fā)明專(zhuān)利占比在2015年達(dá)到峰值，并在之后的年份逐漸回落，說(shuō)明KY 公司在2015年高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)復(fù)審之際有較大的迎合創(chuàng)新行為，后由于高新認(rèn)定考核標(biāo)準(zhǔn)限制收緊，企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平有所下降（見(jiàn)表3）。

表3 KY 公司專(zhuān)利情況統(tǒng)計(jì) 單位：項(xiàng)

表3 （續(xù)）

(2)尋租行為。尋租行為對(duì)于企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新投入具有擠出效應(yīng)，尋租行為越頻繁，誘發(fā)企業(yè)進(jìn)行迎合性創(chuàng)新的效果越強(qiáng)。在會(huì)計(jì)處理上，尋租成本往往計(jì)入管理費(fèi)用的“業(yè)務(wù)招待費(fèi)”科目，屬于非生產(chǎn)性支出項(xiàng)目，反映了企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所付出的人情成本。企業(yè)為了更多地獲得社會(huì)性資源，往往通過(guò)迎合政府，獲得大量資金用于非生產(chǎn)性尋租。因此，本文利用“管理費(fèi)用率”作為尋租行為參考依據(jù)［15］。由于尋租活動(dòng)具有隱蔽性，難以從報(bào)表數(shù)字表面看出，因此本文以國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)全國(guó)電子元件板塊行業(yè)上市高新技術(shù)企業(yè)管理費(fèi)用率為參考，并以各年的平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比對(duì)。若企業(yè)管理費(fèi)用率超過(guò)平均管理費(fèi)用率則表明其存在尋租行為，取值1；低于平均管理費(fèi)用率的年份則表示當(dāng)年沒(méi)有尋租表現(xiàn)，取值為0。各年數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)及KY公司尋租程度賦值如表4 所示。根據(jù)歷年數(shù)據(jù)，KY公司的管理費(fèi)用率均高于高新技術(shù)企業(yè)的管理費(fèi)用率平均值，存在尋租行為。因此，KY 公司在獲得國(guó)家資源方面存在迎合性動(dòng)機(jī)和行為。注：2012－2014年數(shù)據(jù)缺失，且企業(yè)年報(bào)無(wú)相關(guān)描述。

表4 KY 公司管理費(fèi)用率比較情況

(3)年報(bào)文本情感度。年報(bào)文本情感度反映了企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新的態(tài)度，文本情感度越高則企業(yè)迎合性創(chuàng)新水平越高。由于企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)因?qū)儆趦?nèi)在動(dòng)因，因此本文從KY 公司企業(yè)年報(bào)中獲得有關(guān)于“創(chuàng)新”“研發(fā)”“創(chuàng)新項(xiàng)目”“發(fā)明”等企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)相關(guān)詞語(yǔ)進(jìn)行文本分析，將其中描述創(chuàng)新活動(dòng)較為積極的詞匯作為正面情感詞語(yǔ)，而較為消極的詞匯作為負(fù)面情感詞語(yǔ)，并做詞頻統(tǒng)計(jì)。用Pospct 和Negpct 分別代表KY 公司年報(bào)中出現(xiàn)的有關(guān)于創(chuàng)新活動(dòng)正面情感詞語(yǔ)次數(shù)和負(fù)面情感詞語(yǔ)次數(shù)，建立文本情感度模型Sentiment=，Sentiment介于-1 與1 之間，如果正面情感詞頻比負(fù)面情感詞頻多，則文本情感度越大。KY 公司的情感詞頻統(tǒng)計(jì)及文本情感度計(jì)算情況如表5 所示。經(jīng)計(jì)算，KY 公司各年份的文本情感均大于0，且在2013、2015 兩個(gè)高新技術(shù)認(rèn)定復(fù)審年Sentiment 的值最大，接近于最大值1，說(shuō)明企業(yè)在這兩年的文本掩飾性更強(qiáng)。KY 公司對(duì)于其自身的創(chuàng)新活動(dòng)使用了較為積極的語(yǔ)法，因此可推斷KY 公司在獲得高新技術(shù)認(rèn)定資格過(guò)程中存在夸大創(chuàng)新效果、隱藏其真實(shí)創(chuàng)新目的的傾向。

