諸多因素疊加仍將支持黃金

六月國際黃金自高位下挫超過8%，一度下探至1750.49美元/盎司;大跌後引發了空頭回補和逢低買盤，疊加利多因素提振，黃金七月中旬一度收復50%的失地。今年，原油價格持續上漲，七月油價觸及76.44美元/桶，推動大宗商品原材料等價格大幅飆升，導致通脹預期升溫。儘管通脹數據升溫，但德爾塔毒株擴散及美國勞動力市場等不確定性，美聯儲不敢過早收緊貨幣政策，致美國10年期國債收率持續下跌。以及德爾塔毒株在全球迅速蔓延，各國央行為支持經濟增長，繼續保持相當寬鬆的政策，這些提振了黃金避險需求。

4月開始，印度變異毒株外溢蔓延，德爾塔毒株傳播超過104個國家和地區。東南亞國家新冠疫苗接種進展緩慢，已成全球疫情重災區之一，擁有20億人口的南亞和東南亞地區，幾乎全軍覆沒，累計確診病例數已超越疫情嚴重的拉丁美洲和印度。東南亞、南亞憑藉著充足且廉價的勞動力，成為了世界產業鏈中重要的生產和製造基地;全球五大手機品牌在印度設有生產線或通過代工生產，世界近百分之二十的仿製藥是印度生產的;馬來西亞擁有超過50家半導體公司，積體電路出口份額一直處於全球前列位置;越南手機製造產業也是聞名世界。在疫情衝擊下，東南亞、南亞地區被迫採取封鎖、隔離、停產等措施，已讓全球產業鏈幾近停滯甚至崩潰，各行各業都受到重創，全球半導體供給不足問題越來越嚴重，市場更加擔憂全球經濟增長放緩，這增加了黃金避險屬性。

二季度來，各國政府推出了多種措施加快新冠疫苗接種，經濟活動加速恢復，消費回升推動國際原油供給激增。隨著夏季駕車高峰期來臨，美國原油和汽油庫存大幅下降，汽油和柴油需求已恢復到大流行前的水準，塑膠、瀝青、潤滑油等產品和其它工業需求的石油使用量激增正在推動復蘇;來自中國、印度的需求非常強勁;1～7月原油價格飆升超過60%，美油一度觸及76.44/桶，布油最高升至77.84美元/桶。油價仍居高不下，推高了國際大宗商品價格飆升企業生產成本上升。美國6月CPI再創近13年新高，6月PPI創有紀錄以來新高，通脹數據飆升之際，美聯儲仍繼續實施寬鬆貨幣政策;且中國央行突然宣佈，從7月15日起全面降準;各國央行保持寬鬆政策，料將看到黃金更多避險資金流動。

7月中旬，美聯儲主席鮑威爾國會兩度釋放鴿派立場，美國財長耶倫講話也持同樣觀點。儘管如此，但美國CPI數據持續上升，第二個月保持在“5時代”，6月CPI刷新13年新高，同比猛增45% 。隨著疫情捲土重來，近幾個月美國整體通脹數據令人目瞪口呆，二手車、機票、租車和酒店價格等均出現巨大漲幅。因通脹數據升溫，德爾塔毒株肆虐還沒結束，考慮到美國勞動力市場不確定性和經濟增長前景，美聯儲不會迫於通脹壓力立即提高利率。從全球來看，中國經濟表現處於領先位置，但中國央行意外的將大多數銀行的存款準備金率下調50個基點，這是一個重大倒退，說明疫情後經濟復蘇放緩;另外，中國第二季度GDP弱於預期，較第一季度18.3%的增速大幅放緩，證實經濟增長明顯放緩，宏觀經濟環境意味著黃金仍有上漲機會。

德爾塔毒株正在全球迅速蔓延，中國央行突然宣佈全面降準，歐洲央行表示不會過早收緊貨幣政策，美國6月CPI、PPI創有紀錄以來新高，油價居高不下，通脹數據大幅飆升，而美聯儲仍表示繼續提供支援，“直到復甦完成”，這些非常有利金價。另外，10年期美債收益率持續下滑，加密貨幣交易量6月份驟降逾40%，以及季節性因素等增強了黃金吸引力。有專家認為，鑒於通脹和實際利率下降，未來幾個月金價可能吸引更多競價，有望升至1900美元。