我國飛機融資租賃和經營租賃的分析與思考

周獻琦

摘 要：飛機是航空公司當中最主要的資產，飛機的引進方式會直接影響到公司的財務結構。飛機經營租賃指的是承租人定期向出租人支付一定的租金，從而取得租賃期內的使用權。飛機融資租賃指的是出租人依據承租人需要購買飛機，以便讓承租人使用，在租賃期內，承租人會定期繳納租金。本文分析了飛機經營租賃與融資租賃的概念、飛機融資租賃和經營租賃的盈利模式等，并根據這些最后得出我國飛機租賃的發展趨勢。

關鍵詞：飛機;融資租賃;經營租賃

1 飛機融資租賃和經營租賃的盈利模式

1.1 飛機融資性租賃的盈利模式

飛機融資性租賃的流程復雜度更高，在融資過程中，承租人需要給租賃飛機上保險，還需要選擇飛機擔保人，而且其盈利來源是多元化的。

1.1.1 利差收益

利差與租息的收益是飛機租賃最主要的盈利來源，而利差收益與風險高低有直接聯系，一般是1%至5%。

1.1.2 余值收益

一般來說，融資租賃的承租方的目的是獲取飛機的所有權，而飛機殘值的歸屬則會因合同約定的不同而不同。而余值收益一般是5%至25%。

1.1.3 服務收益

融資租賃下，飛機能夠獲取的收益包括：手續費、財務咨詢費用、服務費用和交易的傭金等，其中手續費的收費標準一般是0.5%至3%。

1.1.4 風險收益

從出租人的角度上看，租賃使用效果的風險會隨之發生，同時也會參與到使用效果的收益分配過程中，并且如果融資租賃的風險越大，能夠取得的收益就會越大。

1.2 飛機經營性租賃的盈利模式

1.2.1 租金收益

在經營性租賃模式下，租金的收益是較為常見的來源，而出租人的收益來源則是同一架飛機向不同的公司出租取得的總租金，因此，經營租賃下的租金在一定程度上是與外部市場上的飛機供求相關的，比如一架新的飛機，一般意義上其每月的租金則為飛機價值的0.75%至1.5%。

1.2.2 殘值處理收益

因為飛機的使用壽命最少期限是20年，采取經營租賃的交易大多是8年至12年，所以，出租人是無法在一筆交易當中依靠租金的收益補足全部投資的，所以，可以在租賃過程中或結束時把飛機轉賣來獲取收入。而提高租賃物余值的處置收益，也是比較重要的盈利方法。

1.2.3 節稅收益

在經營租賃模式下，如果承租了辦公用房和信息設備等，租金一般是在稅前支付的，這樣可以取得節稅的效果，如果超過法定年限，該飛機就能夠在一年以內進行100%折舊，而提取的折舊可以降低所得稅的納稅基礎，從而獲取節稅的收益。

2 飛機融資租賃與經營租賃對航空公司財務的影響

2.1 對公司財務報表的影響比較

如果公司采用飛機經營租賃的方式來引進飛機，并且從公司報表當中的各個項目上來看，按照我國的會計法律法規，如果采取經營租賃方式，是不需要進行專門的會計處理，僅需要在支付租金的同時，才需要把其支付的租金直接計入到公司當期的損益項目當中，所以，該行為對公司的資產負債表沒有影響，僅僅會涉及到利潤表中有關費用的項目。如果公司采用飛機融資租賃的方式來引進飛機，公司就需把融資租賃的飛機當做一項固定資產對其進行財務處理，就會對資產負債表當中的項目產生一定的影響，而在融資租賃模式下，飛機會導致公司的資產負債表中固定資產項目發生額增加，會影響到公司的固定資產總額以及資產總額。而融資租賃模式下，租金是一項負債，計入長期負債，影響了公司長期負債的總額等項目的發生額。

