“三胎”股市尋機平安證券：三胎政策對A股市場影響幾何

魏偉 張亞婕

1、我國為何要放開三胎政策？

從近期全國第七次人口普查數據來看，我國人口結構當前呈現結構相對不平衡的特征，亟需放開三胎政策。

第一，盡管我國人口總數呈現平穩增長，但是總量增速呈現放緩。人口增長還受人口年齡結構、人們的生育觀念、生育政策、生育成本、公共衛生和健康水平等經濟社會因素的影響。

第二，勞動力人口下行壓力加大。我國勞動年齡人口的總規模為8.8億人，但是較2010年相比，減少了4000多萬人。另外，勞動年齡人口占比也較2010年下滑6.79個百分點，表明我國面臨勞動力人口下滑壓力。

第三，人口老齡化是重要趨勢，也是今后較長一段時期我國的基本國情。一方面，我國老年人口規模龐大，60歲及以上人口有2.6億人，65歲及以上人口1.9億人。另一方面，老齡化進程明顯加快。2010年-2020年，60歲及以上人口比重上升了5.44個百分點，65歲及以上人口上升了4.63個百分點。

第四，“全面兩孩”政策有積極成效，但是效應逐步減弱。2016-2017年我國出生人口大幅增加，但是到2018年開始有所回落。2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3，已經處于較低水平，主要受到育齡婦女數量減少和“二孩”效應逐步減弱影響。

2、三胎政策如何影響A股市場？

人口政策的放開有助于進一步拉長中國的人口紅利，釋放更多消費需求，激發經濟增長動能。

短期來看，三胎政策的放開有助于釋放被抑制的生育意愿以及帶動相關消費板塊，特別是結構性消費增長。

中長期來看，人口政策的進一步放開有助于緩解中長期我國人口老齡化帶來的總需求不足和增長轉型的壓力，為我國經濟發展動能注入更多年輕的活力。

3、三胎政策給A股市場帶來了哪些投資機遇？

在新生兒抬升的預期下，預計嬰幼兒消費將迎來更多的投資機遇，涵蓋產前備孕（醫療檢測設備、備孕藥物和治療等）、嬰幼兒消費（紙尿褲、食品、保健品等）、兒童消費（玩具、童裝、動漫、教育等）。

另外，住房和汽車消費也會迎來更多改善型需求。因此，醫藥生物、食品飲料、紡織服裝、傳媒、教育、輕工板塊會相應受益。

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