市場尋求風格切換

尹星

指數的兩個世界

主持人：本周市場把結構性機會演繹到了極致，滬指對比創業板指數簡直是兩個世界。

泛舟：滬指還算正常發揮，中證500和1000指數才是新高不斷。至于創業板，大伙還記得我在7月底說的，寧德此輪筑底區間應該在400元-450元吧。按照當時的股價，還有15%的波動空間，這是一家占創業板權重絕對第一的公司，其股價如果出現15%波動，指數至少會階段跟隨，同期再遇到生物制藥、消費等行業多數公司股價出現估值修復，創業板能不波動嗎？

主持人：按照你這個邏輯，當前創業板應該還在波動中，那么中證500和1000未來還有趨勢性的機會嗎？

泛舟：這個未來有多長？長期就是牛市?。《讨衅诘恼鹗幎己苷！Ｖ凶C500和1000當前估值處于歷史25%左右的位置，還是偏低的，而且從政策導向上看，未來專精特新特別是其中的制造業會成為長期主線，目前已知的專精特新類上市公司300家左右，70%都是市值小于100億的，如果未來它們是主線的話，那么代表中小盤股的中證1000及500指數依然會是主流。再說了，創業板指數跌、寧德時代跌，不代表碳中和沒機會??！

主持人：這點我是認可的，所以說，近期結構性機會演繹到了極致，不僅僅是板塊之間的輪動，更是板塊內部的輪動。

泛舟：最典型的就是碳中和，6月指數震蕩后啟動的電池上游，到7月底啟動的光伏，再到前期的特高壓、風電、能源基礎建設，甚至新能源發電等，這些碳中和內細分行業之間的輪動，以及行業中個股的輪動都非常清晰。之前的龍頭在高位盤整，低位出現契機的，隨之頂起走出主升浪，中位股則震蕩上行。這些投資者都要看清楚，看仔細。不能用慣性思維去思考去投資，一旦一家公司短期漲幅巨大，明顯成為龍頭，其后還有多少溢價取決于當前企業基本面能否支撐未來一兩年利潤的超預期增速，同時，股市微觀流動性的考量也很重要。當下是每天萬億以上成交金額，只要在主賽道內，各細分行業都有機會存在。一旦快速縮量，部分個股的短期空間就會隨之打折。相信大多數投資者在日常的投資中無法對上述因素進行準確的評估，他們主要是開局看下基本面，隨后跟著情緒走。

主持人：其實只要能看清楚板塊的趨勢，做中長線投資也不是難事。

泛舟：是的，就怕嫌棄短期漲的慢，操作時東換西換，大半年過去了，行業指數都漲50%，賬戶收益率卻很低。想在二級市場中獲得超越行業指數上漲的收益，是需要不斷學習的，想躺贏，只要看對長期趨勢，并且有一顆強大的心臟即可。專業投資者的樂趣就來自前者，日常廢寢忘食的學習換來賬戶的超預期增長，當然，這一過程必然不會一帆風順，其中的艱辛誰堅持誰知道。

主持人：很多人不是不想學，而是無從下手。

泛舟：正常，就算當時你告訴他們怎么學，都沒用。只有被市場徹底修理服了才會靜下心聽你說。就好比當前的市場，指數波動幅度不大，但板塊及個股上躥下跳。買錯了就是一輪跌，什么中報沒有預期中好，股東減持，收購資產盈利不及預期等等消息一出，股價直接被按死。當前需要慎防的動態雷太多了，指數的波動往后都不會很大，結構性機會始終存在。

下周又會進入調整期

主持人：本周市場高歌猛進，上證再次逼近3600點整數關口，感覺還沒到你預定的9月下旬，市場就已經有掀起一輪升勢的架勢。

海風若雨蕭蕭：這一輪反彈力度超預期，主要與周期股和券商股帶動效應有關，但是創業板指數本周是連創新低的，這主要與創業板權重占比較大的醫療服務類股票跌幅較大有關。市場其實還是結構性行情的特點，目前市場涉及到消費、醫療板塊等“民生型”品種跌勢很可能與政策收縮預期有關，像本周落地的游戲行業新規，顯然再次引發了市場的“聯想”，而一則不確定的市場傳聞就能帶動光伏、風電板塊超過40家股票漲停，誰強誰弱已經很明顯了。即使在新能源方向，也存在著板塊內部高低位切換的現象，近兩個月超強的鹽湖提鋰已經高處不勝寒，新能源方向主要是圍繞新能源發電的低位品種展開，包括那些受益于新能源基建方向的電網設備公司等等。而且按照周期股炒作規律來看，多數情況下，周期股炒作是分兩輪進行，第一輪炒價格上漲趨勢，第二輪炒業績兌現能力，第一輪屬于普漲，只要有“鋰”，就能走遍天下，第二輪則要看業績兌現能力了。

主持人：市場共識，鋰鹽產品價格大概率創新高。

海風若雨蕭蕭：但是這些有“鋰”者又有誰能兌現行業紅利呢？就好比2019年—2020年的豬周期行情，豬價見頂是2019年11月，后期維持了近10個月的高價區，在這個期間，股價還能創新高的豬養殖股票也就剩下牧原和新希望等幾家，像天邦、唐人神這些公司，都沒有后續表現，主要就是因為贏利兌現不了。豬肉價格再高，你沒有產能貢獻也是空談。高位的鋰資源股票也明顯要面對這種壓力。短期來看，8月20日以來的反彈已經運行了11個交易日，下周又會進入調整期，正常情況下，本輪探底將不會低于3400點。

9月份的重點板塊

主持人：本周鋰電池高位補跌，藍籌低位崛起，滬強深弱，似乎看到了資金下半年調倉的意向。

驕陽：最近一段時間，中字頭、券商、銀行、保險、地產、基建這類傳統藍籌確實得到了資金的明顯加倉，并且很大概率會有一波不錯的表現。

主持人：本周最新的熱點是新能源運營商概念，你怎么看這個板塊表現的長度和力度？

驕陽：隨著后面各省方案和全國規劃細節的推出，新能源基建的力度很可能會大大超過市場預期，所以這個板塊應該會得以持續。不要忘記，新能源運營商可是碳中和最受益的方向。我們以前說過，歐美的碳價遠高于國內，未來國內碳價持續上漲應該是大概率事件，所以兩者疊加的新能源運營商估值重估行情應該是個開始，不會輕易結束。9月份這是重中之重的板塊。

主持人：鋰電池板塊本周的大跌帶崩了近期強勢資源類個股，后期這種漲價題材是否會全面熄火？

驕陽：我覺得得區別看待，資源類產品的價格市場因素很大。就如多晶硅，之前也是管控，不是又起來創新高了？比如電石吧，是重要的化工原料，去年的產能是4097萬噸，整體產能上國家限產明顯，目標是到2025年每年要控制在4000萬噸以內，但是需求端下游需求持續大幅放量，再疊加今年生產端限產限電，目前電石的庫存基本為0?？梢灶A期，未來供需的極度不平衡必然導致價格的持續上漲，這是想壓也壓不住的事情。所以漲價概念我覺得得區別對待，對于短期升幅過高的大品類公司，會有短時間的明顯影響，但整體上一些細分化小品類的漲價品種，或許短期被打壓是一次非常好的介入性機會。今年的經濟也好，市場也好，都比較割裂，上下游的矛盾確實是很不容易擺弄的。我們能做的就是，熱門賽道的漲價品種高了就謹慎點，低位剛啟動的漲價品種，逢回調多關注一下。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）