表5 KY 公司年報(bào)文本情感度統(tǒng)計(jì)

(4)年報(bào)文本復(fù)雜度。年報(bào)文本復(fù)雜度是指企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中含有逆接程度副詞的詞頻，主要包括：“但是”“然而”“雖然”等詞匯。逆接詞頻的出現(xiàn)會(huì)干擾讀者對(duì)于財(cái)報(bào)的理解，逆接詞頻使用越多，則文本復(fù)雜度越高，讀者理解就會(huì)更加困難，進(jìn)而將隱藏其真實(shí)創(chuàng)新目的。如圖3 所示，KY 公司在經(jīng)歷高新資質(zhì)“變臉門(mén)”后的2012年以及高新技術(shù)復(fù)審之際的2014年、2015年使用逆接詞匯較多，說(shuō)明KY 公司在這三年可能通過(guò)復(fù)雜文本的手段來(lái)干擾財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的理解，進(jìn)而構(gòu)成理解障礙行為，從而隱藏企業(yè)迎合性創(chuàng)新動(dòng)機(jī)。

圖3 KY 公司年報(bào)逆接詞頻統(tǒng)計(jì)結(jié)果

(5)年報(bào)文本相似度。年報(bào)文本相似度是指企業(yè)在各個(gè)年度報(bào)告中所披露的研發(fā)投資項(xiàng)目與該年度浙江省或財(cái)政部公開(kāi)網(wǎng)站所公布的財(cái)政補(bǔ)助項(xiàng)目進(jìn)行相似匹配的個(gè)數(shù)，相似的項(xiàng)目個(gè)數(shù)越多，則表示企業(yè)存在迎合政府偏好以獲取更多政府創(chuàng)新資源的可能性越大。如圖4 所示，KY 公司創(chuàng)新投資項(xiàng)目與公開(kāi)網(wǎng)站公布的政府補(bǔ)助項(xiàng)目存在相似性，且 2014年與 2017年高新資質(zhì)復(fù)審之際相似程度較高，存在迎合性創(chuàng)新意圖，說(shuō)明KY 公司可能會(huì)因公司發(fā)展需要，為了獲取更多的財(cái)政補(bǔ)貼，從而進(jìn)行迎合性創(chuàng)新活動(dòng)。

圖4 KY 公司年報(bào)文本相似度統(tǒng)計(jì)結(jié)果

3.2.2 數(shù)據(jù)歸一化處理

非發(fā)明專(zhuān)利占比

尋租行為B2=尋租行為判定取值

文本情感度B3=某年度Sentiment 數(shù)值

文本復(fù)雜度

文本相似度

3.2.3 模糊綜合評(píng)價(jià)

應(yīng)用上述模型計(jì)算KY 公司2011、2014－2018年各年度的B1-B5 值（表6）及迎合性創(chuàng)新水平得分（表7）。可以看出KY 公司整體迎合創(chuàng)新性水平較高。雖然2011年KY 公司的迎合性創(chuàng)新水平偏低，這可能是當(dāng)年的發(fā)明專(zhuān)利占比較高導(dǎo)致；2015年復(fù)審年之際KY 公司迎合性創(chuàng)新水平值較2016年明顯偏高，說(shuō)明該案例企業(yè)確實(shí)存在有意迎合政府偏好以獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的現(xiàn)象。綜上，KY 公司進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定及復(fù)審時(shí)均存在明顯的迎合創(chuàng)新行為。

表6 KY 公司B1-B5 計(jì)算值

表7 KY 公司迎合性創(chuàng)新水平得分

4 迎合性動(dòng)機(jī)下KY 公司高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的經(jīng)濟(jì)后果分析

本文根據(jù)企業(yè)歷年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從創(chuàng)新績(jī)效、財(cái)務(wù)績(jī)效兩個(gè)方面考察高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)KY 公司經(jīng)濟(jì)后果的影響，具體指標(biāo)選擇如圖5 所示。

