“一帶一路”倡議背景下中國企業國際投資退出問題的研究

天津工業大學經濟與管理學院 李濤濤 李婭

習近平總書記在2013年9月和10月分別提出建設“新絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”計劃，簡稱“一帶一路”倡議。截至2020年初，中國已經與137個國家、30個國際組織簽訂了共建協議。中國政府大力推進“一帶一路”倡議的實施，大量的中國企業積極對外發展，開發國際市場。中國企業國際發展具有項目規模巨大、國家地區分布眾多、投資金額巨大等特點。然而，當前國際環境貿易摩擦不斷，國際化投資退出戰略也是對外發展中的重要一環。

目前為止，我國“一帶一路”倡議的實施和戰略發展到了全面深入推廣和推進的階段。“一帶一路”倡議主要涉及65個沿線國家和地區，綠地投資是中國企業主要的投資方式[1]。且我國于2015年3月正式發布的《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》就明確規定：交通、電力、電信等基礎設施互聯互通是“一帶一路”倡議的優先領域。中國已在“一帶一路”倡議沿線多個國家和城市的基礎建設等多個領域進行了眾多重大項目的投資。

如果說企業進入國際市場是企業成長過程中的關鍵機遇，那么及時從高風險市場退出是企業的重要生存轉機和挑戰。資本退出作為企業收縮業務的重要手段，也可以優化企業內部資源的管控。在退出過程中取得最大經濟效益是企業永續經營的關鍵。這是企業生存戰略中的一部分，也是企業進行資源再分配的措施之一。

1 國際投資退出概念

國際投資退出是指外國投資者(包括外國公司、企業等經濟組織)由于政策不穩定、競爭強度的加大，以及跨國公司為規避貿易摩擦， 將生產基地轉移至第三國撤出資本，全部或部分地終止在東道國或地區的生產經營活動[2]。在新冠疫情和貿易摩擦的背景下，中國企業國際投資退出問題的嚴重性已日益凸顯。

國際貿易投資不只是貿易的往來，往往也依托于國家之間的關系好壞。中國5G的發展在很大層面上就受到了國際環境的壓力。在國際環境發展不確定的情況下，商業競爭的難度也隨之增大。同理，國際投資退出也會受到政治因素的影響。跨國公司撤資不但涉及東道國政府和跨國公司雙方的利益， 還會影響關聯企業和職工等其他利益相關者[3]。如何以最優的方式退出國際市場，將企業損失降至最低，將國際影響降至最小，是國際投資退出戰略所需考慮的重點。

2 國際投資退出的特征

2.1 收回投資成本困難

從我國推進發展“一帶一路”倡議的現有投資項目來看，我國企業主要將投資目標集中于大型基礎設施建設、能源資源以及信息通訊等產業方面。在2006-2015年間，中國在“一帶一路”倡議背景下投資的43個項目中就有31個以基礎建設為主的項目失敗，損失的金額更是高達480億美元。基礎設施建設前期需要投入大量人力、物力，保障項目順利完成并持續運營才能實現預期收益，這就要求跨境企業承擔很大的風險。如表1中列示的“一帶一路”倡議項目，可以看出項目建設投資金額大的特點，并且由于是基礎設施項目，所以需要很長的建設周期才能完成。基礎設施投資大、收效慢的特點決定了企業盲目進行投資退出將面臨高額的損失。

表1 “一帶一路”倡議項目

2.2 引發負面國際聲譽

投資退出勢必會影響“一帶一路”倡議的國際聲譽，且國際聲譽決定“一帶一路”倡議的國際影響力。跨國企業撤出本國后，會引起連鎖反應，首先會對本國的勞動者失業率造成影響，進而激化社會就業矛盾等。對于跨境投資退出問題來說會產生兩個方面的影響。第一個方面是對東道國勞動者的影響。“一帶一路”倡議引發的東道國勞動者失業會引發當地民眾的不滿，甚至會侵犯工會的利益。并且雇員失業還會伴隨著后續失業者安置的問題，一旦處理不當便會對中國企業聲譽產生嚴重的負面影響，進而導致“一帶一路”倡議的聲譽也受到影響。第二個方面是對東道國建設方面的影響。跨境投資退出很容易對東道國基礎建設產生影響，中國企業的國際化發展通常伴隨著國與國之間的外交合作，因此，當中資企業需要退出投資時，無論是主動退出還是被動退出，都會對被投資建設國家產生巨大的影響。所以投資退出將會使正在建設的項目成為爛尾項目，并不能實現預期的效果，并且會浪費大量的人力、物力，如果不退出又會使跨境企業面臨更大的經濟損失，因此很難平衡項目終止和東道國利益之間的關系。一般情況下，企業為了避免更大的經濟損失會選擇投資退出，導致的結果就是促使中國企業形象受損，進而使“一帶一路”倡議形象受損。如果外國投資者撤資的事件頻發，由撤資導致的連帶性會影響本國整體吸引外資的水平[4]。連帶性的影響同樣也會引起東道國的不滿。“一帶一路”倡議是國家戰略，需要良好的聲譽維護國家形象，國際投資退出導致的負面影響就是減弱“一帶一路”倡議的內在競爭力。

