泰康保險公司財務風險分析

韓一帆

（西安石油大學，西安710065）

一、引言

（一）研究的背景

近年，伴隨社會的進步，保險業發展迅速。從一個保險公司到如今多個保險公司的崛起，從單個人身保險到如今車險、疾病險、意外險等等的精細分類的出現，保險行業蒸蒸日上。然而隨著越來越多保險公司的出現，也更多地暴露出財務風險，需要保險公司去面對風險分析和防范，本文由此展開研究和探討。

（二）研究的意義

企業管理中出現的不確定性，促使著財務風險的出現，而財務風險的形成又包括著企業財務活動本身的復雜性，以及管理者主觀行為的局限性。這種風險雖然不能完全消除，但是可以用財務風險指標識別和分析出來，這就是研究財務風險的意義。在當前的市場經濟條件下，企業在各個財務環節中都存在一定的財務風險，財務風險的出現會導致企業的經營能力和償債能力降低，也可能造成難以估計的經濟損失，有些企業甚至因此倒閉。因此，如果不能及時有效地識別和控制財務風險，企業就不可能實現長期可持續發展。我們必須采取相應的措施來應對企業的財務風險問題，促進企業的持續經營。

本文對比泰康保險公司2016～2019 年的財務報表數據，選取流動比率、經營杠桿系數、投資收益率進行對比分析，得出泰康保險公司可能存在的財務風險，并提出改進的建議。

二、財務風險分析的指標

（一）經營風險指標

財務狀況是指在某一時刻一個企業經營資金的來源和分布情況，一般通過資產負債表及其附表來反映，體現了一個企業的經濟活動的盈虧情況。根據企業經營項目之間的相互聯系，對資金占用與資金來源進行比較分析，看資金占用與資金來源能否平衡、是否完整。按照這種關系，如果企業資產負債表中的資金來源與其相應的資本占用相互平衡或相互接近，那么企業的財務狀況良好。針對企業的財務風險狀況，通過經營杠桿系數來對其經營風險進行分析。

經營杠桿（DOL）=息稅前利潤變化率（△EBIT）/銷售量變化率（△Q/Q），經營風險分析是財務風險分析的基礎。

（二）償債能力指標

短期償債指一年或一年內可以償還的債務，長期償債是指超過一年而不能償還的債務。償債能力是企業運行的前提。企業的流動性指標基本的功能在于顯示保險公司短期償債能力，即使用流動性較高資產來履行給付保險責任的能力。該類指標較高表示公司動用流動資產償還短期債務的能力強。但是也非越高越好，但公司要在合理防范流動性不足風險的同時有效進行資金運用，創造投資收益。其中：

流動比率=流動資產/流動負債

（三）投資風險指標

投資和風險是并存的，投資收益越高，那么承擔的風險也會越高。如何選擇投資方式，取決于企業對風險的偏好程度。投資收益率指投資方案在達到設計一定生產能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。它是評價投資方案盈利能力的靜態指標。對運營期內各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算運營期年均凈收益額與投資總額的比率。

三、泰康保險公司現狀

（一）公司簡介

泰康保險集團有限公司成立于1996 年，總部設在北京。現已發展成為含保險、資產管理和醫療服務的大型保險金融服務集團。集團有225 萬客戶，34 萬服務企業客戶。它已在中國企業500 強企業連續14 年位列其中。2018 年，在全球財富500 強名單中，泰康保險集團名列489 位，這標志著泰康邁入了世界大型保險金融服務集團的行列，在同行業里面具有很強的代表性。

（二）經營現狀

根據泰康保險公司年度財務報表披露節選，可以得知該公司2016 至2019 年的各項銷售收入和息稅前利潤。銷售收入每年都在遞增，公司經營方面逐年向好，而息稅前的利潤也在增加。

表1 2016 年和2017 年變動額單位：百萬元

泰康保險公司銷售收入從2016 年到2019 年逐年增長，特別是2018 年到2019 年，增長率達23.59%；息稅前利潤也是如此，2019 年較2018 年增長了44.78%。根據公式已知銷售額為118 672 時的經營杠桿系數為（5 395/11 451）/（43 929/118 672）=47%/37%=1.27，該系數表示，如果公司銷售額增長一倍，則息稅前利潤就增長1.27 倍；根據公式已知銷售額為164 915 時的經營杠桿系數為（7 508/16 767）/（38 900/164 915）=45%/24%=1.875，該系數表示，如果企業銷售額增長一倍，則息稅前利潤就增長1.875 倍。在不同的銷售水平上，其經營杠桿系數各不相同。經營杠桿不是利潤不穩定的根本原因，但經營杠桿擴大了市場和生產帶來的不確定性的影響。經營杠桿多數越高，利潤變化越大。因為市場需求和供應的變化以及成本的變化產生了相應的商業風險，在通常情況下，經營杠桿和經營風險之間成正比。

（三）償債能力現狀

由表3 可知，公司目前流動資產小幅度減少，2017 年比2016 年下降了8.4%，然后逐年遞增，2019 較2018 年增長了29%；在流動資產增長的同時，2019 年的流動負債比2018 年減少了10%。流動比率反映了保險公司短期債務到期償還時其流動性資產的能力。通過比率的變化分析公司的短期償債能力，國際上標準的流動比率指標為200%，雖然不是越高越好，但是越接近200%則越好，所以該公司在2016-2018 年的償債能力不佳，在2019 年償債能力達到了最好的狀態。