圖5 經(jīng)濟(jì)后果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

4.1 創(chuàng)新績(jī)效影響分析

如表8 所示，KY 公司研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量整體增長(zhǎng)幅度較大。從研發(fā)周期看，KY 公司研發(fā)周期分布在一到三年，以?xún)赡昃佣啵f(shuō)明企業(yè)希望研發(fā)的新產(chǎn)品能在短時(shí)間投入生產(chǎn)；從研發(fā)項(xiàng)目失敗率看，2012、2015、2016，2018年均有研發(fā)項(xiàng)目暫停開(kāi)發(fā)的情況，說(shuō)明在這幾年中存在研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，但大部分研發(fā)項(xiàng)目最終都能投入生產(chǎn)，提高企業(yè)產(chǎn)能；從研發(fā)項(xiàng)目類(lèi)型看，研發(fā)立項(xiàng)一方面是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴(kuò)展，一方面是配合國(guó)家5G 戰(zhàn)略的需要，貼合時(shí)代發(fā)展，如在2015年的VR 技術(shù)、2018年的可折疊觸摸屏技術(shù)等，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，KY 公司是積極研發(fā)型企業(yè)。同時(shí)，結(jié)合高新認(rèn)定復(fù)審年份來(lái)看，2012年、2015年相較于相近年份，研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量有所增多，可能存在一定的研發(fā)迎合行為。

表8 KY 公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)速度

如表9 所示，企業(yè)新產(chǎn)品銷(xiāo)售率呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，從2015年開(kāi)始，新產(chǎn)品的銷(xiāo)售率大約于30%左右浮動(dòng)。但是在2018年?duì)I業(yè)收入回落至2015年水平，意味著KY 公司市場(chǎng)占有率正在下滑，市場(chǎng)上對(duì)于企業(yè)新產(chǎn)品的預(yù)期有所下調(diào)。相較于平均研發(fā)周期為2年的企業(yè)，一旦出現(xiàn)新舊產(chǎn)品更替失敗的問(wèn)題，將大大增加企業(yè)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，打擊企業(yè)的研發(fā)信心，這意味著即使公司在2015年高新復(fù)審成功，對(duì)于公司創(chuàng)新能力的提升效果也較為有限。

表9 新產(chǎn)品銷(xiāo)售額率 單位：元

研發(fā)投入分為人力投入和財(cái)力投入。KY 公司在2009年初次高新認(rèn)定時(shí)，就因研發(fā)人員數(shù)量不達(dá)標(biāo)而飽受質(zhì)疑，因此在之后每三年的復(fù)審過(guò)程中，KY公司尤其注意各項(xiàng)指標(biāo)的達(dá)標(biāo)。如表10 所示，2015年KY 公司復(fù)審年份研發(fā)人員數(shù)量大幅提高，新增人員不僅僅是為了能滿(mǎn)足高新認(rèn)定過(guò)審條件，也是為了企業(yè)的快速研發(fā)。同時(shí)，企業(yè)研發(fā)資金投入不斷增加，但結(jié)合發(fā)明專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有限，因此高新企業(yè)認(rèn)定或復(fù)審并沒(méi)有很好的提升KY 公司的創(chuàng)新能力。

表10 KY 公司歷年研發(fā)投入情況

表10 （續(xù)）

綜上，KY 公司既享受高新認(rèn)定帶來(lái)的優(yōu)惠政策，又受到其約束，雖企業(yè)的創(chuàng)新能力有著一定程度的提高，但各項(xiàng)指標(biāo)顯示企業(yè)對(duì)于創(chuàng)新存在迎合偏向，且創(chuàng)新產(chǎn)出并未真正提高。因此對(duì)于KY 公司而言，其高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)未能有效的提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

4.2 財(cái)務(wù)績(jī)效影響分析

4.2.1 盈利能力

根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，經(jīng)過(guò)國(guó)家認(rèn)定后的高新技術(shù)企業(yè)可到稅務(wù)部門(mén)辦理稅收優(yōu)惠相關(guān)手續(xù)，同時(shí)也更加容易獲得政府各級(jí)研發(fā)經(jīng)費(fèi)。政府補(bǔ)助和政府采購(gòu)等相關(guān)事項(xiàng)將直接影響企業(yè)的利潤(rùn)額，但高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定對(duì)其整體盈利水平是否有實(shí)際提升仍然值得研究。因此，本文選取非經(jīng)常性損益、凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、凈資產(chǎn)收益率四大指標(biāo)對(duì)KY 公司盈利能力展開(kāi)分析。