3 國際投資退出的影響因素分析

(1)國際環境復雜，不確定性增多，企業生存面臨挑戰。由于新冠疫情的爆發，從總需求來看， 消費、投資、出口三駕馬車都將受到沖擊， 消費和投資所受沖擊尤為嚴重[5]。并且，疫情在短時間內很難得到根本解決，這便會深刻影響全球經濟進程，在這種經濟環境下跨國企業生存也將面臨前所未有的挑戰，原因在于外部經濟環境惡化導致企業很難實現正常運營。當下跨境企業不僅受到新冠疫情的影響，而且貿易摩擦也是當下中國跨境企業所面臨的難題。“一帶一路”倡議是中國實現崛起和重構世界經濟格局的重要一步。中國與其他國家特別是美國的貿易摩擦將呈現一種常態化、長期化、復雜化的趨勢， 這是中國參與全球價值鏈重構所必然面對的局面[6]。中美貿易摩擦是外部勢力干預“一帶一路”倡議的因素之一，中美貿易摩擦也將使中國對外投資狀況雪上加霜。

(2)政治分歧造成國際投資合作難度增加。不同國家、不同地域之間的政治干預會影響合作交流，進而為國際投資和國際貿易合作帶來風險。到目前為止，中國的“一帶一路”倡議橫跨歐亞大陸。“各國地域的差異將會帶來政治的差異，政治的差異就會導致利益的分歧，雖然“一帶一路”倡議的實施會對沿線國家的文化交流和經濟合作帶來新的機遇，但同時也伴隨著各個國家利益分歧帶來的現實問題。利益分歧帶來的沖突一定程度上會影響各個國家在經濟層面的交流和溝通，“一帶一路”倡議將成為內政外交的重要問題[7]。以政治手段解決利益分歧是與“一帶一路”倡議沿線國家建設“一帶一路”經濟圈的必要手段。因此中國與“一帶一路”倡議國家間合作機遇與風險并存，但同時這更是一場消除政治分歧下的國家合作。

4 退出戰略的建議

4.1 合理分散項目風險

企業通過多方面、多元化的經營來分散市場由于投資失敗導致的風險[8]。面對企業可能遭遇的風險，可以在發展對外投資時，進行多方投資來分散風險。企業在國際化投資經營中通常會同時進行多個項目建設，因此在面對不可預測風險時，可以很好地避免企業面臨的運營停滯狀態。對投資退出項目評估時要遵循以下兩點，當投資項目發展面臨無法克服的困難時，要及時進行退出止損；當投資項目的技術面臨滯后且無法突破時，也要及時進行退出。重新配置資源、合理化、流程再造以及公司重構等過程中， 大規模對海外事業活動進行撤資有利于公司提高效率、增強競爭力[9]。那么根據企業未來發展戰略的調整，可以選擇將企業的資源從需要退出的項目上調整到其主要項目上，這就很好地體現了多項目共同經營帶來的分散風險的作用。所以說企業經營的多元化也非常重要，不僅能夠降低企業項目單一產生的內部風險，更不會由于單一產業發展的瓶頸導致企業無路可走。

4.2 避免負面聲譽產生

第一是做好員工善后處理。企業在進行投資退出的過程中，為避免造成雇員恐慌，主要實施方案是處理好員工的失業補償，將企業退出的影響降至最低。在企業做出退出市場的決策后，需要重點關注企業退出過程中需要的資金和海外資產的保護問題。對于投資退出所需的資金可以進行內部籌資，籌資過程中需要注意兩個方面：（1）企業可以通過處理企業的部分海外資產來籌集資金。企業在國際化投資過程中，會在海外擁有大量的資產、設備、技術等，根據企業的實際情況合理出售企業無法運回的部分資產，可以為企業回流部分資金；(2)企業可以從母公司取得善后所需的資金。企業在準備進行投資退出時，首要任務就是對投資退出所帶來的損失進行估算，并根據估算的金額進行相應的籌資活動，以募集企業在退出策略實施過程中需要的資金。

第二是避免退出給中國企業帶來負面影響。首先，企業在對外投資建設時需要與中國政府外交政策相契合，與中國政府的海外發展策略息息相關，積極配合國家政府的政策實施。其次，中國企業在海外發展時要與當地政府組織保持密切聯系，積極與當地政府合作交流，了解當地政府的需求，改進企業自身的海外業務發展策略。最后，當企業最終選擇退出市場時，需要提前與中國政府和被投資地的政府組織溝通交流，積極處理退出戰略實施過程中可能帶來的負面問題。為了維護“一帶一路”倡議的聲譽，必須避免投資退出對東道國的影響。退出投資必然會給投資地帶來經濟結構變化，因此要與當地政府提前溝通交流，最大限度避免企業退出戰略的實施不會對當地的經濟、政治產生巨大不良影響。