新常態下商業銀行票據業務經營反思與應對策略探討

余宗華

（徽商銀行，安徽 合肥 230001）

2016年12月上海票據交易所（以下簡稱票交所）成立，我國票據市場發展步入新時代，票據規模不斷壯大，票據功能日益豐富，銀行票據業務迎來重大發展機遇，在服務實體經濟、緩解本行流動性、增加利差收入等方面發揮日益重要的作用。但在發展過程中也面臨著業務轉型帶來的挑戰，出現市場風險上升業績增長乏力、風險意識不強內控管理薄弱、監管政策趨嚴合規風險凸顯等問題。

一、經濟新常態下票據業務發展回顧

票交所成立以來，票據市場規模持續擴大，市場參與者日趨多元化，交易額大幅增長，截至2019年底，中國票據交易系統共接入法人機構2,884家，會員2,913家，系統參與者101,622家[1]，2017年至2019年票據市場累計承兌量、貼現量、交易量分別為53.28萬億元、29.59萬億元、144.87萬億元，年復合增長率18%、32%、5%。與此同時，我國經濟發展進入調結構穩增長促改革的新常態，發展不平衡不充分問題仍然突出，為防范化解系統性金融風險，堅決打擊違法違規金融活動，金融監管部門政策頻出，釋放嚴監管信號。2016年底，整治金融亂象的大幕拉開，央行采取貨幣政策與宏觀審慎監管雙支柱調控框架，推出MPA，貨幣政策邊際收緊，2017年3月以來，銀監會在連續出臺5號、45號、46號及53號等系列文件，開展了“三違反、三套利、四不當、十亂象”專項治理，2018年年初啟動整治銀行業市場亂象行動方案。監管文件的密集發布，加速金融生態重塑，推動金融去杠桿、去通道，打破剛兌，強調要優化資源配置，增強服務實體經濟的能力。

圖1 近年來商業匯票承兌、貼現情況

在推動電子票據發展、票據監管趨嚴的背景下，票據市場的格局已悄然發生改變，當前票據市場呈現以下特征。一是票交所成立，建立了全國統一、安全高效的電子化票據交易平臺，票據市場生態得以重塑，運行機制更加透明高效，票據市場規模再度迎來快速增長。從我國票據市場規模來看，票據市場規模曾在2015-2016年達到峰值，2015年全年累計簽發量達到22.4萬億元，票據未到期余額一度超過10萬億元，票據貼現余額最高時達到5.7萬億元。此后，2016年以來，受票據風險事件頻發、票據監管趨嚴的影響，票據市場規模收縮，2017年下半年以來，票據市場規模再度增長，2019年全年累計簽發量達到20.4萬億元，截至2019年末，票據承兌余額達到12.7萬億元，已經超過前期高點，票據貼現融資規模達到8.2萬億元，較2017年的低點規模翻番。

二是外部金融環境的變化對業務發展產生直接影響，受監管政策趨嚴、流動性和資本占用等因素約束，商業銀行票據業務風險偏好下降、規范力度加強，票據市場結構分化特征明顯，高信用等級票據的市場占比提高，銀行信用分層顯化。2019年5月，包商事件對銀行剛兌的打破導致票據市場出現明顯避險情緒，部分資質較差的中小銀行承兌的商業匯票流通難度加大，票據市場出現信用分層。2019年，國有銀行和股份制銀行承兌的票據（以下稱“國股票據”）貼現量在全市場貼現量中占比達到57.35%，比上年提高2.8個百分點[1]。同時，國股票據的貼現利率為3.13%，比其他類型銀行承兌票據的貼現利率低48個基點，利差比上年擴大19個基點[1]。