（1）非經(jīng)常性損益。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確規(guī)定，無(wú)論何種形式的政府補(bǔ)助都將進(jìn)入企業(yè)的當(dāng)期損益，因此選取非經(jīng)常性損益這一指標(biāo)能夠初步判斷企業(yè)在高新認(rèn)定后對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴(lài)程度。由表11 可以看出，政府補(bǔ)助是KY 公司非經(jīng)常性損益的主要來(lái)源，且多年政府補(bǔ)助所占非經(jīng)常性損益超過(guò)100%，其原因是固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)處置損益低于其公允價(jià)值，導(dǎo)致政府補(bǔ)助的代償過(guò)高。進(jìn)一步觀察政府補(bǔ)助來(lái)源，發(fā)現(xiàn)浙江省科技廳、浙江省各級(jí)財(cái)政機(jī)關(guān)的科技類(lèi)補(bǔ)助占比為70%以上，且在2015年達(dá)到峰值78%。因此，可以看出高新認(rèn)定帶來(lái)的政府補(bǔ)助對(duì)KY 公司利潤(rùn)具有明顯提升作用。

表11 KY 公司非經(jīng)常性損益的構(gòu)成 單位：元

（2）凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)可直接反映企業(yè)盈利水平，一般而言，上市公司保殼的主要手段為出售資產(chǎn)增收、進(jìn)行資產(chǎn)置換等，但也存在部分企業(yè)靠著政府補(bǔ)助“續(xù)命”的現(xiàn)象。KY 公司扣除政府補(bǔ)助前后的凈利潤(rùn)情況如表12 所示。KY 公司2013年高新認(rèn)定公告復(fù)審成功，由于政策的滯后性，KY 公司凈利潤(rùn)于次年有了比較明顯的提升，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈；而在2015年公告復(fù)審成功后，次年企業(yè)凈利潤(rùn)增幅達(dá)到124%。但這并不能完全說(shuō)明高新企業(yè)這一“頭銜”起著主導(dǎo)性作用，但可見(jiàn)高新認(rèn)定所帶來(lái)的政府補(bǔ)助會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生較為重要的影響。2011年至2017年計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)助金額占凈利潤(rùn)總和的52%，可見(jiàn)政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)起較大支撐作用，使企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但2018年KY 公司的兩家子公司業(yè)績(jī)承諾均未達(dá)標(biāo)，造成商譽(yù)大幅“縮水”，引發(fā)市場(chǎng)恐慌，造成業(yè)績(jī)失常過(guò)于嚴(yán)重，即使政府在此年給予的政府補(bǔ)助高達(dá)1.42 億，也未能挽回巨虧的局面。總體上，KY 公司存在每年凈利潤(rùn)對(duì)于政府補(bǔ)助的依賴(lài)過(guò)大的現(xiàn)象。

表12 KY 公司扣除政府補(bǔ)助前后的凈利潤(rùn) 單位：元

（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率可反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力。KY 公司的毛利率變化幅度較大，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較為明顯。例如在2013年毛利率為-7.1%，原因是終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，下游客戶(hù)也有降低原件成本的迫切需求，使得產(chǎn)品價(jià)格及盈利能力有所下降，但勞動(dòng)力成本持續(xù)快速上升的趨勢(shì)使人工成本大幅度提高。為使公司毛利率維持行業(yè)較高水平，KY 公司被迫加大新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)進(jìn)度，提高良品率水平及生產(chǎn)效率。由此說(shuō)明，KY 公司缺乏核心盈利競(jìng)爭(zhēng)力，受市場(chǎng)影響較大。2018年毛利率為正，且獲得的政府補(bǔ)助較以往更多，但受并購(gòu)的兩家子公司影響，KY 公司每股收益出現(xiàn)較大的“跳水”，可見(jiàn)政府補(bǔ)助與其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利率和每股收益變化并不趨同。此外，KY 公司的毛利率在2011年之后有明顯下滑趨勢(shì)，這與電子產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)并不相符，說(shuō)明KY 公司在主營(yíng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)上沒(méi)有實(shí)現(xiàn)明顯突破，只能通過(guò)政府補(bǔ)助或其他方式維持盈利，沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)盈利水平的提高。

