鹽湖提鋰，上演狂歡大戲

鹽湖提鋰，成為資本市場的新“風口”。

據《新能源汽車產業發展規劃（2021—2035年）》數據顯示，到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，到2035年純電動汽車成為新銷售車輛的主流。

這意味著新能源汽車駛入“快車道”。

此背景下，鋰資源的重要性不言而喻，被譽為“白色石油”，可國內鋰資源供應不足，嚴重依賴進口，導致鋰的價格一路飆升。

鹽湖提鋰，會成為破題的關鍵嗎？

原材料供給短缺

據中汽協數據，2021年6月新能源汽車銷量為25.6萬輛，同比增長1.4倍，而上半年，新能源車銷量達120.6萬輛，同比增長2倍。

新能源汽車銷售火爆，已成定局。

如此一來，對鋰電池的需求自然而然高企，問題在于鋰電池的供應并不充足，尚存在較大的缺口，有專業機構預測到2023年，僅適用于新能源汽車的鋰電池需求量就將高達406GWh，而供應量只有335GWh，缺口比例約為18%;而到2025年，這一缺口可能將擴大至40%。

事實上，擴產一直在進行。

比亞迪、寧德時代、中航鋰電、國軒高科等于2021年紛紛公布了擴產計劃，投資金額合計超1600億元，全投產后產能高達350GWh。

這意味著，對上游原材料的需求進一步放大。

目前，上游原材料主要依賴進口，明顯受制于人，這意味著存在“被卡脖子”的風險，如若行業出現微妙的變化，整個新能源汽車的發展都可能受到影響。

因此，鹽湖提鋰才那么受重視。

截至2020年12月30日，我國鋰礦資源量510萬噸，占全球鋰資源量的5.94%;鋰礦資源儲量為150萬噸，占全球總資源儲量的7.12%。

相對鋰礦資源相對匱乏，我國鋰鹽湖鹵水資源（氯化鋰）更為豐富。

鹽湖鹵水鋰資源量達到2363萬噸，其中87%集中于青海和西藏地區，青海較大的鋰鹽湖有察爾汗鹽湖、一里坪鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖等，而西藏較大的鋰鹽湖有扎布耶鹽湖、結則茶卡和龍木錯鹽湖等。

更為關鍵的是，我國鋰鹽湖鹵水鋰的資源查明率僅為19%，未來還有更大的增量空間。

對此，國金證券表示：“國內鹽湖提鋰已站在大規模產業化的拐點之上，未來有望成為國內鋰資源供給的最大來源。面對有限的富鋰礦石資源儲量及強勁的市場需求，開發提取儲量豐富的西部鹽湖鹵水中的鋰資源勢在必行。國內鹽湖有高鎂鋰比、鹵水成分復雜、品位低等特點，但技術進步+成本快速下降使得國內鹽湖已經具備了大規模產業化的基礎。”

鹽湖股份為概念龍頭

這么來看，鹽湖提鋰正在迭變。

其實，鹽湖提鋰并非新鮮事，不過早期技術不成熟導致成本高企。

據國金證券的數據顯示，早期鹽湖提鋰的成本為6萬～8萬元/噸，甚至有企業的成本超過15萬元/噸，超過部分礦山提鋰的成本，自然難以普及，僅維系小規模生產的狀態，2015年后鹽湖提鋰技術逐漸成熟，行業平均成本逐步降至3.5萬元/噸。

盡管如此，技術仍有提升空間。

譬如，鹽湖鋰資源開發利用的總收率偏低;鎂鋰分離技術有待優化提高，進而開發高純的氯化鋰、氫氧化鋰、金屬產品，延長鋰產品產業鏈;高效提鋰的產業化仍待加強;提鋰后資源的綜合利用程度低……

從這個角度來看，資本市場對鹽湖提鋰抱以厚望并非毫無道理，值得關注的公司主要為鹽湖股份、西藏礦業等。

鹽湖股份即*ST鹽湖，為鹽湖提鋰概念的龍頭股，于2021年8月10日起恢復上市，之前因2017年、2018年、2019年三個會計年度經審計凈利潤連續為負值，觸發退市條款，于2020年5月22日起暫停上市，暫停上市前的最后一個交易日股價為8.84元、市值為480.27億元，如今早已烏鴉變鳳凰。

鹽湖股份的主業為鉀肥，曾經也是聲名赫赫的白馬股，之后轉型失利，業績走了下坡路，到了2019年巨虧458.60億元震驚了資本市場。

如今，鹽湖股份確立了鉀肥、碳酸鋰雙路徑，從而走上了正確道路。

據鹽湖股份2020年財報顯示，全年實現營業收入140.16億元，盈利為20.40億元，成功扭虧為盈，凈資產也由負轉正變成52.66億元，公司持續經營能力恢復;碳酸鋰產量達到13602噸，同比增加2300噸，其中優等品（主含量≥99.2%）以上產品占比達到92.67%，較上年同期提高14.4%。

鹽湖股份持有藍科鋰業51.42%的股份，后者負責從察爾汗鹽湖提鋰，察爾汗鹽湖總面積5856平方公里，是中國最大的可溶鉀鎂鹽礦床，氯化鉀、氯化鎂、氯化鋰、氯化鈉等儲量，均居全國首位。

據藍科鋰業官方透露的消息顯示，2021年生產的碳酸鋰產量、質量同比再創新高，預計2021年全年產量將突破2萬噸;2萬噸/年電池級碳酸鋰項目預計10月前后完全達產。

此外，還可以關注西藏礦業。

西藏礦業擁有獨家扎布耶鹽湖開采權，該鹽湖的鋰資源儲量折算成碳酸鋰儲量為183萬噸，鋰濃度為970mg/L，僅次于智利阿塔卡瑪鹽湖，資源稟賦優異。

問題在于，環保要求高、自然環境惡劣、基礎設施欠缺，西藏礦業的5000 噸/年鋰精礦設計產能可能難以達到。

總的來看，鹽湖提鋰概念股前景可期，但需明白當下的困難并不少，且股價存在透支業績的情況，因此短線風險不可忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

市場對貴州茅臺分歧嚴重

@淺金色火：董師傅，你怎么看貴州茅臺的走勢，雪球上有人說還要跌，有人說可以抄底了。

@董師傅：不要說普通投資者看不清，就是專業機構可能也看不清。事實上，對貴州茅臺，資本市場分歧嚴重，中信證券認為茅臺酒增長穩健，直銷渠道加速放量，盈利能力、預收款均不錯，凸顯攻守兼備的特性，維持1年期目標價3000元的目標;而同為頭部券商的國泰君安卻給了不同的意見，將1年期目標價下調至2138元，而此前為2588.63元。從K線圖來看，的確有超跌反彈的跡象，但是否為長期底部仍值得商榷，畢竟現在抱團抱得越來越緊，去年的白酒、消費、醫藥等無緣抱團決賽圈。

涪陵榨菜中報增收不增利

@谷翠影：董師傅，涪陵榨菜還能繼續持有嗎？

@董師傅：涪陵榨菜的2021年半年報顯示，上半年實現營業收入13.47億元同比增長12.46%，凈利潤為3.76億元同比減少6.97%;其中第二季度單季營業收入為6.38億元同比減少4.78%，凈利潤為1.73億元同比減少27.57%，增收不增利這是一個非常危險的信號。對于業績不佳，官方給出的理由是榨菜的主要原材料青菜頭漲幅超過30%導致成本劇增，這說明涪陵榨菜無法完全轉嫁成本端的壓力。從這個角度來看，涪陵榨菜的股價承壓在所難免，短時間或難以改變。