圖2 2019年高信用等級票據市場占比及利差變動情況

三是當前我國經濟發展進入新常態，利率市場化改革和金融脫媒進一步加劇，伴隨著經濟增速的下調，銀行業不良率持續回升，利潤增速放緩、生息資產信用風險凸顯。迫于業績考核壓力，部分銀行和企業存在聯手“以貼現資金作為保證金，滾動簽發銀行承兌匯票”的行為，達到增加存款和利潤的考核目標，從而導致融資性票據非理性發展，產生新的風險隱患。2019年1月，票據套利問題引發社會各方對票據功能和定位的熱議。此后，監管部門對票據承兌和貼現環節真實貿易背景的審核要求不斷提高，銀保監會下發多項通知要求嚴查票據業務貿易背景盡職調查不到位、以利率倒掛等形式辦理貼現業務開展資金套利等問題[1]。

四是在票交所時代，一方面，隨著“票付通”、“貼現通”、“供應鏈票據”、“標準化票據”等創新產品或服務的推出，票據市場參與主體不斷豐富，交易頻度加快，背書流轉區域擴大，同業競爭愈加激烈，商業銀行面臨的經營風險更加多樣，且極易通過票據交易鏈條滲透擴散。另一方面，票據業務資金化趨勢日漸明顯，為增厚票據收益部分機構放大期限錯配比例，借入短期貨幣資金配置長期限票據資產，當貨幣政策稍有收緊或市場預判失誤時極易產生流動性風險。在監管機構的強力干預下，規范同業專營、資管新規、流動性新規、大額風險暴露等一系列制度文件相繼出臺。商業銀行票據風險管理模式也發生了顯著改變，業務經營回歸資產配置和流動性管理的本源，風險管理注意防范高頻交易引發的市場風險和參與主體多元化帶來的信用風險。

二、商業銀行票據業務經營發展存在的問題

（一）票據職能割裂，業務分散管理，未能發揮一體化經營優勢

2016年末上海票據交易所成立，票據交易有了規范化的交易場所，市場參與主體擴容、票據盈利模式發生改變，票據市場的發展進入了新時代。但部分商業銀行對新時期票據業務發展前景認識不足，沒有及時轉變經營思路，沒有從票據全生命周期角度考量業務綜合貢獻度，而是狹隘的認為辦理承兌業務賺取的手續費低，貿易背景真實性難以把握，辦理貼現業務的收益率不及貸款，投入人員精力多，業績回報少，監管處罰壓力大。因此，近年來票據市場的承兌和貼現規模呈現總體保持正增長與局部出現分化的特征，部分商業銀行的票據業務在全行生息資產中的占比出現不同程度的萎縮。

在管理架構上，大多數銀行基于產品營銷特點和管理差異性將票據業務分散在多個部門管理。一般來說，將承兌業務視為能夠吸收客戶保證金存款的傳統表外業務，放在公司銀行部；將貼現業務類信貸業務管理，放在交易銀行部；將轉貼現業務定位為資金業務，放在資金業務部，導致票據業務職能割裂，管理層重新規劃整合的意愿不強。因為沒有形成系統的票據鏈式營銷體系，在票據業務管理上無法實現從承兌—貼現—轉貼現的一體化經營，對票據創新產品的接受度、參與度不高，從而未能發揮票據業務集約化營銷優勢。

（二）業務定位不清，多重管理目標疊加，影響票據業務持續穩定發展

票據業務具有價格靈活市場化程度高、與貸款替代效用明顯的特點，但部分銀行過于倚重票據業務兼具資金與信貸雙重屬性的特質，票據業務定位不清，被賦予多重管理目標。在利潤貢獻方面，認為票據業務輕資本、周轉快，既能夠獲得持有期收益又能夠賺取市場轉賣價差，對票據創利寄予較高期望。但在配置資源時，優先考慮信貸需求，將票據業務作為重要的“規模調節器”，無法保證持續穩定的資產規模，票據經營缺乏較為充分的自主權，經營導向作用難以發揮，嚴重影響票據業務發展。