表13 KY 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利指標(biāo) 單位：元

（4）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力及經(jīng)營(yíng)管理水平的核心指標(biāo)。KY 公司扣除政府補(bǔ)助前后凈資產(chǎn)收益率對(duì)比情況如表14 所示。在2012年，扣除政府補(bǔ)助后，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為負(fù)，說(shuō)明政府補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)的扭虧為盈確實(shí)扮演著比較重要的作用，在2011年、2014年、2017年都有較為明顯的變化，變化率均超過(guò)了40%，說(shuō)明在這幾年企業(yè)的盈利水平依賴(lài)政府補(bǔ)助過(guò)于嚴(yán)重。公司近八年來(lái)，凈資產(chǎn)收益率不斷下降，高新認(rèn)定復(fù)審公告的2013、2015 企業(yè)的盈利能力表現(xiàn)并不樂(lè)觀，考慮到高新企業(yè)認(rèn)定影響的滯后性，可能在其復(fù)審后的一至兩年才有一定的促進(jìn)作用。從表中來(lái)看，政府補(bǔ)助對(duì)于2014年的凈資產(chǎn)收益率的影響較為明顯。隨著高新認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)提高，政府補(bǔ)助獲取難度逐漸增大，企業(yè)盈利能力不斷下降。

表14 KY 公司扣除政府補(bǔ)助前后凈資產(chǎn)收益率對(duì)比

綜上，高新認(rèn)定所帶來(lái)的政府補(bǔ)助雖然充實(shí)了KY 公司的現(xiàn)金流，在其中一些年份起到扭虧為盈的作用，但本質(zhì)上很難提高企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)水平和盈利能力。因此，高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定并未對(duì)KY 公司盈利能力產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的積極影響。

4.2.2 營(yíng)運(yùn)能力

高新認(rèn)定可以使企業(yè)獲得更多政府補(bǔ)助及大額政府訂單，其中政府補(bǔ)助直接充盈企業(yè)的現(xiàn)金流，政府訂單將很大程度上提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率，提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。因此，本文選取存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為KY 公司營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)。

如圖6 所示，KY 公司存貨周轉(zhuǎn)率的變化并不規(guī)律，其中較高的年份是2008年和2011年，由于2011年為企業(yè)上市當(dāng)年，數(shù)據(jù)可能異常，因此不考慮此極端值。經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下，KY 公司2009年存貨周轉(zhuǎn)率僅為4.19，低于電子元器件行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率4.94，同年12 月KY 公司獲得高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定，在其后續(xù)兩年存貨周轉(zhuǎn)率逐漸上升；2013年高新認(rèn)定復(fù)審時(shí)KY 公司存貨周轉(zhuǎn)率也存在小幅上漲，之后卻并未完全實(shí)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)，這說(shuō)明首次高新認(rèn)定可能對(duì)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力產(chǎn)生較大作用，而在復(fù)審時(shí)并未完全實(shí)現(xiàn)其預(yù)期增長(zhǎng)能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)與存貨周轉(zhuǎn)率較為類(lèi)似。結(jié)合上文政府補(bǔ)助情況分析，可見(jiàn)企業(yè)在2012年獲得的政府補(bǔ)助較前后年均多一些，而總資產(chǎn)收益率卻并沒(méi)有明顯提升，整體上總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也不如政府補(bǔ)助提升的明顯，這也說(shuō)明了KY 公司并沒(méi)有將政府補(bǔ)助用在“刀刃”上，只是將其作為填補(bǔ)利潤(rùn)的一種手段。因此，高新認(rèn)定可能對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有部分正向影響，但是這種影響仍較為有限。