2.2 對公司財務指標的影響比較

飛機的經營租賃能夠對公司的流動比率、資產負債率與凈資產收益率造成一定的影響，其中流動比率也是營運現金比率，而經營租賃的飛機公司不擁有所有權，只具有使用權，即把固定資產轉為了現金，從而增加了公司的現金流，讓流動比率提高了，對于效益的提高有積極影響。而采取經營租賃的飛機在開始運營之后，當有了利潤以后，由于所有者權益的穩定，使得利潤增加了，從而使得凈資產收益率也增加了。而且由于航空公司對于經營租賃的飛機擁有長期使用權，然而無需計入固定資產項目中，雖無法直接影響公司資產負債的結構，與融資租賃下需要計入到固定資產相比較，能夠進一步降低資產負債率，充分發揮表外融資的積極影響。而飛機的融資租賃對公司的資本結構會有一定影響，首先會增加公司的現金流，這是與經營租賃一樣的，能夠提高公司的流動比率。其次，融資租賃能夠提高公司的固定資產，如果收入固定，與經營租賃相比較可知，這樣會降低公司的與經營能力相關的固定資產周轉率與總資產周轉率，并且如果當利潤保持穩定時，與經營性的租賃相比較，因為公司的總資產增加了，飛機的融資租賃會降低公司的總資產報酬率這個指標。最后，融資租賃就會出現長期負債，而且與經營租賃比較，在公司現有的資本結構當中，如果負債比率增加，那公司的資產收益率、凈資產收益率等指標會降低。

3 我國飛機租賃的發展趨勢分析

3.1 未來飛機租賃市場廣闊

我國的民航機隊規模發展非常迅速，截至2019年，中國的民航運輸總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量分別比“十二五”末增加441.6億噸公里、2.2億人次、123.8萬噸，年均增速分別達11.0%、10.7%和4.6%，2019年運輸總周轉量一年的增量相當于2009年全年的運量。五年來，民航新增運輸飛機1 253架、通用航空器940架，我國民航機隊規模達6 747架，國產民機在支線機隊中的比例達33%。新增的航路和航線共263條，全國的航路和航線的總里程約為23.7萬公里。截至2020年末，全行業注冊無人機共52.36萬架，2020年無人機經營性飛行活動159.4萬飛行小時，同比增長36.4%。而2020年，我國的民航旅客的運輸量達到了4.2億的人次，而民航旅客周轉量的占比達到了33.1%。民航客運的需求量的激增會在一定程度上導致航空公司不得不適時擴大機隊數量，提高運力，從而對飛機在數量上的需求也更為迫切，而且飛機的定價很昂貴，不同的航空公司都會多多少少面臨資金短缺的問題，因此，從某種程度上來說，飛機的租賃市場的需求會激增。

3.2 未來飛機保有形式更傾向于經營租賃

波音和空客公司約有40%的飛機是銷售到中國的，然而航空公司憑借自有的資金去購買的飛機并不多，絕大部分的飛機是通過租賃獲取的，而且航空公司則會更偏向通過經營租賃模式來購買飛機。按照波音公司相關的數據預測，在未來的20年，中國需進口的飛機數量約為7 240架，平均每年需要購買的飛機超過了300架，而且預計50%的飛機都會采取租賃的方式。其中，飛機的經營租賃能夠進一步降低公司的經營風險，能夠少量轉移飛機的減值損失，幫助公司在市場環境下有序地調整戰略規劃，提升經濟效益。所以，航空公司未來會更加傾向于租賃。

總之，飛機租賃能夠在一定程度上能夠提高整個機隊的靈活性，加快交付的速度，進而節約航空公司的流動資金，目前已經成為了航空公司有效地解決機隊擴張和資金短缺問題的有效辦法。預期未來我國的飛機租賃市場，主要是會采取經營租賃的方式來購買飛機，而我國的飛機租賃業務最早采取的也是融資租賃的方法，很長一段時間，我國的很多公司在飛機租賃的業務上，融資租賃模式是比較常見的。而且近幾年以來，不同的航空公司也正在積極改變目前的情況，而經營性租賃在租賃業當中的比重也在穩步提升，單純“類銀行”的融資租賃模式逐漸被經營租賃所代替。

參考文獻：

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[2]聶琳.新租賃準則對航空公司的影響[J].中國注冊會計師，2019（1）：55-57.