而且，票據經營受外部經營環境影響大，當市場出現波段交易機會時卻不得不讓位于資產負債結構管理、階段性資金需求等各種調控要求。在月末、季末、年末市場資金緊張和信貸規模管控時，往往呈現大量同方向的集中交易。買票時都買，賣方奇貨可居，坐地壓價，利率不斷走低；賣票時都賣，買方挑挑揀揀，一再抬價，利率不斷上升，對票據收益產生損耗，對業績增長造成沖擊，經營計劃與資源配置脫節，票據業務盈利水平未能得到真實體現。

（三）票據交易體制機制發生變革，同業競爭激烈，業務發展機遇與挑戰并存

票交所成立后，發布了票據交易、登記托管、清算結算等業務規則，統一了票據市場業務標準，建成了前中后臺一體化的票據市場基礎設施，顯著提升了票據業務電子化水平和辦理效率。引入了非銀行類金融機構和非法人產品，實現票據交易主體多元化。通過電子化交易平臺實現了直通式處理和票款對付結算，大幅提高結算效率，降低了交易環節的操作風險。票據交易體制機制的變革，為票據市場未來創新發展創造了條件。

隨著票據市場的深化發展，銀行機構和非銀機構日漸成為票據市場的重要參與主體，票據交易節奏加快，交易鏈條拉長，票據利率受新產品、新市場主體的影響增大，盈利模式從持票生息向利用價格波動賺取差價轉化。但部分商業銀行內控管理要求和風險偏好參差不齊，在激烈的同業競爭下，為了追求較高的票據收益，對短期化、高頻化交易下蘊藏的信用風險、流動性風險等交叉風險估計不足，應對跨市場風險傳導及關鍵時點票據利率大幅波動的能力不足，缺失具備較強風險識別與風險定價能力的交易人員，新交易機制下存在的風險不容忽視。

（四）對票據業務風險內涵認識不足，存在管理漏洞，合規經營理念不強

部分銀行機構過于簡單理解票據業務低風險內涵，在資產質量、客戶集中度、業務流程、流動性管理等方面風險防范意識不強，存在日常經營中被忽視的管理漏洞。業績壓力下，不當套利上頻發，合規風險顯著提升。

2019年5月銀保監會公告對包商銀行實行接管，在隨后發布的包商銀行債權兌付方案中，一向被市場認為應該剛性兌付的銀行承兌匯票按比例償付，僅5，000萬以內的同業負債可全額兌付，超出部分差額兌付，“票據業務是低風險業務”的認知被推翻，破剛兌成定局，在票據市場引發強烈關注。

包商銀行事件具有其特殊性，但同時也反映了部分銀行機構發展的共性。近年來在金融嚴監管趨勢下，部分銀行機構對經濟下行周期面臨的經營環境明顯應對不足，發展模式蘊藏的風險逐步暴露，沒有做到及時、動態地掌握承兌人風險狀況，過度依賴“同業信仰”，對單一客戶風險集中度管理不到位，合規經營理念不強，貿易背景審查流于形式，信用下沉，期限錯配比例高，流動性管理水平較低，風險控制的措施和手段不足。票據市場經過多年粗放式發展，各種真偽創新混雜，有些完全是規避監管、消弱監管，風險隱患巨大[2]。

三、進一步推進票據業務發展的思路建議

面對票交所新業態和復雜的內外部環境，商業銀行要積極思索，轉換觀念，推進票據業務“穩健經營、穩固基礎、穩步發展”的經營策略，加快票據業務各相關環節的資源整合和業務協同，走資本集約化的票據經營轉型發展之路。

（一）改革經營模式，實現票據業務全生命周期管理

進入電票時代，商業銀行依托市場基礎設施，票據流轉交易變得更加充分和高效，也促使商業銀行逐漸重視承兌、貼現、轉貼現業務的協同發展、一體化聯動，建議商業銀行順應市場發展趨勢，加快票據業務資源整合，改變票據產品分屬不同部門經營職能割裂的現狀，實行集約化經營模式，集中全行有效資源發揮規模效應，實行票據業務全產品、全流程、全生命周期的營銷管理。集中模式的實踐重點包括：一是管理集中，打造票據業務全流程管理機制，從票據業務源頭抓起，將承兌、貼現、轉貼現納入統一管理，通過對授權授信、業務處理、從業人員的集中統一管理，突出票據業務條線的縱向營銷推動與指導管理職能；二是規模集中，將票據規模統一上收，從而將全行票據資源有效的集中整合起來，總行根據經營需要對庫存票據進行篩選和利用，提高票據資產的流動性和票據業務的綜合收益；三是操作集中，按照統一的風控標準和操作規程實行集中辦理、集約化經營，不僅提高業務效率，而且從實質上實現風險管理與經營績效水平的全面提升。