圖6 KY 公司歷年?duì)I運(yùn)指標(biāo)變化情況

4.2.3 償債能力

表15 為近十年KY 公司償債能力相關(guān)指標(biāo)情況。一般而言，企業(yè)的現(xiàn)金比率在0.2 左右較為合適，既不會(huì)閑置資金，也不會(huì)對(duì)企業(yè)償債能力產(chǎn)生較大影響。從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，KY 公司現(xiàn)金比率多處于0.15左右，屬電子產(chǎn)品前端企業(yè)正常水平。2009年首次高新認(rèn)定后，融資渠道的拓寬及政府補(bǔ)助的提高使得KY 公司現(xiàn)金比率出現(xiàn)凸值；2011年為KY 公司高新認(rèn)定第三年，企業(yè)成功上市，現(xiàn)金比率達(dá)到了1.313，資金流有較為明顯的提升，且保留大部分資金用作2012 高新復(fù)審的基礎(chǔ)鋪墊；在2012 及2015年高新復(fù)審時(shí)，均出現(xiàn)了現(xiàn)金比率為后三年最高值的現(xiàn)象。本文認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)的首次認(rèn)定可以較大幅度的提高企業(yè)的現(xiàn)金比率，而在之后復(fù)審年份對(duì)企業(yè)現(xiàn)金比率的影響明顯減弱。

表15 KY 公司歷年償債能力指標(biāo)

4.2.4 成長(zhǎng)能力

本文結(jié)合高新認(rèn)定年份、政府補(bǔ)助情況，選取總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率三大指標(biāo)探索KY 公司成長(zhǎng)能力變化態(tài)勢(shì)。如表16 所示，KY 公司的成長(zhǎng)能力指標(biāo)均呈波動(dòng)趨勢(shì)，與上文分析類(lèi)似，在高新認(rèn)定的首年及復(fù)審年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在“先升后降”的現(xiàn)象，但是由于2011年公司上市，資產(chǎn)凈流入較大，如果減去這一部分的金額，其資產(chǎn)收益率將會(huì)大幅下降。說(shuō)明企業(yè)在獲得了高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的當(dāng)年可能由于政府補(bǔ)助、市場(chǎng)反應(yīng)、研發(fā)成果等因素導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)率上升，而在之后的兩年中，企業(yè)出現(xiàn)研發(fā)產(chǎn)出不足、無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化失敗等現(xiàn)象，引起總資產(chǎn)收益率下降。與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不同的是，無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率并沒(méi)有呈現(xiàn)出三年一組的變化規(guī)律。其中2013年無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率最高，主要原因是并購(gòu)取得GD 技術(shù)專(zhuān)利證書(shū)經(jīng)過(guò)評(píng)估后確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，占增長(zhǎng)金額的42%，而當(dāng)年總資產(chǎn)收益率和無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率紛紛走低，意味著企業(yè)并不能有效利用專(zhuān)利技術(shù)獲利。觀察企業(yè)年報(bào)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在2013年的研發(fā)投入在近三年中占營(yíng)業(yè)收入比例最高，達(dá)到8.76%，但其當(dāng)年的專(zhuān)利產(chǎn)出卻不及近兩年。結(jié)合專(zhuān)利數(shù)據(jù)，可知KY 公司在研發(fā)上并不能實(shí)現(xiàn)有效的產(chǎn)出，無(wú)法完全實(shí)現(xiàn)其研發(fā)戰(zhàn)略，因此企業(yè)的成長(zhǎng)能力并不完全依靠科技創(chuàng)新提升。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率整體態(tài)勢(shì)大起大落，2009年企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)3000%，實(shí)現(xiàn)驚人增長(zhǎng)，之后的利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)斷崖式的下跌。在劃分企業(yè)高新認(rèn)定年份組時(shí)，發(fā)現(xiàn)2009年為高新認(rèn)定首年，2012－2014年復(fù)審年份組并沒(méi)有呈現(xiàn)出這樣的規(guī)律，而2015年復(fù)審年與之后的兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的下降。上述結(jié)果表明KY 公司在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后仍然過(guò)度依賴(lài)政府保護(hù)，缺乏企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司成長(zhǎng)能力不足。

表16 KY 公司成長(zhǎng)能力指標(biāo)