表3 2016-2019 年流動比率變化單位：百萬元

（四）投資收益現狀

根據表4 可知，公司總收入在逐漸增加，2017年比2016 年增加了30%，2018 年比較平穩，隨之2019 年比2018 年又增加了23%。總收入比較波動，相對來說，總成本也發生同向的變化；公司的投資總額沒有隨著企業收入的增加而增加，主要是因為2018 的投資收益率降低后，雖然2019 年收入大幅度增加，但仍舊選擇保守穩定的投資方式。

表4 泰康保險收益現狀單位：百萬元

四、泰康保險公司的財務風險分析

（一）經營風險

根據泰康保險財務報表披露表可知2016 年到2019 年的財務狀況信息，由此得出相應的銷售收入變動額和息稅前利潤變動額。根據表2 和表3 的分析，該保險公司的財務杠桿系數逐年升高。因為公司的經營風險和經營杠桿密切相關，在正常情況下，經營杠桿系數越大則經營風險越大時，泰康人壽保險公司的經營杠桿系數DOL 遠大于1，說明其經營風險比較大。

表2 2018 年和2019 年變動額單位：百萬元

（二）償債風險

從表5 中可以看出，該公司的流動比率在2019年之前一直沒有達到標準。對于泰康人壽保險公司來說，流動比率越低，債權越不安全，資金貸款越不安全，則泰康人壽保險公司發生財務風險的幾率也就越大；但在2019 年，流動資產增加的時候，流動負債卻在減少，說明短期償債能力較好，公司在保險方面推出了迎合市場的保險產品——償還本金系列，使得當年賠付保費減少，但更應該注意保險賠付是個長時間的資金問題，當年的收入增加，也代表了之后返還的保費更多，那么長期償債能力的風險會加大。

（三）投資風險

資本風險是指如果未來選擇投資時，收益是不確定的，那么可能是獲利也可能是虧損。選擇有效的科學的風險控制方法也是最安全的模型。在多種投資工具（如債券，股票和現金）之間適當分配投資可以降低風險，同時增加獲利率。只要有投資就會有風險，當然投資多少也決定了風險的多少。那么投資收益率和投資風險是正比關系，投資收益率越高則相應的風險越高，該公司的投資收益率逐漸增加，在享受收益的同時，也在承擔風險。

五、降低泰康保險公司財務風險的建議

（一）調節經營杠桿系數

高運營杠桿的公司可以通過公司的其他因素降低公司的業務風險。國際標準的經營杠桿系數是趨于1，從經營風險系數計算公式可以看出，為了降低企業的經營風險，就要穩定經營杠桿系數在1 左右。那么公司可以增加企業的銷售額或者可以降低產品的固定成本。比如泰康保險公司可以選擇推廣一些投入保費少，并且出現賠償幾率小，但是賠償金額大的保險項目，針對不同的受眾，來吸引新老客戶。同時要保證公司的聲譽，對于保費的賠償要做到及時性和謹慎性。通過多種措施達到提高銷售額的目的，那么銷售額的變動率也會變大，相應的經營杠桿系數就會變小，并且逐漸趨近于1，雖然風險并不會完全消除，但是公司的經營風險會減低。這樣通過增加銷售額來調節經營杠桿系數，就可以將公司的業務風險調整到理想水平。

（二）合理調節債務結構

要提高公司的短期償債能力就要對流動比率進行調節。公司可以通過增加長期負債，來保證短期負債的流動性，這樣流動負債減少，那么相應的流動比率也會有所增加。商業保險公司的保險賠償一般都具有突然性，比如“疾病險”這種保險項目，如果沒有相關的病例就不會發生賠償，但是一旦發病，保費的賠償就不會很低。那么公司必須時刻具備足夠的賠償能力，只有保證了保費賠償的及時性，才能帶給公司更好的名譽，保證企業的持續經營。如果公司持續面對資金的少量收入和大量的支出，只有較少的資金來償還債務就會增加負債。因此，只有合理地調節公司的債務結構，才能提高公司的短期償債能力，從而降低了公司的財務風險。

（三）進行多樣化投資

收益和風險是并存的，相對來說，收益越高風險也越高，不能因為上年的投資收益增加，就不斷投入資本，公司應該平衡收益和風險的關系，在收益增加的時候也是適當控制風險的發生。要結合市場環境和資本市場需求狀況，持續推動投資品種和渠道多樣化。在投資組合方面，也可以選擇保守的投資方式，加大權益類資產和其他金融產品的配置力度，同時多樣化投資，保證每個投資項目相應風險的相互抑制，達到降低投資風險的目的。

（四）強化企業內部控制

對于任何一個公司來說，內部控制都是十分重要的，只有企業內部合理且有規則地運行才能保證企業的持續經營。過度的收入和負債的增加對于公司來說是不利的，同時，合理的會計制度更是公司運行的關鍵。公司內部控制管理要做到遵循法律法規的合法性、適合企業發展經營的合理性。公司對財務人員要經常進行專業的培訓和相關的法律法規培訓，會計人員明晰法律法規、遵守職業操守是公司財務正常運行的保證，也是公司順利運行的保證。必須強化內部控制，降低企業風險，保護公司資產的完整和安全。

六、總結

本文從財務分析的角度對泰康人壽保險公司2014-2017 年的財務風險進行了剖析。通過對財務指標及其變化分析指出了對應的財務問題及未來經營過程中需要注意和完善的經營環節。對于泰康人壽保險公司來說，總體經營狀況良好，償債能力一般，發生財務風險的幾率還是比較小的，在未來的經營過程中，應該注意優化資本結構，控制風險的發生。