（二）協同聯動，保持較為穩定的貼現規模占比

票據轉貼現業務基于銀行信用，屬于資本占用低、流動性強、綜合收益率高的類標準化產品，從信用體系建設角度分析，商業匯票仍是未來一段時間內最切合企業信用實際的短期融資工具；從商業銀行經營角度分析，票據業務在未來相當長的一段時間里，仍將在提高資產質量、改善資產結構、提高服務靈活性、提高利潤貢獻度等方面發揮不可替代的作用。因此在風險可控前提下發展票據轉貼現業務大有可為。

建議統籌全行信貸投放，適度提高票據資產的穩定性，確保經營計劃與資源配置相統一，通過直、轉貼業務聯動，全力支持做大票據貼現規模，發揮票據經營導向作用。一方面通過重點客戶增加直貼業務量，另一方面通過票據二級市場選擇階段性價格高位補入部分長期資產，提高全行優質流動性資產占比，增強票據資產利潤貢獻度。

（三）加強投研分析，提升票據交易獲利能力

隨著票據市場參與主體多元化以及利率市場化的推進，票據交易能力是未來銀行獲利重點。以前票據業務主要依靠信息不對稱賺取交易價差，隨著票據電子化、平臺一體化、交易場內化、信息透明化，當前票據業務增加盈利的方式應從風險可控的票據資產配置及精準的市場走勢判斷所帶來的投資收益方面入手[2]。

提高交易能力要培養專業化營銷團隊，提高市場營銷拓展能力，做到密切關注市場，及時把握新的市場機會，做實資產質量。從嚴把握客戶準入標準，實行動態準入退出，及時掌握和了解交易對手的最新信息，做好風險監測預警工作。完善業務投資決策機制，保持穩健的投資理念，降低流動性風險因素，適時調整存量業務結構，切實做到審慎經營。總結各業務品種交易操作要點，固化先進經驗，排查業務盲點，實現交易操作的規范化、制度化、標準化。

（四）轉變風險管理理念，健全票據風險管理體系

隨著票交所成立，此前票據市場暴露的紙票偽造變造、票據流轉與資金劃付脫節等操作風險已得到有效防控。但是，票據市場作為金融市場的一部分，依然面臨市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險等各類風險，只是這些風險表現形式發生了變化。票據經營單位應做好各類風險的過程控制，防止造成重大損失。

一是嚴格落實統一授信政策，提升承兌人信用資質和準入門檻，日常交易應從定價、交易對手準入、風險敞口管理等多方面防控信用風險，做實資產質量。

二是應加強合規文化教育，細化業務操作流程，強化制度執行力，實行前中后臺職責分離，形成有效的崗位制衡和監督管理機制。加強員工行為管控，嚴禁員工參與各類票據中介活動，定期排查重要崗位人員八小時內外的異常行為，防范交易員道德風險。

三是應將票據業務流動性管理放在首位，合理匡算業務規模和風險限額，合理控制期限錯配、品種錯配比例，平衡好流動性與盈利性關系，防控流動性風險，在賺取票據利差時，應充分識別利率波動帶來的市場風險。

四是依托票交所平臺，構建票據業務風險防控體系。目前票交所正在積極推動建設票據信息披露平臺、違約懲戒機制、信用評級等工作，提升市場透明度，促進風險識別和判斷[3]。銀行機構應依托平臺信用體系建設成果，獲取更加全面準確的市場信息，加強票據市場風險監測與預警。