5 結(jié)論與建議

5.1 主要研究結(jié)論

本文選取KY 公司作為典型案例，系統(tǒng)探究迎合性動(dòng)機(jī)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的識(shí)別及其經(jīng)濟(jì)后果問(wèn)題。研究結(jié)果表明，KY 公司進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定時(shí)迎合性創(chuàng)新水平較高，高新認(rèn)定對(duì)其創(chuàng)新績(jī)效無(wú)明顯促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的正向影響亦較為有限，具體表現(xiàn)在：（1）迎合性動(dòng)機(jī)情境下高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入較大，但存在研發(fā)短視的情況，導(dǎo)致創(chuàng)新產(chǎn)出不足、質(zhì)量不高，企業(yè)的實(shí)質(zhì)創(chuàng)新能力并未明顯提高，成長(zhǎng)能力較為有限；（2）高新認(rèn)定使企業(yè)可通過(guò)政府擔(dān)保獲得大量貸款及資本青睞，有效提升了企業(yè)償債能力，緩解企業(yè)融資約束，并會(huì)影響企業(yè)的并購(gòu)戰(zhàn)略；（3）高新認(rèn)定給企業(yè)帶來(lái)更多政府補(bǔ)助，在短期內(nèi)提升了現(xiàn)金庫(kù)存及盈利能力，但中長(zhǎng)期看并未對(duì)其盈利能力產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響；（4）高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定為企業(yè)帶來(lái)的政府訂單數(shù)額有限，未能形成規(guī)模效應(yīng)及營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)提升不明顯。由此說(shuō)明，迎合性動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定無(wú)法達(dá)到預(yù)期的政策效果，從而造成政府創(chuàng)新資源錯(cuò)誤配置。

5.2 政策建議

5.2.1 政府相關(guān)部門(mén)應(yīng)適當(dāng)調(diào)整高新認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注企業(yè)認(rèn)定動(dòng)機(jī)，強(qiáng)化政府補(bǔ)助事后管理

政府需規(guī)范高新技術(shù)企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，加大對(duì)高新認(rèn)定企業(yè)專(zhuān)利成果的關(guān)注，重點(diǎn)考查其科技成果轉(zhuǎn)化能力，有效識(shí)別認(rèn)定動(dòng)機(jī)，盡量規(guī)避迎合性創(chuàng)新企業(yè)獲得認(rèn)定。一方面，政府應(yīng)關(guān)注企業(yè)的盈利能力中政府補(bǔ)助占比，防止企業(yè)出現(xiàn)資源依賴(lài)，另一方面，政府應(yīng)加強(qiáng)政府補(bǔ)助事后監(jiān)管。地方政府要轉(zhuǎn)變政績(jī)觀，考核高新技術(shù)企業(yè)要從“重?cái)?shù)量”向“重質(zhì)量”轉(zhuǎn)變，考核重點(diǎn)改為高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)值、稅收貢獻(xiàn)、研發(fā)投入、一類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲得等相關(guān)指標(biāo)；地方政府要改進(jìn)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)補(bǔ)貼方式，補(bǔ)貼設(shè)計(jì)與上述考核指標(biāo)相關(guān)聯(lián)，并注重財(cái)政補(bǔ)貼的事中、事后管理，使得政府的創(chuàng)新資源能夠有效流入實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的真正高科技企業(yè)。

5.2.2 企業(yè)應(yīng)重視高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定中可能蘊(yùn)含的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效利用高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定增強(qiáng)自身研發(fā)創(chuàng)新能力

積極申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定固然有利于企業(yè)的發(fā)展，但企業(yè)需對(duì)自身價(jià)值、研發(fā)產(chǎn)出能力和科技轉(zhuǎn)化能力進(jìn)行合理評(píng)估，明晰自身定位，謹(jǐn)慎申請(qǐng)。由于企業(yè)進(jìn)行認(rèn)定后，存在政府監(jiān)督效應(yīng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大，若復(fù)審失敗，稅收補(bǔ)繳亦會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)形象和企業(yè)現(xiàn)金流。企業(yè)進(jìn)行高新技術(shù)企業(yè)申報(bào)后，可利用相關(guān)政策迅速提升自我創(chuàng)新能力，增加資本市場(chǎng)信心，吸引相關(guān)投資。對(duì)于政府資金應(yīng)該合理利用，將有限的資金用于研發(fā)，加大與科研機(jī)構(gòu)的合作，促使科技成果的轉(zhuǎn)化。首先，企業(yè)可以利用相關(guān)政策，通過(guò)政府背書(shū)，緩解融資約束，獲得現(xiàn)金流；其次，可以通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作，以實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效和成長(zhǎng)能力，同時(shí)通過(guò)政府訂單提升企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力；最后，在獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定后，利用品牌效應(yīng)促進(jìn)企業(yè)整體價(jià)值增長(zhǎng)。